ISSN 0884-0719
GACETA OFFICIAL
DE LA REPUBLICAN DE CUBA
EDICION ORDINARIA LA HABANA, VIERNES 19 DE DICIEMBRE DE 199 7 ASO XCV,
SUSCRIPCION Y DISTRIBUCION: Ministerio de Justicia, Calle O No. 216 entire 23 y 25, Plaza,
C6digo Postal 10400. Telef. 32-45-36 al 39 ext. 220
Nliimero 41- Precin $O.1fl
Pigina 641
BANCO CENTRAL DE CUBA
RESOLUTION No. 15/97
POR CUANTO: El Banco Central de Cuba, de confor-
midad con el Articulo 3 del Decreto-Ley No. 173 de 28
de mayo de 1997 Sobre los Bancos e Instituciones Finan-
cieras no Bancarias, es la autoridad rectora de las insti-
tuciones financieras, sus sucursales y de las oficinas de
representaci6n, y las disposiciones que dicte en la esfera
bancaria y financiera son de obligatorio cumplimiento
para esas entidades autorizadas a operar en Cuba y para
todos los organismos, 6rganos, empresas y entidades eco-
n6micas estatales, organizaciones y asociaciones econ6mi-
cas o de otro caracter, cooperatives, el sector privado y la
poblaci6n.
POR CUANTO: De conformidad con lo establecido en
la Disposici6n Transitoria PRIMAERA del antes mencio-
nado Decreto-Ley No. 173, los bancos estatales creados
con anterioridad a la entrada en vigor del mismo, debe-
ran obtener del Banco Central de Cuba la licencia corres-
pondiente, en la que se fija el alcance y la clase de ope-
raciones que pueden realizar.
POR CUANTO: El Banco Popular de Ahorro obtuvo li-
cencia del Banco Nacional de Cuba con fecha 2 de abril
de 1997, autorizAndolo para que adicionalmente a las ya
reguladas en el Decreto-Ley No. 69 de 18 de mayo de
1983, desarrolle todo tipo de actividades lucrativas rela-
cionadas con el negocio de la banca, tanto en moneda
national como en divisas.
POR CUANTO: Acorde con el Decreto-Ley No. 172 de
28 de mayo de 1997, el Banco Central de Cuba, sucede
al Banco Nacional de Cuba en el desempefio de las fun-
clones de banco central que esta dltima instituci6n ejerci6
desde su constituci6n en 1948 hasta la entrada en vigor
del mencionado Decreto-Ley.
POR CUANTO: El que resuelve fue nombrado Minis-
tro-Presidente del Banco Central de Cuba por Acuerdo
del Consejo de Estado de fecha 13 de junio de 1997.
POR TANTO: En uso de las facultades que. me han
sido conferidas,
Resuelvo:
UNICO: Ratificar la licencia emitida por el Banco Na-
cional de Cuba a favor del Banco Popular de-Ahorro de
fecha 2 de abril de. 1997, otorgindole el caracter de LI-
CENCIA GENERAL acorde con lo establecido en el Ar-
ticulo 13 del Decreto-Ley No. 173 de 218 de mayo de 1997,
para que continue llevando a cabo las actividades auto-
rizadas conforme al texto de la nueva licencia que se
acompafia a esta Resoluci6n.
COMUINIQUE'SE: A la Secretaria del Comite Ejecutivo
del Consejo de Ministros, a los Vicepresidentes y Superin-
tendente del Banco Central de Cuba, a la Presidenta del
Banco Popular de Ahorro y a cuantas personas corres-
ponda y archives el original en la Secretaria del Banco
Central de Cuba.
PUBLIQUESE: En la Gaceta Oficial, de la Repdblica
de Cuba para general conocimiento.
Dada en la Ciudad de La Habana, a los 4 dias del mes
de noviembre de mil novecientos noventa y siete.
Francisco Sober6n Valdes
Ministro-Presidente
del Banco Central de Cuba
LICENCIA GENERAL
Emitida a favor del Banco Popular de Ahorro, con sede
en calle 16 No. 306, entire 3ra. Ave. y 5ta. Ave., municipio
Playa, Ciudad de La Habana, ampliando por tiempo inde-
finido, sus objetivos y funciones en el territorio de la
Repdblica de Cuba.
Esta Licencia General (en lo adelante "Licencia") auto-
riza al Banco Popular de Ahorro para que adicionalmente
a las ya reguladas en el Decreto-Ley No. 69 de 1983. desa-
rrolle todo tipo de actividades lucrativas relacionadas
con el negocio de la banca, tanto en moneda libremente
convertible como en moneda national, que se realicen
entire el Banco Popular de Ahorro y los bancos del Sis-
tema Bancario Nacional y otras personas naturales o ju-
ridicas, nacionales o extranjeras, incluidas las entidades
nacionales con participaci6n de capital extranjero, segin
lo que se establece a continuaci6n:
a) Captar, recibir y mantener dinero en efectivo, en de-
p6sito a la vista o a termino en las modalidades que
convenga, registrandolos en sus libros a nombre de
sus titulares o mediante claves o signos convenciona-
les, pudiendo emitir por los dep6sitos recibidos cer-
tificados de dep6sitos a plazo fijo de caracter nomina-
tivo en la forma que pacte con el client.
Reintegrar los dep6sitos recibidos de acuerdo con los
terminos que se hayan acordado, ya en efectivo o
Ndmro41 Prc '9.1
GAT O 1 d de
mediante transferencias a otros dep6sitos o emitiendo
los documents mercantiles que resulten adecuados o
convenientes. Asimismo podra efectuar dep6sitos a la
vista o a t6rmino en otras instituciones financieras
nacionales o extranjeras.
Determinar cuAndo los dep6sitos recibidos devenga-
ran intereses y fijar el rendimiento de 6stos, tomando
en consideraci6n los t6rminos y condiciones prevale-
cientes en el mercado, asi como las regulaciones que
al efecto dicte el Banco Central de Cuba.
b) Conceder prestamos, lines de credits y financia-
mientos de todo tipo a corto, median y largo plazos
sin garantia o con ella, bajo las modalidades de cola-
teral, prenda, hipoteca y otras formas de gravamen
sobre los bienes del deudor a de terceros, estable-
ciendo los pactos y condiciones neccsarios para obte-
ner el reintegro del imported adeudado.
c) Solicitar y obtener pr6stamos y creditos a corto, me-
diano y largo plazos u otras formas de obligaciones
o compromises de dinero que resulten apropiados,
pactando las condiciones en que serin reintegrados y
demis terminos de los mismos, ya scan con o sin ga-
rantias.
d) Emitir, aceptar, endosar, avalar, descontar, comprar
o vender y en general hacer todas las operaciones
posibles con letras de cambio, pagar6s, cheques, p6li-
zas y otros documents mercantiles negociables, asi
como tramitar cartas de credits y de garantia en
todas sus modalidades, ya sea emiti6ndolas, confir-
maridolas, avisandolas o interviniendo en su nego-
ciaci6n.
e) Obtener, recibir, y mantener dep6sitos de valores en
custodia y administraci6n, ya sean acciones, bonos u
obligaciones, realizando en este filtimo supuesto todas
las gestiones necesarias relacionadas con el cobro de
intereses, dividends u otras formas de distribuci6n
de utilidades, representando a sus titulares en todas
las gestiones de administraci6n, en asambleas de ac-
cionistas u otros para los que est6 debidamente apo-
derado.
f) Ofrecer servicios de administraci6n de bienes de toda
clase, asesoria para operaciones financieras o negocios
sobre todo tipo de bienes, resolver consultas para es-
tas operaciones, realizar studios de facilidad de mer-
cado y en general asesorar sobre cualquier clase de
negocio financiero o mercantil.
g) Desarrollar operaciones de tesoreria, compraventa de
monedas, de valores, factoraje, arrendamiento finan-
ciero forfaiting y otras modalidades de financiamiento,
asi como actuar en su cardcter de trustee en opera-
ciones de terceros, promoter, agent pagador, o en
otro caricter en emisiones u obligaciones.
h) Emitir y operar tarjetas de cr6dito, debito y cuales-
quiera otros medios avanzados de pago.
i) Suscribir acuerdos de cooperacion y otras modalidades
de asociaci6n e integracion econ6mica con entidades
nacionales y extranjeras, designer agents o corres-
ponsales dentro y fuera del pais, radicar oficinas de
representacidn, sucursales, subsidiaries y filiales den-
tro del territorio national o en el extranjero, asi como
participar en la formacion del capital y administra-
ci6n de instituciones financieras y no financieras de
acuerdo con la legislaci6n vigente.
j) Actuar como corresponsal de bancos extranjeros y
nacionales y ostentar la representaci6n de los mismos
cuando asi lo convengan.
k) Intervenir y participar en negocios y transacciones
bancarias nacionales e internacionales legalmente au-
torizados promovidos por comerciantes, importadores,
exportadores, concesionarios, corredores y otros, y ac-
tuar como agent de 6stos.
1) Realizar otras operaciones bancarias relacionadas con
sus clients que le permitan las leyes de la Repiblica
de Cuba y las regulaciones del Banco Central de
Cuba.
Sin la autorizaci6n del Banco Central de Cuba, el Ban-
co Popular de Ahorro, no podra exceder los limits refe-
ridos a exposiciones maximas, posiciones abiertas, indices
riesgo/activos y otros que en cada moment pudiera haber
fijado aquel.
El Banco Central de Cuba podrd convocar al Banco
Popular de Ahorro con la frecuencia que consider con-
veniente para que ofrezca explicaci6n sobre operaciones
realizadas o en curso.
El Banco Popular de Ahorro, suministrara al Banco
Central de Cuba y demas organismos facultados para ello,
los datos e informes que le solicite para su conocimiento
o en raz6n de las inspecciones que le realice, y estara
obligado a.exhibir para su examen sus libros, asi como
los documents y demis antecedentes que pudieran soli-
citar, los funcionarios del Banco Central de Cuba en el
cumplimiento de las precitadas inspecciones. Estos, no
obstante, en lo que se refiere a las cuentas confidenciales,
no podran exigir se divulgue la identidad de los titulares
de las mismas, salvo en los casos y en las condiciones que
la ley sefiale.
El Banco Central de Cuba podra cancelar a modificar
la Licencia otorgada al Banco Popular de Ahorro, si 6ste
infringe las disposiciones del Decreto-Ley No. 173 de 28
de mayo de 1997 Sobre los Bancos e Instituciones Finan-
cieras no Bancarias, la present Licencia u otras disposi-
clones dictadas por el Banco Central de Cuba para regular
el funcionamiento del sistema de las instituciones finan-
cieras o del Banco Popular de Ahorro.
Dada en la Ciudad de La Habana, a los 4. dias del mes
de noviembre de mil novecientos noventa y site.
Francisco Sober6n Vald6s
Ministro-Presidente
del Banco Central de Cuba
~----------
RESOLUCION No. 16/97
POR CUANTO: El Banco Central de Cuba, de confor-
midad con el Articulo 3 del Decreto-Ley No. 173 de 28
de mayo de 1997 Sobre los Bancos e Instituciones Finan-
cieras no Bancarias, es la autoridad rectora de las insti-
tuciones financieras, sus sucursales y de las oficinas de
representaci6n, y las disposiciones que dicte en la esfera
bancaria y financiera son de obligatorio cumplimiento
para esas entidades autorizadas a operar en Cuba y para
todos los organisms, 6rganos, empresas y entidades eco-
nomicas estatales, organizaciones y asociaciones econdmi-
GACETX OFICLAI;
10 de -didiemlre de I 90
19 e9
cas o de otro caricter, cooperatives, el sector privado y la
poblaci6n.
FOR CUANTO: De conformidad con lo establecido en
la Disposici6n Transitoria TERCERA del antes mencio-
nado Decreto-Ley No. 173, las instituciones financieras
no bancarias que a la entrada en vigor del mismo se
encuentren constituidas, podrin continuar operando por
espacio de (90) dias contados a partir de la promulgaci6n
de dicho Decreto-Ley de la misma forma en que lo ve-
nian haciendo. En este termino de tiempo deberon cum-
plimentar lo establecido en el mismo para este tipo de
instituciones.
POR CUANTO: Casas de Cambio Sociedad An6nima
(CADECA), obtuvo licencia del Banco Nacional de Cuba
con fecha 7 de noviembre de 1995 autorizAndola para
ejercer actividades de caracter financiero.
POR CUANTO: Acorde con el Decreto-Ley No. 172 de
28 de mayo de 1997, el Banco Central de Cuba, sucede
al Banco Nacional de Cuba en el desempefio de las fun-
clones de banco central que, esta iltima instituci6n ejer-
ci6 desde su constitucion en 1948 hasta la entrada en
vigor del mencionado Decreto-Ley.
POR CUANTO: El que resuelve fue nombrado Minis-
tro-Presidente del Banco Central de Cuba por Acuerdo
del Consejo de Estado de fecha 13 de junio de 1997.
POR TANTO: En uso de las facultades que me han
sido conferidas,
Resuelvo:
UNICO: Ratificar la licencia emitida por el Banco Na-
cional de Cuba a favor de Casas de Cambio Sociedad
An6nima (CADECA), otorgandole el caracter de LICEN-
CIA ESPECIFICA, acorde con lo establecido en el Articu-
lo 13 del Decreto-Ley No. 173 de 28 de mayo de 1997,
para que continue llevandor a cabo las actividades auto-
rizadas conforme al texto de la nueva licencia que se
acompafia a esta Resoluci6n.
COMUNIQUESE: A la Secretaria del Comite Ejecutivo
del Consejo de Ministros, a los Vicepresidentes y Superin-
tendente del Banco Central de Cuba, al Presidente de
Casas de Cambio Sociedad An6nima (CADECA) y a cuan-
tas personas corresponda y archives el original en la
Secretaria del Banco Central de Cuba.
PUBLIQUESE: En la Gaceta Oficial de la Republica
de Cuba para general conocimiento.
Dada en la Ciudad de La Habana, a los 4 dias del mes
de noviembre de mil novecientos noventa y site.
Francisco Sober6n Valdes
Ministro-Presidente
del Banco Central de Cuba
LICENCIA ESPECIFICA
Emitida a favor de Casas de Cambio Sociedad An6nima
(en lo adelante CADECA, S.A.), con sede en calle Aguiar
No. 411 e/ Lamparilla y Obrapia, municipio Habana Vieja,
Ciudad de La Habana, Cuba.
Esta LICENCIA ESPECIFICA (en lo adelante "Licen-
cia") autoriza a, CADECA, S.A. para efectuar compras y
ventas de papel moneda (billetes) y cheques de viajeros,
canje de cheques bancarios, operaciones con tarjetas de
creditos y otros servicios relacionados con su actividad
en moneda national y extranjera..
Asimismo CADECA, S.A. queda autorizada para fijar el
tipo de cambio aplicable a las operaciones que realice.
Se prohibe a CADECA, S.A. realizar otras operaciones
que no sean las expresamente autorizadas en esta LI-
CENCIA.
CADECA, S.A. suministrara al Banco Central de Cuba
y demas organismos facultados para ello, los dates e in-
formes que ie sean solicitados para su conocimiento o en
raz6n de las inspecciones que le realice y estara obligada
a exhibir para su examen sus libros, asi coma los docu-
mentos y demds antecedentes que pudieran solicitar los
funcionarios del Banco Central de Cuba en el cumpli-
miento de las precitadas obligaciones.
El Banco Central de Cuba podrd cancelar o modificar
esta LICENCIA cuando se infrinjan las disposiciones
del Decreto-Ley 173 de 28 de mayo de 1997 Sobre los
Bancos e Instituciones Financieras no Bancarias, la pre-
sente LICENCIA u otras disposiciones legales dictadas
por el Banco Central de Cuba para regular el funciona-
miento del sistema de las instituciones financieras o de
CADECA, S.A.
Dada en la Ciudad de La Habana, a los 4 dias del mes
de noviembre de mil novecientos noventa y site.
Francisco Sober6n Vald6s
Ministro-Presidente
del Banco Central de Cuba
--.a
RESOLUTION No. 17/97
POR CUANTO: El Banco Central de Cuba, de confor-
midad con el Articulo 3 del Decreto-Ley No. 173 de 28
de mayo de 1997 Sobre los Bancos e Instituciones Finan-
cieras no Bancarias, es la autoridad rectora de las insti-
tuciones financieras, sus sucursales y de las oficinas de
representaci6n, y las disposiciones que dicte en la esfera
bancaria y financiera son de obligatorio cumplimiento
para esas entidades autorizadas a operar en Cuba y para
todos,los organismos, 6rganos, empresas y entidades eco-
n6micas estatales, organizaciones y asociaciones econ6mi-
Scas o de otro character, cooperatives, el sector privado y la
poblaci6n.
POR CUANTO: El Articulo 13 del antes mencionado
Decreto-Ley 173 establece las disposiciones generals para
el otorgamiento de las licencias por el Banco Central de
Cuba a las instituciones financieras y oficinas de repre-
sentaci6n que soliciten establecerse en Cuba, fijando en
dichas licencias el alcance y la clase de operaciones o
actividades que las mismas pueden realizar.
POR CUANTO: FINCOMEX LIMITED debidamente
registrada y autorizada a operar de conformidad con las
regulaciones vigentes en Jersey, Channel Islands, Reino
Unido, solicit al Banco Central de Cuba el otorgamiento
de la licencia para el establecimiento de su oficina de
representaci6n en Cuba.
POR CUANTO: El Decreto-Ley No. 1712 de 28 de mayo
de 1997 en su Articulo 36 inciso a), faculta al Presidente
del Banco Central de Cuba para dictar disposiciones de
cumplimiento obligatorio por todas las instituciones fi-
nancieras y las oficinas de representaci6n.
POR CUANTO: El que resuelve fue nombrado Minis-
tro-Presidente del Banco Central de Cuba por Acuerdo
del Consejo de Estado de fecha 13 de junior de 1997.
19 de didiembre de 1997
GACETA~ OFFICIAL:
GAEAOICA 9dedcebr e19
POR TANTO: En uso de las facultades que me han
sido conferidas,
Resuelvo:
UNICO: Otorgar a FINCOMEX LIMITED Licencia de
Representaci6n para el establecimiento en Cuba de una
oficina de representaci6n en los terminos que dispone
el texto que se anexa a la present Resoluci6n.
COMUNIQUESE: A la Secretaria del Comite EjeCutivo
del Consejo de Ministros, a los Vicepresidentes y Superin-
tendente del Banco Central de Cuba. a FINCOMEX LI-
MITED y a cuantas personas corresponda y archives el
original en la Secretaria del Banco Central de Cuba.
PUBLIQUESE: En la Gaceta Oficial de la Repdblica
de Cuba para general conocimiento.
Dada en la Ciudad de La Habana, a los 4 dias del mes
de noviembre de mil novecientos noventa y site.
Francisco Sober6n Valdes
Ministro-Presidente
del Banco Central de Cuba
LICENOIA DE REPRESENTACION
Se emite la present Licencia de Representaci6n (en lo
adelante "Licencia") a Fincomex Limited para establecer,
por tiempo indefinido, OFICINA DE REPRESENTATION
en el territorio de la Repuiblica de Cuba.
E'sta Licencia le autoriza a Ilevar a cabo la gesti6n,
promoci6n y coordinaci6n de actividades lucrativas rela-
cionadas con el negocio de intermediaci6n financiera que
se realice entire Fincomex Limited y las entidades esta-
blecidas en el territorio national incluidas aquellas que
tienen participaci6n de capital extranjero, de acuerdo a
lo que se establece a continuaci6n:
1. Gestionar, promover o coordinar el financiamiento
de operaciones de exportaci6n e importaci6n y el ac-
ceso a mercados y productores que optimicen la ges-
ti6n commercial y financiera de entidades establecidas
en el territorio national.
2. Gestionar, promover o coordinar la cobranza de ex-
portaciones, el factoraje, todo tipo de ingenieria fi-
nanciera y el apoyo en esas materials a entidades
establecidas en el territorio national que posibiliten
la optimizaci6n de su gesti6n commercial y financier.
3. Gestionar, promover o coordinar la cobertura de ta-
sas de interns y de riesgo cambiario. asi como la
asesoria en temas comerciales, financieros y de in-
versiones.
4. Gestionar, promover o coordinar la preparaci6n de
instruments de cobros y pagos que posibiliten la
agilidad requerida en la utilizaci6n de los financia-
mientos y tramitaci6n de las operaciones, asi como
su adecuado control.
5. Gestionar, promover o coordinar la realizaci6n de
todo tipo de negocios de intermediaci6n financiera
entire FINCOMEX Ltd. y las entidades establecidas
en el territorio national incluidas aquellas que tie-
nen participaci6n de capital extranjero.
La OFICINA DE REPRESENTATION actia por orden
y cuenta de su casa matriz, por lo que le esta prohibido
efectuar, directamente, operaciones activas o pasivas ban-
carias o financieras.
La OFICINA DE REPRESEBNTACION suministrard al
Banco Central de Cuba y demAs organismos, conforme a
lo dispuesto por la legislaci6n vigente, los datos e infor-
mes que le sean solicitados.
El Banco Central de Cuba podra cancelar o modificar
esta LICENCIA cuando se infrinjan las disposiciones del
Decreto-Ley 173 de 28 de mayo de 1997 Sobre los Bancos
e Instituciones Financieras no Bancarias, la present LI-
CENCIA u otras disposiciones legales dictadas por el Ban-
co Central de Cuba para regular el funcionamiento del
sistema de las instituciones financieras o de Fincomex
Limited.
La OFICINA DE REPRESENTATION, debera solicitar
su inscripci6n en el Registro General de Bancos e Insti-
tuciones Financieras no Bancarias dentro de los sesenta
dias hAbiles siguientes a la fecha de emisi6n de la pre-
sente Licencia, decursados los cuales sin haber solicitado
dicha inscripci6n, esta Licencia se considerari nula y sin
valor.
Para su inscripci6n en el Registro General de Bancos
e Instituciones Financieras no Bancarias, la OFICINA
DE REPRESENTACION, presentara al Secretario del Ban-
co Central de Cuba los siguientes documents:
-Escrito dirigido al Encargado del Registro expre-
sando:
Certificaci6n de la Licencia otorgada por el Banco
Central de Cuba.
Escritura o poder legalizado y protocolizado donde
conste la designaci6n y facultades de la persona
natural que actuary como Representante de la ofi-
cina de representaci6n.
Curriculum Vitae del Representante.
La certificaci6n que emita el Registro General de Ban-
cos e Instituciones Financieras no Bancarias es el docu-
mento que acredita que la OFICINA DE REPRESENTA-
CION en Cuba, represent a Fincomex Limited.
Dada en la Ciudad de La Habana, a los 4 dias del mes
de noviembre de mil novecientos noventa y site.
Francisco Sober6n Valdes
Ministro-Presidente
del Banco Central de Cuba
RESOLUTION No. 18/97
POR CUANTO: El Banco Central de Cuba, de confor-
midad con el Articulo 3 del Decreto-Ley No. 173 de 28
de mayo de 1997 Sobre los Bancos e Instituciones Finan-
cieras no Bancarias, es la autoridad rectora de las insti-
tuciones financieras, sus sucursales y de las oficinas de
representaci6n, y las disposiciones que dicte en la esfera
bancaria y financiera son de obligatorio cumplimiento
para esas entidades autorizadas a operar en Cuba y para
tcdos los organismos, 6rganos, empresas y entidades eco-
n6micas estatales, organizaciones y asociaciones econ6mi-
cas o de otro caricter, cooperatives, el sector privado y la
poblaci6n.
POR CUANTO: La Commonwealth Development Cor-
poration constituida conforme a las leyes del Reino Unido,
ha solicitado Licencia del Banco Central de Cuba para
establecer una Oficina de Representaci6n en Cuba.
POR CUANTO: El Decreto-Ley No. 172 de 28 de mayo
de 1997 en su Articulo 36 inciso a) faculta al Presidente
del Banco Central de Cuba para dictar resoluciones de
GACETA OFICIAL
19 de didiembre de 1997
19 de diimr de 199 GACET OFICIAL-~s~- ---
caricter obligatorio para todas las instituciones financie-
ras y las oficinas de representaci6n.
POR CUANTO: El que resuelve fue nombrado Minis-
tro-Presidente del Banco Central de Cuba pnr Acuerdo
del Consejo de Estado de fecha 13 de junio de 1997.
POR TANTO: En uso de las facultades que me estan
conferidas,
Resuelvo:
UNICO: Otorgar a la Commonwealth Development
Corporation Licencia de Representaci6n autorizAndola a
realizar actividades fiancieras en los terminos que dispone
el texto que se anexa a la present Resoluci6n.
CO.MUNIQUESE: A la Secretaria del Comite Ejecutivo
del Consejo de Ministros, al Presidente de Commonwealth
Development Corporation; a los Vicepresidentes y al Su-
perintendente del Banco Central de Cuba; a los Presi-
dentes de las instituciones financieras; al Presidente de la
Camara de-Comercio de la Republica de Cuba y a cuan-
tas personas naturales o juridicas proceda y archives el
original en la Secretaria del Banco Central de Cuba.
PUBLIQUESE en la Gaceta Oficial de la Repiblica para
conocimiento general.
Dada en la Ciudad de La Habana, a los 4 dias dcl mcs
de noviembre de mil novecientos noventa y site.
Francisco Sober6n Valdes
Ministro-Presidente
del Banco Central de Cuba
LICENCIA DE REPRESENTATION
Emitida a favor de Commonwealth Development Cor-
poration, en lo adelante la CDC, con sede en la ciudad
de Londres, Reino Unido, para establecer OFICINA DE
REPRESENTACION en el territorio de la Repuiblica de
Cuba.
Esta LICENCIA DE REPRESENTATION, en lo adelante
"Licencia", autoriza a la Oficina de Representaci6n para
realizar actividades financieras, administrando y canali-
zando recursos financieros hacia el territorio national con
prop6sitos inversionistas, de acuerdo a lo que se establece
a continuaci6n:
1. Identificar, examiner y estudiar las posibilidades de
inversi6n en proyectos viables financieramente que
pertenezcan al sector privado y al public, que esten
dentro de su poder estatuario, asi como tratar de
promocionarlo con alg6n socio local adecuado.
2. Gestionar, promover, coordinar y administrar el
otorgamiento de prestamos e inversiones cn capital
social.
3. Proporcionar servicios ticnicos, administrativos y de
consultoria a las empresas objeto de los proyectos.
4. Supervisar cualquier proyecto financiero por la CDC
en Cuba con el apoyo de la oficina en Londres.
5. Gestionar y promover la profundizaci6n de las rela-
ciones de la entidad representada con el Gobierno de
Cuba, la comunidad de negocios y las instituciones
cubanas relacionadas con su actividad.
La Oficina de Representaci6n actia por orden y cuenta
de su casa matriz, por lo que le esti prohibido efectuar,
directamente, operaciones activas o pasivas bancarias o
financieras.
" La OFICINA DE REPRESENTATION suministrara al
Banco Central de Cuba y demas organismos facultados,
conforme a la legislaci6n vigente, los datos e informes
que le sean solicitados, tanto para su conocimiento o en
raz6n de las inspecciones que le realice y estard obligada
a exhibir para su examen los libros, asi como los docu-
mentos y demas antecedentes que pudieran solicitar en
el cumplimiento de sus obligaciones.
La Oficina de Representaci6n debera solicitar su ins-
cripci6n en el Registro General de Bancos e Instituciones
Financieras no Bancarias dentro de los sesenta dias ha-
biles siguientes a la fecha de emisi6n de la present Li-
cencia, decursados los cuales sin haber solicitado dicha
inscripci6n, esta Licencia se considerard nula y sin valor.
El Banco Central de Cuba podrA cancelar o modificar
esta LICENCIA cuando se infrinjan las disposiciones le-
gales vigentes o lo establecido en la present.
Dada en la Ciudad de La Habana, a los 4 dias del mes
de noviembre de mil novecientos noventa y siete.
Francisco Sober6n Valdes
Ministro-Presidente
del Banco Central de Cuba
MINISTERIOS
COMERCIO EXTERIOR
RESOLUTION No. 468/97
POR CUANTO: Corresponde al Ministerio del Comer-
cio Exterior, en virtud de lo dispuesto en el Acuerdo
No. 2821, adoptado por el Comite Ejecutivo del Consejo
de Ministros con fecha 28 de noviembre de. 1994, dirigir,
ejecutar y controlar la aplicaci6n de la political del Estado
y del Gobierno en cuanto a la actividad commercial exte-
rior.
PORk CUANTO: 'El Decreto No. 206, de 10 de abril de
1996, "Reglamento del Registro Nacional de Sucursales y
Agentes de Sociedades Mercantiles Extranjeras", establece
el procedimiento para la tramitaci6n de las solicitudes
de renovaci6n de Licencias presentadas ante dicho Regis-
tro, adscrito a la Camara de Comercio de la Repliblica
de Cuba.
POR CUANTO: El Encargado del Registro Nacional de
Sucursales y Agentes de Sociedades Mercantiles Extran-
jeras, ha elevado a la consideraci6n del que resuelve el
expediente incoado en virtud de la solicitud presentada
por la compafiia japonesa NISSHO IWAI CORPORATION.
POR TANTO: En uso de las facultades quc me estin
conferidas,
Resuelvo:
PR1MERO: Autorizar la renovaci6n de la Licencia en
el Registro Nacional de Sucursales y Agentes de Socie-
dades Mercantiles Extranjeras, adscrito a la Camara de
Comercio de la Repuiblica de Cuba, a la compafiia japo-
nesa NISSHO IWAI CORPORATION.
SEGUNDO: El objeto de la Sucursal de la compafiia
NISSHO IWAI CORPORATION en Cuba, a partir de la
renovaci6n de la Licencia, sera la realizaci6n de activida-
des comerciales relacionadas con los products siguientes:
-Metales, maquinarias, textiles, products quimicos,
alimentos y los relacionados con las ramas de la cons-
trucci6n y la energia.
TERCERO: La Licencia que se otorgue al amparo de
'19 de didiembre de 1997
GACETA OFFICIAL
GAET OCAL 19 dediemede19
la present Resoluci6n, no autoriza la realizaci6n de las
actividades siguientes:
-Importar y exportar directamente, con caracter co-
mercial.
-Realizar el comercio mayorista y minorista en general
de products y servicios, except los servicios de
post-venta y garantia, expresamente acordados en los
contratos que amparan las operaciones de comercio
exterior.
-Distribuir y transportar mercancias en el territorio
national.
CUARTO: El Encargado del Registro Nacional de Su-
cursales y Agentes de Sociedades Mercantiles Extranjeras
queda responsabilizado del cumplimiento de lo dispuesto
en la present Resoluci6n.
COMUNIQUESE la present Resoluci6n a los Vicemi-
nistros y Directores del Ministerio del Comercio Exterior,
al Encargado del Registro Nacional de Sucursales y Agen-
tes de Sociedades Mercantiles Extranjeras, adscrito a la
CAmara de Comercio de la Rep6blica de Cuba, quien
queda responsabilizado de notificar la present Resoluci6n
al interesado; a los Directores de Empresas, al Ministerio
de Finanzas y Precios, al Banco Central de Cuba, al Ban-
co Financiero Internacional, al Banco Internacional de
Comercio S.A., a la Aduana General de la Repdblica, a
la Empresa para la Prestaci6n de Servicios a Extranjeros,
CUBALSE, a la compafiia ACOREC S.A., a la Direcci6n
de Inmigraci6n y Extranjeria, a ETECSA, al Registro Na-
cional de Vehiculos Automotores y a cuantas otras enti-
dades nacionales corresponda. Publiquese en la Gaceta
Official para general conocimiento y archives el original
de la misma en la Direcci6n Juridica.
DADA en la Ciudad de La Habana, Ministerio del Co-
mercio Exterior, a los veintis6is dias del mes de septiem--
bre de mil novecientos noventa y site.
Ricardo Cabrisas Ruiz
Ministro del Comercio Exterior
RESOLUTION No. 469/97
POR CUANTO: Corresponde al Ministerio del Comer-
cio Exterior, en virtud de lo dispuesto en el Acuerdo
No. 2821, adoptado por el Comit6 Ejecutivo del Consejo
de Ministros con fecha 28 de noviembre de 1994, dirigir,
ejecutar y controlar la aplicaci6n de la political del Estado
y del Gobierno en cuanto a la actividad commercial exte-
rior.
POR CUANTO: El Decreto No. 206, de 10 de abril de
1996, "Reglamento del Registro Nacional de Sucursales y
Agentes de Sociedades Mercantiles Extranjeras", establece
el procedimiento para la tramitaci6n de las solicitudes
de renovaci6n, de Licencias presentadas ante dicho Regis-
tro, adscrito a la CAmara de Comercio de la Repdblica
de Cuba.
POR CUANTO: El Encargado del Registro Nacional de
Sucursales y Agentes de Sociedades Mercantiles Ektran-
jeras, ha elevado a la consideraci6n del que resuelve el
expediente incoado en virtud de la solicitud presentada
por la compafiia brasilefia SROULEVICH IMPORTACION
Y EXPORTACION, Ltda.
POR TANTO': En uso de las facultades que me estin
conferidas,
Resuelvo:
PRIMERO: Autorizar la renovaci6n de la Licencia en
el Registro Nacional de Sucursales y Agentes de Socie-
dades Mercantiles Extranjeras, adscrito a la Camara de
Comercio de la Repdblica de Cuba, a la compafhia brasi-
lefia SROULEVICH IMPORTACION Y EXPORTACION,
Ltda.
SEGUNDO: El objeto de la Sucursal de la compafiia
SROULEVICH IMPORTACION Y EXPORITACION, Ltda.
en Cuba, a partir de la renovaci6n de la Licencia, sera
la realizaci6n de actividades comerciales relacionadas con
los products siguientes:
-Alimentos, comestibles, tejidos y articulos de vestua-
rio, vehiculos, peliculas y videos, artes pldsticas y
programaci6n visual.
TEROERO: La Licencia que se otorgue al amparo de
la present Resoluci6n, no autoriza la realizaci6n de las
actividades siguientes:
-Importar y exportar directamente, con carActer co-
mercial.
-Realizar el comercio mayorista y minorista en general
de products y servicios, except los servicios de
post-venta y garantia, expresamente acordados en los
contratos que amparan las operaciones de comercio
exterior.
-Distribuir y transportar mercancias en el territorip
national.
CUARTO: El Encargado del Registro Nacional de Su-
cursales y Agentes de Sociedades Mercantiles Extranjeras
queda responsabilizado del cumplifniento de lo dispuesto
en la present Resoluci6n.
COMIUNIQUESE la present Resoluci6n a los Vicemi-
nistros y Directores del Ministerio del Comercio Exterior,
al Encargado del Registro Nacional de Sucursales y Agen-
tes de Sociedades Mercantiles Extranjeras, adscrito a la
CAmara de Comercio de la Repiblica de Cuba, quien
queda responsabilizado de notificar la present Resoluci6n
al interesado; a los Directores de Emnpresas, al Ministerio
de Finanzas y Precios, al Banco Central de Cuba, al Ban-
co Financiero Internacional, al Banco Internacional de
Comercio S.A., a la Aduana General de la Repdblica, a
la Empresa para la Prestaci6n de Servicios a Extranjeros,
CUBALSE, a la compafiia ACOREC S.A., a la Direcci6n
de Inmigraci6n y Extranjeria, a ETECSA, al Registro Na-
cional de Vehiculos Automotores y a cuantas otras enti-
dades nacionales correslonda. Publiquese en la Gaceta
Official para general conocimiento y archives el original
de la misma en la Direcci6n Juridica.
DADA en la Ciudad de La Habana, Ministerio del Co-
mercio Exterior, a los veintis6is dias del mes de septiem-
bre de mil novecientos noventa y siete.
Ricardo Cabrisas Ruiz
Ministro del Comercio Exterior
RESOLUTION No. 472/97
POR CUANTO: Corresponde al Ministerio del Comer-
cio Exterior, en virtud de lo dispuesto en el Acuerdo
No. 2821 adoptado por el Comit6 Ejecutivo del Consejo
de Ministros con fecha 218 de noviembre de 1994, dirigir,
ejecutar y controlar la aplicaci6n de la political del Estado
y del Gobierno en la actividad de comercio exterior, asi
GACETA OFICIAL~
19 de didiembre de 1997
19 de diciembre de 1997
GACETA OFFICIAL
como dictar las normas y procedimientos requeridos para
la planificaci6n de los precious externos de las exporta-
cio.nes e importaciones, en el marco de la elaboraci6n de
los planes de comercio exterior y realizar el andlisis de
la gesti6n de los mismos.
POR CUANTO: Corresponde a los Jefes de Organismos
de la Administraci6n Central del Estado, en virtud del
Acuerdo No. 2817, adoptado por el Comit6 Ejecutivo
del Consejo de Ministros con fecha 25 de noviembre de
1994, dictar en los limits de sus facultades y competen-
cia, Reglamentos, Resoluciones y otras disposiciones de
obligatorio cumplimiento para el Sistema del Organismo,
los Organismos de la Administraci6n Central del Estado,
Organos Locales del Poder Popular, entidades estatales y
sector cooperative mixto, privado y la poblaci6n.
POR CUANTO: Corresponde a la Direcci6n de Finan-
zas y Precios del Ministerio del Comercio Exterior en
virtud de lo dispuesto en la Resoluci6n No. 562 del Minis-
terio del Comercio Exterior de 11 de diciembre de 1995,
que puso en vigor el Reglamento Organico del Ministerio
del Comercio Exterior, elaborar y emitir las instrucciones
e indicaciones metodol6gicas integrales, que permitan
orientar, controlar y supervisor la actividad financiera
y de precious de la rama del comercio exterior.
PO:R CUANTO: Resulta necesario garantizar la ade-
cuada ejecuci6n y control en el cumplimiento de las di-
rectivas y procedimientos que establezca el Ministerio del
Comercio Exterior en material de precious externos, a que
vienen obligadas las entidades autorizadas a realizar acti-
vidad de comercio exterior, las que deberan ser conside-
radas por 6stas desde el inicio de las negociaciones.
POR TANTO-: En el uso de las facultades que me estdn
conferidas Resuelvo dictar las siguientes:
DISPOSICIONES SOBRE LA ACTIVIDAD
SDE PRECIOUS EXTERNOS DEL COMERCIO EXTERIOR
PRIMIERO: Las personas juridicas autorizadas a reali-
zar actividad de comercio exterior, deberdn cumplimentar
los lineamientos generals que en material de precious ex-
ternos se establecen mediante la present, los que tendrAn
carActer obligatorio con independencia de la forma orga-
nizativa que las mismas adopten.
SEGUNDO: Sobre la planificaci6n o pron6stico de los
precious.
La planificaci6n o pron6stico de los precious externos
comprendera todas las modalidades de' comercializaci6n
practicadas y propiciard en principio el cumplimiento de
los siguientes objetivos:
--Organizar el process: de andlisis y actualizaci6n de
los precious externos de los products que se consti-
tuirdn como inica fuente de valoraci6n en la elabo-
raci6n de los planes o proyecciones de ingresos y gas-
tos a nivel empresarial, corporative y national.
-Analizar la political de comercializaci6n externa a par-
tir de la estrategia de mercado trazada, las reserves
de eficiencia productive de la economic internal y la
gesti6n de comercializaci6n para el period, que se
elabora.
-iSer portadores de desviaciones minimas respect a
los que se obtengan en su ejecuci6n como resultado
de la comercializaci6n en las condiciones mds favora-
bles para la economic national.
-Los precious externos planificados o pronosticados para
cada afio plan, serin aprobados por el Ministerio de
Comercio Exterior segin las orientaciones y directives
especificas que se emitan y una vez aprobados por la
Direcei6n de Finanzas y Precios, no podran ser modi-
ficados sin su autorizaci6n expresa.
--Los precious externos se planificarin o pronosticarin
a partir del studio objetivo del mercado de referen-
cia y estardn basados en material informative cons-
tituido por todos los elements de ilustraci6n obte-
nibles sobre el product en cuesti6n, tomando en
cuenta las particularidades de nuestro comercio, el
mercado, forma de pago, modalidad de comerciali-
zaci6n y compra-venta, entire otros.
TEROERO: Sobre el andlisis de gesti6n de precious.
-Dada la trascendencia en la autogesti6n y demAs inte-
reses empresariales previo a cada negociaci6n, la de-
terminaci6n del precio 6ptimo estard basado en el
principio de la comparabilidad de los precious teniendo
en cuenta la depuraci6n del mercado, los costs de
producci6n y gastos de comercializaci6n, la identidad
de los pardmetros cualitativos y cuantitativos relacio-
nados con las caracteristicas tecnicas del product y
el mercado. con no menos de tres ofertas compara-
tivas o en su defect informaci6n de mercado actuali-
zada sefialando la fuente.
-El andlisis de comparabilidad de los precious para que
sea efectivo considerard como minimo los siguientes
indicadores: nmmero de contrato; c6digo del product;
descripci6n; unidad de media; cantidad y fecha soli-
citada; oferta; firma pais; fecha y validez de la ofer-
ta; elecci6n del Incoterms'90; cantidad y fecha de en-
trega; precio ofertado en moneda de origen; precio
FOB; flete; seguro; puerto de embarque; precio pla-
nificado; precio, firm, pais y afio de la ultima com-
pra; tasa de cambio moneda extranjera -d6lares/tasa
de New York-; forma de pago; gastos de financia-
miento; imports totales FOB y condici6n de compra
pactada; y nivel de autorizaci6n.
CUARTO: Lo que por la present se dispone, no sera
de aplicaci6n a las entidades constituidas en virtud de la
Ley No. 77 "Ley de la Inversi6n Extranjera", pudiendo
segin lo dispuesto en el Acuerdo No. 2821 del Comite
Ejecutivo del Consejo de Ministros, ser objeto de super-
visiones y auditorias por parte del Ministerio del Comer-
cio Exterior.
DISPOSICION ESPECIAL
UNICA: El Viceministro a cargo del Area de Economia
del Ministerio del Comercio Exterior queda facultado para
dictar cuanta regulaci6n complementaria sea requerida
para el cumplimiento de lo que por la present se dispone,
quedando a cargo de la Direcci6n de Finanzas y Precios,
velar por su control, ejecuci6n y supervision.
COMIUNIQUESE la present Resoluci6n a la Secretaria
del Comite Ejecutivo del Consejo de Ministros, a los Jefes
de los Organismos de la Administraci6n Central del Es-
tado, Jefes de Entidades Nacionales, Presidentes de los
Consejos de Administraci6n de las Asambleas Provinciales
del Poder Popular y el Municipio Especial Isla de la Ju-
ventud, al Sistema Bancario Nacional, a la Aduana Gene-
ral de la Repdblica, a los Viceministros, Directores y
Delegados Territoriales del Ministerio del Comercio Exte-
A 19 de ce e 19
rior, al Presidente de la Camara de Comercio de la Repd-
blica de Cuba. y a los Directores y Presidentes de entida-
des pertenecientes al Sistema del Ministerio del Comercio
Exterior. Publiquese en la Gaceta Oficial para general
conocimiento y archives el original de la misma en la
Direcci6n Juridica del Ministerio del Comercio Exterior.
DADA en la Ciudad de La Habana, Ministerio del Co-
mercio Exterior, a los 30 dias del mes de septiembre de
1997.
Ricardo Cabrisas Ruiz
Ministro del Comercio Exterior
RESOLUTION No. 473/97
FOR CUANTO: Corresponde al Ministerio del Comer-
cio Exterior, en virtud de lo dispuesto en el Acuerdo
No. 2821, adoptado por el Comite Ejecutivo del Consejo
de Ministros con fecha 28 de noviembre de 1994, dirigir,
ejecutar y controlar la aplicaci6n de la political del Estado
y del Gobierno en cuanto a la actividad commercial exte-
rior.
FOR CUANTO: El Decreto No. 206, de 10 de abril de
1996, "Rcglamento del Registro Nacional de Sucursales y
Agentes de Sociedades Mercantiles Extranjeras", faculta
al Ministro del Comercio Exterior para resolver sobre las
solicitudes de inscripci6n presentadas ante dicho Registro,
adscrito a la Camara de Comercio de la Reptiblica de Cuba.
POR CUANTO: El Encargado. del Registro Nacional de
Sucursales y Agentes de Sociedades Mercantiles Extran-
jeras, en cumplimiento del articulo 16 del precitado De-
creto No. 206, de 10 de abril de 1996, ha elevado a la
consideracion del que resuelve el expedience incoado en
virtud de solicitud presentada por la sociedad mercantil
cubana, INTERCO, S.A. para actuar come Agente de la
compafiia japonesa YAMARU TRADING Co., Ltd.
POR TANTO: En use de las facultades que me estan
conferidas,
Resuelvo:
PRIMERO: Autorizar la inscripci6n de la sociedad
mercantil cubana, INTERCO, S.A. en el Registro Nacional
de Sucursales y Agentes de Sociedades Mercantiles Ex-
tranjeras, adscrito a la Camara de Comerclo de la Repu-
blica de Cuba, para actuar como Agente de la compaiia
japonesa YAMARU TRADING Co., Ltd.
SEGUNDO: La sociedad mercantil cubana, INTERCO,
S.A., en su cardcter de Agente en Cuba de la compafia
japonesa YAMARU TRADING Co., Ltd., estara autorizada
a la realizaci6n de actividades comerciales relacionadas
con los products siguientes:
-Equipos de transport, construcci6n y para la agri-
cultura, asi come sus parties y repuestos.
-Equipos medicos y sus parties y repuestos.
-Equipos para la industrial en general y sus parties y
repuestos.
-Equipos de medici6n en general y sus parties y re-
puestos.
-Equipos de instrumentacion y control y sus parties y
repuestos.
-Equipos de investigaci6n en general y sus parties y
repuestos.
-Equipos de refrigeraci6n en general y sus parties y
repuestos.
-Equipos de climatizaci6n en general y sus parties y
repuestos.
-Equipos y efectos electrodomesticos en general y sus
parties y repuestos.
-Equipos de computaci6n en general y sus parties y
repuestos.
-Herramientas en general y herramientas especiales
en general y sus parties y repuestos.
-Equipos de fumigaci6n en general y sus parties y re-
puestos.
-Equipos de corte en general y sus parties y repuestos.
-Piezas y components elActricos en general.
-Piezas y components electr6nicos en general.
-Equipos de telecomunicaciones en general y sus parties
y repuestos.
-Equipos de radio y television en general y sus parties
y repuestos.
-Materiales para la industrial en general.
-Productos quimicos en general.
-Equipos de protecci6n humana en general y sus par-
tes y repuestos.
-Equipos para talleres en general y sus parties y re-
puestos.
-Productos para la agriculture en general.
-Productos alimenticios en general.
-Productos y materials en general para la industrial
farmaceutica.
-Otros equipos, parties, accesoriosy repuestoen general.
-Productos exportables cubanos en general, entire ellos:
Cafe en grano y molido, sells de correo, bebidas al-
coh6licas y no alcoh6licas, frutas frescas, jugos de fru-
tos en general, obras de arte en general, CD, cassettes
y contrataci6n de artists.
-Representaci6n de firmas cubanas en el mercado de
Jap6n y del area asiatica.
-Representaci6n de artists cubanos en Jap6n y en el
area asiatica.
TERCERO: La Licencia que se otorgue al amparo de
la present Resoluci6n, no autoriza la realizaci6n de las
actividades siguientes:
-Importar y exportar directamente, con cardcter co-
mercial.
-Realizar el comercio mayorista y minorista en general
de products y servicios, except los servicios de
post-venta y garantia, expresamente acordados en los
contratos que amparan las operaciones de comercio
exterior.
-Distribuir y transportar mercancias en el territorio
national.
CUARTO: El Encargado del Registro Nacional de Su-
cursales y Agentes de Sociedades Mercantiles Extranjeras
queda responsabilizado con el cumplimiento de lo dispuesto
en' la present Resoluci6n.
DISPOSICION ESPECIAL
UNICA: Se concede un plazo de noventa dias, contados
a partir de la fecha de la present Resoluci6n, para que
la entidad cuya inscripci6n se autoriza en el Apartado
Primero formalice su inscripci6n en el Registro Nacional
de Sucursales y Agentes de Sociedades Mercantiles Ex-
tranjeras.
El incumplimiento del plazo establecido en esta Dispo-
GACETA OFICIAL;
19 de didem~ibre de 1997
19 d dicembr de1997GACEA OFCIA
sici6n Especial implicara el desistimiento de la entidad
promovente para lo que ha sido autorizada y, consecuen-
temente, el Encargado del Registro Nacional de Sucursa-
les y Agentes de Sociedades Mercantiles Extranjeras pro-
cederd al archive del expediente incoado.
COMUNIQUESE la present Resoluci6n a los Vicemi-
nistros y Directores del Ministerio del Comercio Exterior,
al Encargado del Registro Nacional de Sucursales y Agen-
tes de Sociedades Mercantiles Extranjeras, adscrito a la
Camara de Comercio de la Repuiblica de Cuba, quien
queda responsabilizado de notificar la present Resoluci6n
al interesado; a los Directores de Empresas, al Ministerio
de Finanzas y Precios, al Banco Central de Cuba, al Ban-
co Financiero Internacional, al Banco Internacional de
Comercio S.A., a la Aduana General de la Repdblica, a
la Empresa para la Prestaci6n de Servicios a Extranjeros,
CUBALSE, a la compafiia ACOREC S.A., a la Direcci6n
de Inmigracion y Extranjeria, a ETECSA, al Registro Na-
cional de Vehiculos Automotores y a cuantas otras enti-
dades nacionales corresponda. Publiquese en la Gaceta
Official para general conocimiento y archives el original
de la misma en la Direcci6n Juridica.
DADA en la Ciudad de La Habana, Ministerio del Co-
mercio Exterior, a primero de octubre de mil novecientos
noventa y siete.
Ricardo Cabrisas Ruiz
Ministro del Comercio Exterior
RESOLUTION No. 474/97
FOR CUANTO: Corresponde al Ministerio del Comer-
cio Exterior, en virtud de lo dispuesto. en el Acuerdo
No. 2821, adoptado por el Comite Ejecutivo del Consejo
de Ministros con fecha 28 de noviembre de 1994, dirigir,
ejecutar y controlar la aplicaci6n de la political del Estado
y del Gobierno en cuanto a la 'actividad commercial exte-
rior.
POR CUANTO: El Decreto No. 206, de 10 de abril de
1996, "Reglamento del Registro Nacional de Sucursales y
Agentes de Sociedades Mercantiles Extranjeras", faculta
al Ministro del Comercio Exterior para resolver sobre las
solicitudes de inscripci6n presentadas ante dicho Registro,
adscrito a la Camara de Comercio de la Republica de Cuba.
POR CUANTO: El Encargado del Registro Nacional de
Sucui'sales y Agentes de Sociedades Mercantiles Extran-
jeras, en cumplimiento del articulo 16 del precitado De-
creto No. 206, de 10 de abril de 1996, ha elevado a la
consideraci6n del que resuelve el expediente incoado en
virtud de solicitud presentada por la compafiia canadiense
LIFT LINE MACHINERY, Ltd.
FOR TANTO: En uso de las facultades que me estan
conferidas,
Resuelvo:
PRIMERO: Autorizar la inscripci6n de la compafia
canadiense LIFT LINE MACHINERY, Ltd. en.el Registro
Nacional de Sucursales y Agentes de Sociedades Mercan-
tiles Extranjeras, adscrito a la Camara de Comercio de la
Repdblica de Cuba.
SEGUNDO: El objeto de la Sucursal de la compafia
LIFT LINE MACHINERY, Ltd. en Cuba, sera la realiza-
ci6n de actividades comerciales relacionadas con los pro-
ductos siguientes:
-Equipos industriales nuevos y de uso y sus piezas de
repuesto.
-Generadores y grupos el6ctricos.
-Piezas de repuesto para camiones y. autos, omnibus,
y para la reparaci6n y reconstrucci6n de motors.
-Neumaticos y baterias.
-Herramientas de mano y neumaticas.
-Accesorios para los equipos suministradores.
-Equipos y accesorios de almacen.
TERCERO: La Licencia que se otorgue al amparo de
la present Resoluci6n, no autoriza la realizaci6n de las
actividades siguientes:
-Impertar y exportar directamente, con caracter co-
mercial.
-Realizar el comercio mayorista y minorista en general
de products y servicios, except los servicios de
post-venta y garantia, expresamente acordados en los
contratos que amparan las operaciones de comercio
exterior.
-Distribuir y transportar mercancias en el territorio
national.
CUARTO: El Encargado del Registro Nacional de Su-
cursales y Agentes de Sociedades Mercantiles Extranjeras
queda responsabilizado con el cumplimiento de lo dispuesto
en la present Resoluci6n.
DISPOSICION ESPECIAL
UNICA: Se concede un plazo de noventa dias, contados
a partir de la fecha de la present Resoluci6n, para que
la entidad cuya inscripci6n se autoriza en el Apartado
Primero formalice su inscripci6n en el Registro Nacional
de Sucursales y Agentes de Sociedades Mercantiles Ex-
tranjeras e inicie los tramites para su establecimiento.
El incumplimiento del plazo establecido en esta Dispo-
sici6n Especial implicara el desistimiento de la entidad
promovente para lo que ha sido autorizada y, consecuen-
temente, el Encargado del Registro Nacional de Sucursa-
les y Agentes de Sociedades Mercantiles Extranjeras pro-
cedera al archive del expediente incoado.
COMUNIQUESE la present Resoluci6n a los Vicemi-
nistros y Directores del Ministerio del Comercio Exterior,
al Encargado del Registro Nacional de Sucursales y Agen-
tes de Sociedades Mercantiles Extranjergs, adscrito a la
Camara de Comercio de la Rep6blica de Cuba, quien
queda responsabilizado de notificar la present Resolucion
al interesado; a los Directores de Elnpresas, al Ministerio
de Finanzas y Precios, al Banco Central de Cuba, al Ban-
co Financiero Internacional, al Banco Internacional de
Comercio S.A., a la Aduana General de la Repblica, a
la Empresa para la Prestaci6n de Servicios a Extranjeros,
CUBALSE, a 1d compafiia ACOREC S.A., a la Direcci6n
de Inmigracion y Extranjeria, a ETECSA, al Registro Na-
cional de Vehiculos Automotores y a cuantas otras enti-
dades nacionales corresponda. Publiquese en la Gaceta
Official para general conocimiento y archives el original
de la misma en la Direcci6n Juridica.
DADA en la Ciudad de La Habana, Ministerio del Co-
mercio Exterior, a primero de octubre de mil novecientos
noventa y siete.
Ricardo Cabrisas Ruiz
Ministro del Comercio Exterior
GACETA OFICIALI
19 de didiembre de 1997
GACEfA OFFICIAL
19 de diciembre de 1997
RESOLUTION No; 475/97
POR CUANTO: Corresponde al Ministerio del Comer-
cio EKterior, en virtud de lo dispuesto en el, Acuerdo
No. 2821, adoptado por el Comit6 Ejecutivo del Consejo
de Ministros con fecha 28 de noviembre de 1994, dirigir,
ejecutar y controlar la aplicaci6n de la political del Estado
y del Gobierno en cuanto a la actividad commercial exte-
rior.
POR CUANTO: El Decreto No. 206, de. 10 de abril de
1996, "Reglamento del Registro Nacional de Sucursales y
Agentes de Sociedades Mercantiles Extranjeras", faculta
al Ministro del Comercio Exterior para resolver sobre las
solicitudes de inscripci6n presentadas ante dicho Registro,
adscrito a la Camara de Comercio de la Repuiblica de Cuba.
POR CUANTO: El Ehcargado del Registro Nacional de
Sucursales y Agentes de Sociedades Mercantiles Extran-
jeras, en cumplimiento del articulo 16 del precitado De-
creto No. 206, de 10 de abril de 1996, ha elevado a la
consideraci6n del que resuelve el expediente incoado en
virtud de solicitud presentada per la compaiia .sueca
SVETRUCK AKTIEBOLAG.
POR TANTO: En use de las facultades que me estAn
conferidas,
Resuelvo:
PRIMERO': Autorizar la inscripci6n de la compafiia
sueca SVETRUCK AKTIEBOLAG en el Registro Nacional
de Sucursales y Agentes de Sociedades Mercantiles Ex-
tranjeras, adscrito a la Camara de Comercio de la Repi-
blica de Cuba.
SEGUNDO: El objeto de la Sucursal de la compafiia
SVETRUCK AKTIEBOLAG en Cuba, sera la realizaci6n
de actividades comerciales relacionadas con los products
siguientes:
-Carretillas elevadoras con capacidades entire 8 y 52
toneladas, accesorios y piezas de repuesto para las
mismas.
-Equipos para la manipulaci6n de cargas.
TERCERO: La Licencia que se otorgue al amparo de
la present. Resoluci6n, no autoriza la realizaci6n de las
actividades siguientes:
-Importar y exportar directamente, con caricter co-
mercial.
-Realizar el comercio mayorista y minorista en general
de products y servicios, except los servicios de
post-venta y garantia, expresamente acordados en los
contratos que amparan las operaciones de comercio
exterior.
-Distribuir y transportar mercancias en el territorio
national.
CUARTO: El Encargado del Registro Nacional de Su-
cursales y Agentes de Sociedades Mercantiles Extranjeras
queda responsabilizado con el cumplimiento de lo dispuesto
en la present Resoluci6n.
DISPOSICION ESPECIAL
UNICA: Se concede un plazo de noventa dias, contados
a partir de la fecha de la present Resoluci6n, para que
la entidad cuya inscripci6n se autoriza en el Apartado
Primero formalice su inscripci6n en el Registro Nacional
de Sucursales y Agentes de Sociedades Mercantiles Ex-
tranjeras e inicie los trimites para su establecimiento.
El incumplimiento del plazo establecido en esta Dispo-
sici6n Especial implicarA el desistimiento de la entidad
promovente para lo que ha side autorizada y, consecuen-
temente, el Encargado del Registro Nacional de Sucursa-
les y Agentes de Sociedades Mercantiles Extranjeras pro-
cedera al archive del expediente incoado.
GOMUNIQUESE la present Resoluci6n a los Vicemni-
nistros y Directores del Ministerio del Comercio Exterior,
al Encargado del Registro Nacional de Sucursales y Agen-
tes de Sociedades Mercantiles Extranjeras, adscrito a la
Camara de Comercio de la Rep6blica de Cuba, quien
queda responsabilizado de notificar la present Resoluci6n
al interesado; a los Directores de Empresas, al Ministerio
de Finanzas y Precios, al Banco Central de Cuba, al Ban-
co Financiero Internacional, al Banco Internacional de
Comercio S.A., a la Aduana General de la Repiblica, a
la Emnpresa para la Prestaci6n de Servicios a Extranjeros,
CUBALSEI a la compaflia ACOREC S.A., a la Direcci6n
de Inmigraci6n y Extranjeria, a ETECSA, al Registro Na-
cional de Vehiculos Automotores y a cuantas otras enti-
dades nactonales corresponda. Publiquese en la Gaceta
Official para general conocimiento y archives el original
de la misma en la Direcci6n Jurfdica.
DADA en la Ciudad de La Habana, Ministerio del Co-
mercio Exterior, a primero de octubre de mil novecientos
noventa y siete.
Ricardo Cabrisas Ruiz
Ministro del Comercio Exterior
RESOLUTION No. 476/97
POR CUANTO: Corresponde al Ministerio del Comer-
cio Exterior, en virtud de lo dispuesto en el Acuerdo
No. 2821, adoptado por el Comit6 Ejecutivo del Consejo
de Ministros con fecha 28 de noviembre de 1994, dirigir,
ejecutar y controlar la aplicaci6n de la political del Estado
y del Gobierno en cuanto a la actividad commercial exte-
rior.
POR CUANTO: El Decreto No. 206, de 10 de abril de
1996, "Reglamento del Registro Nacional de Sucursales y
Agentes de Sociedades Mercantiles Extranjeras", faculta
al Ministro del Comercio Exterior para resolver sobre las
solicitudes de inscripci6n presentadas ante dicho Registro,
adscrito a la Camara de Comercio de la Repdblica de Cuba.
POR CUANTO: El Encargado del Registro Nacional de
Sucursales y Agentes de Sociedades Mercantiles Extran-
jeras, en cumplimiento del articulo 16 del precitado De-
creto No. 206, de 10 de abril de 1996, ha elevado a la
consideraci6n del que resuelve el expediente incoado en
virtud de solicitud presentada por la compafiia colombia-
na AGREVO, S.A.
POR TANTO: En uso de las facultades que me estAn
conferidas,
Resuelvo:
PRKIMERO: Autorizar la inscripci6n de la compafiia
dolombiana AGREVO, S.A. en el Registro Nacional de
Sucursales y Agentes de Sociedades Mercantiles Extran-
jeras, adscrito a la Camara de Comercio de la Repdblica
de Cuba.
SEGUNDO: El objeto de la Sucursal de la compafiia
AGREVO, S.A. en Cuba, serd la realizaci6n de actividades
comerciales relacionadas con los products siguientes:
_ L I
19 dd
-Fitosanitarios y agroquimicos para la agriculture, sa-
lud ambiental y salud pdblica.
TERCERO: La Licencia que se otorgue al amparo de
la present Resoluci6n, no autoriza la realizaci6n de las
actividades siguientes:
--Importar y exportar directamente, con cardcter co-
mercial.
-Realizar el comercio mayorista y minorista en general
de products y servicios, except los servicios de
post-venta y garantia, expresamente acordados en los
contratos que amparan las operaciones de comercio
exterior.
-Distribuir y transportar mercancias en el territorio
national.
CUARTO: El Encargado del Registroa Nacional de Su-
cursales y Agentes de Sociedades Mercantiles Extranjeras
queda responsabilizado con el cumplimiento de lo dispuesto
en la present Resoluci6n.
DISPOSICION ESPECIAL
UNICA: Se concede un plazo de noventa dias, contados
a partir de la fecha de la present Resoluci6n, para que
la entidad cuya inscripci6n se autoriza en el Apartado
Primero formalice su inscripci6n en el Registro Nacional
de Sucursales y Agentes de Sociedades Mercantiles Ex-
tranjeras e inicie los trdmites para su establecimiento.
El incumplimiento del plazo establecido en esta Dispo-
sici6n Especial implicard el desistimiento de la entidad
promovente para lo que ha sido autorizada y, consecuen-
temente, el Encargado del Registro Nacional de Sucursa-
les y Agentes de Sociedades Mercantiles Extranjeras pro-
cederd al archive del expediente incoado.
COMVUNIQUESE la present Resoluci6n a los Vicemi-
nistros y Directores del Ministerio del Comercio Exterior,
al Encargado del Registro Nacional de Sucursales y Agen-
tes de Sociedades Mercantiles Extranjeras, adscrito a la
CAmara de Comercio de la Rep6blica de Cuba, quien
queda responsabilizado de notificar la present Resoluci6n
al interesado; a los Directores de Empresas, al Ministerio
de Finanzas y Precios, al Banco Central de Cuba, al Ban-
co Financiero Internacional, al Banco Internacional de
Comercio S.A., a la Aduana General de la Repdblica, a
la Empresa para la Prestaci6n de Servicios a Extranjeros,
CUBALSE, a la compafiia ACOREC S.A., a la Direcci6n
de Inmigraci6n y Extranjeria, a ETECSA, al Registro Na-
cional de Vehiculos Automotores y a cuantas otras enti-
dades nacionales corresponda. Publiquese en Ia Gaceta
Official para general conocimiento y archives el original
de la misma en la Direcci6n Juridica.,
DADA en la Ciudad de La Habana, Ministerio del Co-
mercio Exterior, a primero de octubre de mil novecientos
noventa y siete.
Ricardo Cabrisas Ruiz
Ministro del Comercio Exterior
RESOLUTION No. 477/97
POR CUANTO: Corresponde al Ministerio del Comer-
cio Exterior, en virtud de lo dispuesto en el Acuerdo
No. 2821, adoptado por el Comit6 Ejecutivo del Consejo
de Ministros con fecha 28 de noviembre de 1994, dirigir,
ejecutar y controlar la aplicaci6n de la political del Estado
y del Gobierno en cuanto a la actividad commercial exte-
rior.
POR CUANTO: El Decreto No. 206, de 10 de abril de
1996, "Reglamento del Registro Nacional de Sucursales y
Agentes de Sociedades Mercantiles Extranjeras", faculta
al Ministro del Comercio Exterior para resolver sobre las
solicitudes de inscripci6n presentadas ante dicho Registro,
adscrito a la Camara de Comercio de la Repdblica de Cuba.
POR CUANTO: El Encargado del Registro Nacional de
Sucursales y Agentes de Sociedades Mercantiles Extran-
jeras, en cumplimiento del articulo 16 del precitado De-
creto No. 206, de 10 de abril de 1996, ha elevado a la
consideraci6n del que resuelve el expediente incoado en
virtud de solicitud presentada per la compafiia canadiense
MIARLA COMPANY, Ltd.
POR TANTO: En uso de las facultades que me estin
conferidas,
Resuelvo:
PRIMERO: Autorizar la inscripci6n de la compafiia
canadiense MIARLA COMPANY, Ltd. en el Registro Na-
cional de Sucursales y Agentes de Sociedades Mercantiles
Extranjeras, adscrito a la Cdmara de Comercio de la
Repdblica de Cuba.
SEGUNDO: El objeto de la Sucursal de la compafia
MIARLA COMPANY, Ltd. en Cuba, sera la realizaci6n
de actividades comerciales relacionadas con los products
siguientes:
-Pollo congelado enter crudo.
-Pollo en trozos crudos, con y sin hueso.
-Pollo cocido, con y sin hueso.
-Derivados y embutidos de pollo (hamburguesas, al-
b6ndigas, salchichas, filetes, etc.).
-Patas, colas, alas, etc., de polio.
-Menudos de polo.
-Aves de corral completes, limpias, cocidas y prepara-
das, en porciones crudas.
-Pollo embolsado, enlatado o replicado.
Asimismo se autoriza a promover sus products al rest
del Caribe, desde su oficina en La Habana.
TERCERO- La Licencia que se otorgue al amparo de
la present Resoluci6n, no autoriza la realizacion de las
actividades siguientes:
-Importar y exportar directamente, con caricter co-
mercial.
-Realizar el comercio mayorista y minorista en general
de products y servicios, except los servicios de
post-venta y garantia, expresamente acordados en los
contratos que amparan las operaciones de comercio
exterior.
-Distribuir y transportar mercancias en el territorio
national.
CUARTO: El Encargado del Registro Nacional de Su-
cursales y Agentes de Sociedades Mercantiles Extranjeras
queda responsabilizado con el cumplimiento de lo dispuesto
en la present Resoluci6n.
DISPOSICION ESPECIAL
UNICA: Se concede un plazo de noventa dias, contados
a partir de la fecha de la present Resoluci6n, para que
la entidad cuya inscripci6n se autoriza en el Apartado
Primero formalice su inscripci6n en el Registro Nacional
19 de didiembre de 1997
GACETA OFICIAL~
G A A 19 do 1
de Sucursales y Agentes de Sociedades Mercantiles Ex-
tranjeras e inicie los trimites para su establecimiento.
El incumplimiento del plazo establecido en esta Dispo-
sici6n Especial implicarA el desistimiento de la cntidad
promovente para lo que ha sido aulorizada y, consecuen-
temente, el Encargado del Registro Nacional de Sucursa-
les y Agentes de Sociedades Mercantiles Extranjeras pro-
cederA al archive del expediente incoado.
COMUNIQUESE la present Resolucion a los Vicemi-
nistros y Directores del Ministerio del Comercio Exterior,
al Encargado del Registro Nacional de Sucursales y Agen-
tes de Sociedades Mercantiles Extranjeras, adscrito a la
CAmara de Comercio de la Republica de Cuba, quien
queda responsabilizado de notificar la present Resolucion
al. interesado; a los Directores de Empresas, al Ministerio
de Finanzas y Precios, al Banco Central de Cuba, al Ban-
co Financiero Internacional, al Banco Internacional de
Comercio S.A., a la Aduana General de la RepDblica, a
la Empresa para la Prestacidn de Servicios a Extranjeros,
CUBALSE, a la, compafiia ACOREC S.A., a la Direcci6n
de Inmigraci6n y Extranjeria, a ETECSA, al Registro Na-
cional de Vehiculos Automotores y a cuantas otras enti-
dades nacionales correspond. Publiquese en la Gaceta
Official para general conocimiento y archives el original
de la misma en la Direccidn Juridica.
DADA en la Ciudad de La Habana, Ministerio del Co-
mercio Exterior, a primero de octubre de mil novecientos
noventa y site.
Ricardo Cabrisas Ruiz
Ministro del Comercio Exterior
RESOLUTION No. 478/97
POR CUANTO: Corresponde al Ministerio del Comer-
cio Exterior, en virtud de lo dispuesto en el Acuerdo
No. 2821, adoptado por el Comite Ejecutivo del Consejo
de Ministros con fecha 28 de noviembre de 1994. dirigir,
ejecutar y controlar la aplicaci6n de la political del Estado
y del Gobierno en cuanto a la actividad commercial exte-
rior.
POR CUANTO: El Decreto No. 206, de 10 de abril de
19896, "Reglamento del Registro Nacional de Sucursales y
Agentes de Sociedades Mercantiles Extranjeras", faculta
at Ministro del Comercio Exterior para resolve sobre las
solicitudes de inscripci6n presentadas ante dicho Registio,
adscrito a la Camara de Comercio de la Republica de Cuba.
POR CUANTO: El Encargado del Registro Nacional de
Sucursales y Agentes de Sociedades JMercantiles Extran-
jeras, en cumplimiento del articulo 16 del precitado De-
creto No. 206, do 10 de abril de 1996, ba clevado aQla
consideraci6n del que resuclve el expediente incoado cn
virtud de solicitud prescntada por la compaflia chilena
MERINTER, Ltda.
POR TANTO: En uso de las facultades que me estin
conferidas,
Resuelvo:
PRIMERO: Autorizar la inscripci6n de la compaftia
chilena MERINTER, Ltda. en el Registro Nacional de Su-
cursales y Agentes de Sociedades Mercantiles Extranjeras,
adscrito a la Camara de Comercio de la Republica de
Cuba.
SEGUNDO: El objeto de la Sucursal de la compafiia
MERINTER, Ltda. en Cuba, sera la realizaci6n de acti-
vidades comerciales relacionadas con los products si-
guientes:
-Productos alimenticios frescos, congelados, deshidra-
tados y en conserve.
-Bebidas y confituras.
-Confecciones y calzado.
-Perfumeria y cosm6ticos.
-Productos de aseo personal, y de bellcza.
-Material gastable de oficina.
-Artesania y souvenirs (llaveros, encendedores y simi-
lares).
-Jugueteria, parties y accesorios.
-Articulos para fiesta, carnaval y navidad.
-Bisuteria y joyeria.
-Neumaticos y camaras.
-Baterias.
TERCERO: La Liccncia que se otorgue al amparo de
la present Resoluci6n, no autoriza la realizaci6n de las
actividades siguientes:
-Importar y exportar directamente, con cardcter co-
mercial.
-Realizar cl comercio mayorista y minorista on general
de products y servicios, except los servicios de
post-venta y garantia, expresamente acordados en los
contratos que amparan las operaciones de comercio
exterior.
-Distribuir y transporter mercancias en el territorio
national.
CUARTO: El Encargado del Registro Nacional de Su-
cursales y Agentes de Sociedades Mercantiles Extranjeras
queda responsabilizado con el cumplimiento de lo dispuesto
en la present Resoluci6n.
DISPOSICION ESPECIAL
UNICA: Se concede un plazo de noventa dias, contados
.a partir de la fecha de la present Resoluci6n, para que
la entidad cuya inscripci6n se autoriza en el Apartado
Primero formalice su inscripci6n en el Registro Nacional
de Sucursales y Agentes de Sociedades Mercantiles Ex-
tranjeras e inicie los trimites para su establecimiento.
El incumplimiento del plazo establecido en esta Dispo-
sici6n Especial implicara el desistimiento de la entidad
promovente para lo'que ha sido.autorizada y, consecuen-
temente, el Encargado del Registro Nacional de Sucursa-
les y Agentes de Sociedades Mercantiles Extranjeras pro-
cederA al archive del expediente incoado.
COMUNIQUESE la present Resolucion a los Vicemi-
nistros y Dircctores dcl Ministerio del Comercio Exterior,
al Encargado del Registro Nacional de Sucursales y Agen-
tes de Socicdades Mercantiles Extranjeras, adscrito a la
Camara de Comercio de la Republica de Cuba, quien
queda responsabilizado de notificar la present Resoluci6n
al interesado; a los Directores de Empresas, al Ministerio
de Finanzas y Precios, al Banco Central de Cuba, al Ban-
co Financiero Internacional, al Banco Internacional de
Comercio S.A., a la Aduana General de la Repiblica, a
la Empresa para la Prestaci6n de Servicios a Extranjeros,
CUBALSE, a la compafiia ACOREC S.A., a la Direcci6n
de Inmigraci6n y Extranjeria, a ETECSA, al Registro Na-
cional de Vehiculos Automotores y a cuantas otras enti-
dades nacionales correspond. Publiquese en la Gaceta
GACETA OFICIAL
19 de didecmbre de 1997
19d dicimrde19 GACETA OFICIAL
Official para general conocimiento y archives el original
de la misma en la Direcci6n Juridica.
DADA en la Ciudad de La Habana, Ministerio del Co-
mercio Exterior, a primero de octubre de mil novecientos
noventa y site.
Ricardo Cabrisas Ruiz
Ministro del Comercio Exterior
RESOLUTION No. 482/97
POR CUINTO: Corresponde al Ministerio del Comer-
cio Exterior, en virtud de lo dispuesto en el Acuerdo
No. 2821, adoptado por el Comit6 Ejecutivo del Consejo
de Ministros con fecha 28 de noviembre de 1994, dirigir,
ejecutar y controlar la aplicaci6n de la political del Estado
y del Gobierno en cuanto a la actividad commercial exte-
rior.
POR CUANTO: El Decreto No. 206, de 10 de abril de
1996, "Reglamento del Registro Nacional de Sucursales y
Agentes de Sociedades Mercantiles Extranjeras", faculta
al Ministro del Comercio Exterior para resolver sobre las
solicitudes de inscripci6n presentadas ante dicho Registro,
adscrito a la Camara de Comercio de la Repiblica de Cuba.
POR CUAINTO: El Encargado del Registro Nacional de
Sucursales y Agentes de Sociedades Mercantiles Extran-
jeras, en cumplimiento del articulo 16 del precitado De-
creto No. 206, de 10 de abril de 1996, ha elevado a la
consideraci6n del que resuelve el expediente incoado en
virtud de solicitud presentada por la Agencia para el De-
sarrollo de la Colaboraci6n Internacional, de la Repiblica
de Tatarstdn, Federaci6n Rusa.
POR TANTO: En uso de las facultades que me estAn
conferidas,
Resuelvo:
PRIMERO: Autorizar la inscripci6n de la Agencia para
el Desarrollo de la Colaboraci6n Internacional, de la Re-
pdblica de Tatarstan, en el Registro Nacional de Sucursa-
les y Agentes de Sociedades Mercantiles Extranjeras,
adscrito a la CAmara de Comercio de la Repiblica de
Cuba.
SEGUNDO: El objeto de la Sucursal de la Agencia
para el Desarrollo de la Colaboraci6n Internacional en
Cuba, sera la realizaci6n de actividades comerciales rela-
cionadas con los products siguientes:
-Petr6leo crudo y derivados.
-Productos quimicos y petroquimicos.
-Equipos, materials, accesorios y piezas de repuesto
para la industrial.
-Equipos de laboratorio y medicos.
-Equipos electr6nicos.
-Equipos, electrodom4sticos.
-Piezas de repuesto para tractores y maquinarias agri-
colas.
-Materias primas, materials y accesorios para el cal-
zado.
-Caucho sint6tico y subproductos.
-Productos de la goma.
-Aviones, helic6pteros, agregados y piezas de repuesto
para la t6cnica de aviaci6n.
-Buques y maquinaria, agregados y piezas de repuesto
para equipos de navegaci6n.
-Camiones, autos ligeros, remolques y autos pesados.
-Piezas de repuesto y agregados para equipos auto-
motores. maquinaria y equipos agricolas.
-Neumiticos y cAmaras para equipos del transport,
tractores y otras maquinarias agricolas.
-Equipos de gastronomia y comercio.
-Muebles de oficina y del hogar.
-Herramientas manuales. electricas y neum6ticas.
-Instrumentos de control y medici6n.
-Medicamentos y material midico gastable.
-Relojes.
-Productos para el hogar y ferreteria.
-Peliculas fotogrdficas, radiogrAficas y para filmacidn
cinematogrifica.
TERCERO: La Licencia rue se otorgue al amparo de
la present Resoluci6n, no autoriza la realizaci6n de las
actividades siguientes:
-Importar y exportar directamente, ccn carActer co-
mercial.
-Realizar el vomercio mayorista y minorista en general
de products y servicios, except los servicios de
ppst-venta y garantia, expresamente acordados en los
contratos que amparan las operaciones de comercio
exterior.
-Distribuir y transportar mercancias en el territorio
national.
CUARTO: El Encargado del Registro Nacicnal de Su-
cursales y Agentes de Sociedades Mercantiles Extranjeras
queda responsabilizado con el cumplimiento de lo dispucsto
en la present Resoluci6n.
DISPOSICION ESPECIAL
UNICA: Se concede un plazo de noventa dias, contados
a partir de la fecha de la present Resoluci6n, para que
la entidad cuya inscripci6n se autoriza en el Apartado
Primero formalice su inscripci6n'en el Registro Nacional
de Sucursales y Agentes de Sociedades Mercantiles Ex-
tranjeras e inicie los trdmites para su establecimiento.
El incumplimiento del plazo establecido en esta Dispo-
sici6n Especial implicard el desistimiento de la entidad
promovente para lo que ha sido autoiizada y, consecucn-
temente, el Encargado del Registrp Nacional de Sucursa-
les y Agentes de Sociedades Mercantiles Extranjeras pro-
cederd al archvvo del expediente incoado.
COMUNIQUESE la present Resoluci6n a los Vicerni-
nistros y Directores del Ministerio del Comercio Exterior,
al Encargado del Registro Nacional de Sucursales y Agcn-
tes de Sociedades Mercantiles Extranjeras, adscrito a la'
Camara de Comercio de la Repuiblica de Cuba, quien
queda responsabilizado de notificar la present Resoluci6n
al interesado; a'los Directores de Empresas. al Ministerio
de Finanzas y Precios, al Banco Central de Cuba, al Ban-
co Financiero Internacional, al Banco Internacional de
Comercio S.A., a la Aduana General de la Repiblica, a
la Empresa para la Prestaci6n de Servicios a Extranjeros,
CUBALSE, a la compafiia ACOREC S.A., a la Direcci6n
de Inmigraci6n y Extranjeria, a ETECSA, al Registro Na-
cional de Vehiculos Automotores y a cuantas otras enti-
dades nacionales corresponda. Publiquese en la Gaceta
Official para general conocimiento y archives el original
de la misma en la Direcci6n Juridica.
19 de diciembre.de 1997
GACETA OFFICIAL
GACFITA OFICL 1 de de de 1997
DADA en la Ciudad de La Habana, Ministerio del Co-
mercio Exterior, 'a los dos dias del mes de octubre de mil
novecientos noventa y siete.,
Ricardo Cabrisas Ruiz
Ministro del Comercio Exterior
RESOLUTION No. 484/97
POR CUANTO: Corresponde. al Ministerio del Comer-
cio Exterior, en virtud de lo dispuesto en el Acuerdo
No. 2821, adoptado por el Comit6 Ejecutivo del Consejo
de Ministros con fecha 28 de noviembre de 1994, dirigir,
ejecutar y controlar la aplicaci6n de la political del Estado
y del Gobierno en cuanto a la actividad commercial exte-
rior.
POR CUANTO: El Decreto No. 206, de 10 de abril de
1996, "Reglamento del Registro Nacional de Sucursales y
Agentes de Sociedades Mercantiles Extranjeras", faculty
al Ministro del Comercio Exterior para resolver sobre las
solicitudes de inscripci6n presentadas ante dicho Registro,
adscrito a la CAmara de Comercio de la Repdblica de Cuba.
POiR CUANTO: IEl Ehcargado del Registro Nacional de
Sucursales y Agentes de Sociedades Mercantiles Extran-
jeras, en cumplimiento del articulo 16 del precitado De-
creto No. 206, de 10 de abril de 1996, ha elevado a la
consideraci6n del que resuelve el expediente incoado en
virtud de solicitud presentada por la compania espafiola
BODEGAS J. SARDA, S.A.
POR TANTO: En uso de las facultades que me estan
conferidas,
Resuelvo:
PRIMERO: Autorizar la inscripci6n de la compafifa
espafiola BODEGAS J. SARDA, S.A. en el Registro Na-
cional de Sucursales y Agentes de Sociedades Mercantiles
Extranjeras, adscrito a la CAmara de Comercio de la Re-
p6blica de Cuba.
SEGUNDIO: El objeto de la Sucursal de la compafiia
BODEGAS J. SARDA, S.A. en Cuba, serd la realizaci6n
de actividades comerciales relacionadas con vinos y cavas.
TERCERO: La Licencia que se otorgue al amparo de
la present Resoluci6n, no autoriza la realizaci6n de las
actividades siguientes:
-I-mportar y exportar directamente, con cardcter co-
mercial.
-Realizar el comercio mayorista y minorista en general
de products y servicios, except los servicios de
post-venta y garantia, expresamente acordados en los
contratos que amparan las operaciones de comercio
exterior.
-Distribuir y transportar mercancias en el territorio
national.
CUARTO: E] Encargado del Registro Nacional de Su-
cursales y Agentes de Sociedades Mercantiles Extranjeras
queda responsabilizado con el cumplimiento de lo dispuesto
en la present Resoluci6n.
DISPOSICION ESPECIAL
UNICA: Se concede un plazo de noventa dias, contados
a partir de la fecha de la present Resoluci6n, para que
la entidad cuya inscripci6n se autoriza en el Apartado
Primero formalice su inscripci6n en el Registro Nacional
de Sucursales y Agentes de Sociedades Mercantiles Ex-
tranjeras e inicie los trdmites para su-establecimiento.
El incumplimiento del plazo establecido en esta Dispo-
sici6n Especial implicard el desistimiento de la entidad
promovente para lo que ha sido autorizada y, consecuen-
temente, el Encargado del Registro Nacional de Sucursa-
les y Agentes de Soeiedades Mercantiles Extranjeras pro-
cedera al archive del expediente incoado.
COlMUNIQUESE la present Resoluci6n a los Vicemi-
nistros y Directores del Ministerio del Comercio Exterior,
al Encargado del Registro Nacional de Sucursales y Agen-
tes de Sociedades Mercantiles Extranjeras, adscrito a la
Camara de Comercio de la Rep6blica de Cuba, quien
queda responsabilizado de notificar la present Resoluci6n
al interesado; a los Directores de Empresas, al Ministerio
de Finanzas y Precios, al Banco Central de Cuba, al Ban-
co Financiero Internacional, al Banco Internacional de
Comercio S.A., a la Aduana General de la Rep6blica, a
la Empresa para la Prestaci6n de Servicios a Extranjeros,
CUBALSE, a la compafiia ACOREC S.A., a la Direcci6n
de Inmigraci6n y Extranjeria. a ETEICSA, al Registro Na-
cional de Vehiculos Automotores y a cuantas otras enti-
dades nacionales corresponda. Publiquese en la Gaceta
Official para general conocimiento y archives el original
de la misma en la Direcci6n Juridica.
DADA en la Ciudad de La Habana, Ministerio del Co-
mercio Exterior, a los ocho dias del mes de octubre de
mil novecientos noventa y site.
Ricardo Cabrisas Ruiz
Ministro del Comercio Exterior
RESOLUTION No. 485/97
FOR CUANTO: Corresponde al Ministerio del .Comer-
cio Exterior, en virtud de lo dispuesto en el Acuerdo
No. 2821, adoptado por el Comit6 Ejecutivo del Consejo
de Ministros con fecha 218 de noviembre de 1994, dirigir,
ejecutar y controlar la aplicaci6n de la political del Estado
y del Gobierno en cuanto a la actividad commercial exte-
rior.
POR CUANTO: El Decreto No. 206, de 10 de abril de
1996, "Reglamento del Registro Nacional de Sucursales y
Agentes de Sociedades Mercantiles Extranjeras", faculta
al Ministro del Comercio Exterior para resolver sobre las
solicitudes de inscripci6n presentadas ante dicho Registro,
adscrito a la Camara de Comercio de la Repdblica de Cuba.
POR CUANTO: El Encargado del Registro Nacional de
Sucursales y Agentes de Sociedades Mercantiles Extran-
jeras, en cumplimiento del articulo 16 del precitado De-
creto No. 206, de 10 de abril de 1996, ha elevado a la
consideraci6n del que resuelve el expediente incoado en
virtud de solicitud presentada por la compafiia venezo-
lana SILOS BARLOVENTO, C.A.
POR TANTO: En uso de las facultades que me estin
conferidas,
Resuelvo:
PRIMERO: Autorizar la inscripci6n de la compafiia
venezolana SILOS BARLOVENTO, C.A. en el Registro
Nacional de Sucursales y Agentes de Sociedades Mercan-
tiles Extranjeras, adscrito a la Camara de Comercio de
la Repdblica de Cuba.
SEGUNDO: El objeto de la Sucursal de la compafiia
SILOS BARLOVENTO, C.A. en Cuba, serA la realizaci6n
GACETA OFICIAL;
15 de didiembre de 1997
1 d d iciemlire de 1997
GACETA OPICMtA
de actividades comerciales relacionadas con los products
siguientes:
-Equipos de conmutacion y de transmisi6n, sus parties,
piezas y accesorios.
-iCemento.
-Productos alimenticios.
TEROERO: La Licencia que se otorgue al amparo de
la present Resoluci6n, no autoriza la realizaci6n de las
actividades siguientes:
-Importar y exportar directamente, con caricter co-
mercial.
-Realizar el comercio mayorista y minorista en general
de products y servicios, except los servicios de
post-venta y garantia, expresamente acordados en los
contratos que amparan las operaciones de comercio
exterior.
-Distribuir y transportar mercancias en el territorio
national.
CUARTO: El Encargado del Registro Nacional de Su-
cursales y Agentes de Sociedades Mercantiles Extranjeras
queda responsabilizado del cumplimiento de lo dispuesto
en la present Resoluci6n.
DISPOSICION ESPECIAL
UNICA: Sc concede un plazo de noventa dias, contados
a partir de la fecha de la present Resoluci6n, para que
la entidad cuya inscripci6n so autoriza en el Apartado
Primero formalice su inscripci6n en el Registro Nacional
de Sucursales y Agentes de Sociedades Mercantiles Ex-
tranjeras e inicie los tramites para su establecimiento.
El incumplimiento del plazo establecido en esta Dispo-
sici6n Especial implicara el desistimiento de la entidad
promovente para lo que ha sido autorizada y, consecuen-
temente, el Encargado del Registro Nacional de Sucursa-
les y Agentes de Sociedades Mercantiles Extranjeras pro-
cederd al archive del expediente incoado.
COMUNIQUESE la present Resoluci6n a los Vicemi-
nistros y Directores del Ministerio del Comercio Exterior,
al Encargado del Registro Nacional de Sucursales y Agen-
tes de Sociedades Mercantiles Extranjeras, adscrito a la
Camara de Comercio de la Rep6blica de Cuba, quien
queda responsabilizado de notificar la present Resoluci6n
al interesado; a los Directores de Empresas, al Ministerio
de Finanzas y Precios, al Banco Central de Cuba, al Ban-
co Financiero Internacional, al Banco Internacional de
Comercio S.A., a la Aduana General de la Repdblica, a
la Empresa para la Prestaci6n de Servicios a Extranjeros,
CUBALSE, a la compaiia ACOREC S.A., a la Direcci6n
de Inmigraci6n y Extrarjeria, a ETECSA, al Registro Na-
cional de Vehiculos Automotores y a cuantas otras enti-
dades nacionales corresponda. Publiquese en la Gaceta
Official para general conocimiento y archives el original
de la misma en la Direcci6n Juridica.
DADA en la Ciudad de La Habana, Ministerio del Co-
mercio Exterior, a los ocho dias del mes de octubre de
mil novecientos noventa y siete.
Ricardo Cabrisas Ruiz
Ministro del Comercio Exterior
INDUSTRIAL BASIC
RESOLUTION No. 162
FOR CUANTO: El Decreto-Ley No. 67, de 19 de abr#
de 1983, de Organizaci6n de la Administraci6n Central
del Estado, establece en su Articulo 53, incisos q) y r),
la facultad de los Jefes de Organismos para dictar reso-
luciones, instrucciones y otras disposiciones de caracter
obligatorio para el Organismo que dirige y en el marco
de su competencia para los demis organismos, sus depen-
dencias, el sector privado y la poblaci6n.
POR CUAiNTO: La Ley No. 76, "Ley de Minas", de 21
de diciembre de 1994, en su Capitulo V, Secci6n Primera,
Articulo 14, inciso g), establece como funciones de la
Autoridad Minera la de ejercer la inspecci6n estatal so-
bre las personas naturales y juridicas que ejecuten la
actividad minera, para comprobar el cumplimiento de los
acuerdos y obligaciones a que se hayan comprometido
dichas entidades, asi como de las disposiciones legales
vigentes que rijan la actividad que se inspecciona... y
en su Disposici6n Final Segunda se faculta al Ministerio
de la Industria Basica para dictar cuantas mAs disposi-
ciones se requieran para la mejor ejecuci6n de esta Ley.
POR CUANTO: Resulta necesario nombrar a los fun-
cionarios que se desempefiarAn como Inspectores Estatales
de la Oficina Nacional de Recursos Minerales, instituci6n
adscripta al Ministerio de la Industria Basica, creada
como Autoridad Minera por lo estipulado en el Articulo
14 de la citada Ley No. 76, "Ley de Minas".
POiR CUANTO: Por acuerdo del Consejo de Estado,
de fecha 14 de mayo de 1983, fue designado el que re-
suelve Ministro de la Industria Basica.
POR TANTO: En uso de las facultades que me estdn
conferidas,
,Resuelvo:
PRIMERO: Nombrar como Inspectores Estatales de la
Autoridad Minera a los compafieros de la Oficina Na-
cional de Recursos Minerales que relacionamos a conti-
nuaci6n:
NANCY GARCIA LAMADRID.
DULCE MARIA SANTIESTEBAN LOUREIRO.
ANA AMALIA SERRA DIAZ.
MIERCEDES MARINA VALDES MESA.
MARTHA CAMPO CORDERO.
ENRIQUE HERNANDEZ GONZALO.
EUGENIO DIEGO CASANOVAS CASANOVA.
ISIDRO BANDERA RODRIGUEZ.
MARIA ELENA FERNANDEZ RODRIGUEZ.
OMAR CASTRO GONZALEZ.
TOMAS RODRIGUEZ ENRIQUEZ.
MABEL FELICIA RODRIGUEZ ROMERO.
JOSE ALBERTO ARIAS DEL TORO.
CARLOS CESAR CAIETE PEREZ.
ALFREDO CALIXTO NORMAN VEGA.
RAMON DARIO INFANTE ESCALONA.
JORGE LUIS LOPEZ ALVAREZ.
ALBERTO WONG CALVO.
VICENTE DE LA CRUZ SANTELL.
MAGDALENA LOPEZ FERNANDEZ.
RAUL CASTRO MOLINA.
ARCADIO CUELLAR LOMBA.
ANDRES ACOSTA VILA.
CARLOS LORENZO VELAZQUEZ CALZADILLA.
HUMBERTO PANTOJA JIMENEZ.
ZMIGUFIj ROBAI A REiLOVA.
_ __
GAET OIIA 1 d Icimr e19
JOSE ORIOL GARCIA PINEIRO.
JOSE LUIS EXPOSITO CASTILLO.
ELMER MIGUEL RUZ PE1A.
SILVIA MARIA IRAOLA HERRERO.
JOSE ANTONIO IO3IERO CUERVO.
ALFREDO APUD RODRIGUEZ.
PEDRO CELESTINO VIDAL LOPEZ.
RAFAEL ARCANGEL FALERO SALGADO.
EDITARDO RAFAEL HERNANDEZ ALVAREZ.
SEGUNDO: Notifiquese la present al interesado, a los
Directores Generales de la Uni6n de Niquel, la Uni6n
Geominera, a la Oficina Nacional de Recursos Minerales
y cuantas personas naturales o juridicas proceda. Publi-
quese en la Gaceta Oficial de la Reptiblica para general
conocimiento.
DADA en la Ciudad de La Habana, a los 19 dias del
lines de agosto de 1997.
Marcos Portal Le6n
Ministro de la Industria Basica
SALUD PUBLIC
RESOLUTION MINISTERIAL No. 135
POR CUANTO: La Ley No. 41 de la Salud Piblica, de
13 de julio de 1983, en su articulo 20 establece que "el
Ministerio de Salud Pfiblica determine las enfermedades
que representan peligro para la comunidad, adopta las
medidas para su prevenci6n y diagn6stico y establece los
metodos y procedimientos para su tratamiento obligatorio
en forma ambulatoria u hospitalaria; acciones estas que
se ejecutan a trav6s de las instituciones del Sistema Na-
cional de Salud".
POR CUANTO: El Decreto No. 139 de 4 de febrero de
1988, contentivo del Reglamento de la Ley de la Salud
Puiblica, en su articulo 123 establece que "corresponderA
al Ministerio de Salud Pdblica, ejecutar las acciones en-
caminadas a prevenir y controlar las enfermedades tras-
misibles o no, que daifen la salud humana, y planificar,
ejecutar y controlar los planes, programs y campafias
tendentes al control o erradicaci6n de enfermedades u
otras alteraciones de la salud".
POR CUANTO: En la revitalizaci6n de las medidas que
deben adoptarse para contrarrestar la propagaci6n de las
enfermedades de trasmisi6n sexual, asi como la adminis-
traci6n de sangre y hemoderivados contaminados, se hace
necesario dictar las disposiciones que permitan garantizar
un mejor control para lograr tales prop6sitos.
POR CUANTO: De conformidad con los fundamentos
expresados en los Por Cuantos anteriores es procedente
emitir las disposiciones que a continuaci6n se establecen.
POR TANTO: En uso de las facultades que me estAn
conferidas, como Ministro de Salud Pliblica,
Resuelvo:
PRIMERO: Las autoridades sanitarias vinculadas al
cumplimiento de los Programas de prevenci6n y control
de las enfermedades de trasmisi6n sexual, cuando tengan
conocimiento por cualquier, via de los resultados positives
que identifiquen a una persona como portadora de la
misma, dispondrdn en cumplimiento de las normas esta-
blecidas el tratamiento previsto para cada caso.
SEGUNDO: Impuesta la persona antes referida por la
autoridad sanitaria del tratamiento correspondiente, 6sta
procedera a su cumplimiento. No obstante si existiere
alguna negative por parte de la misma, la autoridad sa-
nitaria procederd a dar cuenta a las autoridades compe-
tentes de conformidad y en obligaci6n de lo previsto en
la legislaci6n vigente.
TERCERO: Queda prohibido para toda persona que
direct o indirectamente se vincule a la prevenci6n de las
enfermedades de trasmisi6n sexual la manipulaci6n de la
sangre, equipos e instruments sin, adoptar las medidas
de prevenci6n establecidas.
CUARTO: Todo el personal que participe direct o
indirectamente en la prevenci6n de las enfermedades de
trasmisi6n sexual, viene obligado a cumplimentar las me-
didas sanitarias establecidas en las unidades asistenciales
siguientes:
a) Laboratorio Clinico y Banco de Sangre.
b) Clinicas Estomatol6gicas.
c) Unidad de Didlisis y Hemodidlisis.
d) Salas de Terapia Intensiva.
e) Unidades Quirilrgicas.
f) Departamento de Anatomia Patol6gica.
g) Servicio de Acupuntura.
h) Otros que expresamente se determine.
QUINTO: La utilizaci6n de la sangre, equipos, instru-
mentos o cualquier otro medio contaminado, para fines
no medicos o terap6uticos, sera considerado, como una
violaci6n grave de las medidas sanitarias establecidas
para la prevenci6n de enfermedades de trasmisi6n sexual.
Toda persona que tenga conocimiento de esta trasgresi6n
esta obligada a dar cuenta a las autoridades competentes
segin lo previsto en la legislaci6n vigente.
SEXTO: El Viceministro que atiende el area de Higie-
ne y Epidemiologia queda encargado del cumplimiento de
la present Resoluci6n y facultado expresamente para
dictar las disposiciones complementarias para la mejor
aplicaci6n de la misma.
Comuniquese la present al Presidente del Tribunal
Supremo Popular, al Fiscal General de la Repdblica, al
Ministro de Justicia, al Viceministro Jefe de la Direcci6n
General de la Policia Nacional Revolucionaria y a cuan-
tos 6rganos, organismos, dirigentes y funcionarios corres-
ponda conocer de la misma, publiquese en la Gaceta Ofi-
cial de la Repdblica para general conocimiento y archives
el original en la Direcci6n Juridica del Organismo.
DADA en el Ministerio de Salud Pfblica, en la Ciudad
de La Habana, a los 8 dias del mes de septiembre de 1997.
Dr. Carlos Dotres Martinez
Ministro de Salud Piblica
19 de didiembr de 19)97
GACETA OFICIAL
|
PAGE 1
,661 '( /$ 5(38%/,&$ '( &8%$ (',&,21 25',1$5,$ /$ +$%$1$ 9,(51(6 '( ',&,(0%5( '( $“2 ;&9 686&5,3&,21 < ',675,%8&,21 0LQLVWHULR GH -XVWLFLD &DOOH 2 1R HQWUH \ 3OD]D &µGLJR 3RVWDO 7HOHI DO H[W 1¼PHUR f§ 3UHFLR 3£JLQD %$1&2 &(175$/ '( &8%$ 5(62/8&,21 1R 325 &8$172 (O %DQFR &HQWUDO GH &XED GH FRQIRUn PLGDG FRQ HO $UW¯FXOR GHO 'HFUHWR/H\ 1R GH GH PD\R GH 6REUH ORV %DQFRV H ,QVWLWXFLRQHV )LQDQn FLHUDV QR %DQFDULDV HV OD DXWRULGDG UHFWRUD GH ODV LQVWLn WXFLRQHV ILQDQFLHUDV VXV VXFXUVDOHV \ GH ODV RILFLQDV GH UHSUHVHQWDFLµQ \ ODV GLVSRVLFLRQHV TXH GLFWH HQ OD HVIHUD EDQFDULD \ ILQDQFLHUD VRQ GH REOLJDWRULR FXPSOLPLHQWR SDUD HVDV HQWLGDGHV DXWRUL]DGDV D RSHUDU HQ &XED \ SDUD WRGRV ORV RUJDQLVPRV µUJDQRV HPSUHVDV \ HQWLGDGHV HFRn QµPLFDV HVWDWDOHV RUJDQL]DFLRQHV \ DVRFLDFLRQHV HFRQµPLn FDV R GH RWUR FDU£FWHU FRRSHUDWLYDV HO VHFWRU SULYDGR \ OD SREODFLµQ 325 &8$172 'H FRQIRUPLGDG FRQ OR HVWDEOHFLGR HQ OD 'LVSRVLFLµQ 7UDQVLWRULD 35,0(5$ GHO DQWHV PHQFLRn QDGR 'HFUHWR/H\ 1R ORV EDQFRV HVWDWDOHV FUHDGRV FRQ DQWHULRULGDG D OD HQWUDGD HQ YLJRU GHO PLVPR GHEHn U£Q REWHQHU GHO %DQFR &HQWUDO GH &XED OD OLFHQFLD FRUUHVn SRQGLHQWH HQ OD TXH VH ILMD HO DOFDQFH \ OD FODVH GH RSHn UDFLRQHV TXH SXHGHQ UHDOL]DU 325 &8$172 (O %DQFR 3RSXODU GH $KRUUR REWXYR OLn FHQFLD GHO %DQFR 1DFLRQDO GH &XED FRQ IHFKD GH DEULO GH DXWRUL]£QGROR SDUD TXH DGLFLRQDOPHQWH D ODV \D UHJXODGDV HQ HO 'HFUHWR/H\ 1R GH GH PD\R GH GHVDUUROOH WRGR WLSR GH DFWLYLGDGHV OXFUDWLYDV UHODn FLRQDGDV FRQ HO QHJRFLR GH OD EDQFD WDQWR HQ PRQHGD QDFLRQDO FRPR HQ GLYLVDV 325 &8$172 $FRUGH FRQ HO 'HFUHWR/H\ 1R GH GH PD\R GH HO %DQFR &HQWUDO GH &XED VXFHGH DO %DQFR 1DFLRQDO GH &XED HQ HO GHVHPSH³R GH ODV IXQn FLRQHV GH EDQFR FHQWUDO TXH HVWD ¼OWLPD LQVWLWXFLµQ HMHUFLµ GHVGH VX FRQVWLWXFLµQ HQ KDVWD OD HQWUDGD HQ YLJRU GHO PHQFLRQDGR 'HFUHWR/H\ 325 &8$172 (O TXH UHVXHOYH IXH QRPEUDGR 0LQLVn WUR3UHVLGHQWH GHO %DQFR &HQWUDO GH &XED SRU $FXHUGR GHO &RQVHMR GH (VWDGR GH IHFKD GH MXQLR GH 325 7$172 (Q XVR GH ODV IDFXOWDGHV TXH PH KDQ VLGR FRQIHULGDV 5HVXHOYR 81,&2 5DWLILFDU OD OLFHQFLD HPLWLGD SRU HO %DQFR 1Dn FLRQDO GH &XED D IDYRU GHO %DQFR 3RSXODU GH$KRUUR GH IHFKD GH DEULO GH RWRUJ£QGROH HO FDU£FWHU GH /,n &(1&,$ *(1(5$/ DFRUGH FRQ OR HVWDEOHFLGR HQ HO $Un W¯FXOR GHO 'HFUHWR/H\ 1R GH GH PD\R GH SDUD TXH FRQWLQ¼H OOHYDQGR D FDER ODV DFWLYLGDGHV DXWRn UL]DGDV FRQIRUPH DO WH[WR GH OD QXHYD OLFHQFLD TXH VH DFRPSD³D D HVWD 5HVROXFLµQ &2081,48(6( $ OD 6HFUHWDU¯D GHO &RPLW« (MHFXWLYR GHO &RQVHMR GH 0LQLVWURV D ORV 9LFHSUHVLGHQWHV \ 6XSHULQn WHQGHQWH GHO %DQFR &HQWUDO GH &XED D OD 3UHVLGHQWD GHO %DQFR 3RSXODU GH $KRUUR \ D FXDQWDV SHUVRQDV FRUUHVn SRQGD \ DUFK¯YHVH HO RULJLQDO HQ OD 6HFUHWDU¯D GHO %DQFR &HQWUDO GH &XED 38%/,48(6( (Q OD *DFHWD 2ILFLDO GH OD 5HS¼EOLFD GH &XED SDUD JHQHUDO FRQRFLPLHQWR 'DGD HQ OD &LXGDG GH /D +DEDQD D ORV G¯DV GHO PHV GH QRYLHPEUH GH PLO QRYHFLHQWRV QRYHQWD \ VLHWH )UDQFLVFR 6REHUµQ 9DOG«V 0LQLVWUR3UHVLGHQWH GHO %DQFR &HQWUDO GH &XED /,&(1&,$ *(1(5$/ (PLWLGD D IDYRU GHO %DQFR 3RSXODU GH $KRUUR FRQ VHGH HQ FDOOH 1R HQWUH UD $YH \ WD $YH PXQLFLSLR 3OD\D &LXGDG GH /D +DEDQD DPSOLDQGR SRU WLHPSR LQGHn ILQLGR VXV REMHWLYRV \ IXQFLRQHV HQ HO WHUULWRULR GH OD 5HS¼EOLFD GH &XED (VWD /LFHQFLD *HQHUDO HQ OR DGHODQWH f¯/LFHQFLDf°f DXWRn UL]D DO %DQFR 3RSXODU GH $KRUUR SDUD TXH DGLFLRQDOPHQWH D ODV \D UHJXODGDV HQ HO 'HFUHWR/H\ 1R GH GHVDn UUROOH WRGR WLSR GH DFWLYLGDGHV OXFUDWLYDV UHODFLRQDGDV FRQ HO QHJRFLR GH OD EDQFD WDQWR HQ PRQHGD OLEUHPHQWH FRQYHUWLEOH FRPR HQ PRQHGD QDFLRQDO TXH VH UHDOLFHQ HQWUH HO %DQFR 3RSXODU GH $KRUUR \ ORV EDQFRV GHO 6LVn WHPD %DQFDULR 1DFLRQDO \ RWUDV SHUVRQDV QDWXUDOHV R MXn U¯GLFDV QDFLRQDOHV R H[WUDQMHUDV LQFOXLGDV ODV HQWLGDGHV QDFLRQDOHV FRQ SDUWLFLSDFLµQ GH FDSLWDO H[WUDQMHUR VHJ¼Q OR TXH VH HVWDEOHFH D FRQWLQXDFLµQ Df &DSWDU UHFLELU \ PDQWHQHU GLQHUR HQ HIHFWLYR HQ GHn SµVLWR D OD YLVWD R D W«UPLQR HQ ODV PRGDOLGDGHV TXH FRQYHQJD UHJLVWU£QGRORV HQ VXV OLEURV D QRPEUH GH VXV WLWXODUHV R PHGLDQWH FODYHV R VLJQRV FRQYHQFLRQDn OHV SXGLHQGR HPLWLU SRU ORV GHSµVLWRV UHFLELGRV FHUn WLILFDGRV GH GHSµVLWRV D SOD]R ILMR GH FDU£FWHU QRPLQDn WLYR HQ OD IRUPD TXH SDFWH FRQ HO FOLHQWH 5HLQWHJUDU ORV GHSµVLWRV UHFLELGRV GH DFXHUGR RRQ ORV W«UPLQRV TXH VH KD\DQ DFRUGDGR \D HQ HIHFWLYR R
PAGE 2
GH GLFLHPEUH GH *$&(7$f¬ 2),&,$/ PHGLDQWH WUDQVIHUHQFLDV D RWURV GHSµVLWRV R HPLWLHQGR ORV GRFXPHQWRV PHUFDQWLOHV TXH UHVXOWHQ DGHFXDGRV R FRQYHQLHQWHV $VLPLVPR SRGU£ HIHFWXDU GHSµVLWRV D OD YLVWD R D W«UPLQR HQ RWUDV LQVWLWXFLRQHV ILQDQFLHUDV QDFLRQDOHV R H[WUDQMHUDV 'HWHUPLQDU FX£QGR ORV GHSµVLWRV UHFLELGRV GHYHQJDn U£Q LQWHUHVHV \ ILMDU HO UHQGLPLHQWR GH «VWRV WRPDQGR HQ FRQVLGHUDFLµQ ORV W«UPLQRV \ FRQGLFLRQHV SUHYDOHn FLHQWHV HQ HO PHUFDGR DV¯ FRPR ODV UHJXODFLRQHV TXH DO HIHFWR GLFWH HO %DQFR &HQWUDO GH &XED Ef &RQFHGHU SU«VWDPRV OLQFDV GH FU«GLWRV \ ILQDQFLD PLHQWRV GH WRGR WLSR D FRUWR PHGLDQR \ ODUJR SOD]RV VLQ JDUDQW¯D R FRQ HOOD EDMR ODV PRGDOLGDGHV GH FRODn WHUDO SUHQGD KLSRWHFD \ RWUDV IRUPDV GH JUDYDPHQ VREUH ORV ELHQHV GHO GHXGRU R GH WHUFHURV HVWDEOHn FLHQGR ORV SDFWRV \ FRQGLFLRQHV QHFHVDULRV SDUD REWHn QHU HO UHLQWHJUR GHO LPSRUWH DGHXGDGR F! 6ROLFLWDU \ REWHQHU SU«VWDPRV \ FU«GLWRV D FRUWR PHn GLDQR \ ODUJR SOD]RV X RWUDV IRUPDV GH REOLJDFLRQHV R FRPSURPLVRV GH GLQHUR TXH UHVXOWHQ DSURSLDGRV SDFWDQGR ODV FRQGLFLRQHV HQ TXH VHU£Q UHLQWHJUDGRV \ GHP£V W«UPLQRV GH ORV PLVPRV \D VHDQ FRQ R VLQ JDn UDQW¯DV Gf (PLWLU DFHSWDU HQGRVDU DYDODU GHVFRQWDU FRPSUDU R YHQGHU \ HQ JHQHUDO KDFHU WHGDV ODV RSHUDFLRQHV SRVLEOHV FRQ OHWUDV GH FDPELR SDJDU«V FKHTXHV SµOLn ]DV \ RWURV GRFXPHQWRV PHUFDQWLOHV QHJRFLDEOHV DV¯ FRPR WUDPLWDU FDUWDV GH FU«GLWRV \ GH JDUDQW¯D HQ WRGDV VXV PRGDOLGDGHV \D VHD HPLWL«QGRODV FRQILUn P£QGRODV DYLV£QGRODV R LQWHUYLQLHQGR HQ VX QHJRn FLDFLµQ Hf 2EWHQHU UHFLELU \ PDQWHQHU GHSµVLWRV GH YDORUHV HQ FXVWRGLD \ DGPLQLVWUDFLµQ \D VHDQ DFFLRQHV ERQRV X REOLJDFLRQHV UHDOL]DQGR HQ HVWH ¼OWLPR VXSXHVWR WRGDV ODV JHVWLRQHV QHFHVDULDV UHODFLRQDGDV FRQ HO FREUR GH LQWHUHVHV GLYLGHQGRV X RWUDV IRUPDV GH GLVWULEXFLµQ GH XWLOLGDGHV UHSUHVHQWDQGR D VXV WLWXODUHV HQ WRGDV ODV JHVWLRQHV GH DGPLQLVWUDFLµQ HQ DVDPEOHDV GH DFn FLRQLVWDV X RWURV SDUD ORV TXH HVW« GHELGDPHQWH DSRn GHUDGR If 2IUHFHU VHUYLFLRV GH DGPLQLVWUDFLµQ GH ELHQHV GH WRGD FODVH DVHVRU¯D SDUD RSHUDFLRQHV ILQDQFLHUDV R QHJRFLRV VREUH WRGR WLSR GH ELHQHV UHVROYHU FRQVXOWDV SDUD HVn WDV RSHUDFLRQHV UHDOL]DU HVWXGLRV GH IDFLOLGDG GH PHUn FDGR \ HQ JHQHUDO DVHVRUDU VREUH FXDOTXLHU FODVH GH QHJRFLR ILQDQFLHUR R PHUFDQWLO Jf 'HVDUUROODU RSHUDFLRQHV GH WHVRUHU¯D FRPSUDYHQWD GH PRQHGDV GH YDORUHV IDFWRUDMH DUUHQGDPLHQWR ILQDQn FLHUR IRUIDLWLQJ \ RWUDV PRGDOLGDGHV GH ILQDQFLDPLHQWR DV¯ FRPR DFWXDU HQ VX FDU£FWHU GH WUXVWHH HQ RSHUDn FLRQHV GH WHUFHURV SURPRWRU DJHQWH SDJDGRU R HQ RWUR FDU£FWHU HQ HPLVLRQHV X REOLJDFLRQHV Kf (PLWLU \ RSHUDU WDUMHWDV GH FU«GLWR G«ELWR \ FXDOHVn TXLHUD RWURV PHGLRV DYDQ]DGRV GH SDJR Lf 6XVFULELU DFXHUGRV GH FRRSHUDFLµQ \ RWUDV PRGDOLGDGHV GH DVRFLDFLµQ H LQWHJUDFLµQ HFRQµPLFD FRQ HQWLGDGHV QDFLRQDOHV \ H[WUDQMHUDV GHVLJQDU DJHQWHV R FRUUHVn SRQVDOHV GHQWUR \ IXHUD GHO SD¯V UDGLFDU RILFLQDV GH UHSUHVHQWDFLµQ VXFXUVDOHV VXEVLGLDULDV \ ILOLDOHV GHQn WUR GHO WHUULWRULR QDFLRQDO R HQ HO H[WUDQMHUR DV¯ FRPR SDUWLFLSDU HQ OD IRUPDFLµQ GHO FDSLWDO \ DGPLQLVWUDn FLµQ GH LQVWLWXFLRQHV ILQDQFLHUDV \ QR ILQDQFLHUDV GH DFXHUGR FRQ OD OHJLVODFLµQ YLJHQWH Mf $FWXDU FRPR FRUUHVSRQVDO GH EDQFRV H[WUDQMHURV \ QDFLRQDOHV \ RVWHQWDU OD UHSUHVHQWDFLµQ GH ORV PLVPRV FXDQGR DV¯ OR FRQYHQJDQ Nf ,QWHUYHQLU \ SDUWLFLSDU HQ QHJRFLRV \ WUDQVDFFLRQHV EDQFDULDV QDFLRQDOHV H LQWHUQDFLRQDOHV OHJDOPHQWH DXn WRUL]DGRV SURPRYLGRV SRU FRPHUFLDQWHV LPSRUWDGRUHV H[SRUWDGRUHV FRQFHVLRQDULRV FRUUHGRUHV \ RWURV \ DFn WXDU FRPR DJHQWH GH «VWRV Of 5HDOL]DU RWUDV RSHUDFLRQHV EDQFDULDV UHODFLRQDGDV FRQ VXV FOLHQWHV TXH OH SHUPLWDQ ODV OH\HV GH OD 5HS¼EOLFD GH &XED \ ODV UHJXODFLRQHV GHO %DQFR &HQWUDO GH &XED 6LQ OD DXWRUL]DFLµQ GHO %DQFR &HQWUDO GH &XED HO %DQn FR 3RSXODU GH $KRUUR QR SRGU£ H[FHGHU ORV O¯PLWHV UHIHn ULGRV D H[SRVLFLRQHV P£[LPDV SRVLFLRQHV DELHUWDV ¯QGLFHV ULHVJRDFWLYRV \ RWURV TXH HQ FDGD PRPHQWR SXGLHUD KDEHU ILMDGR DTX«O (O %DQFR &HQWUDO GH &XED SRGU£ FRQYRFDU DO %DQFR 3RSXODU GH $KRUUR FRQ OD IUHFXHQFLD TXH FRQVLGHUH FRQn YHQLHQWH SDUD TXH RIUH]FD H[SOLFDFLµQ VREUH RSHUDFLRQHV UHDOL]DGDV R HQ FXUVR (O %DQFR 3RSXODU GH $KRUUR VXPLQLVWUDU£ DO %DQFR &HQWUDO GH &XED \ GHP£V RUJDQLVPRV IDFXOWDGRV SDUD HOOR ORV GDWRV H LQIRUPHV TXH OH VROLFLWH SDUD VX FRQRFLPLHQWR R HQ UD]µQ GH ODV LQVSHFFLRQHV TXH OH UHDOLFH \ HVWDU£ REOLJDGR D H[KLELU SDUD VX H[DPHQ VXV OLEURV DV¯ FRPR ORV GRFXPHQWRV \ GHP£V DQWHFHGHQWHV TXH SXGLHUDQ VROLn FLWDU ORV IXQFLRQDULRV GHO %DQFR &HQWUDO GH &XED HQ HO FXPSOLPLHQWR GH ODV SUHFLWDGDV LQVSHFFLRQHV (VWRV QR REVWDQWH HQ OR TXH VH UHILHUH D ODV FXHQWDV FRQILGHQFLDOHV QR SRGU£Q H[LJLU VH GLYXOJXH OD LGHQWLGDG GH ORV WLWXODUHV GH ODV PLVPDV VDOYR HQ ORV FDVRV \ HQ ODV FRQGLFLRQHV TXH OD OH\ VH³DOH (O %DQFR &HQWUDO GH &XED SRGU£ FDQFHODU R PRGLILFDU OD /LFHQFLD RWRUJDGD DO %DQFR 3RSXODU GH $KRUUR VL «VWH LQIULQJH ODV GLVSRVLFLRQHV GHO 'HFUHWR/H\ 1R GH GH PD\R GH 6REUH ORV %DQFRV H ,QVWLWXFLRQHV )LQDQn FLHUDV QR %DQFDULDV OD SUHVHQWH /LFHQFLD X RWUDV GLVSRVLn FLRQHV GLFWDGDV SRU HO %DQFR &HQWUDO GH &XED SDUD UHJXODU HO IXQFLRQDPLHQWR GHO VLVWHPD GH ODV LQVWLWXFLRQHV ILQDQn FLHUDV R GHO %DQFR 3RSXODU GH $KRUUR 'DGD HQ OD &LXGDG GH /D +DEDQD D ORV G¯DV GHO PHV GH QRYLHPEUH GH PLO QRYHFLHQWRV QRYHQWD \ VLHWH )UDQFLVFR 6REHUµQ 9DOG«V 0LQLVWUR3UHVLGHQWH GHO %DQFR &HQWUDO GH &XED 5(62/8&,21 1R 325 &8$172 (O %DQFR &HQWUDO GH &XED GH FRQIRUn PLGDG FRQ HO $UW¯FXOR c GHO 'HFUHWR/H\ 1R GH GH PD\R GH 6REUH ORV %DQFRV H ,QVWLWXFLRQHV )LQDQn FLHUDV QR %DQFDULDV HV OD DXWRULGDG UHFWRUD GH ODV LQVWLn WXFLRQHV ILQDQFLHUDV VXV VXFXUVDOHV \ GH ODV RILFLQDV GH UHSUHVHQWDFLµQ \ ODV GLVSRVLFLRQHV TXH GLFWH HQ OD HVIHUD EDQFDULD \ ILQDQFLHUD VRQ GH REOLJDWRULR FXPSOLPLHQWR SDUD HVDV HQWLGDGHV DXWRUL]DGDV D RSHUDU HQ &XED \ SDUD WRGRV ORV RUJDQLVPRV µUJDQRV HPSUHVDV \ HQWLGDGHV HFRn QµPLFDV HVWDWDOHV RUJDQL]DFLRQHV \ DVRFLDFLRQHV HFRQµPL
PAGE 3
*$&(7$ 2),&,$8 GH GLFLHPEUH GH FDV R GH RWUR FDU£FWHU FRRSHUDWLYDV HO VHFWRU SULYDGR \ OD SREODFLµQ 325 &8$172 'H FRQIRUPLGDG FRQ OR HVWDEOHFLGR HQ OD 'LVSRVLFLµQ 7UDQVLWRULD 7(5&(5$ GHO DQWHV PHQFLRn QDGR 'HFUHWR/H\ 1R ODV LQVWLWXFLRQHV ILQDQFLHUDV QR EDQFDULDV TXH D OD HQWUDGD HQ YLJRU GHO PLVPR VH HQFXHQWUHQ FRQVWLWXLGDV SRGU£Q FRQWLQXDU RSHUDQGR SRU HVSDFLR GH f G¯DV FRQWDGRV D SDUWLU GH OD SURPXOJDFLµQ GH GLFKR 'HFUHWR/H\ GH OD PLVPD IRUPD HQ TXH OR YHn Q¯DQ KDFLHQGR (Q HVWH W«UPLQR GH WLHPSR GHEHU£Q FXPn SOLPHQWDU OR HVWDEOHFLGR HQ HO PLVPR SDUD HVWH WLSR GH LQVWLWXFLRQHV 325 &8$172 &DVDV GH &DPELR 6RFLHGDG $QµQLPD &$'(&$f REWXYR OLFHQFLD GHO %DQFR 1DFLRQDO GH &XED FRQ IHFKD GH QRYLHPEUH GH DXWRUL]£QGROD SDUD HMHUFHU DFWLYLGDGHV GH FDU£FWHU ILQDQFLHUR 325 &8$172 $FRUGH FRQ HO 'HFUHWR/H\ 1R GH GH PD\R GH HO %DQFR &HQWUDO GH &XED VXFHGH DO %DQFR 1DFLRQDO GH &XED HQ HO GHVHPSH³R GH ODV IXQn FLRQHV GH EDQFR FHQWUDO TXH HVWD ¼OWLPD LQVWLWXFLµQ HMHUn FLµ GHVGH VX FRQVWLWXFLµQ HQ KDVWD OD HQWUDGD HQ YLJRU GHO PHQFLRQDGR 'HFUHWR/H\ 325 &8$172 (O TXH UHVXHOYH IXH QRPEUDGR 0LQLVn WUR3UHVLGHQWH GHO %DQFR &HQWUDO GH &XED SRU $FXHUGR GHO &RQVHMR GH (VWDGR GH IHFKD GH MXQLR GH 325 7$172 (Q XVR GH ODV IDFXOWDGHV TXH PH KDQ VLGR FRQIHULGDV 5HVXHOYR 81,&2 5DWLILFDU OD OLFHQFLD HPLWLGD SRU HO %DQFR 1Dn FLRQDO GH &XED D IDYRU GH &DVDV GH &DPELR 6RFLHGDG $QµQLPD &$'(&$f RWRUJ£QGROH HO FDU£FWHU GH /,&(1n &,$ (63(&,),&$ DFRUGH FRQ OR HVWDEOHFLGR HQ HO $UW¯FXn OR GHO 'HFUHWR/H\ 1R GH GH PD\R GH SDUD TXH FRQWLQ¼H OOHYDQGR D FDER ODV DFWLYLGDGHV DXWRn UL]DGDV FRQIRUPH DO WH[WR GH OD QXHYD OLFHQFLD TXH VH DFRPSD³D D HVWD 5HVROXFLµQ &2081,48(6( $ OD 6HFUHWDU¯D GHO &RPLW« (MHFXWLYR GHO &RQVHMR GH 0LQLVWURV D ORV 9LFHSUHVLGHQWHV \ 6XSHULQn WHQGHQWH GHO %DQFR &HQWUDO GH &XED DO 3UHVLGHQWH GH &DVDV GH &DPELR 6RFLHGDG $QµQLPD &$'(&$f \ D FXDQn WDV SHUVRQDV FRUUHVSRQGD \ DUFK¯YHVH HO RULJLQDO HQ OD 6HFUHWDU¯D GHO %DQFR &HQWUDO GH &XED 38%/,48(6( (Q OD *DFHWD 2ILFLDO GH OD 5HS¼EOLFD GH &XED SDUD JHQHUDO FRQRFLPLHQWR 'DGD HQ OD &LXGDG GH /D +DEDQD D ORV G¯DV GHO PHV GH QRYLHPEUH GH PLO QRYHFLHQWRV QRYHQWD \ VLHWH )UDQFLVFR 6REHUµQ 9DOG«V 0LQLVWUR3UHVLGHQWH GHO %DQFR &HQWUDO GH &XED /,&(1&,$ (63(&,),&$ (PLWLGD D IDYRU GH &DVDV GH &DPELR 6RFLHGDG $QµQLPD HQ OR DGHODQWH &$'(&$ 6$f FRQ VHGH HQ FDOOH $JXLDU 1R HO /DPSDULOOD \ 2EUDS¯D PXQLFLSLR +DEDQD 9LHMD &LXGDG GH /D +DEDQD &XED (VWD /,&(1&,$ (63(&,),&$ HQ OR DGHODQWH f¯/LFHQn FLDf°f DXWRUL]D D &$'(&$ 6$ SDUD HIHFWXDU FRPSUDV \ YHQWDV GH SDSHO PRQHGD ELOOHWHVf \ FKHTXHV GH YLDMHURV FDQMH GH FKHTXHV EDQFDULRV RSHUDFLRQHV FRQ WDUMHWDV GH FU«GLWRV \ RWURV VHUYLFLRV UHODFLRQDGRV FDQ VX DFWLYLGDG HQ PRQHGD QDFLRQDO \ H[WUDQMHUD ‘ $VLPLVPR &$'(&$ 6$ TXHGD DXWRUL]DGD SDUD ILMDU HO WLSR GH FDPELR DSOLFDEOH D ODV RSHUDFLRQHV TXH UHDOLFH 6H SURK¯EH D &$'(&$ 6$ UHDOL]DU RWUDV RSHUDFLRQHV TXH QR VHDQ ODV H[SUHVDPHQWH DXWRUL]DGDV HQ HVWD /,n &(1&,$ &$'(&$ 6$ VXPLQLVWUDU£ DO %DQFR &HQWUDO GH &XED \ GHP£V RUJDQLVPRV IDFXOWDGRV SDUD HOOR ORV GDWRV H LQn IRUPHV TXH ¯H VHDQ VROLFLWDGRV SDUD VX FRQRFLPLHQWR R HQ UD]µQ GH ODV LQVSHFFLRQHV TXH OH UHDOLFH \ HVWDU£ REOLJDGD D H[KLELU SDUD VX H[DPHQ VXV OLEURV DV¯ FRPR ORV GRFXn PHQWRV \ GHP£V DQWHFHGHQWHV TXH SXGLHUDQ VROLFLWDU ORV IXQFLRQDULRV GHO %DQFR &HQWUDO GH &XED HQ HO FXPSOLn PLHQWR GH ODV SUHFLWDGDV REOLJDFLRQHV (O %DQFR &HQWUDO GH &XED SRGU£ FDQFHODU R PRGLILFDU HVWD /,&(1&,$ FXDQGR VH LQIULQMDQ ODV GLVSRVLFLRQHV GHO 'HFUHWR/H\ GH GH PD\R GH 6REUH ORV %DQFRV H ,QVWLWXFLRQHV )LQDQFLHUDV QR %DQFDULDV OD SUHn VHQWH /,&(1&,$ X RWUDV GLVSRVLFLRQHV OHJDOHV GLFWDGDV SRU HO %DQFR &HQWUDO GH &XED SDUD UHJXODU HO IXQFLRQDn PLHQWR GHO VLVWHPD GH ODV LQVWLWXFLRQHV ILQDQFLHUDV R GH &$'(&$ 6$ 'DGD HQ OD &LXGDG GH /D +DEDQD D ORV G¯DV GHO PHV GH QRYLHPEUH GH PLO QRYHFLHQWRV QRYHQWD \ VLHWH )UDQFLVFR 6REHUµQ 9DOG«V 0LQLVWUR3UHVLGHQWH GHO %DQFR &HQWUDO GH &XED 5(62/8&,21 1R 325 &8$172 (O %DQFR &HQWUDO GH &XED GH FRQIRUn PLGDG FRQ HO $UW¯FXOR GHO 'HFUHWR/H\ 1R GH GH PD\R GH 6REUH ORV %DQFRV H ,QVWLWXFLRQHV )LQDQn FLHUDV QR %DQFDULDV HV OD DXWRULGDG UHFWRUD GH ODV LQVWLn WXFLRQHV ILQDQFLHUDV VXV VXFXUVDOHV \ GH ODV RILFLQDV GH UHSUHVHQWDFLµQ \ ODV GLVSRVLFLRQHV TXH GLFWH HQ OD HVIHUD EDQFDULD \ ILQDQFLHUD VRQ GH REOLJDWRULR FXPSOLPLHQWR SDUD HVDV HQWLGDGHV DXWRUL]DGDV D RSHUDU HQ &XED \ SDUD WRGRV ORV RUJDQLVPRV µUJDQRV HPSUHVDV \ HQWLGDGHV HFRn QµPLFDV HVWDWDOHV RUJDQL]DFLRQHV \ DVRFLDFLRQHV HFRQµPL 9 FDV R GH RWUR FDU£FWHU FRRSHUDWLYDV HO VHFWRU SULYDGR \ OD SREODFLµQ 325 &8$172 (O $UW¯FXOR GHO DQWHV PHQFLRQDGR 'HFUHWR/H\ HVWDEOHFH ODV GLVSRVLFLRQHV JHQHUDOHV SDUD HO RWRUJDPLHQWR GH ODV OLFHQFLDV SRU HO %DQFR &HQWUDO GH &XED D ODV LQVWLWXFLRQHV ILQDQFLHUDV \ RILFLQDV GH UHSUHn VHQWDFLµQ TXH VROLFLWHQ HVWDEOHFHUVH HQ &XED ILMDQGR HQ GLFKDV OLFHQFLDV HO DOFDQFH \ OD FODVH GH RSHUDFLRQHV R DFWLYLGDGHV TXH ODV PLVPDV SXHGHQ UHDOL]DU 325 &8$172 ),1&20(; /,0,7(' GHELGDPHQWH UHJLVWUDGD \ DXWRUL]DGD D RSHUDU GH FRQIRUPLGDG FRQ ODV UHJXODFLRQHV YLJHQWHV HQ -HUVH\ &KDQQHO ,VODQGV 5HLQR 8QLGR VROLFLWµ DO %DQFR &HQWUDO GH &XED HO RWRUJDPLHQWR GH OD OLFHQFLD SDUD HO HVWDEOHFLPLHQWR GH VX RILFLQD GH UHSUHVHQWDFLµQ HQ &XED 325 &8$172 (O 'HFUHWR/H\ 1R GH GH PD\R GH HQ VX $UW¯FXOR LQFLVR Df IDFXOWD DO 3UHVLGHQWH GHO %DQFR &HQWUDO GH &XED SDUD GLFWDU GLVSRVLFLRQHV GH FXPSOLPLHQWR REOLJDWRULR SRU WRGDV ODV LQVWLWXFLRQHV ILn QDQFLHUDV \ ODV RILFLQDV GH UHSUHVHQWDFLµQ 325 &8$172 (O TXH UHVXHOYH IXH QRPEUDGR 0LQLVn WUR3UHVLGHQWH GHO %DQFR &HQWUDO GH &XED SRU $FXHUGR GHO &RQVHMR GH (VWDGR GH IHFKD GH MXQLR GH
PAGE 4
*$&(7$ 2),&,$/ GH GLFLHPEUH GH 325 7$172 (Q XVR GH ODV IDFXOWDGHV TXH PH KDQ VLGR FRQIHULGDV 5HVXHOYR 81,&2 2WRUJDU D ),1&20(; /,0,7(' /LFHQFLD GH 5HSUHVHQWDFLµQ SDUD HO HVWDEOHFLPLHQWR HQ &XED GH XQD RILFLQD GH UHSUHVHQWDFLµQ HQ ORV W«UPLQRV TXH GLVSRQH HO WH[WR TXH VH DQH[D D OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ &2081,48(6( $ OD 6HFUHWDU¯D GHO &RPLW« (MHFXWLYR GHO &RQVHMR GH 0LQLVWURV D ORV 9LFHSUHVLGHQWHV \ 6XSHULQn WHQGHQWH GHO %DQFR &HQWUDO GH &XED D ),1&20(; /,n 0,7(' \ D FXDQWDV SHUVRQDV FRUUHVSRQGD \ DUFK¯YHVH HO RULJLQDO HQ OD 6HFUHWDU¯D GHO %DQFR &HQWUDO GH &XED 38%/,48(6( (Q OD *DFHWD 2ILFLDO GH OD 5HS¼EOLFD GH &XED SDUD JHQHUDO FRQRFLPLHQWR 'DGD HQ OD &LXGDG GH /D +DEDQD D ORV G¯DV GHO PHV GH QRYLHPEUH GH PLO QRYHFLHQWRV QRYHQWD \ VLHWH )UDQFLVFR 6REHUµQ 9DOG«V 0LQLVWUR3UHVLGHQWH GHO %DQFR &HQWUDO GH &XED /,&(1&,$ '( 5(35(6(17$&,21 6H HPLWH OD SUHVHQWH /LFHQFLD GH 5HSUHVHQWDFLµQ HQ OR DGHODQWH f¯/LFHQFLDf°f D )LQFRPH[ /LPLWHG SDUD HVWDEOHFHU SRU WLHPSR LQGHILQLGR 2),&,1$ '( 5(35(6(17$&,21 HQ HO WHUULWRULR GH OD 5HS¼EOLFD G« &XED (VWD /LFHQFLD OH DXWRUL]D D OOHYDU D FDER OD JHVWLµQ SURPRFLµQ \ FRRUGLQDFLµQ GH DFWLYLGDGHV OXFUDWLYDV UHODn FLRQDGDV FRQ HO QHJRFLR GH LQWHUPHGLDFLµQ ILQDQFLHUD TXH VH UHDOLFH HQWUH )LQFRPH[ /LPLWHG \ ODV HQWLGDGHV HVWDn EOHFLGDV HQ HO WHUULWRULR QDFLRQDO LQFOXLGDV DTXHOODV TXH WLHQHQ SDUWLFLSDFLµQ GH FDSLWDO H[WUDQMHUR GH DFXHUGR D OR TXH VH HVWDEOHFH D FRQWLQXDFLµQ *HVWLRQDU SURPRYHU R FRRUGLQDU HO ILQDQFLDPLHQWR GH RSHUDFLRQHV GH H[SRUWDFLµQ H LPSRUWDFLµQ \ HO DFn FHVR D PHUFDGRV \ SURGXFWRUHV TXH RSWLPLFHQ OD JHV WLµQ FRPHUFLDO \ ILQDQFLHUD GH HQWLGDGHV HVWDEOHFLGDV HQ HO WHUULWRULR QDFLRQDO *HVWLRQDU SURPRYHU R FRRUGLQDU OD FREUDQ]D GH H[n SRUWDFLRQHV HO IDFWRUDMH WRGR WLSR GH LQJHQLHU¯D ILn QDQFLHUD \ HO DSR\R HQ HVDV PDWHULDV D HQWLGDGHV HVWDEOHFLGDV HQ HO WHUULWRULR QDFLRQDO TXH SRVLELOLWHQ OD RSWLPL]DFLµQ GH VX JHVWLµQ FRPHUFLDO \ ILQDQFLHUD *HVWLRQDU SURPRYHU R FRRUGLQDU OD FREHUWXUD GH WDn VDV GH LQWHU«V \ GH ULHVJR FDPELDULR DV¯ FRPR OD DVHVRU¯D HQ WHPDV FRPHUFLDOHV ILQDQFLHURV \ GH LQn YHUVLRQHV *HVWLRQDU SURPRYHU R FRRUGLQDU OD SUHSDUDFLµQ GH LQVWUXPHQWRV GH FREURV \ SDJRV TXH SRVLELOLWHQ OD DJLOLGDG UHTXHULGD HQ OD XWLOL]DFLµQ GH ORV ILQDQFLD PLHQWRV \ WUDPLWDFLµQ GH ODV RSHUDFLRQHV DV¯ FRPR VX DGHFXDGR FRQWURO *HVWLRQDU SURPRYHU R FRRUGLQDU OD UHDOL]DFLµQ GH WRGR WLSR GH QHJRFLRV GH LQWHUPHGLDFLµQ ILQDQFLHUD HQWUH ),1&20(; /WG \ ODV HQWLGDGHV HVWDEOHFLGDV HQ HO WHUULWRULR QDFLRQDO LQFOXLGDV DTXHOODV TXH WLHn QHQ SDUWLFLSDFLµQ GH FDSLWDO H[WUDQMHUR /D 2),&,1$ '( 5(35(6(17$&,21 DFW¼D SRU RUGHQ \ FXHQWD GH VX FDVD PDWUL] SRU OR TXH OH HVW£ SURKLELGR HIHFWXDU GLUHFWDPHQWH RSHUDFLRQHV DFWLYDV R SDVLYDV EDQ FDULDV R ILQDQFLHUDV /D 2),&,1$ '( 5(35(6(17$&,21 VXPLQLVWUDU£ DO %DQFR &HQWUDO GH &XED \ GHP£V RUJDQLVPRV FRQIRUPH D OR GLVSXHVWR SRU OD OHJLVODFLµQ YLJHQWH ORV GDWRV H LQIRUn PHV TXH OH VHDQ VROLFLWDGRV (O %DQFR &HQWUDO GH &XED SRGU£ FDQFHODU R PRGLILFDU HVWD /,&(1&,$ FXDQGR VH LQIULQMDQ ODV GLVSRVLFLRQHV GHO 'HFUHWR/H\ GH GH PD\R GH 6REUH ORV %DQFRV H ,QVWLWXFLRQHV )LQDQFLHUDV QR %DQFDULDV OD SUHVHQWH /,n &(1&,$ X RWUDV GLVSRVLFLRQHV OHJDOHV GLFWDGDV SRU HO %DQn FR &HQWUDO GH &XED SDUD UHJXODU HO IXQFLRQDPLHQWR GHO VLVWHPD GH ODV LQVWLWXFLRQHV ILQDQFLHUDV R GH )LQFRPH[ /LPLWHG /D 2),&,1$ '( 5(35(6(17$&,21 GHEHU£ VROLFLWDU VX LQVFULSFLµQ HQ HO 5HJLVWUR *HQHUDO GH %DQFRV H ,QVWLn WXFLRQHV )LQDQFLHUDV QR %DQFDULDV GHQWUR GH ORV VHVHQWD G¯DV K£ELOHV VLJXLHQWHV D OD IHFKD GH HPLVLµQ GH OD SUHn VHQWH /LFHQFLD GHFXUVDGRV ORV FXDOHV VLQ KDEHU VROLFLWDGR GLFKD LQVFULSFLµQ HVWD /LFHQFLD VH FRQVLGHUDU£ QXOD \ VLQ YDORU 3DUD VX LQVFULSFLµQ HQ HO 5HJLVWUR *HQHUDO GH %DQFRV H ,QVWLWXFLRQHV )LQDQFLHUDV QR %DQFDULDV OD 2),&,1$ '( 5(35(6(17$&,21 SUHVHQWDU£ DO 6HFUHWDULR GHO %DQn FR &HQWUDO GH &XED ORV VLJXLHQWHV GRFXPHQWRV f§(VFULWR GLULJLGR DO (QFDUJDGR GHO 5HJLVWUR H[SUHn VDQGR fµ &HUWLILFDFLµQ GH OD /LFHQFLD RWRUJDGD SRU HO %DQFR &HQWUDO GH &XED fµ (VFULWXUD R SRGHU OHJDOL]DGR \ SURWRFROL]DGR GRQGH FRQVWH OD GHVLJQDFLµQ \ IDFXOWDGHV GH OD SHUVRQD QDWXUDO TXH DFWXDU£ FRPR 5HSUHVHQWDQWH GH OD RILn FLQD GH UHSUHVHQWDFLµQ fµ &XUULFXOXP 9LWDH GHO 5HSUHVHQWDQWH /D FHUWLILFDFLµQ TXH HPLWD HO 5HJLVWUR *HQHUDO GH %DQn FRV H ,QVWLWXFLRQHV )LQDQFLHUDV QR %DQFDULDV HV HO GRFXn PHQWR TXH DFUHGLWD TXH OD 2),&,1$ '( 5(35(6(17$n &,21 HQ &XED UHSUHVHQWD D )LQFRPH[ /LPLWHG 'DGD HQ OD &LXGDG GH /D +DEDQD D ORV G¯DV GHO PHV GH QRYLHPEUH GH PLO QRYHFLHQWRV QRYHQWD \ VLHWH )UDQFLVFR 6REHUµQ 9DOG«V 0LQLVWUR3UHVLGHQWH GHO %DQFR &HQWUDO GH &XED 5(62/8&,21 1R 325 &8$172 (O %DQFR &HQWUDO GH &XED GH FRQIRUn PLGDG FRQ HO $UW¯FXOR GHO 'HFUHWR/H\ 1R GH GH PD\R GH 6REUH ORV %DQFRV H ,QVWLWXFLRQHV )LQDQn FLHUDV QR %DQFDULDV HV OD DXWRULGDG UHFWRUD GH ODV LQVWLn WXFLRQHV ILQDQFLHUDV VXV VXFXUVDOHV \ GH ODV RILFLQDV GH UHSUHVHQWDFLµQ \ ODV GLVSRVLFLRQHV TXH GLFWH HQ OD HVIHUD EDQFDULD \ ILQDQFLHUD VRQ GH REOLJDWRULR FXPSOLPLHQWR SDUD HVDV HQWLGDGHV DXWRUL]DGDV D RSHUDU HQ &XED \ SDUD WFGRV ORV RUJDQLVPRV µUJDQRV HPSUHVDV \ HQWLGDGHV HFRn QµPLFDV HVWDWDOHV RUJDQL]DFLRQHV \ DVRFLDFLRQHV HFRQµPLn FDV R GH RWUR FDU£FWHU FRRSHUDWLYDV HO VHFWRU SULYDGR \ OD SREODFLµQ 325 &8$172 /D &RPPRQZHDOWK 'HYHORSPHQW &RUn SRUDWLRQ FRQVWLWXLGD FRQIRUPH D ODV OH\HV GHO 5HLQR 8QLGR KD VROLFLWDGR /LFHQFLD GHO %DQFR &HQWUDO GH &XED SDUD HVWDEOHFHU XQD 2ILFLQD GH 5HSUHVHQWDFLµQ HQ &XED 325 &8$172 (O 'HFUHWR/H\ 1R GH GH PD\R GH HQ VX $UW¯FXOR LQFLVR Df IDFXOWD DO 3UHVLGHQWH GHO %DQFR &HQWUDO GH &XED SDUD GLFWDU UHVROXFLRQHV GH
PAGE 5
GH GLFLHPEUH GH *$&(7$ 2),&,$/ FDU£FWHU REOLJDWRULR SDUD WRGDV ODV LQVWLWXFLRQHV ILQDQFLHn UDV \ ODV RILFLQDV GH UHSUHVHQWDFLµQ 325 &8$172 (O TXH UHVXHOYH IXH QRPEUDGR 0LQLVn WUR3UHVLGHQWH GHO %DQFR &HQWUDO GH &XED SRU $FXHUGR GHO &RQVHMR GH (VWDGR GH IHFKD GH MXQLR GH 325 7$172 (Q XVR GH ODV IDFXOWDGHV TXH PH HVW£Q FRQIHULGDV 5HVXHOYR 81,&2 2WRUJDU D OD &RPPRQZHDOWK 'HYHORSPHQW &RUSRUDWLRQ /LFHQFLD GH 5HSUHVHQWDFLµQ DXWRUL]£QGROD D UHDOL]DU DFWLYLGDGHV ILDQFLHUDV HQ ORV W«UPLQRV TXH GLVSRQH HO WH[WR TXH VH DQH[D D OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ &2081,48(6( $ OD 6HFUHWDU¯D GHO &RPLW« (MHFXWLYR GHO &RQVHMR GH 0LQLVWURV DO 3UHVLGHQWH GH &RPPRQZHDOWK 'HYHORSPHQW &RUSRUDWLRQ D ORV 9LFHSUHVLGHQWHV \ DO 6Xn SHULQWHQGHQWH GHO %DQFR &HQWUDO GH &XED D ORV 3UHVLn GHQWHV GH ODV LQVWLWXFLRQHV ILQDQFLHUDV DO 3UHVLGHQWH GH OD &£PDUD GH&RPHUFLR GH OD 5HS¼EOLFD GH &XED \ D FXDQn WDV SHUVRQDV QDWXUDOHV R MXU¯GLFDV SURFHGD \ DUFK¯YHVH HO RULJLQDO HQ OD 6HFUHWDU¯D GHO %DQFR &HQWUDO GH &XED 38%/,48(6( HQ OD *DFHWD 2ILFLDO GH OD 5HS¼EOLFD SDUD FRQRFLPLHQWR JHQHUDO 'DGD HQ OD &LXGDG GH /D +DEDQD D ORV G¯DV GHO PHV GH QRYLHPEUH GH PLO QRYHFLHQWRV QRYHQWD \ VLHWH )UDQFLVFR 6REHUµQ 9DOG«V 0LQLVWUR3UHVLGHQWH GHO %DQFR &HQWUDO GH &XED /,&(1&,$ '( 5(35(6(17$&,21 (PLWLGD D IDYRU GH &RPPRQZHDOWK 'HYHORSPHQW &RUn SRUDWLRQ HQ OR DGHODQWH OD &'& FRQ VHGH HQ OD FLXGDG GH /RQGUHV 5HLQR 8QLGR SDUD HVWDEOHFHU 2),&,1$ '( 5(35(6(17$&,21 HQ HO WHUULWRULR GH OD 5HS¼EOLFD GH &XED (VWD /,&(1&,$ '( 5(35(6(17$&,21 HQ OR DGHODQWH f¯/LFHQFLDf° DXWRUL]D D OD 2ILFLQD GH 5HSUHVHQWDFLµQ SDUD UHDOL]DU DFWLYLGDGHV ILQDQFLHUDV DGPLQLVWUDQGR \ FDQDOLn ]DQGR UHFXUVRV ILQDQFLHURV KDFLD HO WHUULWRULR QDFLRQDO FRQ SURSµVLWRV LQYHUVLRQLVWDV GH DFXHUGR D OR TXH VH HVWDEOHFH D FRQWLQXDFLµQ ,GHQWLILFDU H[DPLQDU \ HVWXGLDU ODV SRVLELOLGDGHV GH LQYHUVLµQ HQ SUR\HFWRV YLDEOHV ILQDQFLHUDPHQWH TXH SHUWHQH]FDQ DO VHFWRU SULYDGR \ DO S¼EOLFR TXH HVW«Q GHQWUR GH VX SRGHU HVWDWXDULR DV¯ FRPR WUDWDU GH SURPRFLRQDUOR FRQ DOJ¼Q VRFLR ORFDO DGHFXDGR *HVWLRQDU SURPRYHU FRRUGLQDU \ DGPLQLVWUDU HO RWRUJDPLHQWR GH SU«VWDPRV H LQYHUVLRQHV HQ FDSLWDO VRFLDO 3URSRUFLRQDU VHUYLFLRV W«FQLFRV DGPLQLVWUDWLYRV \ GH FRQVXOWRU¯D D ODV HPSUHVDV REMHWR GH ORV SUR\HFWRV 6XSHUYLVDU FXDOTXLHU SUR\HFWR ILQDQFLHUR SRU OD &'& HQ &XED FRQ HO DSR\R GH OD RILFLQD HQ /RQGUHV *HVWLRQDU \ SURPRYHU OD SURIXQGL]DFLµQ GH ODV UHODn FLRQHV GH OD HQWLGDG UHSUHVHQWDGD FRQ HO *RELHUQR GH &XED OD FRPXQLGDG GH QHJRFLRV \ ODV LQVWLWXFLRQHV FXEDQDV UHODFLRQDGDV FRQ VX DFWLYLGDG /D 2ILFLQD GH 5HSUHVHQWDFLµQ DFW¼D SRU RUGHQ \ FXHQWD GH VX FDVD PDWUL] SRU OR TXH OH HVW£ SURKLELGR HIHFWXDU GLUHFWDPHQWH RSHUDFLRQHV DFWLYDV R SDVLYDV EDQFDULDV R ILQDQFLHUDV n /D 2),&,1$ '( 5(35(6(17$&,21 VXPLQLVWUDU£ DO %DQFR &HQWUDO GH &XED \ GHP£V RUJDQLVPRV IDFXOWDGRV FRQIRUPH D OD OHJLVODFLµQ YLJHQWH ORV GDWRV H LQIRUPHV TXH OH VtDQ VROLFLWDGRV WDQWR SDUD VX FRQRFLPLHQWR R HQ UD]µQ GH ODV LQVSHFFLRQHV TXH OH UHDOLFH \ HVWDU£ REOLJDGD D H[KLELU SDUD VX H[DPHQ ORV OLEURV DV¯ FRPR ORV GRFXn PHQWRV \ GHP£V DQWHFHGHQWHV TXH SXGLHUDQ VROLFLWDU HQ HO FXPSOLPLHQWR GH VXV REOLJDFLRQHV /D 2ILFLQD GH 5HSUHVHQWDFLµQ GHEHU£ VROLFLWDU VX LQVn FULSFLµQ HQ HO 5HJLVWUR *HQHUDO GH %DQFRV H ,QVWLWXFLRQHV )LQDQFLHUDV QR %DQFDULDV GHQWUR GH ORV VHVHQWD G¯DV K£n ELOHV VLJXLHQWHV D OD IHFKD GH HPLVLµQ GH OD SUHVHQWH /Ln FHQFLD GHFXUVDGRV ORV FXDOHV VLQ KDEHU VROLFLWDGR GLFKD LQVFULSFLµQ HVWD /LFHQFLD VH FRQVLGHUDU£ QXOD \ VLQ YDORU (O %DQFR &HQWUDO GH &XED SRGU£ FDQFHODU R PRGLILFDU HVWD /,&(1&,$ FXDQGR VH LQIULQMDQ ODV GLVSRVLFLRQHV OHn JDOHV YLJHQWHV R OR HVWDEOHFLGR HQ OD SUHVHQWH 'DGD HQ OD &LXGDG GH /D +DEDQD D ORV G¯DV GHO PHV GH QRYLHPEUH GH PLO QRYHFLHQWRV QRYHQWD \ VLHWH )UDQFLVFR 6REHUµQ 9DOG«V 0LQLVWUR3UHVLGHQWH GHO %DQFR &HQWUDO GH &XED ZZZZZZZYZYZZZZYZYZZZZZ 0,1,67(5,26 &20(5&,2 (;7(5,25 5(62/8&,21 1R 325 &8$172 &RUUHVSRQGH DO 0LQLVWHULR GHO &RPHUn FLR ([WHULRU HQ YLUWXG GH OR GLVSXHVWR HQ HO $FXHUGR 1R DGRSWDGR SRU HO &RPLW« (MHFXWLYR GHO &RQVHMR GH 0LQLVWURV FRQ IHFKD GH QRYLHPEUH GH GLULJLU HMHFXWDU \ FRQWURODU OD DSOLFDFLµQ GH OD SRO¯WLFD GHO (VWDGR \ GHO *RELHUQR HQ FXDQWR D OD DFWLYLGDG FRPHUFLDO H[WHn ULRU 32IW &8$172 (O 'HFUHWR 1R GH GH DEULO GH f¯5HJODPHQWR GHO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6XFXUVDOHV \ $JHQWHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([WUDQMHUDVf° HVWDEOHFH HO SURFHGLPLHQWR SDUD OD WUDPLWDFLµQ GH ODV VROLFLWXGHV GH UHQRYDFLµQ GH /LFHQFLDV SUHVHQWDGDV DQWH GLFKR 5HJLVn WUR DGVFULWR D OD &£PDUD GH &RPHUFLR GH OD 5HS¼EOLFD GH &XED 325 &8$172 (O (QFDUJDGR GHO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6XFXUVDOHV \ $JHQWHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([WUDQn MHUDV KD HOHYDGR D OD FRQVLGHUDFLµQ GHO TXH UHVXHOYH HO H[SHGLHQWH LQFRDGR HQ YLUWXG GH OD VROLFLWXG SUHVHQWDGD SRU OD FRPSD³¯D MDSRQHVD 1,66+2 ,:$, &25325$7,21 325 7$172 (Q XVR GH ODV IDFXOWDGHV TXH PH HVW£Q FRQIHULGDV 5HVXHOYR 35,0(52 $XWRUL]DU OD UHQRYDFLµQ GH OD /LFHQFLD HQ HO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6XFXUVDOHV \ $JHQWHV GH 6RFLHn GDGHV 0HUFDQWLOHV ([WUDQMHUDV DGVFULWR D OD &£PDUD GH &RPHUFLR GH OD 5HS¼EOLFD GH &XED D OD FRPSD³¯D MDSRn QHVD 1,66+2 ,:$, &25325$7,21 6(*81'2 (O REMHWR GH OD 6XFXUVDO GH OD FRPSD³¯D 1,66+2 ,:$, &25325$7,21 HQ &XED D SDUWLU GH OD UHQRYDFLµQ GH OD /LFHQFLD VHU£ OD UHDOL]DFLµQ GH DFWLYLGDn GHV FRPHUFLDOHV UHODFLRQDGDV FRQ ORV SURGXFWRV VLJXLHQWHV f§0«WDOHV PDTXLQDULDV WH[WLOHV SURGXFWRV TX¯PLFRV DOLPHQWRV \ ORV UHODFLRQDGRV FRQ ODV UDPDV GH OD FRQVn WUXFFLµQ \ OD HQHUJ¯D 7(5&(52 /D /LFHQFLD TAXH VH RWRUJXH DO DPSDUR GH ,
PAGE 6
*$&(7$ 2),&,$/ GH GLFLHPEUH GH OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ QR DXWRUL]D OD UHDOL]DFLµQ GH ODV DFWLYLGDGHV VLJXLHQWHV f§,PSRUWDU \ H[SRUWDU GLUHFWDPHQWH FRQ FDU£FWHU FRn PHUFLDO 5HDOL]DU HO FRPHUFLR PD\RULVWD \ PLQRULVWD HQ JHQHUDO GH SURGXFWRV \ VHUYLFLRV H[FHSWR ORV VHUYLFLRV GH SRVWYHQWD \ JDUDQW¯D H[SUHVDPHQWH DFRUGDGRV HQ ORV FRQWUDWRV TXH DPSDUDQ ODV RSHUDFLRQHV GH FRPHUFLR H[WHULRU f§c'LVWULEXLU \ WUDQVSRUWDU PHUFDQF¯DV HQ HO WHUULWRULR QDFLRQDO &8$572 (O (QFDUJDGR GHO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6Xn FXUVDOHV \ $JHQWHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([WUDQMHUDV TXHGD UHVSRQVDELOL]DGR GHO FXPSOLPLHQWR GH OR GLVSXHVWR HQ OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ &2081,48(6( OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ D ORV 9LFHPLn QLVWURV \ 'LUHFWRUHV GHO 0LQLVWHULR GHO &RPHUFLR ([WHULRU DO (QFDUJDGRn GHO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6XFXUVDOHV \ $JHQn WHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([WUDQMHUDV DGVFULWR D OD &£PDUD GH &RPHUFLR GH OD 5HS¼EOLFD GH &XED TXLHQ TXHGD UHVSRQVDELOL]DGR GH QRWLILFDU OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ DO LQWHUHVDGR D ORV 'LUHFWRUHV GH (PSUHVDV DO 0LQLVWHULR GH )LQDQ]DV \ 3UHFLRV DO %DQFR &HQWUDO GH &XED DO %DQn FRn )LQDQFLHUR ,QWHUQDFLRQDO DO %DQFR ,QWHUQDFLRQDO GH &RPHUFLR 6$ D OD $GXDQD *HQHUDO GH OD 5HS¼EOLFD D OD (PSUHVD SDUD OD 3UHVWDFLµQ GH 6HUYLFLRV D ([WUDQMHURV &8%$56( D OD FRPSD³¯D $&25(& 6$ D OD 'LUHFFLµQ GH ,QPLJUDFLµQ \ ([WUDQMHU¯D D (7(&6$ DO 5HJLVWUR 1Dn FLRQDO GH 9HK¯FXORV $XWRPRWRUHV \ D FXDQWDV RWUDV HQWLn GDGHV QDFLRQDOHV FRUUHVSRQGD 3XEO¯TXHVH HQ OD *DFHWD 2ILFLDO SDUD JHQHUDO FRQRFLPLHQWR \ DUFK¯YHVH HO RULJLQDO GH OD PLVPD HQ OD 'LUHFFLµQ -XU¯GLFD '$'$ HQ OD &LXGDG GH /D +DEDQD 0LQLVWHULR GHO &Rn PHUFLR ([WHULRU D ORV YHLQWLV«LV G¯DV GHO PHV GH VHSWLHPn EUH GH PLO QRYHFLHQWRV QRYHQWD \ VLHWH 5LFDUGR &DEULVDV 5XL] 0LQLVWUR GHO &RPHUFLR ([WHULRU 5(62/8&,21 1R 325 &8$172 &RUUHVSRQGH DO 0LQLVWHULR GHO &RPHUn FLR ([WHULRU HQ YLUWXG GH OR GLVSXHVWR HQ HO $FXHUGR 1R DGRSWDGR SRU HO &RPLW« (MHFXWLYR GHO &RQVHMR GH 0LQLVWURV FRQ IHFKD GH QRYLHPEUH GH GLULJLU HMHFXWDU \ FRQWURODU OD DSOLFDFLµQ GH OD SRO¯WLFD GHO (VWDGR \ GHO *RELHUQR HQ FXDQWR D OD DFWLYLGDG FRPHUFLDO H[WHn ULRU 325 &8$172 (O 'HFUHWR 1R GH GH DEULO GH f¯5HJODPHQWR GHO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6XFXUVDOHV \ $JHQWHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([WUDQMHUDVf° HVWDEOHFH HO SURFHGLPLHQWR SDUD OD WUDPLWDFLµQ GH ODV VROLFLWXGHV GH UHQRYDFLµQ GH /LFHQFLDV SUHVHQWDGDV DQWH GLFKR 5HJLVn WUR DGVFULWR D OD &£PDUD GH &RPHUFLR GH OD 5HS¼EOLFD GH &XED 325 &8$172 (O (QFDUJDGR GHO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6XFXUVDOHV \ $JHQWHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([WUDQn MHUDV KD HOHYDGR D OD FRQVLGHUDFLµQ GHO TXH UHVXHOYH HO H[SHGLHQWH LQFRDGR HQ YLUWXG GH OD VROLFLWXG SUHVHQWDGD SRU OD FRPSD³¯D EUDVLOH³D 6528/(9,&+ ,03257$&,21 < (;3257$&,21 /WGD 325 7$172 (Q XVR GH ODV IDFXOWDGHV TXH PH HVW£Q FRQIHULGDV 5HVXHOYR 35,0(52 $XWRUL]DU OD UHQRYDFLµQ GH OD /LFHQFLD HQ HO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6XFXUVDOHV \ $JHQWHV GH 6RFLHn GDGHV 0HUFDQWLOHV ([WUDQMHUDV DGVFULWR D OD &£PDUD GH &RPHUFLR GH OD 5HS¼EOLFD GH &XED D OD FRPSD³¯D EUDVLn OH³D 6528/(9,&+ ,03257$&,21 < (;3257$&,21 /WGD fµ 6(*81'2 (O REMHWRn GH OD 6XFXUVDO GH OD FRPSD³¯D 6528/(9,&+ ,03257$&,21 < (;3257$&,21 /WGD HQ &XED D SDUWLU GH OD UHQRYDFLµQ GH OD /LFHQFLD VHU£ OD UHDOL]DFLµQ GH DFWLYLGDGHV FRPHUFLDOHV UHODFLRQDGDV FRQ ORV SURGXFWRV VLJXLHQWHV f§$OLPHQWRV FRPHVWLEOHV WHMLGRV \ DUW¯FXORV GH YHVWXDn ULR YHK¯FXORV SHO¯FXODV \ YLGHRV DUWHV SO£VWLFDV \ SURJUDPDFLµQ YLVXDO 7(5&(52 /D /LFHQFLD TXH VH RWRUJXH DO DPSDUR GH OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ QR DXWRUL]D OD UHDOL]DFLµQ GH ODV DFWLYLGDGHV VLJXLHQWHV f§,PSRUWDU \ H[SRUWDU GLUHFWDPHQWH FRQ FDU£FWHU FRn PHUFLDO f§5HDOL]DU HO FRPHUFLR PD\RULVWD \ PLQRULVWD HQ JHQHUDO GH SURGXFWRV \ VHUYLFLRV H[FHSWR ORV VHUYLFLRV GH SRVWYHQWD \ JDUDQW¯D H[SUHVDPHQWH DFRUGDGRV HQ ORV FRQWUDWRV TXH DPSDUDQ ODV RSHUDFLRQHV GH FRPHUFLR H[WHULRU f§'LVWULEXLU \ WUDQVSRUWDU PHUFDQF¯DV HQ HO WHUULWRULR QDFLRQDO &8$572 (O (QFDUJDGR GHO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6Xn FXUVDOHV \ $JHQWHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([WUDQMHUDV TXHGD UHVSRQVDELOL]DGR GHO FXPSOLPLHQWR GH WR GLVSXHVWR HQ OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ &2081,48(6( OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ D ORV 9LFHPLn QLVWURV \ 'LUHFWRUHV GHO 0LQLVWHULR GHO &RPHUFLR ([WHULRU DO (QFDUJDGR GHO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6XFXUVDOHV \ $JHQn WHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([WUDQMHUDV DGVFULWR D OD &£PDUD GH &RPHUFLR GH OD 5HS¼EOLFD GH &XED TXLHQ TXHGD UHVSRQVDELOL]DGR GH QRWLILFDU OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ DO LQWHUHVDGR D ORV 'LUHFWRUHV GH (PSUHVDV DO 0LQLVWHULR GH )LQDQ]DV \ 3UHFLRV DO %DQFR &HQWUDO GH &XED DO %DQn FRn )LQDQFLHUR ,QWHUQDFLRQDO DO %DQFR ,QWHUQDFLRQDO GH &RPHUFLR 6$ D OD $GXDQD *HQHUDO GH OD 5HS¼EOLFD D OD (PSUHVD SDUD OD 3UHVWDFLµQ GH 6HUYLFLRV D ([WUDQMHURV &8%$/6( D OD FRPSD³¯D $&25(& 6$ D OD 'LUHFFLµQ GH ,QPLJUDFLµQ \ ([WUDQMHU¯D D (7(&6$ DO 5HJLVWUR 1Dn FLRQDO GH 9HK¯FXORV $XWRPRWRUHV \ D FXDQWDV RWUDV HQWLn GDGHV QDFLRQDOHV FRUUHVSRQGD 3XEO¯TXHVH HQ OD *DFHWD 2ILFLDO SDUD JHQHUDO FRQRFLPLHQWR \ DUFK¯YHVH HO RULJLQDO GH OD PLVPD HQ OD 'LUHFFLµQ -XU¯GLFD '$'$ HQ OD &LXGDG GH /D +DEDQD 0LQLVWHULR GHO &Rn PHUFLR ([WHULRU D ORV YHLQWLV«LV G¯DV GHO PHV GH VHSWLHPn EUH GH PLO QRYHFLHQWRV QRYHQWD \ VLHWH 5LFDUGR &DEULVDV 5XL] 0LQLVWUR GHO &RPHUFLR ([WHULRU 5(62/8&,21 1R 325 &8$17,2 &RUUHVSRQGH DO 0LQLVWHULR GHO &RPHUn FLR (L[WHULRU HQ YLUWXG GH OR GLVSXHVWR HQ HO $FXHUGR 1R DGRSWDGR SRU HO &RPLW« (MHFXWLYR GHO &RQVHMR GH 0LQLVWURV FRQ IHFKD GH QRYLHPEUH GH GLULJLU HMHFXWDU \ FRQWURODU OD DSOLFDFLµQ GH OD SRO¯WLFD GHO (VWDGR \ GHO *RELHUQR HQ OD DFWLYLGDG GH FRPHUFLR H[WHULRU DV¯ L
PAGE 7
GH GLFLHPEUH GH *$&(7$ 2),&,$/ FRPR GLFWDU ODV QRUPDV \ SURFHGLPLHQWRV UHTXHULGRV SDUD OD SODQLILFDFLµQ GH ORV SUHFLRV H[WHUQRV GH ODV H[SRUWDn FLRQHV H LPSRUWDFLRQHV HQ HO PDUFR GH OD HODERUDFLµQ GH ORV SODQHV GH FRPHUFLR H[WHULRU \ UHDOL]DU HO DQ£OLVLV GH OD JHVWLµQ GH ORV PLVPRV 325 &8$172 &RUUHVSRQGH D ORV -HIHV GH 2UJDQLVPRV GH OD $GPLQLVWUDFLµQ &HQWUDO GHO (VWDGR HQ YLUWXG GHO $FXHUGR 1R DGRSWDGR SRU HO &RPLW« (MHFXWLYR GHO &RQVHMR GH 0LQLVWURV FRQ IHFKD GH QRYLHPEUH GH GLFWDU HQ ORV O¯PLWHV GH VXV IDFXOWDGHV \ FRPSHWHQn FLD 5HJODPHQWRV 5HVROXFLRQHV \ RWUDV GLVSRVLFLRQHV GH REOLJDWRULR FXPSOLPLHQWR SDUD HO 6LVWHPD GHO 2UJDQLVPR ORV 2UJDQLVPRV GH OD $GPLQLVWUDFLµQ &HQWUDO GHO (VWDGR 2UJDQRV /RFDOHV GHO 3RGHU 3RSXODU HQWLGDGHV HVWDWDOHV \ VHFWRU FRRSHUDWLYR PL[WR SULYDGR \ OD SREODFLµQ 325 &8$172 &RUUHVSRQGH D OD 'LUHFFLµQ GH )LQDQn ]DV \ 3UHFLRV GHO 0LQLVWHULR GHO &RPHUFLR ([WHULRU HQ YLUWXG GH OR GLVSXHVWR HQ OD 5HVROXFLµQ 1R GHO 0LQLVn WHULR GHO &RPHUFLR ([WHULRU GH GH GLFLHPEUH GH TXH SXVR HQ YLJRU HO 5HJODPHQWR 2UJ£QLFR GHO 0LQLVWHULR GHO &RPHUFLR ([WHULRU HODERUDU \ HPLWLU ODV LQVWUXFFLRQHV H LQGLFDFLRQHV PHWRGROµJLFDV LQWHJUDOHV TXH SHUPLWDQ RULHQWDU FRQWURODU \ VXSHUYLVDU OD DFWLYLGDG ILQDQFLHUD \ GH SUHFLRV GH OD UDPD GHO FRPHUFLR H[WHULRU 325 &8$172 5HVXOWD QHFHVDULR JDUDQWL]DU OD DGHn FXDGD HMHFXFLµQ \ FRQWURO HQ HO FXPSOLPLHQWR GH ODV GLn UHFWLYDV \ SURFHGLPLHQWRV TXH HVWDEOH]FD HO 0LQLVWHULR GHO &RPHUFLR ([WHULRU HQ PDWHULD GH SUHFLRV H[WHUQRV D TXH YLHQHQ REOLJDGDV ODV HQWLGDGHV DXWRUL]DGDV D UHDOL]DU DFWLn YLGDG GH FRPHUFLR H[WHULRU ODV TXH GHEHU£Q VHU FRQVLGHn UDGDV SRU «VWDV GHVGH HO LQLFLR GH ODV QHJRFLDFLRQHV 325 7$172 (Q HO XVR GH ODV IDFXOWDGHV TXH PH HVW£Q FRQIHULGDV 5HVXHOYR GLFWDU ODV VLJXLHQWHV ',6326,&,21(6 62%5( /$ $&7,9,'$' '( 35(&,26 (;7(5126 '(/ &20(5&,2 (;7(5,25 35,0(52 /DV SHUVRQDV MXU¯GLFDV DXWRUL]DGDV D UHDOLn ]DU DFWLYLGDG GH FRPHUFLR H[WHULRU GHEHU£Q FXPSOLPHQWDU ORV OLQFDPLHQWRV JHQHUDOHV TXH HQ PDWHULD GH SUHFLRV H[n WHUQRV VH HVWDEOHFHQ PHGLDQWH OD SUHVHQWH ORV TXH WHQGU£Q FDU£FWHU REOLJDWRULR FRQ LQGHSHQGHQFLD GH OD IRUPD RUJDn QL]DWLYD TXH ODV PLVPDV DGRSWHQ 6(*81'2 6REUH OD SODQLILFDFLµQ R SURQµVWLFR GH ORV SUHFLRV /D SODQLILFDFLµQ R SURQµVWLFR GH ORV SUHFLRV H[WHUQRV FRPSUHQGHU£ WRGDV ODV PRGDOLGDGHV GH FRPHUFLDOL]DFLµQ SUDFWLFDGDV \ SURSLFLDU£ HQ SULQFLSLR HO FXPSOLPLHQWR GH ORV VLJXLHQWHV REMHWLYRV f§2UJDQL]DU HO SURFHVR GH DQ£OLVLV \ DFWXDOL]DFLµQ GH ORV SUHFLRV H[WHUQRV GH ORV SURGXFWRV TXH VH FRQVWLn WXLU£Q FRPR ¼QLFD IXHQWH GH YDORUDFLµQ HQ OD HODERn UDFLµQ GH ORV SODQHV R SUR\HFFLRQHV GH LQJUHVRV \ JDVn WRV D QLYHO HPSUHVDULDO FRUSRUDWLYR \ QDFLRQDO f§$QDOL]DU OD SRO¯WLFD GH FRPHUFLDOL]DFLµQ H[WHUQD D SDUn WLU GH OD HVWUDWHJLD GH PHUFDGR WUD]DGD ODV UHVHUYDV GH HILFLHQFLD SURGXFWLYD GH OD HFRQRP¯D LQWHUQD \ OD JHVWLµQ GH FRPHUFLDOL]DFLµQ SDUD HO SHU¯RGR TXH VH HODERUD f§6HU SRUWDGRUHV GH GHVYLDFLRQHV P¯QLPDV UHVSHFWR D ORV TXH VH REWHQJDQ HQ VX HMHFXFLµQ FRPR UHVXOWDGR GH OD FRPHUFLDOL]DFLµQ HQ ODV FRQGLFLRQHV P£V IDYRUDn EOHV SDUD OD HFRQRP¯D QDFLRQDO f§/RV SUHFLRV H[WHUQRV SODQLILFDGRV R SURQRVWLFDGRV SDUD FDGD D³R SODQ VHU£Q DSUREDGRV SRU HO 0LQLVWHULR GH &RPHUFLR ([WHULRU VHJ¼Q ODV RULHQWDFLRQHV \ GLUHFWLYDV HVSHF¯ILFDV TXH VH HPLWDQ \ XQD YH] DSUREDGRV SRU OD 'LUHFFLµQ GH )LQDQ]DV \ 3UHFLRV QR SRGU£Q VHU PRGLn ILFDGRV VLQ VX DXWRUL]DFLµQ H[SUHVD f§/RV SUHFLRV H[WHUQRV VH SODQLILFDU£Q R SURQRVWLFDU£Q D SDUWLU GHO HVWXGLR REMHWLYR GHO PHUFDGR GH UHIHUHQn FLD \ HVWDU£Q EDVDGRV HQ PDWHULDO LQIRUPDWLYR FRQVn WLWXLGR SRU WRGRV ORV HOHPHQWRV GH LOXVWUDFLµQ REWHn QLEOHV VREUH HO SURGXFWR HQ FXHVWLµQ WRPDQGR HQ FXHQWD ODV SDUWLFXODULGDGHV GH QXHVWUR FRPHUFLR HO PHUFDGR IRUPD GH SDJR PRGDOLGDG GH FRPHUFLDOLn ]DFLµQ \ FRPSUDYHQWD HQWUH RWURV 7(5&(52 6REUH HO DQ£OLVLV GH JHVWLµQ GH SUHFLRV f§'DGD OD WUDVFHQGHQFLD HQ OD DXWRJHVWLµQ \ GHP£V LQWHn UHVHV HPSUHVDULDOHV SUHYLR D FDGD QHJRFLDFLµQ OD GHn WHUPLQDFLµQ GHO SUHFLR µSWLPR HVWDU£ EDVDGRn HQ HO SULQFLSLR GH OD FRPSDUDELOLGDG GH ORV SUHFLRV WHQLHQGR HQ FXHQWD OD GHSXUDFLµQ GHO PHUFDGR ORV FRVWRV GH SURGXFFLµQ \ JDVWRV GH FRPHUFLDOL]DFLµQ OD LGHQWLGDG GH ORV SDU£PHWURV FXDOLWDWLYRV \ FXDQWLWDWLYRV UHODFLRn QDGRV FRQ ODV FDUDFWHU¯VWLFDV W«FQLFDV GHO SURGXFWR \ HO PHUFDGR FRQ QR PHQRV GH WUHV RIHUWDV FRPSDUDn WLYDV R HQ VX GHIHFWR LQIRUPDFLµQ GH PHUFDGR DFWXDOLn ]DGD VH³DODQGR OD IXHQWH f§(O DQ£OLVLV GH FRPSDUDELOLGDG GH ORV SUHFLRV SDUD TXH VHD HIHFWLYR FRQVLGHUDU£ FRPR P¯QLPR ORV VLJXLHQWHV LQGLFDGRUHV Q¼PHUR GH FRQWUDWR FµGLJR GHO SURGXFWR GHVFULSFLµQ XQLGDG GH PHGLGD FDQWLGDG \ IHFKD VROLn FLWDGD RIHUWD ILUPD SD¯V IHFKD \ YDOLGH] GH OD RIHUn WD HOHFFLµQ GHO ,QFRWHUPVf¬ FDQWLGDG \ IHFKD FH HQn WUHJD SUHFLR RIHUWDGR HQ PRQHGD GH RULJHQ SUHFLR )25 IOHWH VHJXUR SXHUWR GH HPEDUTXH SUHFLR SODn QLILFDGR SUHFLR ILUPD SD¯V \ D³R GH OD ¼OWLPD FRPn SUD WDVD GH FDPELR PRQHGD H[WUDQMHUD f§GµODUHVWDVD GH 1HZ
PAGE 8
*$&(7$ 2),&,$/ GH GLFLHPEUH GH ULRU DO 3UHVLGHQWH GH OD &£PDUD GH &RPHUFLR GH OD 5HS¼n EOLFD GH &XED \ D ORV 'LUHFWRUHV \ 3UHVLGHQWHV GH HQWLGDn GHV SHUWHQHFLHQWHV DO 6LVWHPD GHO 0LQLVWHULR GHO &RPHUFLR ([WHULRU 3XEO¯TXHVH HQ OD *DFHWD 2ILFLDO SDUD JHQHUDO FRQRFLPLHQWR \ DUFK¯YHVH HO RULJLQDO GH OD PLVPD HQ OD 'LUHFFLµQ -XU¯GLFD GHO 0LQLVWHULR GHO &RPHUFLR ([WHULRU '$'$ HQ OD &LXGDG GH /D +DEDQD 0LQLVWHULR GHO &Rn PHUFLR ([WHULRU D ORV G¯DV GHO PHV GH VHSWLHPEUH GH 5LFDUGR &DE ULVDV 5XL] 0LQLVWUR GHO &RPHUFLR ([WHULRU 5(62/8&,21 1R 325 &8$172 &RUUHVSRQGH DO 0LQLVWHULR GHO &RPHUn FLR ([WHULRU HQ YLUWXG GH OR GLVSXHVWR HQ HO $FXHUGR 1R L DGRSWDGR SRU HO &RPLW« (MHFXWLYR GHO &RQVHMR GH 0LQLVWURV FRQ IHFKD GH QRYLHPEUH GH GLULJLU HMHFXWDU \ FRQWURODU OD DSOLFDFLµQ GH OD SRO¯WLFD GHO (VWDGR \ GHO *RELHUQR HQ FXDQWR D OD DFWLYLGDG FRPHUFLDO H[WHn ULRU 325 &8$172 (O 'HFUHWR 1R GH GH DEULO GH f¯5HJODPHQWR GHO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6XFXUVDOHV \ $JHQWHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([WUDQMHUDVf° IDFXOWD DO 0LQLVWUR GHO &RPHUFLR ([WHULRU SDUD UHVROYHU VREUH ODV VROLFLWXGHV GH LQVFULSFLµQ SUHVHQWDGDV DQWH GLFKR 5HJLVWUR DGVFULWR D OD &£PDUD GH &RPHUFLR GH OD 5HS¼EOLFD GH &XED 325 &8$172 (O (QFDUJDGR GHO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6XFXUVDOHV \ $JHQWHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([WUDQn MHUDV HQ FXPSOLPLHQWR GHO DUWLFXOR GHO SUHFLWDGR 'Hn FUHWR 1R GH GH DEULO GH KD HOHYDGR D OD FRQVLGHUDFLµQ GHO TXH UHVXHOYH HO H[SHGLHQWH LQFRDGR HQ YLUWXG GH VROLFLWXG SUHVHQWDGD SRU OD VRFLHGDG PHUFDQWLO FXEDQD ,17(5&2 6$ SDUD DFWXDU FRPR $JHQWH GH OD FRPSD³¯D MDSRQHVD <$0$58 75$',1* &R /WG 325 7$172 (Q XVR GH ODV IDFXOWDGHV TXH PH HVW£Q FRQIHULGDV 5HVXHOYR 35,0(52 $XWRUL]DU OD LQVFULSFLµQ GH OD VRFLHGDG PHUFDQWLO FXEDQD ,17(5&2 6$ HQ HO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6XFXUVDOHV \ $JHQWHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([n WUDQMHUDV DGVFULWR D OD &£PDUD GH &RPHUFLR GH OD 5HS¼n EOLFD GH &XED SDUD DFWXDU FRPR $JHQWH GH OD FRPSD³¯D MDSRQHVD <$0$58 75$',1* &R /WG 6(*81'2 /D VRFLHGDG PHUFDQWLO FXEDQD ,17(5&2 6$ HQ VX FDU£FWHU GH $JHQWH HQ &XED GH OD FRPSD³¯D MDSRQHVD <$0$58 75$',1* &R /WG HVWDU£ DXWRUL]DGD D OD UHDOL]DFLµQ GH DFWLYLGDGHV FRPHUFLDOHV UHODFLRQDGDV FRQ ORV SURGXFWRV VLJXLHQWHV f§(TXLSRV GH WUDQVSRUWH FRQVWUXFFLµQ \ SDUD OD DJULn FXOWXUD DV¯ FRPR VXV SDUWHV \ UHSXHVWRV f§(TXLSRV P«GLFRV \ VXV SDUWHV \ UHSXHVWRV f§(TXLSRV SDUD OD LQGXVWULD HQ JHQHUDO \ VXV SDUWHV \ UHSXHVWRV f§(TXLSRV GH PHGLFLµQ HQ JHQHUDO \ VXV SDUWHV \ UHn SXHVWRV f§(TXLSRV GH LQVWUXPHQWDFLµQ \ FRQWURO \ VXV SDUWHV \ UHSXHVWRV f§(TXLSRV GH LQYHVWLJDFLµQ HQ JHQHUDO \ VXV SDUWHV \ UHSXHVWRV f§(TXLSRV GH UHIULJHUDFLµQ HQ JHQHUDO \ VXV SDUWHV \ UHSXHVWRV f§(TXLSRV GH FOLPDWL]DFLµQ HQ JHQHUDO \ VXV SDUWHV \ UHSXHVWRV f§(TXLSRV \ HIHFWRV HOHFWURGRP«VWLFRV HQ JHQHUDO \ VXV SDUWHV \ UHSXHVWRV f§(TXLSRV GH FRPSXWDFLµQ HQ JHQHUDO \ VXV SDUWHV \ UHSXHVWRV f§+HUUDPLHQWDV HQ JHQHUDO \ KHUUDPLHQWDV HVSHFLDOHV HQ JHQHUDO \ VXV SDUWHV \ UHSXHVWRV f§(TXLSRV GH IXPLJDFLµQ HQ JHQHUDO \ VXV SDUWHV \ UHn SXHVWRV f§(TXLSRV GH FRUWH HQ JHQHUDO \ VXV SDUWHV \ UHSXHVWRV ‘f§3LH]DV \ FRPSRQHQWHV HO«FWULFRV HQ JHQHUDO f§3LH]DV \ FRPSRQHQWHV HOHFWUµQLFRV HQ JHQHUDO f§(TXLSRV GH WHOHFRPXQLFDFLRQHV HQ JHQHUDO \ VXV SDUWHV \ UHSXHVWRV f§(TXLSRV GH UDGLR \ WHOHYLVLµQ HQ JHQHUDO \ VXV SDUWHV \ UHSXHVWRV f§0DWHULDOHV SDUD OD LQGXVWULD HQ JHQHUDO f§3URGXFLRV TX¯PLFRV HQ JHQHUDO f§(TXLSRV GH SURWHFFLµQ KXPDQD HQ JHQHUDO \ VXV SDUn WHV \ UHSXHVWRV f§(TXLSRV SDUD WDOOHUHV HQ JHQHUDO \ VXV SDUWHV \ UHn SXHVWRV f§3URGXFWRV SDUD OD DJULFXOWXUD HQ JHQHUDO f§3URGXFWRV DOLPHQWLFLRV HQ JHQHUDO f§3URGXFWRV \ PDWHULDOHV HQ JHQHUDO SDUD OD LQGXVWULD IDUPDF«XWLFD ‘f§2WURV HTXLSRV SDUWHV DFFHVRULRV \ UHSXHVWR HQ JHQHUDO f§3URGXFWRV H[SRUWDEOHV FXEDQRV HQ JHQHUDO HQWUH HOORV &DI« HQ JUDQR \ PROLGR VHOORV GH FRUUHR EHELGDV DOn FRKµOLFDV \ QR DOFRKµOLFDV IUXWDV IUHVFDV MXJRV GH IUXn WRV HQ JHQHUDO REUDV GH DUWH HQ JHQHUDO &' FDVVHWWHV \ FRQWUDWDFLµQ GH DUWLVWDV f§5HSUHVHQWDFLµQ GH ILUPDV FXEDQDV HQ HO PHUFDGR GH -DSµQ \ GHO £UHD DVL£WLFD f§5HSUHVHQWDFLµQ GH DUWLVWDV FXEDQRV HQ -DSµQ \ HQ HO £UHD DVL£WLFD 7(5&(52 /D /LFHQFLD TXH VH RWRUJXH DO DPSDUR GH OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ QR DXWRUL]D OD UHDOL]DFLµQ GH ODV DFWLYLGDGHV VLJXLHQWHV f§,PSRUWDU \ H[SRUWDU GLUHFWDPHQWH FRQ FDU£FWHU FRn PHUFLDO f§5HDOL]DU HO FRPHUFLR PD\RULVWD \ PLQRULVWD HQ JHQHUDO GH SURGXFWRV \ VHUYLFLRV H[FHSWR ORV VHUYLFLRV GH SRVWYHQWD \ JDUDQW¯D H[SUHVDPHQWH DFRUGDGRV HQ ORV FRQWUDWRV TXH DPSDUDQ ODV RSHUDFLRQHV GH FRPHUFLR H[WHULRU f§'LVWULEXLU \ WUDQVSRUWDU PHUFDQF¯DV HQ HO WHUULWRULR QDFLRQDO &8$572 (O (QFDUJDGR GHO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6Xn FXUVDOHV \ $JHQWHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([WUDQMHUDV TXHGD UHVSRQVDELOL]DGR FRQ HO FXPSOLPLHQWR GH OR GLVSXHVWR HQ OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ ',6326,&,21 (63(&,$/ 81,&$ 6H FRQFHGH XQ SOD]R GH QRYHQWD G¯DV FRQWDGRV D SDUWLU GH OD IHFKD GH OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ SDUD TXH OD HQWLGDG FX\D LQVFULSFLµQ VH DXWRUL]D HQ HO $SDUWDGR 3ULPHUR IRUPDOLFH VX LQVFULSFLµQ HQ HO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6XFXUVDOHV \ $JHQWHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([n WUDQMHUDV (O LQFXPSOLPLHQWR GHO SOD]R HVWDEOHFLGR HQ HVWD 'LVSR "
PAGE 9
GH GLFLHPEUH GH *$&(7$ 2),&,$/ VLFLµQ (VSHFLDO LPSOLFDU£ HO GHVLVWLPLHQWR GH OD HQWLGDG SURPRYHQWH SDUD OR TXH KD VLGR DXWRUL]DGD \ FRQVHFXHQn WHPHQWH HO (QFDUJDGR GHO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6XFXUVDn OHV \ $JHQWHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([WUDQMHUDV SURn FHGHU£ DO DUFKLYR GHO H[SHGLHQWH LQFRDGR &2081,48(6( OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ D ORV 9LFHPLn QLVWURV \ 'LUHFWRUHV GHO 0LQLVWHULR GHO &RPHUFLR ([WHULRU DO (QFDUJDGR GHO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6XFXUVDOHV \ $JHQn WHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([WUDQMHUDV DGVFULWR D OD &£PDUD GH &RPHUFLR GH OD 5HS¼EOLFD GH &XED TXLHQ TXHGD UHVSRQVDELOL]DGR GH QRWLILFDU OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ DO LQWHUHVDGR D ORV 'LUHFWRUHV GH (PSUHVDV DO 0LQLVWHULR GH )LQDQ]DV \ 3UHFLRV DO %DQFR &HQWUDO GH &XED DO %DQn FR )LQDQFLHUR ,QWHUQDFLRQDO DO %DQFR ,QWHUQDFLRQDO GH &RPHUFLR 6$ D OD $GXDQD *HQHUDO GH OD 5HS¼EOLFD D OD (PSUHVD SDUD OD 3UHVWDFLµQ GH 6HUYLFLRV D ([WUDQMHURV &8%$/6( D OD FRPSD³¯D $&25(& 6$ D OD 'LUHFFLµQ GH ,QPLJUDFLµQ \ ([WUDQMHU¯D D (7(&6$ DO 5HJLVWUR 1Dn FLRQDO GH 9HK¯FXORV $XWRPRWRUHV \ D FXDQWDV RWUDV HQWLn GDGHV QDFLRQDOHV FRUUHVSRQGD 3XEO¯TXHVH HQ OD *DFHWD 2ILFLDO SDUD JHQHUDO FRQRFLPLHQWR \ DUFK¯YHVH HO RULJLQDO GH OD PLVPD HQ OD 'LUHFFLµQ -XU¯GLFD '$'$ HQ OD &LXGDG GH /D +DEDQD 0LQLVWHULR GHO &Rn PHUFLR ([WHULRU D SULPHUR GH RFWXEUH GH PLO QRYHFLHQWRV QRYHQWD \ VLHWH 5LFDUGR &DEULVDV 5XL] 0LQLVWUR GHO &RPHUFLR ([WHULRU 5(62/8&,21 1R 325 &8$172 &RUUHVSRQGH DO 0LQLVWHULR GHO &RPHUn FLR ([WHULRU HQ YLUWXG GH OR GLVSXHVWR HQ HO $FXHUGR 1R DGRSWDGR SRU HO &RPLW« (MHFXWLYR GHO &RQVHMR GH 0LQLVWURV FRQ IHFKD GH QRYLHPEUH GH GLULJLU HMHFXWDU \ FRQWURODU OD DSOLFDFLµQ GH OD SRO¯WLFD GHO (VWDGR \ GHO *RELHUQR HQ FXDQWR D OD nDFWLYLGDG FRPHUFLDO H[WHn ULRU 325 &8$172 (O 'HFUHWR 1R GH GH DEULO GH f¯5HJODPHQWR GHO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6XFXUVDOHV \ $JHQWHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([WUDQMHUDVf° IDFXOWD DO 0LQLVWUR GHO &RPHUFLR ([WHULRU SDUD UHVROYHU VREUH ODV VROLFLWXGHV GH LQVFULSFLµQ SUHVHQWDGDV DQWH GLFKR 5HJLVWUR DGVFULWR D OD &£PDUD GH &RPHUFLR GH OD 5HS¼EOLFD GH &XED 325 &8$172 (O (QFDUJDGR GHO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6XFXUVDOHV \ $JHQWHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([WUDQn MHUDV HQ FXPSOLPLHQWR GHO DUW¯FXOR GHO SUHFLWDGR 'Hn FUHWR 1R GH GH DEULO GH KD HOHYDGR D OD FRQVLGHUDFLµQ GHO TXH UHVXHOYH HO H[SHGLHQWH LQFRDGR HQ YLUWXG GH VROLFLWXG SUHVHQWDGD SRU OD FRPSD³¯D FDQDGLHQVH /,)7 /,1( 0$&+,1(5< /WG 325 7$172 (Q XVR GH ODV IDFXOWDGHV TXH PH HVW£Q FRQIHULGDV 5HVXHOYR 35,0(52 $XWRUL]DU OD LQVFULSFLµQ GH OD FRPSD³¯D FDQDGLHQVH /,)7 /,1( 0$&+,1(5< /WG HQ HO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6XFXUVDOHV \ $JHQWHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQn WLOHV ([WUDQMHUDV DGVFULWR D OD &£PDUD GH &RPHUFLR GH OD 5HS¼EOLFD GH &XED 6(*81'2 (O REMHWR GH OD 6XFXUVDO GH OD FRPSD³¯D /,)7 /,1( 0$&+,1(5< /WG HQ &XED VHU£ OD UHDOL]Dn FLµQ GH DFWLYLGDGHV FRPHUFLDOHV UHODFLRQDGDV FRQ ORV SURn GXFWRV VLJXLHQWHV f§(TXLSRV LQGXVWULDOHV QXHYRV \ GH XVR \ VXV SLH]DV GH UHSXHVWR f§*HQHUDGRUHV \ JUXSRV HO«FWULFRV f§3LH]DV GH UHSXHVWR SDUD FDPLRQHV \ DXWRV µPQLEXV \ SDUD OD UHSDUDFLµQ \ UHFRQVWUXFFLµQ GH PRWRUHV f§1HXP£WLFRV \ EDWHU¯DV f§+HUUDPLHQWDV GH PDQR \ QHXP£WLFDV f§$FFHVRULRV SDUD ORV HTXLSRV VXPLQLVWUDGRUHV f§(TXLSRV \ DFFHVRULRV GH DOPDF«Q 7(5&(52 /D /LFHQFLD TXH VH RWRUJXH DO DPSDUR GH OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ QR DXWRUL]D OD UHDOL]DFLµQ GH ODV DFWLYLGDGHV VLJXLHQWHV f§,PSRUWDU \ H[SRUWDU GLUHFWDPHQWH FRQ FDU£FWHU FRn PHUFLDO f§5HDOL]DU HO FRPHUFLR PD\RULVWD \ PLQRULVWD HQ JHQHUDO GH SURGXFWRV \ VHUYLFLRV H[FHSWR ORV VHUYLFLRV GH SRVWYHQWD \ JDUDQW¯D H[SUHVDPHQWH DFRUGDGRV HQ ORV FRQWUDWRV TXH DPSDUDQ ODV RSHUDFLRQHV GH FRPHUFLR H[WHULRU f§'LVWULEXLU \ WUDQVSRUWDU PHUFDQF¯DV HQ HO WHUULWRULR QDFLRQDO &8$572 (O (QFDUJDGR GHO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6Xn FXUVDOHV \ $JHQWHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([WUDQMHUDV TXHGD UHVSRQVDELOL]DGR FRQ HO FXPSOLPLHQWR GH OR GLVSXHVWR HQ OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ L L JDVD ',6326,&,21 (63(&,$/ 81,&$ 6H FRQFHGH XQ SOD]R GH QRYHQWD G¯DV FRQWDGRV D SDUWLU GH OD IHFKD GH OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ SDUD TXH OD HQWLGDG FX\D LQVFULSFLµQ VH DXWRUL]D HQ HO $SDUWDGR 3ULPHUR IRUPDOLFH VX LQVFULSFLµQ HQ HO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6XFXUVDOHV \ $JHQWHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([n WUDQMHUDV H LQLFLH ORV WU£PLWHV SDUD VX HVWDEOHFLPLHQWR (O LQFXPSOLPLHQWR GHO SOD]R HVWDEOHFLGR HQ HVWD 'LVSRn VLFLµQ (VSHFLDO LPSOLFDU£ HO GHVLVWLPLHQWR GH OD HQWLGDG SURPRYHQWH SDUD OR TXH KD VLGR DXWRUL]DGD \ FRQVHFXHQn WHPHQWH HO (QFDUJDGR GHO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6XFXUVDn OHV \ $JHQWHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([WUDQMHUDV SURn FHGHU£ DO DUFKLYR GHO H[SHGLHQWH LQFRDGR &2081,48(6( OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ D ORV 9LFHPLn QLVWURV \ 'LUHFWRUHV GHO 0LQLVWHULR GHO &RPHUFLR ([WHULRU DO (QFDUJDGR GHO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6XFXUVDOHV \ $JHQn WHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([WUDQMHUDV DGVFULWR D OD &£PDUD GH &RPHUFLR GH OD 5HS¼EOLFD GH &XED TXLHQ TXHGD UHVSRQVDELOL]DGR GH QRWLILFDU OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ DO LQWHUHVDGR D ORV 'LUHFWRUHV GH (PSUHVDV DO 0LQLVWHULR GH )LQDQ]DV \ 3UHFLRV DO %DQFR &HQWUDO GH &XED DO %DQn FR )LQDQFLHUR ,QWHUQDFLRQDO DO %DQFR ,QWHUQDFLRQDO GH &RPHUFLR 6$ D OD $GXDQD *HQHUDO GH OD 5HS¼EOLFD D OD (PSUHVD SDUD OD 3UHVWDFLµQ GH 6HUYLFLRV D ([WUDQMHURV &8%$/6( D ,G FRPSD³¯D $&25(& 6$ D OD 'LUHFFLµQ GH ,QPLJUDFLµQ \ ([WUDQMHU¯D D (7(&6$ DO 5HJLVWUR 1Dn FLRQDO GH 9HK¯FXORV $XWRPRWRUHV \ D FXDQWDV RWUDV HQWLn GDGHV QDFLRQDOHV FRUUHVSRQGD 3XEO¯TXHVH HQ OD *DFHWD 2ILFLDO SDUD JHQHUDO FRQRFLPLHQWR \ DUFK¯YHVH HO RULJLQDO GH OD PLVPD HQ OD 'LUHFFLµQ -XU¯GLFD '$'$ HQ OD &LXGDG GH /D +DEDQD 0LQLVWHULR GHO &Rn PHUFLR ([WHULRU D SULPHUR GH RFWXEUH GH PLO QRYHFLHQWRV QRYHQWD \ VLHWH 5LFDUGR &DEULVDV 5XL] 0LQLVWUR GHO &RPHUFLR ([WHULRU
PAGE 10
*$&(7$ 2),&,$/ GH GLFLHPEUH GH % 5(62/8&,21 1R 325 &8$172n &RUUHVSRQGH DO 0LQLVWHULR GHO &RPHUn FLR ([WHULRU HQ YLUWXG GH OR GLVSXHVWR HQ HO $FXHUGR 1R DGRSWDGR SRU HO &RPLW« (MHFXWLYR GHO &RQVHMR GH 0LQLVWURV FRQ IHFKD GH QRYLHPEUH GH GLULJLU HMHFXWDU \ FRQWURODU OD DSOLFDFLµQ GH OD SRO¯WLFD GHO (VWDGR \ GHO *RELHUQR HQ FXDQWR D OD DFWLYLGDG FRPHUFLDO H[WHn ULRU 325 &8$172 (O 'HFUHWR 1R GH GH DEULO GH f¯5HJODPHQWR GHO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6XFXUVDOHV \ $JHQWHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([WUDQMHUDVf° IDFXOWD DO 0LQLVWUR GHO &RPHUFLR ([WHULRU SDUD UHVROYHU VREUH ODV VROLFLWXGHV GH LQVFULSFLµQ SUHVHQWDGDV DQWH GLFKR 5HJLVWUR DGVFULWR D OD &£PDUD GH &RPHUFLR GH OD 5HS¼EOLFD GH &XED 325 &8$172 (O (QFDUJDGR GHO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6XFXUVDOHV \ $JHQWHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([WUDQn MHUDV HQ FXPSOLPLHQWR GHO DUW¯FXOR GHO SUHFLWDGR 'Hn FUHWR 1R GH GH DEULO GH KD HOHYDGR D OD FRQVLGHUDFLµQ GHO TXH UHVXHOYH HO H[SHGLHQWH LQFRDGR HQ YLUWXG GH VROLFLWXG SUHVHQWDGD SRU OD FRPSD³¯D VXHFD 69(758&. $.7,(52/$* 325 7$172 (Q XVR GH ODV IDFXOWDGHV TXH PH HVW£Q FRQIHULGDV 5HVXHOYR 35,0(52 $XWRUL]DU OD LQVFULSFLµQ GH OD FRPSD³¯D VXHFD 69(758&. $.7,(%2/$* HQ HO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6XFXUVDOHV \ $JHQWHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([n WUDQMHUDV DGVFULWR D OD &£PDUD GH &RPHUFLR GH OD 5HS¼n EOLFD GH &XED 6(*81'2 (O REMHWR GH OD 6XFXUVDO GH OD FRPSD³¯D 69(758&. $.7,(%2/$* HQ &XED VHU£ OD UHDOL]DFLµQ GH DFWLYLGDGHV FRPHUFLDOHV UHODFLRQDGDV FRQ ORV SURGXFWRV VLJXLHQWHV f§&DUUHWLOODV HOHYDGRUDV FRQ FDSDFLGDGHV HQWUH \ WRQHODGDV DFFHVRULRV \ SLH]DV GH UHSXHVWR SDUD ODV PLVPDV f§(TXLSRV SDUD OD PDQLSXODFLµQ GH FDUJDV 7(5&(52 /D /LFHQFLD TXH VH RWRUJXH DO DPSDUR GH OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ QR DXWRUL]D OD UHDOL]DFLµQ GH ODV DFWLYLGDGHV VLJXLHQWHV f§n,PSRUWDU \ H[SRUWDU GLUHFWDPHQWH FRQ FDU£FWHU FRn PHUFLDO f§5HDOL]DU HO FRPHUFLR PD\RULVWD \ PLQRULVWD HQ JHQHUDO GH SURGXFWRV \ VHUYLFLRV H[FHSWR ORV VHUYLFLRV GH SRVWYHQWD \ JDUDQW¯D H[SUHVDPHQWH DFRUGDGRV HQ ORV FRQWUDWRV TXH DPSDUDQ ODV RSHUDFLRQHV GH FRPHUFLR H[WHULRU f§'LVWULEXLU \ WUDQVSRUWDU PHUFDQF¯DV HQ HO WHUULWRULR QDFLRQDO &8$572 (O (QFDUJDGR GHO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6Xn FXUVDOHV \ $JHQWHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([WUDQMHUDV TXHGD UHVSRQVDELOL]DGR FRQ HO FXPSOLPLHQWR GH OR GLVSXHVWR HQ OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ ',6326,&,21 (63(&,$/ 81,&$ 6H FRQFHGH XQ SOD]R GH QRYHQWD G¯DV FRQWDGRV D SDUWLU GH OD IHFKD GH OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ SDUD TXH OD HQWLGDG FX\D LQVFULSFLµQ VH DXWRUL]D HQ HO $SDUWDGR 3ULPHUR IRUPDOLFH VX LQVFULSFLµQ HQ HO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6XFXUVDOHV \ $JHQWHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([n WUDQMHUDV H LQLFLH ORV WU£PLWHV SDUD VX HVWDEOHFLPLHQWR (O LQFXPSOLPLHQWR GHO SOD]R HVWDEOHFLGR HQ HVWD 'LVSRn VLFLµQ (VSHFLDO LPSOLFDU£ HO GHVLVWLPLHQWR GH OD HQWLGDG SURPRYHQWH SDUD OR TXH KD VLGR DXWRUL]DGD \ FRQVHFXHQn WHPHQWH HO (QFDUJDGR GHO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6XFXUVDn OHV \ $JHQWHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([WUDQMHUDV SURn FHGHU£ DO DUFKLYR GHO H[SHGLHQWH LQFRDGR &2081,48(6( OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ D ORV 9LFHPLn QLVWURV \ 'LUHFWRUHV GHO 0LQLVWHULR GHO &RPHUFLR ([WHULRU DO (QFDUJDGR GHO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6XFXUVDOHV \ $JHQn WHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([WUDQMHUDV DGVFULWR D OD &£PDUD GH &RPHUFLR GH OD 5HS¼EOLFD GH &XED TXLHQ TXHGD UHVSRQVDELOL]DGR GH QRWLILFDU OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ DO LQWHUHVDGR D ORV 'LUHFWRUHV GH (PSUHVDV DO 0LQLVWHULR GH )LQDQ]DV \ 3UHFLRV DO %DQFR &HQWUDO GH &XED DO %DQn FR )LQDQFLHUR ,QWHUQDFLRQDO DO %DQFR ,QWHUQDFLRQDO GH &RPHUFLR 6$ D OD $GXDQD *HQHUDO GH OD 5HS¼EOLFD D OD (PSUHVD SDUD OD 3UHVWDFLµQ GH 6HUYLFLRV D ([WUDQMHURV &8%$/6( D OD FRPSD³¯D $&25(& 6$ D OD 'LUHFFLµQ GH ,QPLJUDFLµQ \ ([WUDQMHU¯D D (7(&6$ DO 5HJLVWUR 1Dn FLRQDO GH 9HK¯FXORV $XWRPRWRUHV \ D FXDQWDV RWUDV HQWLn GDGHV QDFLRQDOHV FRUUHVSRQGD 3XEO¯TXHVH HQ OD *DFHWD 2ILFLDO SDUD JHQHUDO FRQRFLPLHQWR \ DUFK¯YHVH HO RULJLQDO GH OD PLVPD HQ OD 'LUHFFLµQ -XU¯GLFD '$'$ HQ OD &LXGDG GH /D +DEDQD 0LQLVWHULR GHO &Rn PHUFLR ([WHULRU D SULPHUR GH RFWXEUH GH PLO QRYHFLHQWRV QRYHQWD \ VLHWH 5LFDUGR &DEULVDV 5XL] 0LQLVWUR GHO &RPHUFLR ([WHULRU 5(62/8&,21 1R 325 &8$172 &RUUHVSRQGH DO 0LQLVWHULR GHO &RPHUn FLR ([WHULRU HQ YLUWXG GH OR GLVSXHVWR HQ HO $FXHUGR 1R DGRSWDGR SRU HO &RPLW« (MHFXWLYR GHO &RQVHMR GH 0LQLVWURV FRQ IHFKD GH QRYLHPEUH GH GLULJLU HMHFXWDU \ FRQWURODU OD DSOLFDFLµQ GH OD SRO¯WLFD GHO (VWDGR \ GHO *RELHUQR HQ FXDQWR D OD DFWLYLGDG FRPHUFLDO H[WHn ULRU 325 &8$172 (O 'HFUHWR 1R GH GH DEULO GH f¯5HJODPHQWR GHO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6XFXUVDOHV \ $JHQWHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([WUDQMHUDVf° IDFXOWD DO 0LQLVWUR GHO &RPHUFLR ([WHULRU SDUD UHVROYHU VREUH ODV VROLFLWXGHV GH LQVFULSFLµQ SUHVHQWDGDV DQWH GLFKR 5HJLVWUR DGVFULWR D OD &£PDUD GH &RPHUFLR GH OD 5HS¼EOLFD GH &XED 325 &8$172 (O (QFDUJDGR GHO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6XFXUVDOHV \ $JHQWHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([WUDQn MHUDV HQ FXPSOLPLHQWR GHO DUW¯FXOR GHO SUHFLWDGR 'Hn FUHWR 1R GH GH DEULO GH KD HOHYDGR D OD FRQVLGHUDFLµQ GHO TXH UHVXHOYH HO H[SHGLHQWH LQFRDGR HQ YLUWXG GH VROLFLWXG SUHVHQWDGD SRU OD FRPSD³¯D FRORPELDn QD $*5(92 6$ 325 7$172 (Q XVR GH ODV IDFXOWDGHV TXH PH HVW£Q FRQIHULGDV 5HVXHOYR 35,0(52 $XWRUL]DU OD LQVFULSFLµQ GH OD FRPSD³¯D FRORPELDQD $*5(92 6$ HQ HO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6XFXUVDOHV \ $JHQWHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([WUDQn MHUDV DGVFULWR D OD &£PDUD GH &RPHUFLR GH OD 5HS¼EOLFD GH &XED 6(*81'2 (O REMHWR GH OD 6XFXUVDO GH OD FRPSD³¯D $*5(92 6$ HQ &XED VHU£ OD UHDOL]DFLµQ GH DFWLYLGDGHV FRPHUFLDOHV UHODFLRQDGDV FRQ ORV SURGXFWRV VLJXLHQWHV
PAGE 11
GH GLFLHPEUH GH *$&(7$ 2),&,$/ f§)LWRVDQLWDULRV \ DJURTX¯PLFRV SDUD OD DJULFXOWXUD VDn OXG DPELHQWDO \ VDOXG S¼EOLFD 7(5&(52 /D /LFHQFLD TXH VH RWRUJXH DO DPSDUR GH OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ QR DXWRUL]D OD UHDOL]DFLµQ GH ODV DFWLYLGDGHV VLJXLHQWHV f§,PSRUWDU \ H[SRUWDU GLUHFWDPHQWH FRQ FDU£FWHU FRn PHUFLDO f§5HDOL]DU HO FRPHUFLR PD\RULVWD \ PLQRULVWD HQ JHQHUDO GH SURGXFWRV \ VHUYLFLRV H[FHSWR ORV VHUYLFLRV GH SRVWYHQWD \ JDUDQW¯D H[SUHVDPHQWH DFRUGDGRV HQ ORV FRQWUDWRV TXH DPSDUDQ ODV RSHUDFLRQHV GH FRPHUFLR H[WHULRU f§'LVWULEXLU \ WUDQVSRUWDU PHUFDQF¯DV HQ HO WHUULWRULR QDFLRQDO &8$572 (O (QFDUJDGR GHO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6Xn FXUVDOHV \ $JHQWHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([WUDQMHUDV TXHGD UHVSRQVDELOL]DGR FRQ HO FXPSOLPLHQWR GH OR GLVSXHVWR HQ OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ ',6326,&,21 (63(&,$/ 81,&$ 6H FRQFHGH XQ SOD]R GH QRYHQWD G¯DV FRQWDGRV D SDUWLU GH OD IHFKD GH OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ SDUD TXH OD HQWLGDG FX\D LQVFULSFLµQ VH DXWRUL]D HQ HO $SDUWDGR 3ULPHUR IRUPDOLFH VX LQVFULSFLµQ HQ HO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6XFXUVDOHV \ $JHQWHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([n WUDQMHUDV H LQLFLH ORV WU£PLWHV SDUD VX HVWDEOHFLPLHQWR (O LQFXPSOLPLHQWR GHO SOD]R HVWDEOHFLGR HQ HVWD 'LVSRn VLFLµQ (VSHFLDO LPSOLFDU£ HO GHVLVWLPLHQWR GH OD HQWLGDG SURPRYHQWH SDUD OR TXH KD VLGR DXWRUL]DGD \ FRQVHFXHQn WHPHQWH HO (QFDUJDGR GHO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6XFXUVDn OHV \ $JHQWHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([WUDQMHUDV SURn FHGHU£ DO DUFKLYR GHO H[SHGLHQWH LQFRDGR &2081,48(6( OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ D ORV 9LFHPLn QLVWURV \ 'LUHFWRUHV GHO 0LQLVWHULR GHO &RPHUFLR ([WHULRU DO (QFDUJDGRn GHO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6XFXUVDOHV \ $JHQn WHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([WUDQMHUDV DGVFULWR D OD &£PDUD GH &RPHUFLR GH OD 5HS¼EOLFD GH &XED TXLHQ TXHGD UHVSRQVDELOL]DGR GH QRWLILFDU OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ DO LQWHUHVDGR D ORV 'LUHFWRUHV GH (PSUHVDV DO 0LQLVWHULR GH )LQDQ]DV \ 3UHFLRV DO %DQFR &HQWUDO GH &XED DO %DQn FR )LQDQFLHUR ,QWHUQDFLRQDO DO %DQFR ,QWHUQDFLRQDO GH &RPHUFLR 6$ D OD $GXDQD *HQHUDO GH OD 5HS¼EOLFD D OD (PSUHVD SDUD OD 3UHVWDFLµQ GH 6HUYLFLRV D ([WUDQMHURV &8%$/6( D OD FRPSD³¯D $&25(& 6$ D OD 'LUHFFLµQ GH ,QPLJUDFLµQ \ ([WUDQMHU¯D D (7(&6$ DO 5HJLVWUR 1Dn FLRQDO GH 9HK¯FXORV $XWRPRWRUHV \ D FXDQWDV RWUDV HQWLn GDGHV QDFLRQDOHV FRUUHVSRQGD 3XEO¯TXHVH HQ OD *DFHWD 2ILFLDO SDUD JHQHUDO FRQRFLPLHQWR \ DUFK¯YHVH HO RULJLQDO GH OD PLVPD HQ OD 'LUHFFLµQ -XU¯GLFD '$'$ HQ OD &LXGDG GH /D +DEDQD 0LQLVWHULR GHO &Rn PHUFLR ([WHULRU D SULPHUR GH RFWXEUH GH PLO QRYHFLHQWRV QRYHQWD \ VLHWH 5LFDUGR &DEULVDV 5XL] 0LQLVWUR GHO &RPHUFLR ([WHULRU 5(62/8&,21 1R 325 &8$172 &RUUHVSRQGH DO 0LQLVWHULR GHO &RPHUn FLR ([WHULRU HQ YLUWXG GH OR GLVSXHVWR HQ HO $FXHUGR 1R DGRSWDGR SRU HO &RPLW« (MHFXWLYR GHO &RQVHMR GH 0LQLVWURV FRQ IHFKD GH QRYLHPEUH GH GLULJLU HMHFXWDU \ FRQWURODU OD DSOLFDFLµQ GH OD SRO¯WLFD GHO (VWDGR \ GHO *RELHUQR HQ FXDQWR D OD DFWLYLGDG FRPHUFLDO H[WHn ULRU 325 &8$172 (O 'HFUHWR 1R GH GH DEULO GH f¯5HJODPHQWR GHO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6XFXUVDOHV \ $JHQWHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([WUDQMHUDVf° IDFXOWD DO 0LQLVWUR GHO &RPHUFLR ([WHULRU SDUD UHVROYHU VREUH ODV VROLFLWXGHV GH LQVFULSFLµQ SUHVHQWDGDV DQWH GLFKR 5HJLVWUR DGVFULWR D OD &£PDUD GH &RPHUFLR GH OD 5HS¼EOLFD GH &XED 325 &8$172 (O (QFDUJDGR GHO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6XFXUVDOHV \ $JHQWHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([WUDQn MHUDV HQ FXPSOLPLHQWR GHO DUW¯FXOR GHO SUHFLWDGR 'Hn FUHWR 1R GH GH DEULO GH KD HOHYDGR D OD FRQVLGHUDFLµQ GHO TXH UHVXHOYH HO H[SHGLHQWH LQFRDGR HQ YLUWXG GH VROLFLWXG SUHVHQWDGD SRU OD FRPSD³¯D FDQDGLHQVH 0,$5/$ &203$1< /WG 325 7$172 (Q XVR GH ODV IDFXOWDGHV TXH PH HVW£Q FRQIHULGDV 5HVXHOYR 35,0(52 $XWRUL]DU OD LQVFULSFLµQ GH OD FRPSD³¯D FDQDGLHQVH 0,$5/$ &203$1< /WG HQ HO 5HJLVWUR 1Dn FLRQDO GH 6XFXUVDOHV \ $JHQWHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([WUDQMHUDV DGVFULWR D OD &£PDUD GH &RPHUFLR GH OD 5HS¼EOLFD GH &XED 6(*81'2 (O REMHWR GH OD 6XFXUVDO GH OD FRPSD³¯D 0,$5/$ &203$1< /WG HQ &XED VHU£ OD UHDOL]DFLµQ GH DFWLYLGDGHV FRPHUFLDOHV UHODFLRQDGDV FRQ ORV SURGXFWRV VLJXLHQWHV f§3ROOR FRQJHODGR HQWHUR FUXGR f§3ROOR HQ WUR]RV FUXGRV FRQ \ VLQ KXHVR f§3ROOR FRFLGR FRQ \ VLQ KXHVR f§'HULYDGRV \ HPEXWLGRV GH SROOR KDPEXUJXHVDV DOn EµQGLJDV VDOFKLFKDV ILOHWHV HWFf f§3DWDV FRODV DODV HWF GH SROOR f§0HQXGRV GH SROOR f§$YHV GH FRUUDO FRPSOHWDV OLPSLDV FRFLGDV \ SUHSDUDn GDV HQ SRUFLRQHV FUXGDV f§3ROOR HPEROVDGR HQODWDGR R UHSOLFDGR $VLPLVPR VH DXWRUL]D D SURPRYHU VXV SURGXFWRV DO UHVWR GHO &DULEH GHVGH VX RILFLQD HQ /D +DEDQD 7(5&(52 /D /LFHQFLD TXH VH RWRUJXH DO DPSDUR GH OD SUHV«QWH 5HVROXFLµQ QR DXWRUL]D OD UHDOL]DFLµQ GH ODV DFWLYLGDGHV VLJXLHQWHV f§,PSRUWDU \ H[SRUWDU GLUHFWDPHQWH FRQ FDU£FWHU FRn PHUFLDO f§5HDOL]DU HO FRPHUFLR PD\RULVWD \ PLQRULVWD HQ JHQHUDO GH SURGXFWRV \ VHUYLFLRV H[FHSWR ORV VHUYLFLRV GH SRVWYHQWD \ JDUDQW¯D H[SUHVDPHQWH DFRUGDGDV HQ ORV FRQWUDWRV TXH DPSDUDQ ODV RSHUDFLRQHV GH FRPHUFLR H[WHULRU f§'LVWULEXLU \ WUDQVSRUWDU PHUFDQF¯DV HQ HO WHUULWRULR QDFLRQDO &8$572 (O (QFDUJDGR GHO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6Xn FXUVDOHV \ $JHQWHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([WUDQMHUDV TXHGD UHVSRQVDELOL]DGR FRQ HO FXPSOLPLHQWR GH OR GLVSXHVWR HQ OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ ',6326,&,21 (63(&,$/ 81I&$ 6H FRQFHGH XQ SOD]R GH QRYHQWD G¯DV FRQWDGRV D SDUWLU GH OD IHFKD GH OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ SDUD TXH OD HQWLGDG FX\D LQVFULSFLµQ VH DXWRUL]D HQ HO $SDUWDGR 3ULPHUR IRUPDOLFH VX LQVFULSFLµQ HQ HO 5HJLVWUR 1DFLRQDO ) W
PAGE 12
*$&(7$ 2),&,$/ GH GLFLHPEUH GH GH 6XFXUVDOHV \ $JHQWHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([n WUDQMHUDV H LQLFLH ORV WU£PLWHV SDUD VX HVWDEOHFLPLHQWR (O LQFXPSOLPLHQWR GHO SOD]R HVWDEOHFLGR HQ HVWD 'LVSRn VLFLµQ (VSHFLDO LPSOLFDU£ HO GHVLVWLPLHQWR GH OD HQWLGDG SURPRYHQWH SDUD OR TXH KD VLGR DXWRUL]DGD \ FRQVHFXHQn WHPHQWH HO (QFDUJDGR GHO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6XFXUVDn OHV \ $JHQWHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([WUDQMHUDV SURn FHGHU£ DO DUFKLYR GHO H[SHGLHQWH LQFRDGR &2081,48(6( OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ D ORV 9LFHPLn QLVWURV \ 'LUHFWRUHV GHO 0LQLVWHULR GHO &RPHUFLR ([WHULRU DO (QFDUJDGR GHO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6XFXUVDOHV \ $JHQn WHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([WUDQMHUDV DGVFULWR D OD &£PDUD GH &RPHUFLR GH OD 5HS¼EOLFD GH &XED TXLHQ TXHGD UHVSRQVDELOL]DGR GH QRWLILFDU OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ DO LQWHUHVDGR D ORV 'LUHFWRUHV GH (PSUHVDV DO 0LQLVWHULR GH )LQDQ]DV \ 3UHFLRV DO %DQFR &HQWUDO GH &XED DO %DQn FR )LQDQFLHUR ,QWHUQDFLRQDO DO %DQFR ,QWHUQDFLRQDO GH &RPHUFLR 6$ D OD $GXDQD *HQHUDO GH OD 5HS¼EOLFD D OD (PSUHVD SDUD OD 3UHVWDFLµQ GH 6HUYLFLRV D ([WUDQMHURV &8%$/6( D OD FRPSD³¯D $&25(& 6$ D OD 'LUHFFLµQ GH ,QPLJUDFLµQ \ ([WUDQMHU¯D D (7(&6$ £O 5HJLVWUR 1Dn FLRQDO GH 9HK¯FXORV $XWRPRWRUHV \ D FXDQWDV RWUDV HQWLn GDGHV QDFLRQDOHV FRUUHVSRQGD 3XEO¯TXHVH HQ OD *DFHWD 2ILFLDO SDUD JHQHUDO FRQRFLPLHQWR \ DUFK¯YHVH HO RULJLQDO GH OD PLVPD HQ OD 'LUHFFLµQ -XU¯GLFD '$'$ HQ OD &LXGDG GH /D +DEDQD 0LQLVWHULR GHO &Rn PHUFLR ([WHULRU D SULPHUR GH RFWXEUH GH PLO QRYHFLHQWRV QRYHQWD \ VLHWH 5LFDUGR &DEULVDV 5XL] 0LQLVWUR GHO &RPHUFLR ([WHULRU 5(62/8&,21 1R 325 &8$172 &RUUHVSRQGH DO 0LQLVWHULR GHO &RPHUn FLR ([WHULRU HQ YLUWXG GH OR GLVSXHVWR HQ HL $FXHUGR 1R DGRSWDGR SRU HO &RPLW« (MHFXWLYR GHO &RQVHMR GH 0LQLVWURV FRQ IHFKD GH QRYLHPEUH GH GLULJLU HMHFXWDU \ FRQWURODU OD DSOLFDFLµQ GH OD SRO¯WLFD GHO (VWDGR \ GHO *RELHUQR HQ FXDQWR D OD DFWLYLGDG FRPHUFLDO H[WHn ULRU 325 &8$172 (O 'HFUHWR 1R GH GH DEULO GH f¯5HJODPHQWR GHO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6XFXUVDOHV \ $JHQWHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([WUDQMHUDVf° IDFXOWD DO 0LQLVWUR GHO &RPHUFLR ([WHULRU SDUD UHVROYHU VREUH ODV VROLFLWXGHV GH LQVFULSFLµQ SUHVHQWDGDV DQWH GLFKR 5HJLVWLR DGVFULWR D OD &£PDUD GH &RPHUFLR GH OD 5HS¼EOLFD GH &XED 325 &8$172 (O (QFDUJDGR GHO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6XFXUVDOHV \ $JHQWHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([WUDQn MHUDV HQ FXPSOLPLHQWR GHO DUWLFXOR GHO SUHFLWDGR 'Hn FUHWR 1R GH GH DEULO GH ED HOHYDGR DAD FRQVLGHUDFLµQ GHO TXH UHVXHOYH HO H[SHGLHQWH LQFRDGR HQ YLUWXG GH VROLFLWXG SUHVHQWDGD SRU OD FRPSD³¯D FKLOHQD 0(5,17(5 /WGD 325 7$172 (Q XVR GH ODV IDFXOWDGHV TXH PH HVW£Q FRQIHULGDV 5HVXHOYR 35,0(52 $XWRUL]DU OD LQVFULSFLµQ GH OD FRPSD³¯D FKLOHQD 0(5,17(5 /WGD HQ HO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6Xn FXUVDOHV \ $JHQWHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([WUDQMHUDV DGVFULWR D OD &£PDUD GH &RPHUFLR GH OD 5HS¼EOLFD GH &XED 6(Â*81'2 (O REMHWR GH OD 6XFXUVDO GH OD FRPSD³¯D 0(5,17(5 /WGD HQ &XED VHU£ OD UHDOL]DFLµQ GH DFWLn YLGDGHV FRPHUFLDOHV UHODFLRQDGDV FRQ ORV SURGXFWRV VLn JXLHQWHV f§3URGXFWRV DOLPHQWLFLRV IUHVFRV FRQJHODGRV GHVKLGUDn WDGRV \ HQ FRQVHUYD f§%HELGDV \ FRQILWXUDV f§&RQIHFFLRQHV \ FDO]DGR f§3HUIXPHU¯D \ FRVP«WLFRV f§3URGXFWRV GH DVHR SHUVRQDO \ GH EHOOH]D f§0DWHULDO JDVWDEOH GH RILFLQD f§$UWHVDQ¯D \ VRXYHQLUV OODYHURV HQFHQGHGRUHV \ VLPLn ODUHVf f§-XJXHWHU¯D SDUWHV \ DFFHVRULRV f§$UW¯FXORV SDUD ILHVWD FDUQDYDO \ QDYLGDG f§%LVXWHU¯D \ MR\HU¯D f§1HXP£WLFRV \ F£PDUDV ‘f§%DWHU¯DV 7(5&(52 /D /LFHQFLD TXH VH RWRUJXH DO DPSDUR GH OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ QR DXWRUL]D OD UHDOL]DFLµQ GH ODV DFWLYLGDGHV VLJXLHQWHV f§,PSRUWDU \ H[SRUWDU GLUHFWDPHQWH FRQ FDU£FWHU FRn PHUFLDO f§5HDOL]DU HO FRPHUFLR PD\RULVWD \ PLQRULVWD HQ JHQHUDO GH SURGXFWRV \ VHUYLFLRV H[FHSWR ORV VHUYLFLRV GH SRVWYHQWD \ JDUDQW¯D H[SUHVDPHQWH DFRUGDGRV HQ LRV FRQWUDWRV TXH DPSDUDQ ODV RSHUDFLRQHV GH FRPHUFLR H[WHULRU f§'LVWULEXLU \ WUDQVSRUWDU PHUFDQF¯DV HQ HO WHUULWRULR QDFLRQDO &8$572 (O (QFDUJDGR GHO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6Xn FXUVDOHV \ $JHQWHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([WUDQMHUDV TXHGD UHVSRQVDELOL]DGR FRQ HO FXPSOLPLHQWR GH OR GLVSXHVWR HQ OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ ',6326,&,21 (63(&,$/ 81,&$ 6H FRQFHGH XQ SOD]R GH QRYHQWD G¯DV FRQWDGRV D SDUWLU GH OD IHFKD GH OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ SDUD TXH OD HQWLGDG FX\D LQVFULSFLµQ VH DXWRUL]D HQ HO $SDUWDGR 3ULPHUR IRUPDOLFH VX LQVFULSFLµQ HQ HO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6XFXUVDOHV \ $JHQWHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([n WUDQMHUDV H LQLFLH ORV WU£PLWHV SDUD VX HVWDEOHFLPLHQWR (O LQFXPSOLPLHQWR GHO SOD]R HVWDEOHFLGR HQ HVWD 'LVSRn VLFLµQ (VSHFLDO LPSOLFDU£ HO GHVLVWLPLHQWR GH OD HQWLGDG SURPRYHQWH SDUD OR TXH KD VLGR DXWRUL]DGD \ FRQVHFXHQn WHPHQWH HO (QFDUJDGR GHO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6XFXUVDn OHV \ $JHQWHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([WUDQMHUDV SURn FHGHU£ DO DUFKLYR GHO H[SHGLHQWH LQFRDGR &2081,48(6( OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ D LRV 9LFHPLn QLVWURV \ 'LUHFWRUHV GHO 0LQLVWHULR GHO &RPHUFLR ([WHULRU DL (QFDUJDGR GHO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6XFXUVDOHV \ $JHQn WHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([WUDQMHUDV DGVFULWR D OD &£PDUD GH &RPHUFLR GH OD 5HS¼EOLFD GH &XED TXLHQ TXHGD UHVSRQVDELOL]DGR GH QRWLILFDU OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ DO LQWHUHVDGR D ORV 'LUHFWRUHV GH (PSUHVDV DO 0LQLVWHULR GH )LQDQ]DV \ 3UHFLRV DO %DQFR &HQWUDO GH &XED DO %DQn FR )LQDQFLHUR ,QWHUQDFLRQDO DO %DQFR ,QWHUQDFLRQDO GH &RPHUFLR 6$ D OD $GXDQD *HQHUDO GH OD 5HS¼EOLFD D OD (PSUHVD SDUD OD 3UHVWDFLµQ GH 6HUYLFLRV D ([WUDQMHURV &8%$/6( D OD FRPSD³¯D $&25‹& 6$ D OD 'LUHFFLµQ GH ,QPLJUDFLµQ \ ([WUDQMHU¯D D (7(&6$ DO 5HJLVWUR 1Dn FLRQDO GH 9HK¯FXORV $XWRPRWRUHV \ D FXDQWDV RWUDV HQWLn GDGHV QDFLRQDOHV FRUUHVSRQGD 3XEO¯TXHVH HQ OD *DFHWD
PAGE 13
GH GLFLHPEUH GH *$&(7$ 2),&,$/ 2ILFLDO SDUD JHQHUDO FRQRFLPLHQWR \ DUFK¯YHVH HO RULJLQDO GH OD PLVPD HQ OD 'LUHFFLµQ -XU¯GLFD '$'$ HQ OD &LXGDG GH /D +DEDQD 0LQLVWHULR GHO &Rn PHUFLR ([WHULRU D SULPHUR GH RFWXEUH GH PLO QRYHFLHQWRV QRYHQWD \ VLHWH 5LFDUGR &DEULVDV 5XL] 0LQLVWUR GHO &RPHUFLR ([WHULRU 5(62/8&,21 1R 325 &8$172 &RUUHVSRQGH DO 0LQLVWHULR GHO &RPHUn FLR ([WHULRU HQ YLUWXG GH OR GLVSXHVWR HQ HO $FXHUGR 1R DGRSWDGR SRU HO &RPLW« (MHFXWLYR GHO &RQVHMR GH 0LQLVWURV FRQ IHFKD GH QRYLHPEUH GH GLULJLU HMHFXWDU \ FRQWURODU OD DSOLFDFLµQ GH OD SRO¯WLFD GHO (VWDGR \ GHO *RELHUQR HQ FXDQWR D OD DFWLYLGDG FRPHUFLDO H[WHn ULRU 325 &8$172 (O 'HFUHWR 1R GH GH DEULO GH f¯5HJODPHQWR GHO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6XFXUVDOHV \ $JHQWHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([WUDQMHUDVf° IDFXOWD DO 0LQLVWUR GHO &RPHUFLR ([WHULRU SDUD UHVROYHU VREUH ODV VROLFLWXGHV GH LQVFULSFLµQ SUHVHQWDGDV DQWH GLFKR 5HJLVWUR DGVFULWR D OD &£PDUD GH &RPHUFLR GH OD 5HS¼EOLFD GH &XED 325 &8$172 (O (QFDUJDGR GHO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6XFXUVDOHV \ $JHQWHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([WUDQn MHUDV HQ FXPSOLPLHQWR GHO DUW¯FXOR GHO SUHFLWDGR 'Hn FUHWR 1R GH GH DEULO GH KD HOHYDGR D OD FRQVLGHUDFLµQ GHO TXH UHVXHOYH HO H[SHGLHQWH LQFRDGR HQ YLUWXG GH VROLFLWXG SUHVHQWDGD SRU OD $JHQFLD SDUD HO 'Hn VDUUROOR GH OD &RODERUDFLµQ ,QWHUQDFLRQDO GH OD 5HS¼EOLFD GH 7DWDUVW£Q )HGHUDFLµQ 5XVD 325 7$172 (Q XVR GH ODV IDFXOWDGHV TXH PH HVW£Q FRQIHULGDV 5HVXHOYR 35,0(52 $XWRUL]DU OD LQVFULSFLµQ GH OD $JHQFLD SDUD HO 'HVDUUROOR GH OD &RODERUDFLµQ ,QWHUQDFLRQDO GH OD 5Hn S¼EOLFD GH 7DWDUVW£Q HQ HO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6XFXUVDn OHV \ $JHQWHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([WUDQMHUDV DGVFULWR D OD &£PDUD GH &RPHUFLR GH OD 5HS¼EOLFD GH &XED 6(*81'2 (O REMHWR GH OD 6XFXUVDO GH OD $JHQFLD SDUD HO 'HVDUUROOR GH OD &RODERUDFLµQ ,QWHUQDFLRQDO HQ &XED VHU£ OD UHDOL]DFLµQ GH DFWLYLGDGHV FRPHUFLDOHV UHODn FLRQDGDV FRQ ORV SURGXFWRV VLJXLHQWHV f§3HWUµOHR FUXGR \ GHULYDGRV f§3URGXFWRV TX¯PLFRV \ SHWURTX¯PLFRV f§(TXLSRV PDWHULDOHV DFFHVRULRV \ SLH]DV GH UHSXHVWR SDUD OD LQGXVWULD f§(TXLSRV GH ODERUDWRULR \ P«GLFRV f§(TXLSRV HOHFWUµQLFRV f§(TXLSRV HOHFWURGRP«VWLFRV f§3LH]DV GH UHSXHVWR SDUD WUDFWRUHV \ PDTXLQDULDV DJU¯n FRODV f§0DWHULDV SULPDV PDWHULDOHV \ DFFHVRULRV SDUD HO FDOn ]DGR f§&DXFKR VLQW«WLFR \ VXESURGXFWRV f§3URGXFWRV GH OD JRPD f§$YLRQHV KHOLFµSWHURV DJUHJDGRV \ SLH]DV GH UHSXHVWR SDUD OD W«FQLFD GH DYLDFLµQ f§%XTXHV \ PDTXLQDULD DJUHJDGRV \ SLH]DV GH UHSXHVWR SDUD HTXLSRV GH QDYHJDFLµQ f§&DPLRQHV DXWRV OLJHURV UHPROTXHV \ DXWRV SHVDGRV f§3LH]DV GH UHSXHVWR \ DJUHJDGRV SDUD HTXLSRV DXWRn PRWRUHV PDTXLQDULD \ HTXLSRV DJU¯FRODV f§1HXP£WLFRV \ F£PDUDV SDUD HTXLSRV GHO WUDQVSRUWH WUDFWRUHV \ RWUDV PDTXLQDULDV DJU¯FRODV f§(TXLSRV GH JDVWURQRP¯D \ FRPHUFLR f§0XHEOHV GH RILFLQD \ GHO KRJDU f§+HUUDPLHQWDV PDQXDOHV HO«FWULFDV \ QHXP£WLFDV f§,QVWUXPHQWRV GH FRQWURO \ PHGLFLµQ f§0HGLFDPHQWRV \ PDWHULDO P«GLFR JDVWDEOH f§5HORMHV f§3URGXFWRV SDUD HO KRJDU \ IHUUHWHU¯D f§3HO¯FXODV IRWRJU£ILFDV UDGLRJU£ILFDV \ SDUD ILOPDFLµQ FLQHPDWRJU£ILFD 7(5&(52 /D /LFHQFLD TXH VH RWRUJXH DO DPSDUR GH OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ QR DXWRUL]D OD UHDOL]DFLµQ GH ODV DFWLYLGDGHV VLJXLHQWHV f§,PSRUWDU \ H[SRUWDU GLUHFWDPHQWH FFQ FDU£FWHU FRn PHUFLDO f§5HDOL]DU HO FRPHUFLR PD\RULVWD \ PLQRULVWD HQ JHQHUDO GH SURGXFWRV \ VHUYLFLRV H[FHSWR ORV VHUYLFLRV GH SRVWYHQWD \ JDUDQW¯D H[SUHVDPHQWH DFRUGDGRV HQ ORV FRQWUDWRV TXH DPSDUDQ ODV RSHUDFLRQHV GH FRPHUFLR H[WHULRU f§'LVWULEXLU \ WUDQVSRUWDU PHUFDQF¯DV HQ HO WHUULWRULR QDFLRQDO &8$572 (O (QFDUJDGR GHO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6Xn FXUVDOHV \ $JHQWHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([WUDQMHUDV TXHGD UHVSRQVDELOL]DGR FRQ HO FXPSOLPLHQWR GH OR GLVSXHVWR HQ OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ ',6326,&,21 (63(&,$/ 81,&$ 6H FRQFHGH XQ SOD]R GH QRYHQWD G¯DV FRQWDGRV D SDUWLU GH OD IHFKD GH OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ SDUD HPH OD HQWLGDG FX\D LQVFULSFLµQ VH DXWRUL]D HQ HO $SDUWDGR 3ULPHUR IRUPDOLFH VX LQVFULSFLµQn HQ HO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6XFXUVDOHV \ $JHQWHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([n WUDQMHUDV H LQLFLH ORV WU£PLWHV SDUD VX HVWDEOHFLPLHQWR (O LQFXPSOLPLHQWR GHO SOD]R HVWDEOHFLGR HQ HVWD 'LVSRn VLFLµQ (VSHFLDO LPSOLFDU£ HO GHVLVWLPLHQWR GH OD HQWLGDG SURPRYHQWH SDUD OR TXH KD VLGR DXWRUL]DGD \ FRQVHFXHQn WHPHQWH HO (QFDUJDGR GHO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6XFXUVDn OHV \ $JHQWHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([WUDQMHUDV SURn FHGHU£ DO DUFKLYR GHO H[SHGLHQWH LQFRDGR &2081,48(6( OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ D ORV 9LFHPLn QLVWURV \ 'LUHFWRUHV GHO 0LQLVWHULR GHO &RPHUFLR ([WHULRU DO (QFDUJDGR GHO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6XFXUVDOHV \ $JHQn WHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([WUDQMHUDV DGVFULWR D OD &£PDUD GH &RPHUFLR GH OD 5HS¼EOLFD GH &XED TXLHQ TXHGD UHVSRQVDELOL]DGR GH QRWLILFDU OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ DO LQWHUHVDGR DnORV 'LUHFWRUHV GH (PSUHVDV DO 0LQLVWHULR GH )LQDQ]DV \ 3UHFLRV DO %DQFR &HQWUDO GH &XED DO %DQn FR )LQDQFLHUR ,QWHUQDFLRQDO DO %DQFR ,QWHUQDFLRQDO GH &RPHUFLR 6$ D OD $GXDQD *HQHUDO GH OD 5HS¼EOLFD D OD (PSUHVD SDUD OD 3UHVWDFLµQ GH 6HUYLFLRV D ([WUDQMHURV &8%$/6( D OD FRPSD³¯D $&25%& 6$ D OD 'LUHFFLµQ GH ,QPLJUDFLµQ \ ([WUDQMHU¯D D (7(&6$ DO 5HJLVWUR 1Dn FLRQDO GH 9HK¯FXORV $XWRPRWRUHV \ D FXDQWDV RWUDV HQWL ‘ GDGHV QDFLRQDOHV FRUUHVSRQGD 3XEO¯TXHVH HQ OD *DFHWD 2ILFLDO SDUD JHQHUDO FRQRFLPLHQWR \ DUFK¯YHVH HO RULJLQDO GH OD PLVPD HQ OD 'LUHFFLµQ -XU¯GLFD
PAGE 14
*$&(7$ 2),&,$/ GH GLFLHPEUH GH '$'$ HQ OD &LXGDG GH /D +DEDQD 0LQLVWHULR GHO &Rn PHUFLR ([WHULRU D ORV GRV G¯DV GHO PHV GH RFWXEUH GH PLO QRYHFLHQWRV QRYHQWD \ VLHWH 5LFDUGR &DEULVDV 5XL] 0LQLVWUR GHO &RPHUFLR ([WHULRU 5(62/8&,21 1R 325 &8$172 &RUUHVSRQGH DO 0LQLVWHULR GHO &RPHUn FLRn ([WHULRU HQ YLUWXG GH OR GLVSXHVWR HQ HO $FXHUGR 1R DGRSWDGR SRU HO &RPLW« (MHFXWLYR GHO &RQVHMR GH 0LQLVWURV FRQ IHFKD GH QRYLHPEUH GH GLULJLU HMHFXWDU \ FRQWURODU OD DSOLFDFLµQ GH OD SRO¯WLFD GHO (VWDGR \ GHO *RELHUQR HQ FXDQWR D OD DFWLYLGDG FRPHUFLDO H[WHn ULRU 325 &8$172 (O 'HFUHWR 1R GH GH DEULO GH f¯5HJODPHQWR GHO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6XFXUVDOHV \ $JHQWHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([WUDQMHUDVf° IDFXOWD DO 0LQLVWUR GHO &RPHUFLR ([WHULRU SDUD UHVROYHU VREUH ODV VROLFLWXGHV GH LQVFULSFLµQ SUHVHQWDGDV DQWH GLFKR 5HJLVWUR DGVFULWR D OD &£PDUD GH &RPHUFLR GH OD 5HS¼EOLFD GH &XED 325 &8$172 (O (QFDUJDGR GHO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6XFXUVDOHV \ $JHQWHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([WUDQn MHUDV HQ FXPSOLPLHQWR GHO DUW¯FXOR GHO SUHFLWDGR 'Hn FUHWR 1R GH GH DEULO GH KD HOHYDGR D OD FRQVLGHUDFLµQ GHO TXH UHVXHOYH HO H[SHGLHQWH LQFRDGR HQ YLUWXG GH VROLFLWXG SUHVHQWDGD SRU OD FRPSD³¯D HVSD³ROD %2'(*$6 6$5'$ 6$ 325 7$172 (Q XVR GH ODV IDFXOWDGHV TXH PH HVW£Q FRQIHULGDV 5HVXHOYR 35,0(52 $XWRUL]DU OD LQVFULSFLµQ GH OD FRPSD³¯D HVSD³ROD %2'(*$6 6$5'$ 6$ HQ HO 5HJLVWUR 1Dn FLRQDO GH 6XFXUVDOHV \ $JHQWHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([WUDQMHUDV DGVFULWR D OD &£PDUD GH &RPHUFLR GH OD 5Hn S¼EOLFD GH &XED 6(*81'2 (O REMHWR GH OD 6XFXUVDO GH OD FRPSD³¯D %2'(*$6 6$5'$ 6$ HQ &XED VHU£ OD UHDOL]DFLµQ GH DFWLYLGDGHV FRPHUFLDOHV UHODFLRQDGDV FRQ YLQRV \ FDYDV 7(5&(52 /D /LFHQFLD TXH VH RWRUJXH DO DPSDUR GH OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ QR DXWRUL]D OD UHDOL]DFLµQ GH ODV DFWLYLGDGHV VLJXLHQWHV f§,PSRUWDU \ H[SRUWDU GLUHFWDPHQWH FRQ FDU£FWHU FRn PHUFLDO f§5HDOL]DU HO FRPHUFLR PD\RULVWD \ PLQRULVWD HQ JHQHUDO GH SURGXFWRV \ VHUYLFLRV H[FHSWR ORV VHUYLFLRV GH SRVWYHQWD \ JDUDQW¯D H[SUHVDPHQWH DFRUGDGRV HQ ORV FRQWUDWRV TXH DPSDUDQ ODV RSHUDFLRQHV GH FRPHUFLR H[WHULRU f§'LVWULEXLU \ WUDQVSRUWDU PHUFDQF¯DV HQ HO WHUULWRULR QDFLRQDO &8$572 (O (QFDUJDGR GHO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6Xn FXUVDOHV \ $JHQWHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([WUDQMHUDV TXHGD UHVSRQVDELOL]DGR FRQ HO FXPSOLPLHQWR GH OR GLVSXHVWR HQ OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ ',6326,&,21 (63(&,$/ 81,&$ 6H FRQFHGH XQ SOD]R GH QRYHQWD GLDV FRQWDGRV D SDUWLU GH OD IHFKD GH OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ SDUD TXH OD HQWLGDG FX\D LQVFULSFLµQ VH DXWRUL]D HQ HO $SDUWDGR 3ULPHUR IRUPDOLFH VX LQVFULSFLµQ HQ HO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6XFXUVDOHV \ $JHQWHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([n WUDQMHUDV H LQLFLH ORV WU£PLWHV SDUD VX HVWDEOHFLPLHQWR (O LQFXPSOLPLHQWR GHO SOD]R HVWDEOHFLGR HQ HVWD 'LVSRn VLFLµQ (VSHFLDO LPSOLFDU£ HO GHVLVWLPLHQWR GH OD HQWLGDG SURPRYHQWH SDUD OR TXH KD VLGR DXWRUL]DGD \ FRQVHFXHQn WHPHQWH HO (QFDUJDGR GHO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6XFXUVDn OHV \ $JHQWHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([WUDQMHUDV SURn FHGHU£ DO DUFKLYR GHO H[SHGLHQWH LQFRDGR &2081,48(6( OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ D ORV 9LFHPLn QLVWURV \ 'LUHFWRUHV GHO 0LQLVWHULR GHO &RPHUFLR ([WHULRU DO (QFDUJDGR GHO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6XFXUVDOHV \ $JHQn WHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([WUDQMHUDV DGVFULWR D OD &£PDUD GH &RPHUFLR GH OD 5HS¼EOLFD GH &XED TXLHQ TXHGD UHVSRQVDELOL]DGR GH QRWLILFDU OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ DO LQWHUHVDGR D ORV 'LUHFWRUHV GH (PSUHVDV DO 0LQLVWHULR GH )LQDQ]DV \ 3UHFLRV DO %DQFR &HQWUDO GH &XED DO %DQn FR )LQDQFLHUR ,QWHUQDFLRQDO DO %DQFR ,QWHUQDFLRQDO GH &RPHUFLR 6$ D OD $GXDQD *HQHUDO GH OD 5HS¼EOLFD D OD (PSUHVD SDUD OD 3UHVWDFLµQ GH 6HUYLFLRV D ([WUDQMHURV &8%$/6( D OD FRPSD³¯D $&25(& 6$ D OD 'LUHFFLµQ GH ,QPLJUDFLµQ \ ([WUDQMHU¯D D (7(,&6$ DO 5HJLVWUR 1Dn FLRQDO GH 9HK¯FXORV $XWRPRWRUHV \ D FXDQWDV RWUDV HQWLn GDGHV QDFLRQDOHV FRUUHVSRQGD 3XEO¯TXHVH HQ OD *DFHWD 2ILFLDO SDUD JHQHUDO FRQRFLPLHQWR \ DUFK¯YHVH HO RULJLQDO GH OD PLVPD HQ OD 'LUHFFLµQ -XU¯GLFD '$'$ HQ OD &LXGDG GH /D +DEDQD 0LQLVWHULR GHO &Rn PHUFLR (L[WHULRU D ORV RFKR G¯DV GHO PHV GH RFWXEUH GH PLO QRYHFLHQWRV QRYHQWD \ VLHWH 5LFDUGR &DEULVDV 5XL] 0LQLVWUR GHO &RPHUFLR ([WHULRU 5(62/8&,21 1R 325 &8$172 &RUUHVSRQGH DO 0LQLVWHULR GHO &RPHUn FLR ([WHULRU HQ YLUWXG GH OR GLVSXHVWR HQ HO $FXHUGR 1R DGRSWDGR SRU HO &RPLW« (MHFXWLYR GHO &RQVHMR GH 0LQLVWURV FRQ IHFKD GH QRYLHPEUH GH GLULJLU HMHFXWDU \ FRQWURODU OD DSOLFDFLµQ GH OD SRO¯WLFD GHO (VWDGR \ GHO *RELHUQR HQ FXDQWR D OD DFWLYLGDG FRPHUFLDO H[WHn ULRU 325 &8$172 (O 'HFUHWR 1R GH GH DEULO GH f¯5HJODPHQWR GHO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6XFXUVDOHV \ $JHQWHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([WUDQMHUDVf° IDFXOWD DO 0LQLVWUR GHO &RPHUFLR ([WHULRU SDUD UHVROYHU VREUH ODV VROLFLWXGHV GH LQVFULSFLµQ SUHVHQWDGDV DQWH GLFKR 5HJLVWUR DGVFULWR D OD &£PDUD GH &RPHUFLR GH OD 5HS¼EOLFD GH &XED 325 &8$172 (O (QFDUJDGR GHO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6XFXUVDOHV \ $JHQWHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([WUDQn MHUDV HQ FXPSOLPLHQWR GHO DUW¯FXOR GHO SUHFLWDGR 'Hn FUHWR 1R GH GH DEULO GH KD HOHYDGR D OD FRQVLGHUDFLµQ GHO TXH UHVXHOYH HO H[SHGLHQWH LQFRDGR HQ YLUWXG GH VROLFLWXG SUHVHQWDGD SRU OD FRPSD³¯D YHQH]Rn ODQD 6,/26 %$5/29(172 &$ 325 7$172 (Q XVR GH ODV IDFXOWDGHV TXH PH HVW£Q FRQIHULGDV 5HVXHOYR 35,0(52 $XWRUL]DU OD LQVFULSFLµQ GH OD FRPSD³¯D YHQH]RODQD 6,/2L6 %$5/29(172 &$ HQ HO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6XFXUVDOHV \ $JHQWHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQn WLOHV ([WUDQMHUDV DGVFULWR D OD &£PDUD GH &RPHUFLR GH OD 5HS¼EOLFD GH &XED 6(*81'2 (O REMHWR GH OD 6XFXUVDO GH OD FRPSD³¯D 6,/26 %$5/29(172 &$ HQ &XED VHU£ OD UHDOL]DFLµQ
PAGE 15
GH GLFLHPEUH GH *$&(7$ 2),&,$/ GH DFWLYLGDGHV FRPHUFLDOHV UHODFLRQDGDV FRQ ORV SURGXFWRV VLJXLHQWHV f§(TXLSRV GH FRQPXWDFLµQ \ GH WUDQVPLVLµQ VXV SDUWHV SLH]DV \ DFFHVRULRV f§&HPHQWR f§3URGXFWRV DOLPHQWLFLRV 7(5&(52 /D /LFHQFLD TXH VH RWRUJXH DO DPSDUR GH OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ QR DXWRUL]D OD UHDOL]DFLµQ GH ODV DFWLYLGDGHV VLJXLHQWHV f§,PSRUWDU \ H[SRUWDU GLUHFWDPHQWH FRQ FDU£FWHU FRn PHUFLDO f§5HDOL]DU HO FRPHUFLR PD\RULVWD \ PLQRULVWD HQ JHQHUDO GH SURGXFWRV \ VHUYLFLRV H[FHSWR ORV VHUYLFLRV GH SRVWYHQWD \ JDUDQW¯D H[SUHVDPHQWH DFRUGDGRV «Q ORV FRQWUDWRV TXH DPSDUDQ ODV RSHUDFLRQHV GH FRPHUFLR H[WHULRU f§'LVWULEXLU \ WUDQVSRUWDU PHUFDQF¯DV HQ HO WHUULWRULR QDFLRQDO &8$572 (O (QFDUJDGR GHO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6Xn FXUVDOHV \ $JHQWHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([WUDQMHUDV TXHGD UHVSRQVDELOL]DGR GHO FXPSOLPLHQWR GH OR GLVSXHVWR HQ OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ ',6326,&,21 (63(&,$/ 81,&$ 6H FRQFHGH XQ SOD]R GH QRYHQWD GLDV FRQWDGRV D SDUWLU GH OD IHFKD GH OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ SDUD TXH OD HQWLGDG FX\D LQVFULSFLµQ VH DXWRUL]D HQ HO $SDUWDGR 3ULPHUR IRUPDOLFH VX LQVFULSFLµQ HQ HO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6XFXUVDOHV \ $JHQWHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([n WUDQMHUDV H LQLFLH ORV WU£PLWHV SDUD VX HVWDEOHFLPLHQWR (O LQFXPSOLPLHQWR GHO SOD]R HVWDEOHFLGR HQ HVWD 'LVSRn VLFLµQ (VSHFLDO LPSOLFDU£ HO GHVLVWLPLHQWR GH OD HQWLGDG SURPRYHQWH SDUD OR TXH KD VLGR DXWRUL]DGD \ FRQVHFXHQn WHPHQWH HO (QFDUJDGR GHO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6XFXUVDn OHV \ $JHQWHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([WUDQMHUDV SURn FHGHU£ DO DUFKLYR GHO H[SHGLHQWH LQFRDGR &2081,48(6( OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ D ORV 9LFHPLn QLVWURV \ 'LUHFWRUHV GHO 0LQLVWHULR GHO &RPHUFLR ([WHULRU DO (QFDUJDGR GHO 5HJLVWUR 1DFLRQDO GH 6XFXUVDOHV \ $JHQn WHV GH 6RFLHGDGHV 0HUFDQWLOHV ([WUDQMHUDV DGVFULWR D OD &£PDUD GH &RPHUFLR GH OD 5HS¼EOLFD GH &XED TXLHQ TXHGD UHVSRQVDELOL]DGR GH QRWLILFDU OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ DO LQWHUHVDGR D ORV 'LUHFWRUHV GH (PSUHVDV DO 0LQLVWHULR GH )LQDQ]DV \ 3UHFLRV DO %DQFR &HQWUDO GH &XED DO %DQn FR )LQDQFLHUR ,QWHUQDFLRQDO DO %DQFR ,QWHUQDFLRQDO GH &RPHUFLR 6$ D OD $GXDQD *HQHUDO GH OD 5HS¼EOLFD D OD (PSUHVD SDUD OD 3UHVWDFLµQ GH 6HUYLFLRV D ([WUDQMHURV &8%$/6( D OD FRPSD³¯D $&25(& 6$ D OD 'LUHFFLµQ GH ,QPLJUDFLµQ \ ([WUDQMHU¯D D (7(&6$ DO 5HJLVWUR 1Dn FLRQDO GH 9HK¯FXORV $XWRPRWRUHV \ D FXDQWDV RWUDV HQWLn GDGHV QDFLRQDOHV FRUUHVSRQGD 3XEO¯TXHVH HQ OD *DFHWD 2ILFLDO SDUD JHQHUDO FRQRFLPLHQWR \ DUFK¯YHVH HO RULJLQDO GH OD PLVPD HQ OD 'LUHFFLµQ -XU¯GLFD '$'$ HQ OD &LXGDG GH /D +DEDQD 0LQLVWHULR GHO &Rn PHUFLR ([WHULRU D ORV RFKR G¯DV GHO PHV GH RFWXEUH GH PLO QRYHFLHQWRV QRYHQWD \ VLHWH 5LFDUGR &DEULVDV 5XL] 0LQLVWUR GHO &RPHUFLR ([WHULRU ,1'8675,$ %$6,&$ 5(62/8&,21 1R 325 &8$172 (O 'H HUH WR/H\ 1R GH GH DEULO GH GH 2UJDQL]DFLµQ GH OD $GPLQLVWUDFLµQ &HQWUDO GHO (VWDGR HVWDEOHFH HQ VX $UW¯FXOR LQFLVRV Tf \ Uf OD IDFXOWDG GH ORV -HIHV GH 2UJDQLVPRV SDUD GLFWDU UHVRn OXFLRQHV LQVWUXFFLRQHV \ RWUDV GLVSRVLFLRQHV GH FDU£FWHU REOLJDWRULR SDUD HO 2UJDQLVPR TXH GLULJH \ HQ HO PDUFR GH VX FRPSHWHQFLD SDUD ORV GHP£V RUJDQLVPRV VXV GHSHQn GHQFLDV HO VHFWRU SULYDGR \ OD SREODFLµQ 325 &8$172 /D /H\ 1R f¯/H\ GH 0LQDVf° GH GH GLFLHPEUH GH HQ VX &DS¯WXOR 9 6HFFLµQ 3ULPHUD $UW¯FXOR LQFLVR Jf HVWDEOHFH FRPR IXQFLRQHV GH OD $XWRULGDG 0LQHUD OD GH HMHUFHU OD LQVSHFFLµQ HVWDWDO VRn EUH ODV SHUVRQDV QDWXUDOHV \ MXU¯GLFDV TXH HMHFXWHQ OD DFWLYLGDG PLQHUD SDUD FRPSUREDU HO FXPSOLPLHQWR GH ORV DFXHUGRV \ REOLJDFLRQHV D TXH VH KD\DQ FRPSURPHWLGR GLFKDV HQWLGDGHV DV¯ FRPR GH ODV GLVSRVLFLRQHV OHJDOHV YLJHQWHV TXH ULMDQ OD DFWLYLGDG TXH VH LQVSHFFLRQD \ HQ VX 'LVSRVLFLµQ )LQDO 6HJXQGD VH IDFXOWD DO 0LQLVWHULR GH OD ,QGXVWULD %£VLFD SDUD GLFWDU FXDQWDV P£V GLVSRVLn FLRQHV VH UHTXLHUDQ SDUD OD PHMRU HMHFXFLµQ GH HVWD /H\ 325 &8$172 5HVXOWD QHFHVDULR QRPEUDU D ORV IXQn FLRQDULRV TXH VH GHVHPSH³DU£Q FRPR ,QVSHFWRUHV (VWDWDOHV GH OD 2ILFLQD 1DFLRQDO GH 5HFXUVRV 0LQHUDOHV LQVWLWXFLµQ DGVFULSWD D@ 0LQLVWHULR GH OD ,QGXVWULD %£VLFD FUHDGD FRPR $XWRULGDG 0LQHUD SRU OR HVWLSXODGR HQ HO $UW¯FXOR GH OD FLWDGD /H\ 1R f¯/H\ GH 0LQDVf° 325 &8$172 3RU DFXHUGR GHO &RQVHMR GH (VWDGR GH IHFKD GH PD\R GH IXH GHVLJQDGR HO TXH UHn VXHOYH 0LQLVWUR GH OD ,QGXVWULD %£VLFD 325 7$172 (Q XVR GH ODV IDFXOWDGHV TXH PH HVW£Q FRQIHULGDV 5HVXHOYR 35,0(52 1RPEUDU FRPR ,QVSHFWRUHV (VWDWDOHV GH OD $XWRULGDG 0LQHUD D ORV FRPSD³HURV GH OD 2ILFLQD 1Dn FLRQDO GH 5HFXUVRV 0LQHUDOHV TXH UHODFLRQDPRV D FRQWLn QXDFLµQ 1$1&< *$5&,$ /$0$'5,' '8/&( 0$5,$ 6$17,(67(%$1 /285(,52 $1$ $0$/,$ 6(55$ ',$= 0(5&('(6 0$5,1$ 9$/'(6 0(6$ 0$57+$ &$032 &25'(52 (15,48( +(51$1'(= *21=$/2 (8*(1,2 ',(*2 &$6$129$6 &$6$129$ ,6,'52 %$1'(5$ 52'5,*8(= 0$5,$ (/(1$ )(51$1'(= 52'5,*8(= 20$5 &$6752 *21=$/(= 720$6 52'5,*8(= (15,48(= 0$%(/ )(/,&,$ 52'5,*8(= 520(52 -26( $/%(572 $5,$6 '(/ 7252 &$5/26 &(6$5 &$“(7( 3(5(= $/)5('2 &$/,;72 1250$1 9(*$ 5$021 '$5,2 ,1)$17( (6&$/21$ -25*( /8,6 /23(= $/9$5(= $/%(572 :21* &$/92 9,&(17( '( /$ &58= 6$17(// 0$*'$/(1$ /23(= )(51$1'(= 5$8/ &$6752 02/,1$ $5& $',2 &8(//$5 /20%$ $1'5(6 $&267$ 9,/$ &$5/26 /25(1=2 9(/$=48(= &$/=$',//$ +80%(572 3$172-$ -,0(1(= 0,*8(/ 52%$,1$ 5(/29$
PAGE 16
*$&(7$ 2),&,$/ GH GLFLHPEUH GH -26( 25,2/ *$5&,$ 3,“(,52 -26( /8,6 (;326,72 &$67,//2 (/0(5 0,*8(/ 58= 3(“$ 6,/9,$ 0$5,$ ,5$2/$ +(55(52 -26( $1721,2 520(52 &8(592 $/)5('2 $38' 52'5,*8(= 3('52 &(/(67,12 9,'$/ /23(= 5$)$(/ $5&$1*(/ )$/(52 6$/*$'2 ('*$5'2 5$)$(/ +(51$1'(= $/9$5(= 6(*81'2 1RWLI¯TXHVH OD SUHVHQWH DO LQWHUHVDGR D ORV 'LUHFWRUHV *HQHUDOHV GH OD 8QLµQ GH 1¯TXHO OD 8QLµQ *HRPLQHUD D OD 2ILFLQD 1DFLRQDO GH 5HFXUVRV 0LQHUDOHV \ FXDQWDV SHUVRQDV QDWXUDOHV R MXU¯GLFDV SURFHGD 3XEO¯ TXHVH HQ OD *DFHWD 2ILFLDO GH OD 5HS¼EOLFD SDUD JHQHUDO FRQRFLPLHQWR '$'$ HQ OD &LXGDG GH /D +DEDQD D ORV G¯DV GHO PHV GH DJRVWR GH 0DUFRV 3RUWDO /HµQ 0LQLVWUR GH OD ,QGXVWULD %£VLFD 6$/8' 38%/,&$ 5(62/8&,21 0,1,67(5,$/ 1R 325 &8$172 /D /H\ 1R GH OD 6DOXG 3¼EOLFD GH GH MXOLR GH HQ VX DUW¯FXOR HVWDEOHFH TXH f¯HO 0LQLVWHULR GH 6DOXG 3¼EOLFD GHWHUPLQD ODV HQIHUPHGDGHV TXH UHSUHVHQWDQ SHOLJUR SDUD OD FRPXQLGDG DGRSWD ODV PHGLGDV SDUD VX SUHYHQFLµQ \ GLDJQµVWLFR \ HVWDEOHFH ORV P«WRGRV \ SURFHGLPLHQWRV SDUD VX WUDWDPLHQWR REOLJDWRULR HQ IRUPD DPEXODWRULD X KRVSLWDODULD DFFLRQHV «VWDV TXH VH HMHFXWDQ D WUDY«V GH ODV LQVWLWXFLRQHV GHO 6LVWHPD 1Dn FLRQDO GH 6DOXGf° 325 &8$172 (O 'HFUHWR 1R GH GH IHEUHUR GH FRQWHQWLYR GHO 5HJODPHQWR GH OD /H\ GH OD 6DOXG 3¼EOLFD HQ VX DUW¯FXOR HVWDEOHFH TXH f¯FRUUHVSRQGHU£ DO 0LQLVWHULR GH 6DOXG 3¼EOLFD HMHFXWDU ODV DFFLRQHV HQn FDPLQDGDV D SUHYHQLU \ FRQWURODU ODV HQIHUPHGDGHV WUDV PLVLEOHV R QR TXH GD³HQ OD VDOXG KXPDQD \ SODQLILFDU HMHFXWDU \ FRQWURODU ORV SODQHV SURJUDPDV \ FDPSD³DV WHQGHQWHV DO FRQWURO R HUUDGLFDFLµQ GH HQIHUPHGDGHV X RWUDV DOWHUDFLRQHV GH OD VDOXGf° 325 &8$172 (Q OD UHYLWDOL]DFLµQ GH ODV PHGLGDV TXH GHEHQ DGRSWDUVH SDUD FRQWUDUUHVWDU OD SURSDJDFLµQ GH ODV HQIHUPHGDGHV GH WUDVPLVLµQ VH[XDO DV¯ FRPR OD DGPLQLVn WUDFLµQ GH VDQJUH \ KHPRGHULYDGRV FRQWDPLQDGRV VH KDFH QHFHVDULR GLFWDU ODV GLVSRVLFLRQHV TXH SHUPLWDQ JDUDQWL]DU XQ PHMRU FRQWURO SDUD ORJUDU WDOHV SURSµVLWRV 325 &8$172 'H FRQIRUPLGDG FRQ ORV IXQGDPHQWRV H[SUHVDGRV HQ ORV 3RU &XDQWRV DQWHULRUHV HV SURFHGHQWH HPLWLU ODV GLVSRVLFLRQHV TXH D FRQWLQXDFLµQ VH HVWDEOHFHQ 325 7$172 (Q XVR GH ODV IDFXOWDGHV TXH PH HVW£Q FRQIHULGDV FRPR 0LQLVWUR GH 6DOXG 3¼EOLFD 5HVXHOYR 35,0(52 /DV DXWRULGDGHV VDQLWDULDV YLQFXODGDV DO FXPSOLPLHQWR GH ORV 3URJUDPDV GH SUHYHQFLµQ \ FRQWURO GH ODV HQIHUPHGDGHV GH WUDVPLVLµQ VH[XDO FXDQGR WHQJDQ FRQRFLPLHQWR SRU FXDOTXLHU Y¯D GH ORV UHVXOWDGRV SRVLWLYRV TXH LGHQWLILTXHQ D XQD SHUVRQD FRPR SRUWDGRUD GH OD PLVPD GLVSRQGU£Q HQ FXPSOLPLHQWR GH ODV QRUPDV HVWDn EOHFLGDV HO WUDWDPLHQWR SUHYLVWR SDUD FDGD FDVR 6(*81'2 ,PSXHVWD OD SHUVRQD DQWHV UHIHULGD SRU OD DXWRULGDG VDQLWDULD GHO WUDWDPLHQWR FRUUHVSRQGLHQWH «VWD SURFHGHU£ D VX FXPSOLPLHQWR 1R REVWDQWH VL H[LVWLHUH DOJXQD QHJDWLYD SRU SDUWH GH OD PLVPD OD DXWRULGDG VDn QLWDULD SURFHGHU£ D GDU FXHQWD D ODV DXWRULGDGHV FRPSHn WHQWHV GH FRQIRUPLGDG \ HQ REOLJDFLµQ GH OR SUHYLVWR HQ OD OHJLVODFLµQ YLJHQWH 7(5&(52 4XHGD SURKLELGR SDUD WRGD SHUVRQD TXH GLUHFWD R LQGLUHFWDPHQWH VH YLQFXOH D OD SUHYHQFLµQ GH ODV HQIHUPHGDGHV GH WUDVPLVLµQ VH[XDO OD PDQLSXODFLµQ GH OD VDQJUH HTXLSRV H LQVWUXPHQWRV VLQ DGRSWDU ODV PHGLGDV GH SUHYHQFLµQ HVWDEOHFLGDV &8$572 7RGR HO SHUVRQDO TXH SDUWLFLSH GLUHFWD R LQGLUHFWDPHQWH HQ OD SUHYHQFLµQ GH ODV HQIHUPHGDGHV GH WUDVPLVLµQ VH[XDO YLHQH REOLJDGR D FXPSOLPHQWDU ODV PHn GLGDV VDQLWDULDV HVWDEOHFLGDV HQ ODV XQLGDGHV DVLVWHQFLDOHV VLJXLHQWHV Df /DERUDWRULR &O¯QLFR \ %DQFR GH 6DQJUH Ef &O¯QLFDV (VWRPDWROµJLFDV Ff 8QLGDG GH 'L£OLVLV \ +HPRGL£OLVLV Gf 6DODV GH 7HUDSLD ,QWHQVLYD Hf 8QLGDGHV 4XLU¼UJLFDV If 'HSDUWDPHQWR GH $QDWRP¯D 3DWROµJLFD Jf 6HUYLFLR GH $FXSXQWXUD Kf 2WURV TXH H[SUHVDPHQWH VH GHWHUPLQHQ 48,172 /D XWLOL]DFLµQ GH OD VDQJUH HTXLSRV LQVWUXn PHQWRV R FXDOTXLHU RWUR PHGLR FRQWDPLQDGR SDUD ILQHV QR P«GLFRV R WHUDS«XWLFRV VHU£ FRQVLGHUDGR FRPR XQD YLRODFLµQ JUDYH GH ODV PHGLGDV VDQLWDULDV HVWDEOHFLGDV SDUD OD SUHYHQFLµQ GH HQIHUPHGDGHV GH WUDVPLVLµQ VH[XDO 7RGD SHUVRQD TXH WHQJD FRQRFLPLHQWR GH HVWD WUDVJUHVLµQ HVW£ REOLJDGD D GDU FXHQWD D ODV DXWRULGDGHV FRPSHWHQWHV VHJ¼Q OR SUHYLVWR HQ OD OHJLVODFLµQ YLJHQWH 6(;72 (O 9LFHPLQLVWUR TXH DWLHQGH HO £UHD GH +LJLHn QH \ (SLGHPLRORJ¯D TXHGD HQFDUJDGR GHO FXPSOLPLHQWR GH OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ \ IDFXOWDGR H[SUHVDPHQWH SDUD GLFWDU ODV GLVSRVLFLRQHV FRPSOHPHQWDULDV SDUD OD PHMRU DSOLFDFLµQ GH OD PLVPD &RPXQLT¼HVH OD SUHVHQWH DO 3UHVLGHQWH GHO 7ULEXQDO 6XSUHPR 3RSXODU DO )LVFDO *HQHUDO GH OD 5HS¼EOLFD DO 0LQLVWUR GH -XVWLFLD DO 9LFHPLQLVWUR -HIH GH OD 'LUHFFLµQ *HQHUDO GH OD 3ROLF¯D 1DFLRQDO 5HYROXFLRQDULD \ D FXDQn WRV µUJDQRV RUJDQLVPRV GLULJHQWHV \ IXQFLRQDULRV FRUUHVn SRQGD FRQRFHU GH OD PLVPD SXEO¯TXHVH HQ OD *DFHWD 2ILn FLDO GH OD 5HS¼EOLFD SDUD JHQHUDO FRQRFLPLHQWR \ DUFK¯YHVH HO RULJLQDO HQ OD 'LUHFFLµQ -XU¯GLFD GHO 2UJDQLVPR '$'$ HQ HO 0LQLVWHULR GH 6DOXG 3¼EOLFD HQ OD &LXGDG GH /D +DEDQD D ORV G¯DV GHO PHV GH VHSWLHPEUH GH 'U &DUORV 'RWUHV 0DUW¯QH] 0LQLVWUR GH 6DOXG 3¼EOLFD
|