ISSN 0864-0793
GACETA OFFICIAL
DE LA REPUBLICAN DE CUBA
EDICION ORDINARIA LA HABANA, JUEVES 9 DE OCTUBRE DE
SUSCRIPCION Y DISTRIBUCION: Ministerio de Justicia, Calle 0 No. 216
C6digo Postal 10400. Telef. 32-45-36 al 39 ext. 220
Niimero 33 Precio $0.10
1997 .ASO XCV
entire 23 y 25, Plaza,
Pagina 513
BANCO CENTRAL DE CUBA
RESOLUTION No. 4 DE 1997
FOR CUANTO: A tenor de lo dispuesto en los ar-
ticulos Decimo y Decimotercero del Decreto-Ley 172 de
28 de mayo de 1997, el Banco Central de Cuba tiene el
derecho exclusive de la emisi6n de la monedanacional,
asi como de retirar de la circulaci6n monedas nacionales
gastadas o deterioradas con arreglo a sus propias normas.
POR CUANTO: En la prActica se ha constatado que
la moneda fraccionaria de cuarenta centavos no es acep-
tada favorablemente por la poblaci6n, dadas sus carac-
teristicas de peso y tamafio y ser su disco similar al de
la moneda de tres pesos cubanos, lo cual trae como
resultado que su circulaci6n sea extraordinariamente
limitada.
POR CUANTO: En correspondencia con el articulo
ndmero D6cimocuarto del Decreto-Ley 172 de 1997, los
billetes y monedas metalicas retirados definitivamente
no tienen desde ese moment poder liberatorio ni curso
legal.
POR CUANTO: El que resuelve fue nombrado Minis-
tro-Presidente del Banco Central de Cuba por Acuerdo
del Consejo de Estado de 13 de junio de 1997.
POR TANTO: En uso de las facultades que me han
sido conferidas por ley.
Resuelvo:
PRIMERO: Retirar de la circulaci6n la moneda frac-
cionaria de cuarenta centavos con una aleaci6n de un
25 % de nickel y un 75 % de cobre, con peso de 10 gra-
mos y diametro de 28 milimetros, teniendo como disefio
en el anverso el perfil facial del Heroe Nacional Ca-
milo Cienfuegos grabado en relieve y la leyenda "Pa-
tria o Muerte" en su parte superior y el afio 1962 debajo
del rostro, y en el anverso el Escudo Nacional. cubano,
grabado en relieve, con las leyendas "Rep6blica de Cuba"
en su parte superior y "cuarenta centavos" en su parte
inferior, en acufacidn i1nica, la que fue puesta en circu-
laci6n por el Decreto 3125 de 13 de marzo de 1962, con-
forme a lo que se dispone en el aparado sigtuiente.
SEGUNDO: En uri period de 90 dias a partir de la
publicaci6n de la present resoluci6n en la Gaceta Ofi-
cial, los bancos que operan en moneda national acep-
taran las monedas de cuarenta centavos para su canje
al valor par por monedas fraccionarias o billetes de
curso legal, y las entregaran a la Direcci6n de Emisi6n
y Valores del Banco Central de Cuba que las retirari
definitivamente de la circulaci6n.
TERCERO: La Direcci6n de Emisi6n y Valores del
Banco Central de Cuba reintegrard a los bancos repau-
dadores, en moneda national de curso legal, las sumas
que por concept de monedas de cuarenta centavos estos
hayan canjeado a la poblaci6n, en cumplimiento de la
present resoluci6n.
CUARTO: Acorde con lo establecido en la Disposi-
ci6n Especial Quinta del Decreto-Ley 172 de 1997, la
Direcci6n de Emisi6n y Valores del Banco Central de
Cuba entregarA al Museo NumismAtico, con fines mu-
seables, cien ejemplares de la moneda de cuarenta cen-
tavos retiradas de la circulaci6n que pasaran a former
parte del Patrimonio Nacional.
QUINTO: Se derogan cuantas disposiciones reglamen-
tarias se opongan a lo dispuesto en esta resoluci6n, la
que comenzarA a regir a partir de su publicaci6n en la
Gaceta Oficial de la Rep6blica de Cuba.
COMUNIQUESE: A los Vicepresidentes, al Superinten-
dente, y al Director de Emisi6n y Valores del Banco
Central de Cuba; a los Presidentes de bancos que operan
en moneda national y archives el original en la Se-
cretaria.
PUBLIQUESE: Para general conocimiento en la Gaceta
Official de la Repiblica de Cuba y divdlguese por los
principles medios masivos de comunicaci6n de carac-
ter official.
Dado en la Ciudad de La Habana, a los 28 dias del
mes de agosto de 1997.
Francisco Sober6n Vald6s
Ministro-Presidente
Banco Central de Cuba
RESOLUTION No. 5 DE 1997
FOR CUANTO: La Sociedad An6nima Compaiiia Fi-
duciaria S.A., constituida mediante escritura notarial
No. 1623/96 de fecha 30 de agosto de 1996, ha solicitado
Licencia del Banco Central de Cuba para dedicarse a
actividades de oarActer financiero.
FOR CUANTO: El Banco Central de Cuba, de confor-
midad con el Articulo 3 del Decreto-Ley No. 173 de 28
de mayo de 1997 Sobre los Bancos e Instituciones Fi-
nancieras no Bancarias, es la autoridad rectora de las
instituciones financieras, sus sucursales y de las ofi-
G E C _J c d
cinas de representaci6n, y las disposiciones que dicte
en la esfera bancaria y financiera son de obligatorio
cumplimiento para esas entidades autorizadas a operar
en Cuba y para todos los organismos, 6rganos, empresas
y entidades econ6micas estatales, organizaciones y
asociaciones econ6micas o de otro carncter, cooperatives,
el sector privado y la poblaci6n.
POR CUANTO: De acuerdo con la Disposicidn Tran-
sitoria TERCERA del Decreto-Ley No. 173, las institu-.
clones financieras no bancarias que a la entrada en vigor
del mismo se encuentren constituidas, podran continuar
operando por espacio de (90) dias contados a partir de la
promulgaci6n de dicho Decreto-Ley, de la misma forma
en que lo venian hacienda. En este termino de tiempo
deben cumplimentar lo establecido en el citado Decreto-
Ley para la constituci6n de este tipo de instituciones.
POR CUANTO: El Decreto-Ley No. 172 de 28 de mayo
de 1997 Del Banco Central de Cuba en su articulo 36
inciso b) establece entire las funciones del Presidente
del Banco Central de Cuba, la de dictar resoluciones
de cumplimiento obligatorio para todas las instituciones
financieras y las oficinas de representaci6n.
POR CUANTO: El que resuelve fue nombrado Mi-
nistro-Presidente del Banco Central de Cuba por Acuer-
do del Consejo de Estado de fecha 13 de junior de 1997.
POR TANTO: En uso de las facultades que me estdn
conferidas.
Resuelvo:
UNICO: Otorgar LICENCIA ESPECIFICA autorizan-
do a la instituci6n financiera no bancaria, denominada
Compaiiia Fiduciaria, S.A., para que a partir de la pre-
Iente actde segin los terminos en que se express el
texto que se anexa a esta resoluci6n, formando parte
integrante de la misma.
COMUNIQUESE: A la Secretaria del Comitd Ejecutivo
del Consejo de Ministros, a los Vicepresidentes, Auditor
General y Directores del Banco Central de Cuba, a la
President de la Compafiia Fiduciaria S.A. y a cuantas
personas naturales o juridicas proceda y archives el
original en la Secretaria del Banco Central de Cuba.
PUBLIQUESE en la Gaceta Oficial de la Repdblica
para conocimiento general.
DADA en la ciudad de La Habana a los 28 dias del
mes de agosto de mil novecientos noventa y siete.
Francisco Sober6n Vald s
Ministro-Presidente
Banco Central de Cuba
LICENCIA ESPECIFICA
Se otorga esta Licencia Especifica (en lo adelante
"LICENCIA") a favor de .la entidad CompaBia Fidu-
ciaria, S.A. (en lo adelante "la Compafiia"), constituida
mediante escritura notarial No. 1623/96 de fecha 30 de
agosto de 1996, con sede en Calle 36A No. 121 esquina
a 3ra., Miramar, Municipio Playa, Ciudad de La Habana,
para dedicarse a la actividad financiera y fiduciaria
por tiempo indefinido en la Rep6blica de Cuba.
Esta LICENCIA reconoce y autoriza a la Compafiia,
la facultad de realizar actividades financieras y fidu-
ciarias con prop6sitos licitos, de acuerdo a lo que se
establece a continuaci6n:
1. Aceptar y desempefiar en cargo de confianza de to-
das classes que se le d6 a la Compafifa por cualquier
persona, corporaci6n o autoridad judicial, incluso
aceptar los cargos de Agente Fiscal, Albacea Testa-
mentario, Administrador Judicial, Trustee o Fidei-
comisario.
2. Desempefiar el cargo de Agente Fiscal o Trustee o
Fideicomisario, para la emisi6n y registro de bonos,
certifioados de acciones, c6dulas, obligaciones u otros
documents representatives de deudas, emitidos por
cualquier tipo de entidad, ya sean estatales o pri-
vadas y actuar como Registrador y Agente de Trans-
ferencia de los mismos.
3. Actuar como agent mandatario o apoderado, depo-
sitario, administrator o representante general de
los bienes, derechos o acciones de todas classes, de
cualquier persona o entidad juridica; toda clase de
cobros, pagos y demos operaciones que le fueren en-
comendadas.
4. Ofrecer servicios contables y estadisticos de diverse
indole.
5. Poseer, comprar, vender, aportar, traspasar, fomen-
tsr, administrar, dar y tomar en arrendamiento o
en prenda bienes inmuebles y propiedades de todas
classes, cobrar sus rentas y products.
6. Abrir cuentas de dep6sitos o de cualquier otra clase
en cualquier banco establecido en Cuba o en el
extranjero, siguiendo los proQedimientos establecidos
para ello.
7. Adquirir, comprar, y vender valores a corto o largo
plazo.
8. Suscribir, comprar, vender, negociar y poseer accio-
nes, bonos, hipotecas y contratos.
9. Tomar dinero a prestamo y emitir bonos, pagares
u otros documents de credito, garantizando el pago
con hipotecas, prendas o en otras formas.
10. Constituir, aceptar, adquirir, ceder, permutar, pos-
poner, transferir, subhipotecar y cancelar hipotecas
u otros derechos reales, sobre bienes inmuebles.
11. Recibir dinero, alhajas, valores, efectos mercantiles
y mercaderias en custodia a en comisi6n para su
venta, embarque u otras operaciones. :
12. Dar fianza o garantias y actuar como agehtes de
seguros.. .
13. Participar .en el capital social de otras entidades,
acorde con lo establecido en la legislaci6n .vigente
al respect.
14. Realizar otras actividades fiduciarias reconocidas en
la prActica international.
15. Celebrar todos los actos y contratos de domfinio y
administraci6n, civiles, mercantiles, industriales, fa-
briles y de cualquier otro g6nero, tanto en el terri-
torio national como en el extranjero que pueda Ile-
var a cabo cualquier persona que se halle en el
pleno goce de su capacidad juridica.
Queda expresamente prohibido a la Compafiia, realizar
operaciones bancarias de tipo alguno, asi como otras ac-
tividades que no sean las autorizadas. en esta LICENCIA.
La Compafiia solicitarA su inscripci6n en el Registro
General de Bancos e Ihstituciones Financieras no Ban-
carias, dentro de un plazo de 30 dias a partir de la
fecha de otorgamiento de la present LICENCIA.
D de octub~e de M79`
GACETRrS OFICLUI1
de octuI~re de t~7 ~ACETA OFICIAfl
La Compafiia suministrari al Banco Central de Cuba
y demas organismos que corresponda, los datos e infor-
mes que le sean solicitados, tanto para su conocimiento
o en raz6n de las inspecciones que le realicen y estari
obligada a exhibir los libros, asi como los documents
y demis antecedentes que pudieran solicitarles en el
cumplimiento de sus obligaciones.
El Banco Central de Cuba podra cancelar o modificar
esta LICENCIA cuando se infrinja lo establecido en
la present, en las disposiciones del Banco Central de
Cuba u otras disposiciones legales vigentes que le sean
aplicables.
Dada en la ciudad de La Habana, a los 28 dias del
mes de agosto de mil novecientos noventa y siete.
Francisco Sober6n Vald6s
Ministro-Presidente
Banco Central de Cuba
RESOLUTION No. 6 DE 1997
POR CUANTO: La Sociedad An6nima Financiera
National, S.A., conocida como FINSA, constituida me-
diante escritura notarial No. 1236/95 de fecha 19 de
abril de 1995, tal como qued6 modificada por las es-
crituras No. 145/95 de 12 de mayo de 1995 y No. 2370/96
de 16 de diciembre de 1996, ha solicitado Licencia del
Banco Central de Cuba para dedicarse a actividades
de carncter financiero.
POR CUANTO: El Banco Central de Cuba, de confor-
midad con el Articulo 3 del Decreto-Ley No. 173 de
28 de mayo de 1997 Sobre los Bancos e Instituciones Fi-
nancieras no Bancarias, .es la autoridad rectora de las
instituciones financieras, sus sucursales y de las oficinas
de representaci6n, y las disposiciones que dicte en la
esfera bancaria y financiera son de obligatorio cum-
plimiento para esas entidades autorizadas a operar en
Cuba y para todos los organismos, 6rganos, empresas
y entidades econ6micas estatales, organizaciones y aso-
ciaciones econ6micas o de otro caracter, cooperatives, el
sector privado y la poblaci6n.
POR CUANTO: De acuerdo con la Disposici6n Tran-
Sitoria TERCERA del mencionado Decreto-Ley No. 173,
las instituciones financiers no bancarias que a la en-
trada en vigor del mismo se encuentren constituidas,
podrAn continuar operando por espacio de (90) dias con-
tados a partir de la promulgaci6n de dicho Decreto-Ley,
de la misma forma en que lo venian haciendo. En este
t&rmino de tiempo deben cumplimentar lo establecido
en el citado Decreto-Ley para la constituci6n de este
tipo de instituciones.
POR CUANTO: El Decreto-Ley No. 172 de 28 de mayo
de 1997 Del Banco Central de Cuba, en su articulo 36
inciso b) establece entire las funciones del Presidente
del Banco Central de Cuba, la de dictar reseluciones de
cumplimiento obligatorio para todas las instituciones fi-
nancieras y las oficinas de representaci6n.
FOR CUANTO: El que resuelve fue nombrado Mi-
nistro-Presidente del Banco Central de Cuba por Acuer-
do del Consejo de Estado de fecha 13 de junio de 1997.
FOR TANTO: En uso de las facultades que me estdn
conferidas.
Resuelvo:
UNICO: Otorgar LICENCIA ESPECIFICA autorizan-
do a la instituci6n financiera no bancaria, denominada
Financiera, Nacional, S.A., la que a todos los efectos le-
gales tambien se identifica como FINSA, para que a
partir de la presented actde segdn los terminos en que se
expresa el texto que se anexa a esta resoluci6n, for-
mando parte integrante de la misma.
COMUNIQUESE: A la Secretaria del Comit6 Ejecutivo
del Consejo de Ministros, a los Vicepresidentes, Auditor
General y Directores del Banco Central de Cuba, al
President de la Financiera Nacional S.A. y a cuantas
personas naturales o juridicas proceda y archives el
original en la Secretaria del Banco Central de Cuba.
PUBLIQUESE en la Gaceta Oficial de la Repdblica
para conocimiento general.
DADA en la ciudad de La Habana a los 28 dias del
mes de agosto de mil novecientos noventa y siete.
Francisco Sober6n Vald6s
Ministro-Presidente
Banco Central de Cuba
LICENCIA ESPECIFICA
Se otorga esta Licencia Especifica (en lo adelante
"LICENCIA") a favor de la entidad Financiera Na-
cional, S.A., la que a todos los efectos legales, y en lo
adelante se identificara como FINSA, constituida me-
diante escritura notarial No. 1236/95 de fecha 19 de
abril de 1995, tal como qued6 modificada por las escri-
turas No. 145/95 de 12 de mayo de 1995 y No. 2370/96
de 16 de diciembre de 1996 con sede en Calle G No. 301,
plant baja, esquina a 13, Vedado, Municipio Plaza de
la Revoluci6n, Ciudad de La Habana, para dedicarse a
la actividad financiera por tiempo indefinido en la
Repdblica de Cuba.
Esta LICENCIA reconoce y autoriza a FINSA, la fa-
cultad de realizar actividades financieras, de acuerdo
a lo que se establece a continuaci6n:
1. Financiar operaciones de exportaci6n e importaci6n,
brindar servicios de ingenieria financiera, de gestoria
de negocios e instrumentar medidas de promoci6n
y desarrollo de proyectos de exportaci6n y ofrecer
servicios de consultoria en material de political eco-
n6mica y financiera, servicios contables y estadisticos,
sistemas automatizados, preparaci6n de personal, ase-
soramiento sobre elaboraci6n de presupuestos, aran-
celes e impuestos.
2. Promover y ejercer por si misma el factoraje y el
apoyo a empresas cubanas en esa material.
3. Ofrecer cobertura de tasas de interns y de riesgo
cambiario.
4. Financiar inversiones.
5. Participar en operaciones de refinanciamiento de
deuda.
6. Realizar operaciones de leasing.
7. Abrir cuentas bancarias de cualquier tipo y estable-
cer dep6sitos bancarios a su nombre en bancos ra-
dicados en Cuba o en el extranjero, siguiendo los
procedimientos establecidos para ello.
8. Tomar fondos prestados para realizar las operaciones
autorizadas.
Para el desarrollo de sus funciones podrd asociarse,
U de ociut~re ide 10-97
6ASCETA OFICIAIG
GACEA OICIA 9 e otubr de199
acorde con la legislaci6n vigente al efecto, con entida-
des afines nacionales y extranjeras y participar como
accionista en otras compafiias an6nimas y nombrar agen-
tes y representantes en el territorio national y en el
extranjero.
Queda expresamente prohibido a FINSA, realizar ope-
raciones bancarias de tipo alguno, asi como otras acti-
vidades que no sean las autorizadas en esta LICENCIA.
FINSA solicitard su inscripci6n en el Registro Gene-
ral de Bancos e Instituciones Financieras no Bancarias,
dentro de un plazo de 30 dias a partir de la fecha de
otorgamiento de la present LICENCIA.
FINSA suministrara al Banco Central de Cuba y de-
mAs organismos que corresponda, los datos e informes
que le sean. solicitados, tanto para su conocimiento o
en raz6n de las inspecciones que le realicen y estard
obligada a exhibir los libros, asi como los documents
y demos antecedentes que pudieran solicitarles en el
cumplimiento de sus obligaciones.
El Banco Central de Cuba podra cancelar o modificar
esta LICENCIA cuando se infrinja lo establecido en la
present, en las disposiciones del Banco Central de
Cuba u otras disposiciones legales vigentes que le sean
aplicables.
Dada en la ciudad de La Habana, a los 28 dias del
mes de agosto de mil novecientos noventa y site.
Francisco Sober6n Vald6s
Ministro-Presidente
Banco Central de Cuba
H-- ---------------- -- --- -
MINISTERIOS
FINANZAS Y PRECTOS
RESOLUTION No. 39-97
FOR CUANTO: El Decreto No. 216, Sobre la Oficina
del Conservador de la Ciudad de Trinidad y el Valle
de los Ingenios, dictado por el Comit4 Ejecutivo del
Consejo de Ministros, de fecha 28 de febrero de 1997,
establece en su Articulo 8, que las entidades enclavadas
en la zona priorizada para la conservaci6n, y el resto
de las que en el Municipio operan en moneda libremente
convertible, asi como las no subordinadas a la Oficina
del Conservador de la Ciudad de Trinidad y sus depen-
dencias, contribuiran a su restauraci6n y preservaci6n
con un tanto por ciento de sus ingresos.
POR CUANTO: El referido Decreto, en el dltimo pi-
rrafo del propio articulo 8, dispone que la contribuci6n
que se establece, irA a las cuentas abiertas para la res-
tauraci6n y se hara efectiva de acuerdo con las disposi-
ciones establecidas por el Ministerio de Finanzas y
Precios; por lo que se hace necesario regular el proce-
dimiento para su pago.
POR TANTO: En uso de las facultades que me estdn
conferidas,
Resuelvo:
PRIMERO: Las entidades con establecimientos encla-
vados en la zona priorizada para la conservaci6n. a que
se refiere el Decreto No. 216, Sobre la Oficina del Con-
servador de la Ciudad de Trinidad y el Valle de los
Ingenios. de fecha 28 de febrero de 1997, y el resto de
las que en el 'municipio operen en moneda libremente
convertible, y las no subordinadas a la Oficina del Con-
servador de la Ciudad de Trnidad y el Valle de los In-
genios y sus dependencias, en lo adelante las entidades,
independientemente que su sede principal radique o no
en dicha zona, contribuiran a su restauraci6n y pre-
servaciCn, en la cuantia que a continuaci6n se establece,
segdn corresponda, a aplicar a los ingresos brutos pro-
venientes de las operaciones mercantiles de estos esta-
blecimientos:
-el dos por ciento (2 %) de sus ingresos, las que per-
ciban ingresos en divisas.
-el uno por ciento (1 %) de sus ingresos, las que per-
ciban ingresos en moneda national.
Segundo: Las entidades a que se refiere el apartado
precedent, efectuaran la contribuci6n del imported que
result de la aplicaci6n de los tantos por cientos pre-
vistos a los ingresos brutos obtenidos en el mes, dentro
de los veinticinco (25) primeros dias naturales del mes
siguiente a aquel de su obtenci6n, mediante transferen-
cia bancaria o cualesquiera otra forma de pago que al
efecto convengan con la Oficina del Conservador de la
Ciudad de Trinidad.
Excepcionalmente, .cuando circunstancias concurrentes
asi lo aconsejen, la referida Oficina, podra autorizar
un t6rmino de pago distinto al previsto en el parrafo
precedent.
TERCERO: La Oficina del Conservador de la Ciudad
de Trinidad podrd realizar verificaciones directs o
cualesquiera otra forma de comprobaci6n, en las en-
tidades obligadas a la contribuci6n establecida, en lo
concerniente a la correspondencia entire sus ingresos y
aportes realizados.
CUARTO: Las entidades que sean unidades presu-
puestadas no contribuirin, except aquellas que finan-
cien total o parcialmente sus gastos con sus ingresos, en
cuyo caso efectuarin la contribuci6n del imported que
result al aplicar los tantos por cientos previstos, sobre
los ingresos brutos obtenidos por tales actividades y has-
ta el limited del exceso de ingresos sobre sus gastos; por
lo que el pago de esta contribuci6n no podra general
subsidies a estas unidades.
Asimismo, las entidades que est6n obligadas al pago
del Impuesto de Circulaci6n deducirdn de los ingresos
brutos obtenidos el imported que corresponda a su pago.
QUINTO: La contribuci6n a que se contrae esta Re-
soluci6n, se considerard un gasto financiero de las en-
tidades obligadas a su pago.
SEXTO: Quedan excluidas de lo que por la present
Resoluci6n se dispone las asociaciones cuyos ingresos.
provengan exclusivamente de las cuotas aportadas por
sus miembros, las representaciones de firmas extran-
jeras y; las empresas mixtas, las parties en los contratos
de asociaci6n econ6mica international y las empresas
de capital totalmente extranjero, reguladas en la Ley
No. 77, De la Inversi6n Extranjera, de fecha 5 de sep-
tiembre de 1995.
SEPTIMO: Se delega en el viceministro de este Mi-
nisterio que atiende a la Direcci6n de Ingresos, la fa-
cultad para que dicte cuantas instrucciones se requieran
para el mejor cumplimiento de lo que por la present
se dispone.
9 de octubre de 1997
GAC IETA OFFICIAL
9 de r
OCTAVO: Esta Resoluci6n entrard en vigor el dia de
su fecha.
NOVENO: Fubliquese en la Gaceta Oficial de la Re-
pdblica de Cuba para general conocimiento y archives
el original en la Direcci6n Juridica de este Ministerio.
Dada en la ciudad de La Habana, a 12 de agosto de
1997.
Manuel Millares Rodriguez
Ministro de Finanzas y Precios
RESOLUTION No. 40-97
FOR CUANTO: El Decreto No. 213, Sobre la Oficina
del Historiador de la Ciudad de Camagtiey, dictado por
el Comite Ejecutivo del Consejo de Ministros, de fecha
24 de enero de 1997, establece en su articulo 8, que las
entidades enclavadas en las zonas priorizadas para la
conservaci1n, no subordinadas a la Oficina del Histo-
riador de la Ciudad de Camagiiey o sus dependencias y
que general ingresos, contribuirdn a su restauraci6n y
preservaci6n con un tanto por ciento de sus ingresos y;
que esta contribuci6n iri a las cuentas abiertas para
la restauraci6n y se hard efectiva de acuerdo con las
disposiciones establecidas por el Ministerio de Finanzas
y Precios.
POR CUANTO: Se hace necesario disponer el pro-
cedimiento para el pago de la citada contribuci6n a la
Oficina del Historiador de la Ciudad de Camagtiey.
FOR TANTO: En uso de las facultadcs que me estan
conferidas,
Resuelvo:
FRIMERO: Las entidades con establecimientos en-
clavados en las zonas priorizadas para la conservaci6n,
a que se refiere el Decreto No. 213, sobre la Oficina del
Historiador de la Ciudad de Camagiley, de fecha 24 de
enero de 1997, no subordinadas a la Oficina del Histo-
riador de la Ciudad de Camagiiey y sus dependencias,
en lo adelante las entidades, independientemente que
su sede principal radique o no en dichas zonas, estdn
obligadas a contribuir a su restauraci6n y preservaci6n,
en la cuantia que a continuacidn se expresa, a aplicar
a los ingresos brutos provenientes de las operaciones
mercantiles de estos establecimientos, de acuerdo al
procedimiento que por la present Resoluci6n se es-
tablece:
-el dos por ciento (2 %) de sus ingresos, las que per-
ciban ingresos en divisas.
-el uno por ciento (1 %) de sus ingresos, las que per-
ciban ingresos en moneda national.
SEGUNDO: Las entidades a que se refiere el apartado
precedent, efectuardn la contribuci6n del imported que
result de la aplicaci6n de los tantos por cientos pre-
vistos, a los ingresos brutos obtenidos en el mes, dentro
de los veinticinco (25) primeros dias naturales del mes
siguiente a aquel de su obtenci6n, mediante transferen-
cia bancaria o cualesquiera otra forma de pago que al
efecto convengan con la Oficina del Historiador de la
Ciudad de Camagtiey.
Excepcionalmente, cuando circunstancias concurrentes
asi lo aconsejen, la: referida Oficina podra autorizar un
termino de pago distinto al establecido en el parrafo pre-
cedente.
TERCERO: La Oficina del Historiador de la Ciudad
de Camagiiey podra realizar verificaciones directs o
cualesquiera otra forma de comprobaci6n, en las enti-
dades obligadas a la contribuci6n establecida, en lo
concerniente a la correspondencia entire sus ingresos
brutos y aportes realizados.
CUARTO: Las entidades que sean unidades presu-
puestadas no contribuiran, except aquellas que finan-
cien total o parcialmente sus gastos con sus ingresos,
en cuyo caso efectuaran la contribuci6n del imported que
result al aplicar los tantos por cientos previstos, sobre
los ingresos brutos obtenidos por tales actividades y
hasta el limited del exceso de ingresos sobre sus gastos;
por lo que el pago de esta contribuci6n no podra general
subsidies a estas unidades.
Asimismo, las entidades que est6n obligadas al pago
del Impuesto de Circulaci6n deducirAn de los ingresos
brutos obtenidos el imported que corresponda a su pago.
QUINTO: La contribuci6n a que se contrae esta Re-
soluci6n se considerarA un gasto financiero de las en-
tidades obligadas a su pago.
SEXTO: Quedan excluidas de lo que por la present
Resoluci6n se dispone las asociaciones cuyos ingresos
provengan exclusivamente, de las cuotas aportadas por
sus miembros, las representaciones de firmas extranje-
ras y; las empresas mixtas, las parties en los contratos
de asociaci6n econ6mica international y las empresas
de capital totalmente extranjero, reguladas en la Ley
No. 77, De la Inversi6n Extranjera, de fecha 5 de sep-
tiembre de 1995.
SEFTIMO: Se delega en el viceministro de este Mi-
nisterio que atiende a la Direcci6n de Ingresos, la facul-
tad para que dicte cuantas instrucciones se requieran
para el mejor cumplimiento de lo que por la present
se dispone.
OCTAVO: Esta Resoluci6n entrara en vigor el dia
de su fecha.
NOVENO: Publiquese en la Gaceta Oficial de la
Repdblica de Cuba para general conocimiento y archi-
vese el original en la Direcci6n Juridica de este Minis-
terio.
Dada en la ciudad de La Habana, a 12 de agosto de
1997.
Manuel Millares Rodriguez
Ministro de Finanzas y Precios
RESOLUTION No. 4197
FOR CUANTO: La Ley No. 73, Del Sistema Tribu-
tario, de fecha 4 de agosto de 1994, en su titulo II, Ca-
pitulo III, articulos 21 y 22 establece el Impuesto sobre
klas ventas de los bienes destinados al uso y consume
que sean objeto de compraventa, importados o produ-
cidos total o pareialmente en Cuba, a que estAn obliga-
dos los importadores, productores o distribuidores de los
bienes gravados por 6ste.
FOR CUANTO: El Decreto No. 192, de fecha 21 de
octubre de 1994, dispone la creacidn del Mercado de
Articulos Industriales y Artesanales como una entidad
commercial y, en su articulo 6, establece la obligacidi de
las personas juridicas que concurran a 6ste de tributar
al Estado los impuestos correspondientes.
9 de octubre de 1997
GACETA OFICIAL;
GAEAOFCA2 eocur de 19ll
POR CUANTO: La referida Ley, en su Disposici6n
Final Quinta incisos b) y e) faculta al Ministro de Fi-
nanzas y Precios para, cuando circunstancias econ6micas
ry sociales a su juicio asi lo aconsejen, establecer las
bases imponibles y tipos impositivos en forma progre-
siva o no, asi como las formas y procedimientos para
el cAlculo, pago y liquidaci6n de los impuestos.
POR CUANTO: Se hace necesaria la implementaci6n
de las regulaciones del Impuesto sobre las ventas para
las personas juridicas productoras y comercializadoras,
o ambas inclusive, que realizan ventas liberadas, en
pesos cubanos, de products industriales no alimenticios
y de products alimenticios, estos dltimos en su estado
natural o elaborados, en la red minorista y a otras en-
tidades.
POR TANTO: En uso de las facultades que me estAn
conferidas,
Resuelvo:
PRIMERO: Son sujetos del Impuesto sobre las Ventas
con arreglo a lo que por la present Resoluci6n se es-
tablece, las personas juridicas productoras y comercia-
lizadoras, o ambas inclusive, de producciones funda-
mentales o secundarias de products industriales no ali-
menticios, y de products alimenticios, en su estado
natural o elaborados.
SEGUNDO: El hecho imponible del impuesto a que
se contrae la present Resoluci6n, estd constituido por
las ventas liberadas, en pesos cubanos, que realicen los
sujetos de 6ste en la red de comercio minorista, asf
como a otras entidades, siempre que en todos los casos
los bienes esten destinados al uso y consume final.
TERCERO: La base imponible estard constituida por
el precio minorista de las ventas de las mercancias ob-
jeto de la imposici6n.
CUARTO: Las personas juridicas obligadas al pago
del impuesto aplicarAn a la base imponible establecida
en el apartado anterior los tipos impositivos siguientes:
a) Veinte y cinco por ciento (25 %), en los casos de
ventas liberadas de products industriales no ali-
menticios.
b) Veinte por ciento (20 %), en los casos de ventas
liberadas de products alimenticios en su estado
natural o elaborados.
QUINTO: Los sujetos de este impuesto que realicen
ventas en la red de comercio minorista o a otras en-
tidades, de products a precious liberados que est6n gra-
vados con el impuesto de circulaci6n, aplicarAn para
la determinaci6n del Impuesto sobre las ventas, los ti-
pos impositivos expresados en el apartado anterior, se-
gdn el producto,de que se trate, a la diferencia que re-
sulta entire el precio de venta liberado y el iltimo pre-
cio de adquisici6n del product conteniendo el im-
puesto.
SEXTO: El pago del impuesto a que se contrae la
present Resoluci6n se efectuara dentro de los primeros
quince (15) dias hAbiles del mes siguiente a aqu6l en que
se efectuaron las ventas; ingresAndose al Fisco por los
pArrafos que a continuaci6n se relacionan y de acuerdo
al product objeto de venta, que se adicionan al vi-
gente Clasificador de Ingresos al Presupuesto del Es-
tado: 11170 Productos Pesqueros. Venta Liberada. Pre-
supuesto Central.
11171 Productos LActeos. Venta Liberada. Presupuesto
Central.
11172 Productos derivados de Harina. Venta Liberada.
Presupuesto Central.
11173 Productos en Conservas. Venta Liberada. Pre-
supuesto Central.
11174 Productos Carnicos. Venta Liberada. Presupuesto
Central.
11175 Otros Productos Alimenticios. Venta Liberada.
Presupuesto Central.
11180 Tejidos y Confecciones. Venta Liberada. Presu-
puesto Central.
11181 Juguetes y Quincalla. Venta Liberada. Presupues-
to Central.
11182 Calzado. Venta Liberada. Presupuesto Central.
11183 Articulos de Ferreteria. Venta Liberada. Presu-
puesto Central.
11184 Efectos de Uso DomBstico. Venta Liberada. Pre-
supuesto Central.
11185 Otros Productos Industriales. Venta Liberada.
Presupuesto Central.
SEPTIMO: Se cancela el parrafo 11146. Products
Pesqueros. Presupuesto Central, del vigente Clasificador
de Ingresos al Presupuesto del Estado.
OCTAVO: Decursado el termino de pago voluntario
establecido en el apartado Sexto de la present Reso-
luci6n, sin que 6ste se efectde, los contribuyentes esta-
rAn incursos en recargo por mora y en las demas san-
ciones establecidas por la legislaci6n tributaria vigente,
en la cuantia y forma que en ella se establece. .
NOVENO: Los sujetos de este impuesto podran ejer-
cer los derechos que las disposiciones tributaries vi-
gentes les atribuyen a los contribuyentes y se atendrin
a las obligaciones fiscales que en este sentido se esta-
blecen, entire ellas, presentarse en la oficina municipal
de Administraci6n Tributaria correspondiente a su domi-
cilio fiscal para acreditar su condici6n dd sujetos de
este impuesto, llevar los registros contables establecidos
y expedir comprobantes y facturas de compras y ventas,
asi como concurrir a las oficinas de la Administraci6n
Tributaria donde se les haya citado para informar o
contestar, verbalmente o por escrito y dentro del ter-
mino que se les conceda, en relaci6n con sus obligaciones
tributaries.
DECIMO: Se excluyen de lo dispuesto en la present
Resoluci6n las personas juridicas que actualmente calcu-
lan, planifican y pagan el Impuesto de Circulaci6n se-
gln lo establecido en la Resoluci6n No. 20, de fecha
15 de septiembre de 1992, del extinguido Comite Estatal
de Finanzas, actualmente Ministerio de Finanzas y Pre-
cios a tenor de lo legalmente establecido, y otras de
igual jerarquia relacionadas con este impuesto.
Igualmente quedan excluidas las personas juridicas
por las ventas en pesos cubanos que realicen en el mer-
cado agropecuario, en su condici6n de concurrentes, las
que se regiran por las disposiciones de la Resoluci6n
No. 22, de fecha 28 de septiembre de 1994, de este Mi-
nisterio.
UNDECIMO: Se delega en el Viceministro que atiende
GACETS OFICIAL
0 de oetu~re de 1072
~~~~~~9~~~ ~ cl cur e19 AEAO!IJ
a la Direcci6n de Ingresos de este Ministerio, la facul-
tad para dictar cuantas instrucciones se requieran para
el mejor cumplimiento de lo que por la present se es-
tablece.
DUODECIMO: Se derogan la Resoluci6n No. 47, de
fecha 14 de agosto de 1996, y cuantas mis disposiciones
de igual o inferior jerarquia se opongan a lo que per la
present se establece.
DECIMOTERCERO: Esta Resoluci6n entrari en vigor
el dia primero de octubre de 1997.
DECIMOCUARTO: Publiquese en la Gaceta Oficial
de la Repiblica de Cuba para general conocimiento y
archives el original en la Direcci6n Juridica de este
Ministerio.
Dada en la ciudad de La Habana, a 21 de agosto de
1997.
Raquel Hernandez Herrera
Ministra p.s.l. de Finanzas y Precios
RESOLUTION No. 42-97
FOR CUANTO: La Ley No. 73, Del Sistema Tribu-
tario, de fecha 4 de agosto de 1994, establece respecti-
vamente, en su Titulo II, en el Capitulo II, articulos 17
y 18, el Impuesto sobre los Ingresos Personales a que
estan obligadas las personas naturales por los ingresos
que perciban en el Capitulo IX, articulos 41 y 43, el
Impuesto sobre Documentos, que se pagard mediante
la fijaci6n de sellos del timbre y cuyas bases imponibles
y tipos impositivos se relacionan en el Anexo No. 3 a la
Ley, susceptibles de ser modificados o incluidos nuevos
documents por el Ministro de Finanzas y Precios, y
en el Capitulo X, articulo 45, el Impuesto por la Utili-
zaci6n de la Fuerza de Trabajo, que pagarin todas aque-
llas personas naturales y juridicas, cubanas y extran-
jeras.
POR CUANTO: La mencionada Ley, en su Disposici6n
Final Quinta, incisos b) y e), faculta al Ministro de Fi-
nanzas y Precios para, cuando circunstancias econ6micas
y sociales a su juicio asi lo aconsejen, establecer las
bases imponibles y los tipos impositivos en forma pro-
gresiva o no, y las formas y procedimientos para el
calculo, pago y liquidaci6n de los impuestos.
POR CUANTO: El Decreto-Ley No. 168, Sobre la Li-
cencia de Operaci6n de Transporte, de fecha 26 de no-
viembre de 1996, establece las normas generals para
regular la Licencia de Operaci6n de Transporte como
instrument de control de la political del Estado en la
prestaci6n de los servicios de transport por via terrestre,
maritima y fluvial.
POR CUANTO: Es necesario establecer el procedi-
miento para el pago del Impuesto sobre los Ingresos
Personales de las personas naturales que obtengan in-
gresos de las actividades mercantiles relacionadas con
el servicio de transportaci6n de carga y pasajeros, asi
como del Impuesto por la Utilizaci6n de la Fuerza de
Trabajo para quienes, en raz6n del mencionado servicio,
utilizan fuerza de trabajo asalariada.
POR TANTO: En uso de las facultades que me estan
conferidas,
Resuelvo:
PRIMERO: Son sujetos del Impuesto sobre los In-
gresos Personales, de acuerdo a lo establecido legal-
mente, entire otras, las personas naturales que obtengan
ingresos por el ejercicio de las actividades de transpor-
taci6n de carga y pasajeros utilizando cualquier medio
de transport de tracci6n de motor, animal o humana,
incluyendo las actividades de chofer de autos de alqui-
ler, boteros o lancheros, cocheros o carretoneros, y las
de carga y transportaci6n de personal en triciclos y
bicicletas, ejercidas hasta la fecha como trabajo por
cuenta propia.
SEGUNDO: Los sujetos a que se refiere el apartado
anterior deberdn presentarse en la oficina municipal
de Administraci6n Tributaria de su domicilio fiscal para
conocer sus obligaciones tributaries e inscribirse en el
Registro de Contribuyentes, previa presentaci6n de la
copia del Modelo "Solicitud de la Licencia de Opera-
ci6n de Transporte" previamente habilitada por la ofi-
cina correspondiente de la Unidad Estatal de Trifico
correspondiente, con el tipo de servicios de transport que
se utiliza; ocasi6n 6sta en que declararan la moneda en
que operaran y, en su caso, la utilizaci6n de ayudantes
en la prestaci6n de dichos servicios.
Las personas naturales que hasta la fecha de entrada
en vigor de la present Resoluci6n ejecuten la trans-
portaci6n de carga y pasajeros por cuenta propia en
las actividades relacionadas en el apartado Primero de
la present, se regiran en cuanto al traslado de actividad
segdn lo establecido en la Resoluci6n Conjunta No. 1, de
los ministerios de Trabajo y Seguridad Social, de fecha
10 de julio de 1997, presentAndose posteriormente ante
la oficina municipal de la Administraci6n Tributaria
para actualizar su inscripci6n acreditando estar actua-
lizado en el pago del Impuesto sobre Ingresos Perso-
nales.
En el' caso de los transportistas, que continden ejer-
ciendo, deberin presentarse igualmente ante la mencio-
nada oficina municipal de Administraci6n Tributaria,
para actualizar su inscripci6n; acreditando la actuali-
zaci6n del pago del Impuesto sobre los Ingresos Perso-
nales.
TERCERO: Los sujetos a que se contrae el apartado
Primero de la present Resoluci6n pagardn una cuota
minima mensual a cuenta del Impuesto sobre los In-
gresos Personales, segdn el tipo de servicio a prestar,
las caracteristicas y capacidad del medio de transport,
y la moneda en que operan, como a continuaci6n se
detalla:
Cuota Minima Mensual
(en moneda national)
Transporte de Carga
Con medios de tracci6n
de motor con capacidad
de
-Hasta una tonelada
-MAs de una y hasta
tres toneladas.
-Mas de tres y hasta
diez toneladas.
-Mas de diez y hasta
veinte toneladas.
Servicio
Provincial y
Municipal
$ 50.00
$100.00
$200.00
$300.00
Servicio
Nacional o
Interprovincial
$ 75.00
$150.00
$350.00
$350.00
0 de octubre, de 1607
GACETA MCUI;I
GACET2 OFIIAL de otubr de19
Con medios de t:
de motor con c
de
-Mas de veinte
ladas.
En lanchas o bot
Con medios de tr
animal
Con medios de tr
humana
Con medios de tr
de motor con c;
de
-Hasta seis pas
-Mas de seis y
15 pasajeros.
-MAs de 15 pas
En lanchas o bo
Con medios de tr
animal
Con medios de t
humana
racci6n Servicio
apacidad Provincial y
Municipal
tone-
$400.00
es $ 20.00
racci6n
$ 70.00
racci6n
$ 20.00
Transporte de Pasajeros
racci6n Servicio .
apacidad Provincial y.'
Municipal
ajeros. $300.00
hasta
$400.00
ajeros. $500.00
tes $ 20.00
racci6n
$ 70.00
racci6n
$ 20.00
Cuota Minima Mensual
(en pesos convertibles)
Transport de Carga
'Con medios de tracci6n
de motor con capacidad
de
-Hasta una tonelada
-Mas de una y hasta
tres toneladas.
-Mts de tres y hasta
diez toneladas.
-MAs de diez y hasta
veinte toneladas ,
-Mas de veinte tone-
ladas.
En lanchas o botes
Con medios de tracci6n
animal
Con medios de tracci6n
humana
Transporte
Con medios de tracci6n
de motor con capacidad
de
-Hasta seis pasajeros.
-MAs de seis y hasta
15 pasajeros.
-MAs de 15 pasajeros.
En lanchas o botes
Con medios de tracci6n
animal
Con medios de tracci6n
humana
CUARTO: Los sujetos a
Servicio
Provincial y
Municipal
$ 38.00
$ 60.00
$ 75.00
$113.00
$150.00
$ 15.00
$ 52.00
$ 15.00
de Pasajeros
Servicio
Provincial y
Municipal
$225.00
$263.00
$375.00
$ 15.00
$ 52.00
$ 15.00
$ 90.00
$113.00
$169.00
$225.00
Servicio
Nacional o
Interprovincial
$263.00
$319.00
$375.00
que se contrae el apartado
Primero de esta Resoluci6n que efectUen la totalidad
de sus servicios en moneda national, pagaran las cuotas
minimas mensuales establecidas en el apartado prece-
dente en dicha moneda; y aquellos que efectien total o
GACETS' OFICIAE;
'9 de octubre de 1997
Servicio
Nacional o
Interprovincial
$450.00
Servicio
Nacional o
Interprovincial
$350.00
$450.00
$575.00
Servicio
Nacional o
Interprovincial
$ 56.00
parcialmente, sus servicios en moneda extranjera o pe-
sos convertibles, efectuaran su pago en pesos conver-
tibles.
QUINTO: Las cuotas mininras mensuales establecidas
en el apartado Tercero de la present Resoluci6n podrAn
incrementarse por los consejos de la administraci6n de
las asambleas provinciales del Poder Popular, oido el
parecer de las direcciones de finanzas y precious de dicho
6rgano local y de la representaci6n del Ministerio del
Transporte. Cuando el incremento exceda del cincuenta
por ciento (50 %) de los tipos fijados en el mencionado
apartado, debera ser consultado al Ministerio de Fi-
nanzas y Precios.
Lo dispuesto en el parrafo precedent podra llevarse
a cabo en los meses de mayo y noviembre; haci6ndose'
efectivo, en su caso, a partir de los meses de Julio y
enero, respectivamente.
SEXTO: El pago de las cuotas minimas mensuales a
que se refiere el apartado Tercero de esta Resoluci6n
se efectuara mensualmente, dentro de los primeros vein-
ticinco (25) dias naturales del mes al que corresponda su
pago, en las oficinas bancarias u otras oficinas habili-
tadas al efecto, segin proceda, de su domicilio fiscal; in-
gresdndose al fisco, en su caso, por los pArrafos 83032
"Impuesto sobre Ingresos Personales. Transportistas. Cuo-
ta Mensual. Moneda Nacional. Presupuesto Municipal",
del vigente Clasificador de Ingresos al Presupuesto del
Estado, y 83036 "Impuesto sobre Ingresos Personales.
Transportista. Cuota Mensual. Divisas. Presupuesto Cen-
tral", que por la present se adiciona al mismo.
Se cancela el pArrafo 83036 "Impuesto sobre Ingresos
Personales. Transportista. Cuota Mentual. Divisas. Pre-
supuesto Municipal", del vigente Clasificador de In-
gresos al Presupuesto del Estado.
SEPTIMO: Los sujetos a que se contrae el apartado
Primero de la present Resoluci6n, dentro de los sesenta
(60) dias naturales posteriores al cierre del afio fiscal,
presentaran en la oficina municipal de Administraci6n
Tributaria de su domicilio fiscal la Declaraci6n Jurada
Anual de Ingresos Personales, con menci6n de todos
los ingresos obtenidos por el ejercicio de sus actividades.
OCTAVO: A los ingresos provenientes de las activida-
des mencionadas en el apartado Primero de esta Reso-
luci6n, y consignados en la Declaraci6n Jurada Anual
de Ingresos Personales a que se refiere el apartado pre-
cedente, se le deducira un veinte por ciento (20 %) por
concept de gastos necesarios para el ejercicio de la ac-
tividad y, en su caso, la cantidad pagada en virtud del
Impuesto por la Utilizaci6n de la Fuerza de. Trabajo
referida en el apartado Ddcimo de la present; aplican-
dose al imported resultante, segdn proceda, la Escala
Anual establecida en la Resoluci6n que grava los in-
gresos en moneda national, o la establecida en la Re-
soluci6n que grava los ingresos en moneda extranjera
o pesos convertibles.
Aplicada la Escala Anual y determinado el impuesto
a pagar, se descontaran de 6ste los pagos efectuados
de cuota mensual a que se refiere el apartado Tercero
de esta Resoluci6n; considerandose definitive el monto
de las cuotas mensuales abonadas cuando el imported
del impuesto determinado, segdn la Escala Anual, re-
9 de octubre de 1997
GACETA ONICIAL
suite igual o inferior a la suma de 6stas y pagandose la
diferencia de resultar superior el impuesto annual de-
terminado.
NOVENO: Los sujetos a que se contrae el apartado
precedent pagaran el impuesto determinado en la. De-
claraci6n Jurada Anual de Ingresos Personales, dentro
del plazo de sesenta (60) dias naturales posteriores al
pierre del afio fiscal, en las oficinas bancarias u otras
oficinas habilitadas al efecto, segdn proceda, de su do-
micilio fiscal; ingresAndose al fisco, segun su caso, por
los parrafos 83048 "Impuesto sobre Ingresos Personales.
Liquidaci6n Adicional. Moneda Nacional. Presupuesto
Central" y 83014 "Impuesto sobre Ingresos Personales.
Liquidaci6n Adicional. Divisas. Presupuesto Central", del
vigente Clasificador de Ingresos al Presupuesto del Es-
tado,.
DECIMO: Los sujetos a que se refiere el apartado
Primero de esta Resoluci6n que, con sujeci6n a lo es-
tablecido en la Resoluci6n No. 97, de fecha 24 de marzo
de 1997, del Ministerio del Transporte, se auxilien de
ayudantes para operar un cami6n o una embarcaci6n,
quedan obligados al pago del Impuesto por la Utilizaci6n
de la Fuerza de trabajo; cuya base imponible, de acuerdo
a lo legalmente establecido, se constitute en su caso
por la totalidad de las remuneraciones que paguen a
&stos.
Asimismo, de acuerdo a lo legalmente establecido, es-
tan obligados a pagar el veinticinco por ciento (25 %) de
la base imponible antes consignada, en las oficinas ban-
carias u otras oficinas habilitadas al efecto, segdn pro-
ceda, de su domicilio fiscal, dentro de los diez (10) pri-
meros dias habiles del mes siguiente a aquel en que
paguen a sus trabajadores las remuneraciones corres-
pondientes.
UNDECIMO: El pago del impuesto a que se contrae el
apartado anterior se ingresarA al fisco seguin proceda,
por los pArrafos 83006 "Impuesto por la Utilizaci6n de
la Fuerza de Trabajo. Presupuesto Municipal", del vi-
gente Clasificador de Ingresos al Presupuesto del Es-
tado, y 83058 "Impuesto por la Utilizaci6n de la Fuerza
de Trabajo. Divisas. Presupuesto Central", que por la
present se adiciona al mismo.
DUODECIMO: Los ayudantes a que se refiere el
apartado Decimo de la present Resoluci6n pagaran, en
concept de pagos parciales a cuenta del Impuesto sobre
los Ingresos personales a que se obligan por las remune-
raciones que reciban el quince por ciento (15 %) de la
cuota minima mensual establecida en el apartado Ter-
cero de esta Resoluci6n o de la incrementada por los
consejos de la administraci6n de las asambleas provin-
ciales del Poder Popular, segin su caso; realizando su
pago e ingreso al fisco con arreglo a lo establecido en
el apartado Sexto de esta Resoluci6n.
DECIMOTERCERO: Los sujetos a que se refiere el
apartado precedent aplicardn, a los ingresos provenien-
tes de las remuneraciones recibidas y consignadas en
la Declaraci6n Jurada Anual de Ingresos Personales a
cuya presentaci6n se obligan, la Escala Anual establecida
en la Resoluci6n que grava los ingresos personales en
moneda national o la establecida en la Resoluci6n que,
grava los ingresos personales en moneda extranjera 0
pesos convertibles, segfn proceda.
Aplicada la Escala Anual se descontardn las cantidades
pagadas como cuotas mensuales a cuenta del Impuesto
sobre los Ingresos Personales a que se refiere el apar-
tado anterior; pagindose e ingresandose al fisco el im-
puesto annual determinando acorde a lo establecido en el
apartado Noveno de la present.
DECIMOCUARTO: Los contribuyentes a que se re-
fiere el apartado Primero de esta Resoluci6n estan obli-
gados a informar y acreditar a la oficina municipal de
Administraci6n Tributaria de su domicilio fiscal cual-
quier modificaci6n, suspension o cancelaci6n de la Li-
cencia de Operaci6n de Transporte para Servicios Pfl-
blicos que portan, dentro del plazo de quince (15) dias
habiles siguientes a haberse efectuado 6sta, mediante la
presentaci6n de la nueva Licencia modificada o del
document de suspension o cancelaci6n, segfn su caso,
emitido por la correspondiente oficina de la Unidad
Estatal de Trafico.
La suspension de la Licencia de Operaci6n de Trans-
porte para Servicios Piblicos a que se refiere el pArra-
fo anterior, de acuerdo a lo establecido al efecto por
el Ministerio del Transporte, no excederA del plazo de
noventa (90) dias, decursado el cual la oficina de la
Unidad Estatal de trAfico correspondiente procedera a
su cancelaci6n.
DECIMOQUINTO: Los sujetos a que se contrae la
present, previa acreditaci6n ante la oficina municipal
de Administraci6n Tributaria de su domicilio fiscal de
la suspension por t6rmino superior a un mes de la Li-
cencia de Operaci6n de Transporte para Servicios Pu-
blicos, o de su cancelaci6n, podrAn solicitar de dicha ofi-
cina la suspension del pago de las cuotas minimas men-
suales a que se refieren los apartados Tercero y Duode-
cimo de esta Resoluci6n; obligAndose a informar la rea-
nudaci6n de la prestaci6n del servicio de transportaci6n
dentro del plazo de quince (15) dias habiles siguientes
a haberse efectuado 6sta.
DECIMOSEXTO: Sin perjuicio de lo establecido en la
present Resoluci6n, los sujetos a que esta se contrae
estin obligados, seg6n corresponda, a portar la certifr-
caci6n de identificaci6n fiscal de la actividad que reali-
zan y la documentaci6n que avala la mercancia trans-
portada y al cumplimiento de las demAs obligaciones
tributaries y deberes formales establecidos en la legis-
laci6n vigente, y entire otros, a conservar los compro-
bantes necesarios para la verificaci6n de sus ingresos
y deducciones, cuando asi se solicite a llevar registros
de ingresos, de gastos, expedir comprobantes o facturas
y, a concurrir a las oficinas de la Administraci6n Tri-
butaria donde se les haya citado para contestar o in-
formar, verbalmente o por escrito y dentro del plazo
establecido, en relaci6n con sus obligaciones tributaries.
DECIMOSEPTIMO: Los sujetos a que se refiere la
present Resoluci6n estAn obligados a facilitar la informa-
ci6n de los ingresos obtenidos cuando se le efectfien
acciones fiscalizadoras sobre la exactitud del pago de sus
obligaciones tributaries.
De no existir datos que permitan determinar feha-
cientemente los ingresos brutos percibidos en el period
GACETA OFCI.L 9 d ocur de 199
que se fiscaliza, se determinarA por presunci6n el in-
greso personal que debi6 declarar y el impuesto que
debi6 pagar, en cuyo caso el auditor fiscal aplicara el
procedimiento establecido que result procedente y los
m6todos de presunci6n direct e indirecta.
DECIMOCTAVO: Decursado el plazo establecido para
el pago voluntario de los impuestos a que esta Resoluci6n
se contrae, los contribuyentes morosos quedarin incur-
sos en el pago del recargo por mora y ademis se le apli-
car6n las sanciones establecidas en la legislaci6n vi-
gente.
DECIMONOVENO: Adicionar, al Anexo No. 3 de la
Ley No. 73, Del Sistema Tributario, de fecha 4 de agosto
de 1994, el siguiente apartado:
36. Inscripci6n o reinscripci6n, en el Registro de Con-
tribuyentes, por el ejercicio de la actividad de trans-
porte de carga y pasajeros .................. $30.00
VIGEFIMO: Los sujetos a que se contrae esta Reso-
'u r -o ir"' 'rc-er los derechos que la legislaci6n
1i', :o } or ':e y se tendrBn a lo dispuesto en las
normal y procedimientos tributarios vigentes cuando
incurran en infracciones de lo establecido por la pre-
sente y demAs regulaciones que la complementan.
VIGESIMO PRIMERO: Responsabilizar a las oficinas
de las Unidades Estatales de Trifico con la entrega
mensual, a las oficinas provinciales de Administraci6n
Tributaria, dentro de sus diez (10) primeros dias natu-
rales, de la relaci6n de altas y bajas habidas en el mo-
vimiento de las Licencias de Operaci6n de Transporte
para Servicios Publicos, con menci6n del niumero de
carn6 de identidad y nombres y apellidos y domicilio
de las personas naturales objeto de 6stas.
VIGESIMO SEGUNDO: Los sujetos a que se contrae
el apartado Primero de esta Resoluci6n que se dediquen
al ejercicio de la transportaci6n de carga y pasajeros
en vehiculos de tracci6n de motor de hasta seis pasa-
jeros, o en vehiculos de tracci6n animal o humana, pa-
garan las cuotas minimas mensuales a cuenta del Im-
puesto sobre los Ingresos Personales establecidas en
el apartado Tercero de la present a partir del primero
de lenero de 1998; pagando, hasta el mes de diciembre
de 1997, las cuotas minimas mensuales vigentes en sus
respectivos territories para estas actividades.
VIGESIMO TERCERO: Se delega, en el Viceministro
de este Ministerio que atiende a la Direcci6n de Ingre-
sos, la facultad, para que dicte cuantas instrucciones
se requieran para el mejor cumplimiento de lo que por
la present se establece.
VIGESIMO CUARTO: Se deroga la Resoluci6n No. 19,
de fecha 27 de marzo de 1996, de este Ministerio.
VIGESIMO QUINTO: Esta Resoluci6n entrari en vi-
gor a partir del dia primero de septiembre de 1997.
VIGESIMO SEXTO: Publiquese en la Gaceta Oficial
de la Repdblica de Cuba para general conocimiento y
archives el original en la Direcci6n Juridica de este
Ministerio.
Dada en la ciudad de La Habana, a 21 de agosto de
1997.
Raquel Herndndez Herrera
Ministra p.s.l. de Finanzas y Precios
INDUSTRIAL ALIMENTICIA
RESOLUTION No. 53/97
FOR CUANTO: El Acuerdo del Comit6 Ejecutivo del
Consejo de Ministros, de fecha 25 de noviembre de 1994,
de conformidad con lo establecido por el Decreto-Ley No.
147 y mediante el inciso 20 de su apartado Tercero, fa-
culta a los Jefes de los organisms de la Administraci6n
Central del Estado para disponer, segin el procedimiento
establecido, la creaci6n, fusion, extinci6n o traslado de
sus entidades subordinadas y de su esfera de atenci6n.
POR CUANTO: Por Resoluci6n No. 238, de fecha 23
de agosto de 1997, dictada por el Ministro de Economia
y Planificacidn, se autoriz6 la creaci6n de la Empresa
de Servicios de Seguridad y Protecci6n, siendo necesario
dispaner la creaci6n de la referida entidad.
POR TANTO: En el ejercicio de las facultades que
pne han sido conferidas,
Resuelvo:
FRIM RO: Crear la Empresa de Servicios de Segu-
ridad y Proteccidn, con personalidad juridica indepen-
diente y patrimonio propio la que no responded por las
obligaciones del Estado, sus 6rganos y organismos cen-
trales y locales ni estos responded por las obligacidnes
de la Empresa que por la present se crea.
SEGUNDO: La entidad que se autoriza a crear cuenta
con los bienes y recursos que le sean asignados y con
los demis medios bAsicos, de rotaci6n y financieros que
se le asignen y que integren su patrimonio, asi como
con los derechos y obligaciones contraidos por 6sta.
TERCERO: La Empresa de Servicios de Seguridad y
Protecci6n tiene como objetivo dedicarse a garantizar
una protecci6n segura de las instalaciones de este or-
ganismo y ademAs tendrd las atribuciones siguientes:
* Prestar servicios especializados de vigilancia, seguridad
y protecci6n que pueden extenderse al transport de-
valores, si ast Io demandaran los objetivos a atender,
a todas las instalaciones del Ministerio de la Industria
Alimenticia, con el fin de garantizar la integridad
fisica de los objetivos protegidos a su cuidado asu-
miendo la preservaci6n y custodia de 6stos a trav6s
de vfnculos contractuales.
* Realizar studios, asesorar y formular recomendaciones
en material de seguridad y protecci6n, dirigidos a
prevenir la comisi6n de delitos y a perfeecionar la
conservaci6n de los objetivos y otros bienes, cuya cus-
todia asume a traves del correspondiente contrato
de servicios que suscriba y la garantia de sus resul-
tados.
* Prevenir la comisi6n de delitos,,aprehender a los res-
ponsables de ellos y ocupar los efectos o instruments
con que se hayan cometido; preservar los lugares
bajo su vigilancia y protecci6n, en los que se haya
cometido o intentado cometdr un hecho delictivo a
trav6s de sus Agentes de Seguridad y Protecci6n.
* Coordinar y colaborar con los Organos de Instrucci6n
y la Fisealia en la investigaci6n de hechos delictivos
relacionados con bienes, instalaciones y recursos cuya
protecci6n asuma.
CUARTO: La Empresa de Servicios de Seguridad y
Protecci6n, tendrd. ademis' de las atribuciones y fun-
clones principles que se establecen mediante las 4 dr-
9 de octulJri6 de I 90
GACETA~ OFICIAE'
9 de ocuir de197GCEAOFCA
mas Sobre la Uni6n y la Empresa Estatales de Subordi-
naci6n Nacional, aprobadas por Acuerdo del Comit6 Eje-
cutivo del Consejo de Ministros, de fecha 25 de noviem-
bre de 1994.
QUINTO: El Director de dicha Empresa, que es su
maiima autoridad, tiene, entire sus atribuciones prin-
cipales, las que se relacionan en el articulo 23 de las
referidas Normas sobre la Uni6n y la Empresa Estatal,
las que le asigne el Ministerio del Interior en funci6n
de los objetivos de la Empresa, asi como cualesquiera
otras que le otorgue la legislaci6n vigente.
SEXTO: Se responsabiliza a la Viceministra que
atiende el Area Econ6mica de este Organismo, para que,
a partir de lo dispuesto por la present, establezca, en
coordinaci6n con el Banco Nacional de Cuba y los Mi-
nisterios de Finanzas y Precios, de Economia y Plani-
ficaci6n y de Trabajo y Seguridad Social y el MININT,
los procedimieritos y mecanismos adecuados para el fun-
cionamiento de esta Empresa, precisando el control pri-
mario, el sistema contable, el sistema informative y el
sistema de planificaci6n.
SEPTIMO: Lo dispuesto por la present surte efectos
legales a partir del Iro. de octubre de 1997.
OCTAVO: Se derogan cuantas otras disposiciones le-
gales se opongan a lo que por la present se establece.
NOVENO: Notifiquese a la referida Viceministra, dese
cuenta al Ministerio de Economia y Planificaci6n, al
Banco Nacional de Cuba y. a la Oficina Nacional de
Estadisticas; comuniquese a los Ministerios de Finanzas
y Precios y de Trabajo y Seguridad Social y el MININT,
a los Viceministros, Directores y Jefes de Departamentos
Independientes del Organismo, asi como a cuantas otras
personas naturales y juridicas result procedente.
Publiquese en la Gaceta Oficial de la Repfiblica para
general conocimiento.
DADA en Playa a los 23 dias del mes de septiembre
de 1997.
Alejandro Roca Iglesias
Ministro de la Industria
Alimenticia
RESOLUTION No. 60/97
POR CUANTO: El Acuerdo del Comit6 Ejecutivo del
Consejo de Ministros, de fecha 25 de noviembre de
1994, de conformidad con lo establecido por el Decreto-
Ley No. 147 y mediante el inciso 20 de su apartado
Tercero, faculta a los Jefes de los organismos de la Ad-
ninistraci6n Central del Estado para disponer, segin
el procedimiento establecido, la creaci6n, fusi6n, extin-
ci6n o traslado de sus entidades subordinadas y de su
esfera de atenci6n.
POR CUANTO: Por Resoluci6n No. 243, de fecha 16
de septiembre de 1997, dictada por el Ministro de Eco-
nomia y Planificaci6n, se autoriz6 la creaci6n de la
Organizaci6n Econ6mica Estatal denominada ASOSIA-
CION DE CERVECERIAS (ACER), siendo necesario dis-
poner la creaci6n de la referida entidad.
POR TANTO: En el ejercicio de las facultades que
me han sido conferidas,
Resuelvo:
PRIMERO: Crear, con carActer provisional por el
termino de un afio la Organizaci6n Econ6mica Estatal
denominada ASOCIACION DE CERVECERIAS (ACER),
subordinada a este Ministerio de la Industria Alimen-
ticia, con personalidad juridica independiente y patri-
monio propio, la que no responded por las obligaciones
del Estado, sus 6rganos y organismos centrales y locales
ni 6stos responded por las obligaciones de la Organiza-
ci6n Econ6mica Estatal que por la present se crea a la
que se asocian las enidades que se relacionan a conti-
nuaci6n:
Empresas
* Empresa Cerveceria Pedro Marrero (Tropical)
* Empresa Cerveceria Miguel A. Oramas (Polar)
* Empresa Cerveceria Guido Perez (Modelo)
* Empresa Cerveceria Antonio Diaz Santana (Manacas)
* Empresa Cerveceria Tinima
* Empresa Cerveceria Santiago de Cuba (Hatuey)
* International Cervecera (INTERCER)
SEGUNDO: La organizaci6n econ6mica estatal deno-
minada Internacional Cervecera, en forma abreviada,
INTERCER, tendrd facultades para la exportaci6n de
cerveza y la importaci6n de products necesarios para
desarrollar sus producciones, conforme a la nomenclatura
autorizada por el organismo rector del Comercio Exterior.
TERCERO: La entidad que se autoriza a crear cuenta
con los bienes y recursos que le asigne el Ministerio
de la Industria Alimenticia y con los demis medios bd-
sicos, de rotaci6n y financieros que integren su patri-
monio.
CUARTO: La ASOCIACION DE CERVECERIAS
(ACEA) tendra como objetivo dedicarse a la producci6n
de cerveza embotellada y granel, maltinas, alcoholes y le-
vaduras y tendrA las caracteristicas y atribuciones que
se relacionan a continuaci6n de la present:
GENERALS
1. Cumplir y hacer cumplir la Legislaci6n vigente;
2. solicitar la separaci6n de una entidad cuando la
misma no se ajuste a los lineamientos de la Aso-
ciaci6n;
3. ejercer el derecho de posesi6n, disfrute y disposici6n
de sus bienes, no respondiendo por las obligaciones
del Estado, sus 6rganos y organismos centrales y
locales, al igual que 6stos no responded por las obli-
gaciones de esta organizaci6n econ6mica;
4. evaluar y aprobar el ingreso a la Asociaci6n de
nuevas entidades cuando la situaci6n lo requiera,
orientando los procedimientos a seguir, coordinan-
do con los 6rganos de direcci6n estatal y de la Eco-
nomia correspondientes los aspects pertinentes;
5. representar a las entidades asociadas ante diferentes
entidades asumiendo compromises y obligaciones a
su nombre;
6. evaluar de forma sistematica o eventual los resultados
econ6micos de las entidades asociadas, emitiendo las
orientaciones y el asesoramiento necesario para su-
perar los aspects negatives detectados;
7. es el centro asesor principal de las entidades aso-
ciadas, pudiendo desempefiar esta funci6n, en caso
necesario, con personal especializado, contratado a
otras entidades;
8. determinar y ejecutar la estrategia de la actividad
GACETA OFFICIAL;
V-de octu&r-e de 1997
G C T IFIILI I -e
que dirige a partir de los lineamientos generals
trazados por el organismo superior y otros organis-
mos con facultades rectoras estatales y responder
de ello ante el Ministro correspondiente;
9. cumplir los acuerdos que le atafien y que emanen
del Consejo Empresarial de la Asociaci6n;
10. garantizar el cuidado, conservaci6n y correct ex-
plotaci6n de los medios basicos e instalaciones, apli-
car los procedimientos y regulaciones establecidos
para la amortizacion de los mismos;
11. proponer negociaciones y producciones cooperadas
con empresas extranjeras radicadas dentro y fuera
del pais; ser accionista de sociedades mercantiles
cubanas o empresas mixtas de contar con la apro-
baci6n correspondiente; evaluar y proponer a su or-
ganismo superior posibles cr6ditos con organizaciones
extranjeras;
PLAN
12. Transmitir a las entidades asociadas las indicacio-
nes para la elaboracicn del Plan recibido del orga-
nismo a que se subordina o del rector directamente;
13. controlar y exigir por el cumplimiento de los planes
de las entidades asociadas en lo que respect a des-
viaciones que puedan afectar la eficiencia de la en-
tidad o de la Asociaci6n en su conjunto;
14. participar de conjunto con las entidades asociadas
en la elaboracion del Plan de todas las entidades
y de la Asociaci6n, garantizando que queden refle-
jados los principles prop6sitos y vias de asegura-
miento de todo el sistema pertencciente a la Aso-
ciacion;
FRODUCCION Y SERVICIOS
15. Coordinar la integraci6n y la cooperaci6n en la pro-
ducci6n y los servicios entire las entidades asocia-
das y entire 6stas y otras entidades no asociadas;
16. promover la introducci6n de tecnologias de produc-
ci6n que simplifiquen y hagan mis eficiente los
process de producci6n;
17. controlar la calidad de las producciones que se ela-
boran en entidades asociadas para su comerciali-
zaci6n direct por la Asociaci6n;
18. prestar servicios a las entidades asociadas de ase-
soria 'sobre organizaci6n de la producci6n, explo-
taci6n de las instalaciones productivas, organizacikn
del trabajo y comercializaci6n de la producci6n;
19. orientar a las entidades asociadas y posteriormente
trabajar de conjunto en cuantas medidas sealn ne-
cesarias para garantizar un alto ntvcl de cficiencia en
el consume material y energ6tico y ampliar el valor
de uso de los mcdios de producci6n, incluyendo la
rocuperaci,'n de capacidades productivas asi como
la reducci n de las p6rdidas cn cualquiera de sus
manifestaciones;
20. autorizar en las entidades asociadas la producci6n
no vinculada a la actividad principal de la Asocia-
ci6n, su comercializaci6n y bisqueda de financia-
miento en pos de una mayor eficiencia econ6mica
siempre que dichas producciones no interfieran los
intereses fundamentals de la Asociaci6n.
INVERSIONES
21. Aprobar y desarrollar los planes de inversiones que
se le asignen o que est6n autorizados a su nivel, de
todo el sistema perteneciente a la Asociaci6n, para
lograr un adecuado incremento de los volimenes de
producci6n, de la productividad y ahorro, cumplien-
do en todos los casos las orientaciones de su orga-
nismo superior;
FINANZAS
22. Ejecutar los movimientos de los fondos financieros
que se considered pecesarios para cumplimentar los
objetivos propuestos para las entidades asociadas,
conforme a las disposiciones legales vigentes, el cum-
plimiento de sus obligaciones con el Plan de la Eco-
nomia, el Presupuesto del Estado, orientaciones ge-
nerales del Consejo Empresarial y el previo acuerdo
de la Junta Directiva; planificar; controlar y ejecu-
tar los pagos por impuestos, contribuciones y otros
similares, de acuerdo con el sistema tributario vi-
gente;
23. acordar con las entidades asociadas las cuotas o pro-
porciones de la ganancia que deben aportar y los
destinos o empleos de la utilidad disponible;
CONTABILIDAD
24. Constituir centro contable que emite sus estados
financieros independientes, contabiliza sus operacio-
nes seguin lo regulado y genera la informaci6n es-
tadistica y contable requerida acerca de los resul-
tados de su gesti6n, y la mantiene actualizada y
expedita en libros para utilizarla como instrument
de direccidn y rendir cuenta ante los representantes
autorizados, que ejercen las funciones de superviso-
res, inspectors o auditors;
25. prestar servicios de elaboraci6n de contabilidad cons-
tructiva y preparacidn de informaci6n econ6mica y
productive a otras organizaciones econ6micas cuando
se le autorice a ejercer esta actividad;
26. conveniar con las entidades asociadas el flujo infor-
mativo que satisfaga los intereses, estatales con el
minimo de models e indicadores, a partir de aque-
llos que son imprescindibles, para las principles
actividades productivas, comerciales y de servicios
que presta; informar a los organismos del Estado,
a nombre de la Asociaci6n, consolidando determi-
nados intereses informativos, sin que por ello se cons-
tituya en centro informant.
AUDITORIA
27. Ejecutar la Inspecci6n y Auditoria a los integrantes
de la Asociaci6n, ya sea de forma regular por nece-
sidades de control interno u otras. Estas actividades,
pucden ser realizadas por personal de la Asociacin.
o de entidades asociadas contratados, segiin sea, mas
convenient;
CUENTAS BANCARIAS
28. Operar cuentas en monedas national, y en divisas
cuando asi se le autorice, para sus ingresos y gastos
o de la Asociaci6n en su conjunto por las vias y
seg6n las regulaciones que a tales efectos se esta-
blezcan.
COMERCIALIZACION
29. Efectuar studios de mercado y promoci6n, concer-
tando convenios con cntidades estatales y privadas
nacionales o extranjeras o mixtas previa aprobaci6n
GACETA OFICIAL,
9 de octubre de 1997
9 de octubr de 1997 GACETA OflCIAL
del organismo correspondiente, a los efectos de de-
sarrollar de forma eficiente y uniform la actividad
tecnica, econ6mica y financiera de las entidades aso-
ciadas;
30. decidir, mediante los procedimientos normales, cuando
las entidades asociadas no llegan a acuerdos entire
ellos, en lo referente a actividades de la esfera de
las regulaciones econ6micas comerciales que de una
u otra forma afectan los intereses de la organizaci6n;
31. controlar y exigir a las entidades asociadas, que la
comercializaci6n de sus producciones no afecten o
desvien las decisions de los balances nacionales.
CUADROS Y CAPACITACION
32. Nombrar y demover los cuadros de direccifn que
correspondan a su nivel en la direcci6n de la Aso-
ciaci6n, exigiendo el cumplimiento de la discipline
y funciones administrativas estatales;
33. participar en la selecci6n y evaluaci6n de los cua-
dros de las entidades asociadas, velando por el cum-
Splimiento de la political trazada al efecto por los 6r-
ganos rectores. Los cuadros que se aprueban por un
nivel superior al de la Asociaci6n se tramitan por
intermedio de esta;
34. trazar la political de capacitaci6ni en aquellas acti-
vidades, ramas o materials en las' cuales se preve el
desarrollo perspective de la Asotiaci6n;
RECURSOS LABORALES
35. Aprobar, conforme a las disposiciones del Ministe-
rio de Trabajo y Seguridad Social, los limits de las
plantillas de las entidades que se le asocian; proponer
la autorizaci6n de su fondo de salario y los sistemas
de estimulaci6n tanto en moneda national como en
divisas para las entidades pertenecientes al sistema
de la Asociaci6n.
Suscribir y rescindir contratos laborales con sus
trabajadores;
36. proponer los cargos de su plantilla y decidir a partir
de los cargos aprobados por el organismo rector, la
de sus entidades y aprobar la contrataci6n eventual
de 'fuerza de trabajo con independencia de la plan-
tilla aprobada, seg6n las disposiciones establecidas
por el organism rector.
QUINTO: Se responsabiliza a la Viceministra que
atiende el Area econ6mica de este Organismo, para que,.
a partir de lo dispuesto por la present, establezca, en
coordinaci6n con el Banco Nacional de Cuba y los Mi-
nisterios de Finanzas y Precios, de Economia y Planifi-
caci6n y de Trabajo y Seguridad Social, los procedi-
mientos y mecanismos adecuados para el funcionamiento
de esta Empresa, precisando el control primario, el sis-
tema contable, el sistema informative y el sistema de
planificaci6n.
SEXTO: Lo dispuesto por la present surte efectos le-
gales a partir del Iro. de octubre de 1997.
SEPTIMO: Esta organizaci6n econ6mica estatal se re-
gird por las Normas Generales de Direcci6n, Organizaci6n
y Funcionamiento aprobadas en la Resoluci6n No. 168,.de
25 de diciembre de 1995, del MEP.
Se derogan cuantas otras disposiciones legales se opon-
gan a lo que por la present se establece.
OCTAVO: Notifiquese a la referida Viceministra, dese
cuenta al Ministerio de Economia y Planificaci6n, al
Banco Nacional de Cuba y a la Oficina Nacional de
Estadisticas; comuniquese a los Ministerios de Finanzas
y Precios y de Trabajo y Seguridad Social, a los Vicemi-
nistros, Directores y Jefes de Departamentos Indepen-
dientes del Organismo, asi como a cu-ntas otras personas
naturales y juridicas result procedente.
Publiquese en la Gaceta Oficial de la Repiblica para
general conocimiento.
DADA en Playa a los 6 dias del mes de octubre de
1997.
Alejandro Roca Iglesias
Ministro de la Industria
Alimenticia
TRABAJO Y SEGURIDAD SOCIAL
RESOLUTION No. 14/97
FOR CUANTO:. La Resoluci(n No. 644 de 2 de mayo
de 1981 del Ministro Fresidente del Comit6 Estatal de
Trabajo y Seguridad Social, hoy Ministro de Trabajo
y Seguridad Social, estableci6 la clasificaci6n en dife-
rentes categories de los municipios del pais, a los efectos
Sde aplicar la diferenciacikn salarial al personal dirigent',
tomando en consideracicn los indicadores enunciado.
en la misma y dispuso, asimismo, la posibilidad de rt -
visar dicha clasificacii n segdn la metodologia y proc -
dimientos aprobados.
FOR CUANTO: Despues de realizadas las consult,.s
correspondientes, se hace necesario cambiar la categor:a
III asignada al municipio Varadero tomando en cuenta
la alta significaci6n que tiene para el desarrollo dcl
turismo y su importancia econ6mica, asi como otros
indicadores relacionados con la complejidad de la di-
reccion.
FOR TANTO: En uso de las facultades que me estAn
conferidas:
Resuelvo:
PRIMERO: Asignar al municipio Varadero la cate-
goria No. 1 a los efectos de aplicar los salaries estable-
cidos en la legislaci6n para los cargos de direccidn de
nivel de municipio, tomando en cuenta los indicadores
actuales relacionados con la complejidad de las funciones
que realize y la alta significaci6n econCmica que tiena
dicho territorio.
SEGUNDO: Comuniquese a los Orgrnismos encarga-
dos de la aplicaci6n de lo que por la present se dis-
pone.
TERCERO: Esta Resolucian comenzari a regir a
partir del Iro. de septiembre de 1997.
CUARTO: Publiquese en la Gaceta Oficial de la Re-
piblica para general conocimiento.
DADA en la Ciudad de La Habana, a los 19 dias del
mes de agosto de 1997.
Salvador Valdis Mesa
Ministro de Trabajo y
Seguridad Social
TRANSPORT
RESOLUTION No. 277-97
FOR CUANTO: De conformidad con lo dispuesto por
el Decreto-Ley nimero 147 "DE LA REORGANIZACION
9 de octubre.de 1997
GACETA OSFICIAL
GACETA1 OFICMEL:
!'do octubire & 1#-91
DE LOS ORGANISMOS DE LA ADMINISTRATION
CENTRAL DEL ESTADO" adoptado por el CONSEJO
DE ESTADO el 21 de abril de 1994, EL COMITE EJE-
CUTIVO DEL CONSEJO DE MINISTROS por el Acuer-
do 2832 de 25 de noviembre de 1994, aprob6 con carac-
ter provisional, hasta tanto sea adoptada la rueva le-
gislaci6n sobre la Organizaci6n de la Administraci6n
Central del Estado, el objetivo y las atribuciones espe-
cificas del Ministerio del Transporte, el que en su apar-
tado SEGUNDO expresa que es el organismo encargado
de dirigir, ejecutar y controlar la political del Estado
y del Gobierno en cuanto al transport terrestre, ma-
ritimo, fluvial, sus servicios auxiliares y conexos y la
navegaci6n civil maritima.
FOR CUANTO: El propio 6rgano de Gobierno en si-
milar fecha que la consignada en el FOR CUANTO
anterior y por los mismos fundamentos adopt el Acuerdo
ndmero 2817 el que en su apartado TERCERO establece
los deberes, atribuciones y funciones comunes de los
Organismos de la Administraci6n Central del Estado y
de sus jefes, entire las que se encuentran, seg6n lo con-
signado en su numeral 4, las de: "Dictar, en el limited de
sus facultades y competencia, reglamentos, resoluciones
y otras disposiciones de obligatorio cumplimiento para
el Sistema del Organismo; y, en su caso, para los demas
organismos, los 6rganos locales del Poder Popular, las
entidades estatales, el sector cooperative, mixto privado
y la poblacidn".
FOR CUANTO: La revision peri6dica del material
rodante ferroviario es un requisite indispensable para
la explotaci6n de estos medios dentro de los parametros
que establecen las normas de seguridad y eficiencia y se
acredita mediante el certificado de revision t&cnica, docu-
mento que debe establecerse con caracter official.
POR CUANTO: La Resoluci6n n6mero 97/97, "Regla-
mento de la Licencia de Operaci6n del Transporte",
dictada por el que resuelve con fecha 24 de marzo de
este afio, en su articulo 31, inciso c) establece que toda
persona que reciba una Licencia queda obligada a:
"Garantizar que los medios de transport, tanto tracti-
vos como de arrastre, posean los correspondientes Cer-
tificados de Revisi6n Tecnica o de navegabilidad, segin
proceda, debidamente actualizados".
FOR TANTO( En uso de las facultades que me estAn
conferidas
Resuelvo:
PRIMERO: Expedir y entregar, con una frecuencia
annual, el "CERTIFICADO DE REVISION TECNICA
DEL MATERIAL RODANTE FERROVIARIO" cuyo mo-
delo aparece como Anexo 1.
SEGUNDO: El "CERTIFICADO DE REVISION TEC-
NICA DEL MATERIAL RODANTE FERROVIARIO" se
expide por los Organos de Seguridad e Inspecci6n Fe-
rroviaria del Ministerio del Transporte o por el perso-
nal por 6stos autorizados en los talleres y revisiones
habilitados, una vez realizada la inspeccion o revision
t6cnica correspondiente. Las copias de este -Certificado
se conservardn en las bases de los equipos: El mate"
rial rodante ferroviario inspeccionado -ser rotulado co-
mo constancia de que se le ha realizado dicha operaci6n.
TERCERO: Los aspects a revisar y las causes de
invalidaci6n para la entrega de los Certificados de
Revision Tkcnica, son los que se consignan en el Anexo 2.
CUARTO: Se excluyen entire los aspects a inspec-
cionar para la entrega del Certificado de Revisi6n T6c-
nica los referentes a los elements de freno de aire y
enganche automitico a los equipos de arrastre de los
CAI del MINAZ, autorizados provisionalmente por la
Direcci6n de Seguridad e Inspecci6n Ferroviaria y re-
lacionados en el Anexo 3, los que'serAn objeto de un
posterior andlisis.
QUINTO: Se faculta al Director de Seguridad e Ins-
pecci6n Ferroviaria del Ministerio del Transporte para
dictar cuantas instrucciones sean necesarids para el
mejor cumplimiento de lo que por la present se dispone.
SEXTO: Se derogan cuantas disposiciones de igual
o inferior jerarquia normativa se opongan o limiten lo
que por la present se dispone, la que empezara a sur-
tir efectos a partir de su fecha.
COMUNIQUESE al Inspector General del Transporte,
a los Viceministros, a los Directores del Aparato Cen-
tral que deban conocerla, al Director General de la
Uni6n de Ferrocarriles "FERROCARRILES DE CUBA",
los Ministros del Azdcar, de la Industria BAsica y del
SIME y a cuantas mis personas naturales y juridicas
proceda.
PUBLIQUESE en la Gaceta Oficial de la Repfiblica
para general conocimiento.
DADA en La Habana a los 10 dias del mes de septiem-
bre de 1997.
Coronel
Alvaro Perez Morales
Ministro del Transporte
RESOLUTION No. 279-97
FOR CUANTO: Por el Acuerdo nmmero 2832 del Co-
mite Ejecutivo del Consejo de Ministros de 25 de ho-
viembre de 1994 se aprob6 con caracter provisional, hasta
tanto sea aprobada la nueva legislaci6n sdbre la Orga-
nizaci6n de la Administraci6n Central del Estado, el
objetivo y las funciones y atribuclones del Ministerio
del Transporte entire las que se encuentra la de: "Di-
rigir la political del. Desarrollo Planificado y de ta eficaz
'prestaci6n de los servicios de transporte, terrestre, ma-
ritimo y fluvial, dentro del territorio national y la de
los servicios auxiliares y conexos a 6stos".
POR CUANTO: El propio 6rgano de Gobierno consig-
nado en el POR CUANTO anterior mediante el Acuer-
do 2817 de igual fecha y por los mismos fundamentos
aprob6 los deberes, atribuciones y funciones comunes de
los organismos de la Administracidn Central del Estado
y de sus jefes y con respect a estos iltimos el apartado
TERCERO, numeral 4 establece el de: "Dictar en el
limited de sus facultades y competencia, reglamentos, re-
soluciones y otras disposiciones de obligatorio cumpli-
miento para el sistema del organismo y en su caso, para
los demas organismos, los 6rgahos locales del Poder
Popular, las entidades estatales, el sector cooperative,
el privado y la poblaci6n".
POR CUANTO: Es-necesario dictar los procedimientos
a observer para la construcci6n o cierre temporal o de-
finitivo de cualquier-estaci6n ferroviaria.
_
I ae octutre ae 1F7
6AC!*At bFideAl
FOR TANTO: En uso de las facultades de que estoy
investido
Resuelvo:
PRIMERO: Aprobar y poner en vigor los
"PROCEDIMIENTOS PARA LA
CONSTRUCTION, CIERRE TEMPORAL O
DEFINITIVE DE CUALQUIER ESTACION
FERROVIARIA"
ARTICULO 1.-La construcci6n o cierre temporal o
definitive de cualquier estaci6n. ferroviaria require de
un permiso emitido por la autoridad competent para
que su titular pueda ejecutar estas labores.
ARTICULO 2.-Cualquier acci6n dirigida al cierre de
una estaci6n ferroviaria, require de la conciliaci6n con
los Organos Provinciales del Poder Popular.
ARTICULO 3.-La construcci6n de cualquier estaci6n
ferroviaria, su cierre definitive y el cierre temporal de
estaciones ferrovarias de categories Especial y.Primera
requieren la aprobaci6n del Ministro del Transporte.
En el daso de cierre temporal del resto de las estaciones
podra ser autorizado por el Director de la entidad ferro-
viaria correspondiente.
ARTICULO 4.-La solicitud del permiso para la cons-
trucci6n, cierre definitive o temporal de estaciones de
categoria Especial o Primera sera presentada a la Di-
recci6n de Transporte Ferroviario del Ministerio del
Transporte..
ARTICULO 5.-La solicitud de construcci6n de una
estaci6n ferroviaria deberA estar acompafiada 'de una
valoraci6n tecnico-econ6mica y social. En casos de so-
licitud de cierre definitive o temporal de una estaci6n
dsta se acompafiara con la fundamentaci6n de las causes
que le dieron origen, el impact econ6mico y social re-
sultante y los documents que acreditan la conciliaci6n
con el Organo Provincial del Poder Popular.
ARTICULO 6.-La Direcci6n de Transporte Ferroviario
evaluarA la documentaci6n recibida en coordinaci6n
con las Direcciones de Seguridad e Inspecci6n Ferrovia-
ria, de Transportaci6n de Cargas, de Transportaci6n de
Pasajeros y de Infraestructura del Ministerio del Trans-
-port. y la elevara al Ministro con sus conclusions.
SARTICULO 7.-EI Ministerio del Transporte dispondra
de un termino de 30 dtas naturales para emitir la re-
sollci6n correspondiente .contados a partir de la fecha
de presentaci6n de la solicitud.
SEGUNDO: La apertura o cierre temporal o defini-
'SZtivo de -cualquier estaci6n ferroviaria que se haya eje-
cutado antes de ponerse en vigor estos procedimnientos,
qu6d'n -convalidados a todos los efectos legaleo.
TERCERO: Se derogan tuantas disposiciones normati-
vas de igual o menor rango jtridico a lo que en la pre-
sente se dispone, la que empezara a regir a partir de
su fecha.
CUARTO: Notifiquese la present al Inspector Ge-
neral del Transporte, a los ViceminiStros, a los Direc-
tores del Aparato Central que deban conocerla, a la
Uni6n de Ferrocarriles "Ferrocarriles de Cuba", a los
Ministerios del Azdcar, de la Industria BAsica, de la
Industria Sidero-MecAnica y la Electr6nica, a, los Or-
ganos Locales del Poder Popular y a cuantas mAs per-
sonas naturales y juridicas proceda.
Dada en la ciudad de La Habana, a los 10 dias de
septiembre de 1997.
Coronel
Alvaro PBrez Morales
Ministro del Transporte
RESOLUTION No. 280-97
POR CUANTO: Por el Acuerdo ndmero 2032 del Co-
mite Ejecutivo del Consejo de Ministros de 25 de no-
viembre de 1994 se aprob6 con caracter provisional,
hasta tanto sea aprobada la nueva legislaci6n sobre la
Organizaci6n de la Administraci6n Central del Estado,
el objetivo y las funciones y atribuciones del Ministerio
del Transporte entire las que se encuentra la de: "Di-
rigir la political del Desarrollo Planificado y de la eficaz
prestaci6n de los servicios de transport, terrestre, ma-
ritimo y fluvial, dentro del territorio national y la de
los servicios auxiliares y conexos a 6stos".
FOR CUANTO: El propio 6rgano de Gobierno consig-
nado en el FOR CUANTO anterior mediante el Acuerdo
ndmero 2817 de igual fecha y por los mismos funda-
mentos aprob6 los deberes, atribuciones y funciones
comunes de los organismos de la Administraci6n Central
del Estado y de sus jefes y con respect a estos 0ltimos
el apartado TERCERO, numeral 4 establece el de:
"Dictar en el limited de sus facultades y competencia, re-
glamentos, resoluciones y otras disposiciones de obli-
gatorio cumplimiento para el sistema del organismo y
en su caso, para los demas organismos, los 6rganos lo-
cales del Poder Popular, las entidades estatales, el sec-
tor cooperative, el privado y la poblaci6n".
POR CUANTO: Es necesario dictar los procedimientos
a observer para la aprobaci6n de la ejecuci6n de los
trabajo de construcci6n, ampliaci6n y ieconstrucci6n de
vias ferreas, asi como de sus proyectos ejecutivos a fin
de lograr la compatibilizaci6n del desarrollo ferroviario
del pals.
FOR TANTO: En uso de las facultades de que estoy
investido
Resuelvo:
PRIMERO: Aprobar y poner en vigor los
"PROCEDIMIENTOS PARA LA APROBACION
DE LA CONSTRUCTION, AMPLIACION Y
RECONSTRUCTION DE VIAS FERIEAS"
ARTICULO 1.-La construcci6n de nuevas vias f6rreas,
la ampliaci6n de vias existentes y la reconstrucci6n de
vias require de un permiso emitido por la autoridad
competent para que su titular pueda ejercer estas la-
bores, el cual sera expedido por:
,a) el titular de la via ferrea en los casos de patios
interiores de talleres, almacenes, complejos agroin-
dustriales, industries y otras instalaciones.
b) el Director de Transporte Ferroviario .del Ministe-
rio del Transporte en los casos de access ferro-
viarios, carrileras de patio, apartaderos, desviade-
ros, y
c) el Ministro del Transporte para el resto de las
vias ferreas.
ARTICULO 2.-Con la solicitud del permiso se acom-
padarAn los sigiientes d6cumentos:
I_ __ ___ _
GAEAOIIA eotur e19
SPARA EL CASO DE CARRILERAS DE PATIO,
APARTADEROS Y DESVIADEROS
a) fundamentaci6n tecnico-econ6mica;
b) plano general de la inversion;
c) microlocalizaci6n aprobada;
d) otras informaciones de interns.
* PARA LOS ACCESS FERROVIARIOS
a) studio de factibilidad;
b) microlocalizaci6n aprobada;
c) plano general de la inversion;
d) otras informaciones de interest.
* PARA EL RESTO DE LOS CASOS
a) studio de factibilidad;
b) microlocalizaci6n aprobada;
c) piano general de la inversi6n, plans de plant y
perfil a nivel de ingenieria basica (proyecto tecnico);
d) caracteristicas de la via f6rrea; velocidades mixi-
mas de circulaci6n; obras de fibrica y sus carac-
teristicas; ancho de la via; radios minimos; pen-
dientes miximas y secci6n tipica;
e) descripci6n de las instalaciones necesarias: esta-
ciones, apeaderos, apartaderos y cualquier otra ins-
talaci6n que se proyecte ubicar; se especificara en
cada una de ellas sus caracteristicas tecnicas fun-
damentales y ubicaci6n dentro del tramo;
f) otras informaciones de interest.
ARTICULO 3.-El permiso para la construcci6n, am-
pliaci6n y reconstrucci6n de vias ferreas se require antes
de la aprobaci6n definitive por el Ministerio de
Economia y Planificaci6n o el Organismo correspon-
diente en el caso de inversiones no nominales.
ARTICULO 4.-Para el inicio de los trabajos de cons-
trucci6n, ampliaci6n y reconstrucci6n de vias ferreas se
require la aprobaci6n de los correspondientes proyectos
ejecutivos, que serin aprobados por:
a) el titular de la via ferrea en los casos de patios in-
teriores de talleres, almacenes, complejos agroin-
dustriales, industries y otras instalaciones, access
ferroviarios que se enlacen a sus vias, carrileras
de patio, apartaderos y desviaderos;
b) el Director de Transporte Ferroviario del Ministe-
rio de Transporte para el resto de las vias.
ARTICULO 5.-La solicitud de aprobaci6n de los pro-
yectos ejecutivos se acompafiara de los siguientes docu-
mentos:
a) memories descriptive;
b) presupuesto general de la obra;
c) pianos de plant general, pianos de plant perfil
y secci6n tipica de la via ferrea;
d) pianos de plant y perfil de los patios y aparta-
deros de cruce;
e) pianos de plant de cada uno de los niveles, eleva-
ciones de frente y fondo de las edificaciones;
f) datos de los puentes: pianos de elevaci6n por el
eje de la via y secci6n donde se aprecien el ndi-
mero de luces, la distancia entire apoyos, altura
libre y secci6n tipica del puente; de las alcartarillas:
cantidad segin su tipo;
g) en caso de ser presentada la solicitud al Ministe-
rio del Transporte, el document aprobatorio del
proyecto ejecutivo por parte del Director de la
entidad titular de la via f6rrea.
ARTICULO 6.-La Direcci6n de Transporte Ferroviario
evaluarA la documentaci6n recibida en coordinaci6n con
las Direcciones de Seguridad e Inspecci6n Ferroviaria,
de Transportaci6n de Cargas, de Transportaci6n de Pa-
sajeros y de Infraestructura del Ministerio del Trans-
porte y la elevard al Ministro con sus conclusions, en
el caso que corresponda.
ARTICULO 7.-Los terminos para dictar las resolucio-
nes por las que se emiten los permisos por las autori-
dades a que se refieren los incisos b) y c) del articulo
1 de esta Resoluci6n, sernn de 30 y 45 dias respecti-
vamente.
SEGUNDO: La construcci6n de nuevas vias ferreas,
la ampliaci6n de vias existentes y la reconstrucci6n de
vias que se hayan inieiado antes de ponerse en vigor
estos procedimientos, quedan convalidadas a todos los
efectos legales.
TERCERO: Se derogan cuantas disposiciones norma-
tivas de igual o menor rango juridico que limiten o se
opongan a lo que en la present se dispone, la que em-
pezarg a regir .a partir de su fecha.
CUARTO: Notifiquese la present al Inspector General
del Transporte; ,a'los Viceministros, a los Directores del
Aparato Central que deban conocerla, a la Uni6n de
Ferrocarriles "Ferrocarriles de Cuba", a los Ministerios
del Az6car, de la Industria BDsica, de la Industria Si-
dero-Mecdnica y la Electr6nica y a cuantas mas personas
naturales y juridicas proceda.
PUBLIQUESE en la Gaceta Oficial para general co-
nocimiento.
Dada en la ciudad de La Habana, a los 10 dias de
septiembre de 1997.
Coronel
Alvaro P6rez Morales
Ministro del Transporte
FE DE ERRATA
CERTIFICO: Que en el Decreto-Ley No. 176 de 15
de agosto de 1997 del Consejo de "Estado publicado en
la Gaceta Oficial de la Replblica de Cuba, Edici6n Or-
dinaria No. 28 de' 15 de agosto de 1997, aparecen los
errors tipogrificos siguientes:
-En la iltima linea del inciso h) del Articulo 2 dice:
"por parties de los fallos firmes dictados por ellos"
Debe decir:
"por las parties de los fallos firmes dictados por ellos"
-En la sexta linea del Articulo 27 dice:
"candidaturas que reseptarin las autoridades..."
Debe decir:
"candidaturas que presentarin las autoridades..."
-Debe eliminarse la iltima linea de la Disposici6n Es-
pecial Primera que dice: "la Cruz, Director de Pro-
tocolo".
9 de octubre, de 1997
GACETlA OFICULL
|
PAGE 1
,661 *$&(7$A2),&,$/ '( /$ 5(38%/,&$ '( &8%$ (',&,21 25',1$5,$ /$ +$%$1$ -8(9(6 '( 2&78%5( '( B$12 ;&9 686&5,3&,21 < ',675,%8&,21 0LQLVWHULR GH -XVWLFLD &DOOH 2 1R HQWUH \ 3OD]D &µGLJR 3RVWDO 7HOHI DO H;W 1¼PHUR f§ 3UHFLR 3£JLQD %$1&2 &(175$/ '( &8%$ 5(62/8&,21 1R '( 325 &8$172 $ WHQRU GH OR GLVSXHVWR HQ ORV DUn W¯FXORV '«FLPR \ '«FLPRWHUFHUR GHO 'HFUHWR/H\ GH GH PD\R GH HO %DQFR &HQWUDO GH &XED WLHQH HO GHUHFKR H[FOXVLYR GH OD HPLVLµQ GH OD PRQHGD 5DFLRQDO DV¯ FRPR GH UHWLUDU GH OD FLUFXODFLµQ PRQHGDV QDFLRQDOHV JDVWDGDV R GHWHULRUDGDV FRQ DUUHJOR D VXV SURSLDV QRUPDV 325 &8$172 (Q OD SU£FWLFD VH KD FRQVWDWDGR TXH OD PRQHGD IUDFFLRQDULD GH FXDUHQWD FHQWDYRV QR HV DFHSn WDGD IDYRUDEOHPHQWH SRU OD SREODFLµQ GDGDV VXV FDUDFn WHU¯VWLFDV GH SHVR \ WDPD³R \ VHU VX GLVFR VLPLODU DO GH OD PRQHGD GH WUHV SHVRV FXEDQRV OR FXDO WUDH FRPR UHVXOWDGR TXH VX FLUFXODFLµQ VHD H[WUDRUGLQDULDPHQWH OLPLWDGD 325 &8$172 (Q FRUUHVSRQGHQFLD FRQ HO DUW¯FXOR Q¼PHUR '«FLPRFXDUWR GHO 'HFUHWR/H\ GH ORV ELOOHWHV \ PRQHGDV PHW£OLFDV UHWLUDGRV GHILQLWLYDPHQWH QR WLHQHQ GHVGH HVH PRPHQWR SRGHU OLEHUDWRULR QL FXUVR OHJDO 325 &8$172 (O TXH UHVXHOYH IXH QRPEUDGR 0LQLVn WUR3UHVLGHQWH GHO %DQFR &HQWUDO GH &XED SRU $FXHUGR GHO &RQVHMR GH (VWDGR GH GH MXQLR GH 325 7$172 (Q XVR GH ODV IDFXOWDGHV TXH PH KDQ VLGR FRQIHULGDV SRU OH\ 5HVXHOYR 35,0(52 5HWLUDU GH OD FLUFXODFLµQ OD PRQHGD IUDFn FLRQDULD GH FXDUHQWD FHQWDYRV FRQ XQD DOHDFLµQ GH XQ b GH QLFNHO \ XQ b GH FREUH FRQ SHVR GH JUDn PRV \ GL£PHWUR GH PLO¯PHWURV WHQLHQGR FRPR GLVH³R HQ HO DQYHUVR HO SHUILO IDFLDO GHO +«URH 1DFLRQDO &Dn PLOR &LHQIXHJRV JUDEDGR HQ UHOLHYH \ OD OH\HQGD f¯3Dn WULD R 0XHUWHf° HQ VX SDUWH VXSHULRU \ HO D³R GHEDMR GHO URVWUR \ HQ HO DQYHUVR HO (VFXGR 1DFLRQDO FXEDQR JUDEDGR HQ UHOLHYH FRQ ODV OH\HQGDV f¯5HS¼EOLFD GH &XEDf° HQ VX SDUWH VXSHULRU \ f¯FXDUHQWD FHQWDYRVf° HQ VX SDUWH LQIHULRU HQ DFX³DFLµQ ¼QLFD OD TXH IXH SXHVWD HQ FLUFXn ODFLµQ SRU HO 'HFUHWR GH GH PDU]R GH FRQn IRUPH D OR TXH VH GLVSRQH HQ HO DSDUDGR VLJWXLHQWH 6(*81'2 (Q XUL SHU¯RGR GH G¯DV D SDUWLU GH OD SXEOLFDFLµQ GH OD SUHVHQWH UHVROXFLµQ HQ OD *DFHWD 2ILn FLDO ORV EDQFRV TXH RSHUDQ HQ PRQHGD QDFLRQDO DFHSn WDU£Q ODV PRQHGDV GH FXDUHQWD FHQWDYRV SDUD VX FDQMH DO YDORU SDU SRU PRQHGDV IUDFFLRQDULDV R ELOOHWHV GH FXUVR OHJDO \ ODV HQWUHJDU£Q D OD 'LUHFFLµQ GH (PLVLµQ \ 9DORUHV GHO %DQFR &HQWUDO GH &XED TXH ODV UHWLUDU£ GHILQLWLYDPHQWH GH OD FLUFXODFLµQ 7(5&(52 /D 'LUHFFLµQ GH (PLVLµQ \ 9DORUHV GHO %DQFR &HQWUDO GH &XED UHLQWHJUDU£ D ORV EDQFRV UHFDXn GDGRUHV HQ PRQHGD QDFLRQDO GH FXUVR OHJDO ODV VXPDV TXH SRU FRQFHSWR GH PRQHGDV GH FXDUHQWD FHQWDYRV HVWRV KD\DQ FDQMHDGR D OD SREODFLµQ HQ FXPSOLPLHQWR GH OD SUHVHQWH UHVROXFLµQ &8$572 $FRUGH FRQ OR HVWDEOHFLGR HQ OD 'LVSRVLn FLµQ (VSHFLDO 4XLQWD GHO 'HFUHWR/H\ GH OD 'LUHFFLµQ GH (PLVLµQ \ 9DORUHV GHO %DQFR &HQWUDO GH &XED HQWUHJDU£ DO 0XVHR 1XPLVP£WLFR FRQ ILQHV PX VHDEOHV FLHQ HMHPSODUHV GH OD PRQHGD GH FXDUHQWD FHQn WDYRV UHWLUDGDV GH OD FLUFXODFLµQ TXH SDVDU£Q D IRUPDU SDUWH GHO 3DWULPRQLR 1DFLRQDO 48,172 6H GHURJDQ FXDQWDV GLVSRVLFLRQHV UHJODPHQn WDULDV VH RSRQJDQ D OR GLVSXHVWR HQ HVWD UHVROXFLµQ OD TXH FRPHQ]DU£ D UHJLU D SDUWLU GH VX SXEOLFDFLµQ HQ OD *DFHWD 2ILFLDO GH OD 5HS¼EOLFD GH &XED &2081,48(6( $ ORV 9LFHSUHVLGHQWHV DO 6XSHULQWHQn GHQWH \ DO 'LUHFWRU GH (PLVLµQ \ 9DORUHV GHO %DQFR &HQWUDO GH &XED D ORV 3UHVLGHQWHV GH EDQFRV TXH RSHUDQ HQ PRQHGD QDFLRQDO \ DUFK¯YHVH HO RUJLQDO HQ OD 6Hn FUHWDU¯D 38%/,48(6( 3DUD JHQHUDO FRQRFLPLHQWR HQ OD *DFHWD 2ILFLDO GH OD 5HS¼EOLFD GH &XED \ GLY¼OJXHVH SRU ORV SULQFLSDOHV PHGLRV PDVLYRV GH FRPXQLFDFLµQ GH FDU£Fn WHU RILFLDO 'DGR HQ OD &LXGDG GH /D +DEDQD D ORV G¯DV GHO PHV GH DJRVWR GH )UDQFLVFR 6REHUµQ 9DOG«V 0LQLVWUR3UHVLGHQWH %DQFR &HQWUDO GH &XED 5(62/8&,21 1R '( 325 &8$172 /D 6RFLHGDG $QµQLPD &RPSD³¯D )Ln GXFLDULD 6$ FRQVWLWXLGD PHGLDQWH HVFULWXUD QRWDULDO 1R GH IHFKD GH DJRVWR GH KD VROLFLWDGR /LFHQFLD GHO %DQFR &HQWUDO GH &XED SDUD GHGLFDUVH D DFWLYLGDGHV GH FDU£FWHU ILQDQFLHUR 325 &8$172 (O %DQFR &HQWUDO GH &XED GH FRQIRUn PLGDG FRQ HO $UW¯FXOR GHO 'HFUHWR/H\ 1R GH GH PD\R GH 6REUH ORV %DQFRV H ,QVWLWXFLRQHV )Ln QDQFLHUDV QR %DQFDULDV HV OD DXWRULGDG UHFWRUD GH ODV LQVWLWXFLRQHV ILQDQFLHUDV VXV VXFXUVDOHV \ GH ODV RIL
PAGE 2
*$&(7 2),&,$/f¬ GH RFWXEUH GH FL³DV GH UHSUHVHQWDFLµQ \ ODV GLVSRVLFLRQHV TXH GLFWH HQ OD HVIHUD EDQFDULD \ ILQDQFLHUD VRQ GH REOLJDWRULR FXPSOLPLHQWR SDUD HVDV HQWLGDGHV DXWRUL]DGDV D RSHUDU HQ &XED \ SDUD WRGRV ORV RUJDQLVPRV µUJDQRV HPSUHVDV \ HQWLGDGHV HFRQµPLFDV HVWDWDOHV RUJDQL]DFLRQHV \ DVRFLDFLRQHV HFRQµPLFDV R GH RWUR FDU£FWHU FRRSHUDWLYDV HO VHFWRU SULYDGR \ OD SREODFLµQ 325 &8$172 'H DFXHUGR FRQ OD 'LVSRVLFLµQ 7UDQn VLWRULD 7(5&(5$ GHO 'HFUHWR/H\ 1R ODV LQVWLWXn FLRQHV ILQDQFLHUDV QR EDQFDULDV TXH D OD HQWUDGD HQ YLJRU GHO PLVPR VH HQFXHQWUHQ FRQVWLWXLGDV SRGU£Q FRQWLQXDU RSHUDQGR SRU HVSDFLR GH f G¯DV FRQWDGRV D SDUWLU GH OD SURPXOJDFLµQ GH GLFKR 'HFUHWR/H\ GH OD PLVPD IRUPD HQ TXH OR YHQ¯DQ KDFLHQGR (Q HVWH W«UPLQR GH WLHPSR GHEHQ FXPSOLPHQWDU OR HVWDEOHFLGR HQ HO FLWDGR 'HFUHWR /H\ SDUD OD FRQVWLWXFLµQ GH HVWH WLSR GH LQVWLWXFLRQHV 325 &8$172 (O 'HFUHWR/H\ 1R GH GH PD\R GH 'HO %DQFR &HQWUDO GH &XED HQ VX DUW¯FXOR LQFLVR Ef HVWDEOHFH HQWUH ODV IXQFLRQHV GHO 3UHVLGHQWH GHO %DQFR &HQWUDO GH &XED OD GH GLFWDU UHVROXFLRQHV GH FXPSOLPLHQWR REOLJDWRULR SDUD WRGDV ODV LQVWLWXFLRQHV ILQDQFLHUDV \ ODV RILFLQDV GH UHSUHVHQWDFLµQ 325 &8$172 (O TXH UHVXHOYH IXH QRPEUDGR 0Ln QLVWUR3UHVLGHQWH GHO %DQFR &HQWUDO GH &XED SRU $FXHUn GR GHO &RQVHMR GH (VWDGR GH IHFKD GH MXQLR GH 325 7$172 (Q XVR GH ODV IDFXOWDGHV TXH PH HVW£Q FRQIHULGDV 5HVXHOYR 81,&2 2WRUJDU /,&(1&,$ (63(&,),&$ DXWRUL]DQn GR D OD LQVWLWXFLµQ ILQDQFLHUD QR EDQFDULD GHQRPLQDGD &RPSD³¯D )LGXFLDULD 6$ SDUD TXH D SDUWLU GH OD SUHn VHQWH DFW¼H VHJ¼Q ORV W«UPLQRV HQ TXH VH H[SUHVD HO WH[WR TXH VH DQH[D D HVWD UHVROXFLµQ IRUPDQGR SDUWH LQWHJUDQWH GH OD PLVPD &2081,48(6( $ OD 6HFUHWDU¯D GHO &RPLW« (MHFXWLYR GHO &RQVHMR GH 0LQLVWURV D ORV 9LFHSUHVLGHQWHV $XGLWRU *HQHUDO \ 'LUHFWRUHV GHO %DQFR &HQWUDO GH &XED D OD 3UHVLGHQWD GH OD &RPSD³¯D )LGXFLDULD 6$ \ D FXDQWDV SHUVRQDV QDWXUDOHV R MXU¯GLFDV SURFHGD \ DUFK¯YHVH HO RULJLQDO HQ OD 6HFUHWDU¯D GHO %DQFR &HQWUDO GH &XED 38%/,48(6( HQ OD *DFHWD 2ILFLDO GH OD 5HS¼EOLFD SDUD FRQRFLPLHQWR JHQHUDO '$'$ HQ OD FLXGDG GH /D +DEDQD £ ORV G¯DV GHO PHV GH DJRVWR GH PLO QRYHFLHQWRV QRYHQWD \ VLHWH )UDQFLVFR 6REHUµLL 9DOG«V 0LQLVWUR3UHVLGHQWH %DQFR &HQWUDO GH &XED /,&(1&,$ (63(&,),&$ 6H RWRUJD HVWD /LFHQFLD (VSHF¯ILFD HQ OR DGHODQWH f¯/,&(1&,$f°f D IDYRU GH OD HQWLGDG &RPSD³¯D )LGXn FLDULD 6$ HQ OR DGHODQWH f¯OD &RPSD³¯Df°f FRQVWLWXLGD PHGLDQWH HVFULWXUD QRWDULDO 1R GH IHFKD GH DJRVWR GH FRQ VHGH HQ &DOOH $ 1R HVTXLQD D UD 0LUDPDU 0XQLFLSLR 3OD\D &LXGDG GH /D +DEDQD SDUD GHGLFDUVH D OD DFWLYLGDG ILQDQFLHUD \ ILGXFLDULD SRU WLHPSR LQGHILQLGR HQ OD 5HS¼EOLFD GH &XED (VWD /,&(1&,$ UHFRQRFH \ DXWRUL]D D OD &RPSD³¯D OD IDFXOWDG GH UHDOL]DU DFWLYLGDGHV ILQDQFLHUDV \ ILGXn FLDULDV FRQ SURSµVLWRV O¯FLWRV GH DFXHUGR D OR TXH VH HVWDEOHFH D FRQWLQXDFLµQ $FHSWDU \ GHVHPSH³DU HQ FDUJRV GH FRQILDQ]D GH WRn GDV FODVHV TXH VH OH G« D OD &RPSD³¯D SRU FXDOTXLHU SHUVRQD FRUSRUDFLµQ R DXWRULGDG MXGLFLDO LQFOXVR DFHSWDU ORV FDUJRV GH $JHQWH )LVFDO $OEDFHD 7HVWDn PHQWDULR $GPLQLVWUDGRU -XGLFLDO 7UXVWHH R )LGHLn FRPLVDULR 'HVHPSH³DU HO FDUJR GH $JHQWH )LVFDO R 7UXVWHH R )LGHLFRPLVDULR SDUD OD HPLVLµQ \ UHJLVWUR GH ERQRV FHUWLILFDGRV GH DFFLRQHV F«GXODV REOLJDFLRQHV X RWURV GRFXPHQWRV UHSUHVHQWDWLYRV GH GHXGDV HPLWLGRV SRU FXDOTXLHU WLSR GH HQWLGDG \D VHDQ HVWDWDOHV R SULn YDGDV \ DFWXDU FRPR 5HJLVWUDGRU \ $JHQWH GH 7UDQVn IHUHQFLD GH ORV PLVPRV $FWXDU FRPR DJHQWH PDQGDWDULR R DSRGHUDGR GHSRn VLWDULR DGPLQLVWUDGRU R UHSUHVHQWDQWH JHQHUDO GH ORV ELHQHV GHUHFKRV R DFFLRQHV GH WRGDV FODVHV GH FXDOTXLHU SHUVRQD R HQWLGDG MXU¯GLFD WRGD FODVH GH FREURV SDJRV \ GHP£V RSHUDFLRQHV TXH OH IXHUHQ HQn FRPHQGDGDV 2IUHFHU VHUYLFLRV FRQWDEOHV \ HVWDG¯VWLFRV GH GLYHUVD ¯QGROH 3RVHHU FRPSUDU YHQGHU DSRUWDU WUDVSDVDU IRPHQn WDUADGPLQLVWUDU GDU \ WRPDU HQ DUUHQGDPLHQWR R HQ SUHQGD ELHQHV LQPXHEOHV \ SURSLHGDGHV GH WRGDV FODVHV FREUDU VXV UHQWDV \ SURGXFWRV $EULU FXHQWDV GH GHSµVLWRV R GH FXDOTXLHU RWUD FODVH HQ FXDOTXLHU EDQFR HVWDEOHFLGR HQ &XED R HQ HO H[WUDQMHUR VLJXLHQGR ORV SURFHGLPLHQWRV HVWDEOHFLGRV SDUD HOOR $GTXLULU FRPSUDU \ YHQGHU YDORUHV D FRUWR R ODUJR SOD]R 6XVFULELU FRPSUDU YHQGHU QHJRFLDU \ SRVHHU DFFLRn QHV ERQRV KLSRWHFDV \ FRQWUDWRV 7RPDU GLQHUR D SU«VWDPR \ HPLWLU ERQRV SDJDU«V X RWURV GRFXPHQWRV GH FU«GLWR JDUDQWL]DQGR HO SDJR FRQ KLSRWHFDV SUHQGDV R HQ RWUDV IRUPDV &RQVWLWXLU DFHSWDU DGTXLULU FHGHU SHUPXWDU SRVn SRQHU WUDQVIHULU VXEKLSRWHFDU \ FDQFHODU KLSRWHFDV X RWURV GHUHFKRV UHDOHV VREUH ELHQHV LQPXHEOHV 5HFLELU GLQHUR DOKDMDV YDORUHV HIHFWRV PHUFDQWLOHV \ PHUFDGHU¯DV HQ FXVWRGLD R HQ FRPLVLµQ SDUD VX YHQWD HPEDUTXH X RWUDV RSHUDFLRQHV 'DU ILDQ]D R JDUDQW¯DV \ DFWXDU FRPR DJHQWHV GH VHJXURV 3DUWLFLSDU HQ HO FDSLWDO VRFLDO GH RWUDV HQWLGDGHV DFRUGH FRQ OR HVWDEOHFLGR HQ OD OHJLVODFLµQ YLJHQWH DO UHVSHFWR c 5HDOL]DU RWUDV DFWLYLGDGHV ILGXFLDULDV UHFRQRFLGDV HQ OD SU£FWLFD LQWHUQDFLRQDO r n fµ &HOHEUDU WRGRV ORV DFWRV \ FRQWUDWRV GH GRPLQLR \ DGPLQLVWUDFLµQ FLYLOHV PHUFDQWLOHV LQGXVWULDOHV IDn EULOHV \ GH FXDOTXLHU RWUR J«QHUR WDQWR HQ HO WHUULn WRULR QDFLRQDO FRPR HQ HO H[WUDQMHUR TXH SXHGD OOHn YDU D FDER FXDOTXLHU SHUVRQD TXH VH KDOOH HQ HO SOHQR JRFH GH VX FDSDFLGDG MXU¯GLFD 4XHGD H[SUHVDPHQWH SURKLELGR D OD &RPSD³¯D UHDOL]DU RSHUDFLRQHV EDQFDULDV GH WLSR DOJXQR DV¯ FRPR RWUDV DFA WLYLGDGHV TXH QR VHDQ ODV DXWRUL]DGDV HQ HVWD /,&(1&,$ /D &RPSD³¯D VROLFLWDU£ VX LQVFULSFLµQ HQ HO 5HJLVWUR *HQHUDO GH %DQFRV ,QVWLWXFLRQHV )LQDQFLHUDV QR %DQn FDULDV GHQWUR GH XQ SOD]R GH G¯DV D SDUWLU GH OD IHFKD GH RWRUJDPLHQWR GH OD SUHVHQWH /,&(1&,$
PAGE 3
*DFHWD RILFLDH 6 GH RFWX(UH GH /D &RPSD³¯D VXPLQLVWUDU£ DO %DQFR &HQWUDO GH &XED \ GHP£V RUJDQLVPRV TXH FRUUHVSRQGD ORV GDWRV H LQIRUn PHV TXH OH VHDQ VROLFLWDGRV WDQWR SDUD VX FRQRFLPLHQWR R HQ UD]µQ GH ODV LQVSHFFLRQHV TXH OH UHDOLFHQ \ HVWDU£ REOLJDGD D H[KLELU ORV OLEURV DV¯ FRPR ORV GRFXPHQWRV \ GHP£V DQWHFHGHQWHV TXH SXGLHUDQ VROLFLWDUOHV HQ HO FXPSOLPLHQWR GH VXV REOLJDFLRQHV (O %DQFR &HQWUDO GH &XED SRGU£ FDQFHODU R PRGLILFDU HVWD /,&(1&,$ FXDQGR VH LQIULQMD OR HVWDEOHFLGR HQ OD SUHVHQWH HQ ODV GLVSRVLFLRQHV GHO %DQFR &HQWUDO GH &XED X RWUDV GLVSRVLFLRQHV OHJDOHV YLJHQWHV TXH OH VHDQ DSOLFDEOHV 'DGD HQ OD FLXGDG GH /D +DEDQD D ORV G¯DV GHO PHV GH DJRVWR GH PLO QRYHFLHQWRV QRYHQWD \ VLHWH )UDQFLVFR 6REHUµQ 9DOG«V 0LQLVWUR3UHVLGHQWH %DQFR &HQWUDO GH &XED 5(62/8&,21 1R '( 325 &8$172 /D 6RFLHGDG $QµQLPD )LQDQFLHUD 1DFLRQDO 6$ FRQRFLGD FRPR ),16$ FRQVWLWXLGD PHn GLDQWH HVFULWXUD QRWDULDO 1R GH IHFKD GH DEULO GH WDO FRPR TXHGµ PRGLILFDGD SRU ODV HVn FULWXUDV 1R GH GH PD\R GH \ 1R GLH GH GLFLHPEUH GH KD VROLFLWDGR /LFHQFLD GHO %DQFR &HQWUDO GH &XED SDUD GHGLFDUVH D DFWLYLGDGHV GH FDU£FWHU ILQDQFLHUR 325 &8$172 (O %DQFR &HQWUDO GH &XED GH FRQIRUn PLGDG FRQ HO $UW¯FXOR GHO 'HFUHWR/H\ 1R GH GH PD\R GH 6REUH ORV %DQFRV H ,QVWLWXFLRQHV )Ln QDQFLHUDV QR %DQFDULDV HV OD DXWRULGDG UHFWRUD GH ODV LQVWLWXFLRQHV ILQDQFLHUDV VXV VXFXUVDOHV \ GH ODV RILFLQDV GH UHSUHVHQWDFLµQ \ ODV GLVSRVLFLRQHV TXH GLFWH HQ OD HVIHUD EDQFDULD \ ILQDQFLHUD VRQ GH REOLJDWRULR FXPn SOLPLHQWR SDUD HVDV HQWLGDGHV DXWRUL]DGDV D RSHUDU HQ &XED \ SDUD WRGRV ORV RUJDQLVPRV µUJDQRV HPSUHVDV \ HQWLGDGHV HFRQµPLFDV HVWDWDOHV RUJDQL]DFLRQHV \ DVRn FLDFLRQHV HFRQµPLFDV R GH RWUR FDU£FWHU FRRSHUDWLYDV HO VHFWRU SULYDGR \ OD SREODFLµQ 325 &8$172 'H DFXHUGR FRQ OD 'LVSRVLFLµQ 7UDQn VLWRULD 7(5&(5$ GHO PHQFLRQDGR 'HFUHWR/H\ 1R ODV LQVWLWXFLRQHV ILQDQFLHUDV QR EDQFDULDV TXH D OD HQn WUDGD HQ YLJRU GHO PLVPR VH HQFX«QWUHQ FRQVWLWXLGDV SRGU£Q FRQWLQXDU RSHUDQGR SRU HVSDFLR GH f G¯DV FRQn WDGRV D SDUWLU GH OD SURPXOJDFLµQ GH GLFKR 'HFUHWR/H\ GH OD PLVPD IRUPD HQ TXH OR YHQ¯DQ KDFLHQGR (Q HVWH W«UPLQR GH WLHPSR GHEHQ FXPSOLPHQWDU OR HVWDEOHFLGR HQ HO FLWDGR 'HFUHWR/H\ SDUD OD FRQVWLWXFLµQ GH HVWH WLSR GH LQVWLWXFLRQHV 325 &8$172 ( 'HFUHWR/H\ 1R GH GH PD\R GH 'HO %DQFR &HQWUDO GH &XED HQ VX DUW¯FXOR LQFLVR Ef HVWDEOHFH HQWUH ODV IXQFLRQHV GHO 3UHVLGHQWH GHO %DQFR &HQWUDO GH &XED OD GH GLFWDU UHVROXFLRQHV GH FXPSOLPLHQWR REOLJDWRULR SDUD WRGDV ODV LQVWLWXFLRQHV ILn QDQFLHUDV \ ODV RILFLQDV GH UHSUHVHQWDFLµQ 325 &8$172 (O TXH UHVXHOYH IXH QRPEUDGR 0Ln QLVWUR3UHVLGHQWH GHO %DQFR &HQWUDO GH &XED SRU $FXHUn GR GHO &RQVHMR GH (VWDGR GH IHFKD GH MXQLR GH 325 7$172 (Q XVR GH ODV IDFXOWDGHV TXH PH HVW£Q FRQIHULGDV 5HVXHOYR 81,&2 2WRUJDU /,&(1&,$ (63(&,),&$ DXWRUL]DQn GR D OD LQVWLWXFLµQ ILQDQFLHUD QR EDQFDULD GHQRPLQDGD )LQDQFLHUD 1DFLRQDO 6$ OD TXH D WRGRV ORV HIHFWRV OHn JDOHV WDPEL«Q VH LGHQWLILFD FRPR ),16$ SDUD TXH D SDUWLU GH OD SUHVHQWH DFW¼H VHJ¼Q ORV W«UPLQRV HQ TXH VH H[SUHVD HO WH[WR TXH VH DQH[D D HVWD UHVROXFLµQ IRUn PDQGR SDUWH LQWHJUDQWH GH OD PLVPD &2081,48(6( $ OD 6HFUHWDU¯D GHO &RPLW« (MHFXWLYR GHO &RQVHMR GH 0LQLVWURV D ORV 9LFHSUHVLGHQWHV $XGLWRU *HQHUDO \ 'LUHFWRUHV GHO %DQFR &HQWUDO GH &XED DO 3UHVLGHQWH GH OD )LQDQFLHUD 1DFLRQDO 6$ \ D FXDQWDV SHUVRQDV QDWXUDOHV R MXU¯GLFDV SURFHGD \ DUFK¯YHVH HO RULJLQDO HQ OD 6HFUHWDU¯D GHO %DQFR &HQWUDO GH &XED 38%/,48(6( HQ OD *DFHWD 2ILFLDO GH OD 5HS¼EOLFD SDUD FRQRFLPLHQWR JHQHUDO '$'$ HQ OD FLXGDG GH /D +DEDQD D ORV G¯DV GHO PHV GH DJRVWR GH PLO QRYHFLHQWRV QRYHQWD \ VLHWH )UDQFLVFR 6REHUµQ 9DOG«V 0LQLVWUR3UHVLGHQWH %DQFR &HQWUDO GH &XED /,&(1&,$ (63(&,),&$ 6H RWRUJD HVWD /LFHQFLD (VSHF¯ILFD HQ OR DGHODQWH f¯/,&(1&,$f°f D IDYRU GH OD HQWLGDG )LQDQFLHUD 1Dn FLRQDO 6$ OD TXH D WRGRV ORV HIHFWRV OHJDOHV \ HQ OR DGHODQWH VH LGHQWLILFDU£ FRPR ),16$ FRQVWLWXLGD PHn GLDQWH HVFULWXUD QRWDULDO 1R GH IHFKD GH DEULO GH WDO FRPR TXHGµ PRGLILFDGD SRU ODV HVFULn WXUDV 1R GH GH PD\R GH \ 1R GH GH GLFLHPEUH GH FRQ VHGH HQ &DOOH * 1R SODQWD EDMD HVTXLQD D 9HGDGR 0XQLFLSLR 3OD]D GH OD 5HYROXFLµQ &LXGDG GH /D +DEDQD SDUD GHGLFDUVH D OD DFWLYLGDG ILQDQFLHUD SRU WLHPSR LQGHILQLGR HQ OD 5HS¼EOLFD GH &XED (VWD /,&(1&,$ UHFRQRFH \ DXWRUL]D D ),16$ OD IDn FXOWDG GH UHDOL]DU DFWLYLGDGHV ILQDQFLHUDV GH DFXHUGR D OR TXH VH HVWDEOHFH D FRQWLQXDFLµQ )LQDQFLDU RSHUDFLRQHV GH H[SRUWDFLµQ H LPSRUWDFLµQ EULQGDU VHUYLFLRV GH LQJHQLHU¯D ILQDQFLHUD GH JHVWRU¯D GH QHJRFLRV H LQVWUXPHQWDU PHGLGDV GH SURPRFLµQ \ GHVDUUROOR GH SUR\HFWRV GH H[SRUWDFLµQ \ RIUHFHU VHUYLFLRV GH FRQVXOWRU¯D HQ PDWHULD GH SRO¯WLFD HFRn QµPLFD \ ILQDQFLHUD VHUYLFLRV FRQWDEOHV \ HVWDG¯VWLFRV VLVWHPDV DXWRPDWL]DGRV SUHSDUDFLµQ GH SHUVRQDO DVH VRUDPLHQWR VREUH HODERUDFLµQ GH SUHVXSXHVWRV DUDQn FHOHV H LPSXHVWRV 3URPRYHU \ HMHUFHU SRU V¯ PLVPD HO IDFWRUDMH \ HO DSR\R D HPSUHVDV FXEDQDV HQ HVD PDWHULD 2IUHFHU FREHUWXUD GH WDVDV GH LQWHU«V \ GH ULHVJR FDPELDULR )LQDQFLDU LQYHUVLRQHV 3DUWLFLSDU HQ RSHUDFLRQHV GH UHIPDQGDPLHQWR GH GHXGD 5HDOL]DU RSHUDFLRQHV GH OHDVLQJ $EULU FXHQWDV EDQFDULDV GH FXDOTXLHU WLSR \ HVWDEOHn FHU GHSµVLWRV EDQFDU¯RV D VX QRPEUH HQ EDQFRV UDn GLFDGRV HQ &XED R HQ HO H[WUDQMHUR VLJXLHQGR ORV SURFHGLPLHQWRV HVWDEOHFLGRV SDUD HOOR 7RPDU IRQGRV SUHVWDGRV SDUD UHDOL]DU ODV RSHUDFLRQHV DXWRUL]DGDV 3DUD HO GHVDUUROOR GH VXV IXQFLRQHV SRGU£ DVRFLDUVH
PAGE 4
r ‘ ‘ ‘ cL @ *$&(7$ 2),&,$/ GH RFWXEUH GH DFRUGH FRQ OD OHJLVODFLµQ YLJHQWH DO HIHFWR FRQ HQWLGDn GHV DILQHV QDFLRQDOHV \ H[WUDQMHUDV \ SDUWLFLSDU FRPR DFFLRQLVWD HQ RWUDV FRPSD³¯DV DQµQLPDV \ QRPEUDU DJHQn WHV \ UHSUHVHQWDQWHV HQ HO WHUULWRULR QDFLRQDO \ HQ HO H[WUDQMHUR 4XHGD H[SUHVDPHQWH SURKLELGR D ),16$ UHDOL]DU RSHn UDFLRQHV EDQFDULDV GH WLSR DOJXQR DV¯ FRPR RWUDV DFWLn YLGDGHV TXH QR VHDQ ODV DXWRUL]DGDV HQ HVWD /,&(1&,$ ),16$ VROLFLWDU£ VX LQVFULSFLµQ HQ HO 5HJLVWUR *HQHn UDO GH %DQFRV H ,QVWLWXFLRQHV )LQDQFLHUDV QR %DQFDULDV GHQWUR GH XQ SOD]R GH G¯DV D SDUWLU GH OD IHFKD GH RWRUJDPLHQWR GH OD SUHVHQWH /,&(1&,$ ),16$ VXPLQLVWUDU£ DO %DQFR &HQWUDO GH &XED \ GHn P£V RUJDQLVPRV TX« FRUUHVSRQGD ORV GDWRV H LQIRUPHV TXH OH VHDQ VROLFLWDGRV WDQWR SDUD VX FRQRFLPLHQWR R HQ UD]µQ GH ODV LQVSHFFLRQHV TXH OH UHDOLFHQ \ HVWDU£ REOLJDGD D H[KLELU ORV OLEURV DV¯ FRPR ORV GRFXPHQWRV \ GHP£V DQWHFHGHQWHV TXH SXGLHUDQ VROLFLWDUOHV HQ HO FXPSOLPLHQWR GH VXV REOLJDFLRQHV (O %DQFR &HQWUDO GH &XED SRGU£ FDQFHODU R PRGLILFDU HVWD /,&(1&,$ FXDQGR VH LQIULQMD OR HVWDEOHFLGR HQ OD SUHVHQWH HQ ODV GLVSRVLFLRQHV GHO %DQFR &HQWUDO GH &XED X RWUDV GLVSRVLFLRQHV OHJDOHV YLJHQWHV TXH OH VHDQ DSOLFDEOHV 'DGD HQ OD FLXGDG GH /D +DEDQD D ORV G¯DV GHO PHV GH DJRVWR GH PLO QRYHFLHQWRV QRYHQWD \ VLHWH )UDQFLVFR 6REHUµQ 9DOG«V 0LQLVWUR3UHVLGHQWH %DQFR &HQWUDO GH &XED 0,1,67(5,26 ),1$1=$6 < 35(&,26 5(62/8&,21 1R 325 &8$172 (O 'HFUHWR 1R 6REUH OD 2ILFLQD GHO &RQVHUYDGRU GH OD &LXGDG GH 7ULQLGDG \ HO 9DOOH GH ORV ,QJHQLRV GLFWDGR SRU HO &RPLW« (MHFXWLYR GHO &RQVHMR GH 0LQLVWURV GH IHFKD GH IHEUHUR GH HVWDEOHFH HQ VX $UW¯FXOR TXH ODV HQWLGDGHV HQFODYDGDV HQ OD ]RQD SULRUL]DGD SDUD OD FRQVHUYDFLµQ \ HO UHVWR GH ODV TXH HQ HO 0XQLFLSLR RSHUDQ HQ PRQHGD OLEUHPHQWH FRQYHUWLEOH DV¯ FRPR ODV QR VXERUGLQDGDV D OD 2ILFLQD GHO &RQVHUYDGRU GH OD &LXGDG GH 7ULQLGDG \ VXV GHSHQn GHQFLDV FRQWULEXLU£Q D VX UHVWDXUDFLµQ \ SUHVHUYDFLµQ FRQ XQ WDQWR SRU FLHQWR GH VXV LQJUHVRV 325 &8$172 (O UHIHULGR 'HFUHWR HQ HO ¼OWLPR S£n UUDIR GHO SURSLR DUW¯FXOR GLVSRQH TXH OD FRQWULEXFLµQ TXH VH HVWDEOHFH LU£ D ODV FXHQWDV DELHUWDV SDUD OD UHVn WDXUDFLµQ \ VH KDU£ HIHFWLYD GH DFXHUGR FRQ ODV GLVSRVLn FLRQHV HVWDEOHFLGDV SRU HO 0LQLVWHULR GH )LQDQ]DV \ 3UHFLRV SRU OR TXH VH KDFH QHFHVDULR UHJXODU HO SURFHn GLPLHQWR SDUD VX SDJR 325 7$172 (Q XVR GH ODV IDFXOWDGHV TXH PH HVW£Q FRQIHULGDV 5HVXHOYR 35,0(52 /DV HQWLGDGHV FRQ HVWDEOHFLPLHQWRV HQFODn YDGRV HQ OD ]RQD SULRUL]DGD SDUD OD FRQVHUYDFLµQ D TXH VH UHILHUH HO 'HFUHWR 1R 6REUH OD 2ILFLQD GHO &RQn VHUYDGRU GH OD &LXGDG GH 7ULQLGDG \ HO 9DOOH GH ORV ,QJHQLRV GH IHFKD GH IHEUHUR GH \ HO UHVWR GH ODV TXH HQ HO nPXQLFLSLR RSHUHQ HQ PRQHGD OLEUHPHQWH FRQYHUWLEOH \ ODV QR VXERUGLQDGDV D OD 2ILFLQD GHO &RQn VHUYDGRU GH OD &LXGDG GH 7UQLGDG \ HO 9DOOH GH ORV ,Qn JHQLRV \ VXV GHSHQGHQFLDV HQ OR DGHODQWH ODV HQWLGDGHV LQGHSHQGLHQWHPHQWH TXH VX VHGH SULQFLSDO UDGLTXH R QR HQ GLFKD ]RQD FRQWULEXLU£Q D VX UHVWDXUDFLµQ \ SUHn VHUYDFLµQ HQ OD FXDQW¯D TXH D FRQWLQXDFLµQ VH HVWDEOHFH VHJ¼Q FRUUHVSRQGD D DSOLFDU D ORV LQJUHVRV EUXWRV SURn YHQLHQWHV GH ODV RSHUDFLRQHV PHUFDQWLOHV GH HVWRV HVWDn EOHFLPLHQWRV f§HO GRV SRU FLHQWR bf GH VXV LQJUHVRV ODV TXH SHUn FLEDQ LQJUHVRV HQ GLYLVDV f§HO XQR SRU FLHQWR bf GH VXV LQJUHVRV ODV TXH SHU FLEDQ LQJUHVRV HQ PRQHGD QDFLRQDO 6HJXQGR /DV HQWLGDGHV D TXH VH UHILHUH HO DSDUWDGR SUHFHGHQWH HIHFWXDU£Q OD FRQWULEXFLµQ GHO LPSRUWH TXH UHVXOWH GH OD DSOLFDFLµQ GH ORV WDQWRV SRU FLHQWRV SUHn YLVWRV D ORV LQJUHVRV EUXWRV REWHQLGRV HQ HO PHV GHQWUR GH ORV YHLQWLFLQFR f SULPHURV G¯DV QDWXUDOHV GHO PHV VLJXLHQWH D DTXHO GH VX REWHQFLµQ PHGLDQWH WUDQVIHUHQn FLD EDQFDULD R FXDOHVTXLHUD RWUD IRUPD GH SDJR TXH DO HIHFWR FRQYHQJDQ FRQ OD 2ILFLQD GHO &RQVHUYDGRU GH OD &LXGDG GH 7ULQLGDG ([FHSFLRQDOPHQWH FXDQGR FLUFXQVWDQFLDV FRQFXUUHQWHV DV¯ OR DFRQVHMHQ OD UHIHULGD 2ILFLQD SRGU£ DXWRUL]DU XQ W«UPLQR GH SDJR GLVWLQWR DO SUHYLVWR HQ HO S£UUDIR SUHFHGHQWH 7(5&(52 /D 2ILFLQD GHO &RQVHUYDGRU GH OD &LXGDG GH 7ULQLGDG SRGU£ UHDOL]DU YHULILFDFLRQHV GLUHFWDV R FXDOHVTXLHUD RWUD IRUPD GH FRPSUREDFLµQ HQ ODV HQn WLGDGHV REOLJDGDV D OD FRQWULEXFLµQ HVWDEOHFLGD HQ OR FRQFHUQLHQWH D OD FRUUHVSRQGHQFLD HQWUH VXV LQJUHVRV \ DSRUWHV UHDOL]DGRV &8$572 /DV HQWLGDGHV TXH VHDQ XQLGDGHV SUHVXn SXHVWDGDV QR FRQWULEXLU£Q H[FHSWR DTXHOODV TXH ILQDQn FLHQ WRWDO R SDUFLDOPHQWH VXV JDVWRV FRQ VXV LQJUHVRV HQ FX\R FDVR HIHFWXDU£Q OD FRQWULEXFLµQ GHO LPSRUWH TXH UHVXOWH DO DSOLFDU ORV WDQWRV SRU FLHQWRV SUHYLVWRV VREUH ORV LQJUHVRV EUXWRV REWHQLGRV SRU WDOHV DFWLYLGDGHV \ KDVn WD HO O¯PLWH GHO H[FHVR GH LQJUHVRV VREUH VXV JDVWRV SRU OR TXH HO SDJR GH HVWD FRQWULEXFLµQ QR SRGU£ JHQHUDU VXEVLGLRV D HVWDV XQLGDGHV $VLPLVPR ODV HQWLGDGHV TXH HVW«Q REOLJDGDV DO SDJR GHO ,PSXHVWR GH &LUFXODFLµQ GHGXFLU£Q GH ORV LQJUHVRV EUXWRV REWHQLGRV HO LPSRUWH TXH FRUUHVSRQGD D VX SDJR 48,172 /D FRQWULEXFLµQ D TXH VH FRQWUDH HVWD 5Hn VROXFLµQ VH FRQVLGHUDU£ XQ JDVWR ILQDQFLHUR GH ODV HQn WLGDGHV REOLJDGDV D VX SDJR 6(;72 4XHGDQ H[FOXLGDV GH OR TXH SRU OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ VH GLVSRQH ODV DVRFLDFLRQHV FX\RV LQJUHVRV SURYHQJDQ H[FOXVLYDPHQWH GH ODV FXRWDV DSRUWDGDV SRU VXV PLHPEURV ODV UHSUHVHQWDFLRQHV GH ILUPDV H[WUDQn MHUDV \ ODV HPSUHVDV PL[WDV ODV SDUWHV HQ ORV FRQWUDWRV GH DVRFLDFLµQ HFRQµPLFD LQWHUQDFLRQDO \ ODV HPSUHVDV GH FDSLWDO WRWDOPHQWH H[WUDQMHUR UHJXODGDV HQ OD /H\ 1R 'H OD ,QYHUVLµQ ([WUDQMHUD GH IHFKD GH VHSn WLHPEUH GH 6(37,02 6H GHOHJD HQ HO YLFHPLQLVWUR GH HVWH 0Ln QLVWHULR TXH DWLHQGH D OD 'LUHFFLµQ GH ,QJUHVRV OD IDn FXOWDG SDUD TXH GLFWH FXDQWDV LQVWUXFFLRQHV VH UHTXLHUDQ SDUD HO PHMRU FXPSOLPLHQWR GH OR TXH SRU OD SU«VHQWH VH GLVSRQH
PAGE 5
GH RFWXEUH GH *$&(7$ 2),&,$/ 2&7$92 (VWD 5HVROXFLµQ HQWUDU£ HQ YLJRU HO G¯D GH VX IHFKD 129(12 )XEO¯TXHVH HQ OD *DFHWD 2ILFLDO GH OD 5Hn S¼EOLFD GH &XED SDUD JHQHUDO FRQRFLPLHQWR \ DUFK¯YHVH HO RULJLQDO HQ OD 'LUHFFLµQ -XU¯GLFD GH HVWH 0LQLVWHULR 'DGD HQ OD FLXGDG GH /D +DEDQD D GH DJRVWR GH 0DQXHO 0LOODUHV 5RGU¯JXH] 0LQLVWUR GH )LQDQ]DV \ 3UHFLRV 5(62/8&,21 1R 325 &8$172 (O 'HFUHWR 1R 6REUH OD 2ILFLQD GHO +LVWRULDGRU GH OD &LXGDG GH &DPDJ¾H\ GLFWDGR SRU HO &RPLW« (MHFXWLYR GHO &RQVHMR GH 0LQLVWURV GH IHFKD GH HQHUR GH HVWDEOHFH HQ VX DUW¯FXOR TXH ODV HQWLGDGHV HQFODYDGDV HQ ODV ]RQDV SULRUL]DGDV SDUD OD FRQVHUYDFLµQ QR VXERUGLQDGDV D OD 2ILFLQD GHO +LVWRn ULDGRU GH OD &LXGDG GH &DPDJ¾H\ R VXV GHSHQGHQFLDV \ TX« JHQHUDQ LQJUHVRV FRQWULEXLU£Q D VX UHVWDXUDFLµQ \ SUHVHUYDFLµQ FRQ XQ WDQWR SRU FLHQWR GH VXV LQJUHVRV \ TXH HVWD FRQWULEXFLµQ LU£ D ODV FXHQWDV DELHUWDV SDUD OD UHVWDXUDFLµQ \ VH KDU£ HIHFWLYD GH DFXHUGR FRQ ODV GLVSRVLFLRQHV HVWDEOHFLGDV SRU HO 0LQLVWHULR GH )LQDQ]DV \ 3UHFLRV 325 &8$172 A6H KDFH QHFHVDULR GLVSRQHU HO SURn FHGLPLHQWR SDUD HO SDJR GH OD FLWDGD FRQWULEXFLµQ D OD 2ILFLQD GHO +LVWRULDGRU GH OD &LXGDG GH &DPDJ¾H\ )25 7$172 (Q XVR GH ODV IDFXOWDGHV TXH PH HVW£Q FRQIHULGDV 5HVXHOYR )50(52 /DV HQWLGDGHV FRQ HVWDEOHFLPLHQWRV HQn FODYDGRV HQ ODV ]RQDV SULRUL]DGDV SDUD OD FRQVHUYDFLµQ D TXH VH UHILHUH HO 'HFUHWR 1R VREUH OD 2ILFLQD GHO +LVWRULDGRU GH OD &LXGDG GH &DPDJ¾H\ GH IHFKD GH HQHUR GH QR VXERUGLQDGDV D OD 2ILFLQD GHO +LVWRn ULDGRU GH OD &LXGDG GH &DPDJ¾H\ \ VXV GHSHQGHQFLDV HQ OR DGHODQWH ODV HQWLGDGHV LQGHSHQGLHQWHPHQWH TXH VX VHGH SULQFLSDO UDGLTXH R QR HQ GLFKDV ]RQDV HVW£Q REOLJDGDV D FRQWULEXLU D VX UHVWDXUDFLµQ \ SUHVHUYDFLµQ HQ OD FXDQW¯D TXH D FRQWLQXDFLµQ VH H[SUHVD D DSOLFDU D ORV LQJUHVRV EUXWRV SURYHQLHQWHV GH ODV RSHUDFLRQHV PHUFDQWLOHV GH HVWRV HVWDEOHFLPLHQWRV GH DFXHUGR DO SURFHGLPLHQWR TXH SRU OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ VH HVn WDEOHFH f§HO GRV SRU FLHQWR bf GH VXV LQJUHVRV ODV TXH SHUn FLEDQ LQJUHVRV HQ GLYLVDV f§HO X³R SRU FLHQWR bf GH VXV LQJUHVRV ODV TXH SHUn FLEDQ LQJUHVRV HQ PRQHGD QDFLRQDO 6(*81'2 /DV HQWLGDGHV D TXH VH UHILHUH HO DSDUWDGR SUHFHGHQWH HIHFWXDU£Q OD FRQWULEXFLµQ GHO LPSRUWH TXH UHVXOWH GH OD DSOLFDFLµQ GH ORV WDQWRV SRU FLHQWRV SUHn YLVWRV D ORV LQJUHVRV EUXWRV REWHQLGRV HQ HO PHV GHQWUR GH ORV YHLQWLFLQFR f SULPHURV G¯DV QDWXUDOHV GHO PHV VLJXLHQWH D DTXHO GH VX REWHQFLµQ PHGLDQWH WUDQVIHUHQn FLD EDQFDULD R FXDOHVTXLHUD RWUD IRUPD GH SDJR TXH DO HIHFWR FRQYHQJDQ FRQ OD 2ILFLQD GHO +LVWRULDGRU GH OD &LXGDG GH &DPDJ¾H\ ([FHSFLRQDOPHQWH FXDQGR FLUFXQVWDQFLDV FRQF¾UUHQWHV DV¯ OR DFRQVHMHQ OD UHIHULGD 2ILFLQD SRGU£ DXWRUL]DU XQ W«UPLQR GH SDJR GLVWLQWR DO HVWDEOHFLGR HQ HO S£UUDIR SUHn FHGHQWH 7(5&(52 /D 2ILFLQD GHO +LVWRULDGRU GH OD &LXGDG GH &DPDJ¾H\ SRGU£ UHDOL]DU YHULILFDFLRQHV GLUHFWDV R FXDOHVTXLHUD RWUD IRUPD GH FRPSUREDFLµQ HQ ODV HQWLn GDGHV REOLJDGDV D OD FRQWULEXFLµQ HVWDEOHFLGD HQ OR FRQFHUQLHQWH D OD FRUUHVSRQGHQFLD HQWUH VXV LQJUHVRV EUXWRV \ DSRUWHV UHDOL]DGRV &8$572 /DV HQWLGDGHV TXH VHDQ XQLGDGHV SUHVXn SXHVWDGDV QR FRQWULEXLU£Q H[FHSWR DTXHOODV TXH ILQDQn FLHQ WRWDO R SDUFLDOPHQWH VXV JDVWRV FRQ VXV LQJUHVRV HQ FX\R FDVR HIHFWXDU£Q OD FRQWULEXFLµQ GHO LPSRUWH TXH UHVXOWH DO DSOLFDU ORV WDQWRV SRU FLHQWRV SUHYLVWRV VREUH ORV LQJUHVRV EUXWRV REWHQLGRV SRU WDOHV DFWLYLGDGHV \ KDVWD HO O¯PLWH GHO H[FHVR GH LQJUHVRV VREUH VXV JDVWRV SRU OR TXH HO SDJR GH HVWD FRQWULEXFLµQ QR SRGU£ JHQHUDU VXEVLGLRV D HVWDV XQLGDGHV $VLPLVPR ODV HQWLGDGHV TXH HVW«Q REOLJDGDV DO SDJR GHO ,PSXHVWR GH &LUFXODFLµQ GHGXFLU£Q GH ORV LQJUHVRV EUXWRV REWHQLGRV HO LPSRUWH TXH FRUUHVSRQGD D VX SDJR 48,172 /D FRQWULEXFLµQ D TXH VH FRQWUDH HVWD 5Hn VROXFLµQ VH FRQVLGHUDU£ XQ JDVWR ILQDQFLHUR GH ODV HQn WLGDGHV REOLJDGDV D VX SDJR 6(;72 4XHGDQ H[FOXLGDV GH OR TXH SRU OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ VH GLVSRQH ODV DVRFLDFLRQHV FX\RV LQJUHVRV SURYHQJDQ H[FOXVLYDPHQWH GH ODV FXRWDV DSRUWDGDV SRU VXV PLHPEURV ODV UHSUHVHQWDFLRQHV GH ILUPDV H[WUDQMHn UDV \ ODV HPSUHVDV PL[WDV ODV SDUWHV HQ ORV FRQWUDWRV GH DVRFLDFLµQ HFRQµPLFD LQWHUQDFLRQDO \ ODV HPSUHVDV GH FDSLWDO WRWDOPHQWH H[WUDQMHUR UHJXODGDV HQ OD /H\ 1R 'H OD ,QYHUVLµQ ([WUDQMHUD GH IHFKD GH VHSn WLHPEUH GH 6(37,02 6H GHOHJD HQ HO YLFHPLQLVWUR GH HVWH 0Ln QLVWHULR TXH DWLHQGH D OD 'LUHFFLµQ GH ,QJUHVRV OD IDFXOn WDG SDUD TXH GLFWH FXDQWDV LQVWUXFFLRQHV VH UHTXLHUDQ SDUD HO PHMRU FXPSOLPLHQWR GH OR TXH SRU OD SUHVHQWH VH GLVSRQH 2&7$92 (VWD 5HVROXFLµQ HQWUDU£ HQ YLJRU HO G¯D GH VX IHFKD 129(12 3XEO¯TXHVH HQ OD *DFHWD 2ILFLDO GH OD 5HS¼EOLFD GH &XED SDUD JHQHUDO FRQRFLPLHQWR \ DUFK¯n YHVH HO RULJLQDO HQ OD 'LUHFFLµQ -XU¯GLFD GH HVWH 0LQLVn WHULR 'DGD HQ OD FLXGDG GH /D +DEDQD D GH DJRVWR GH 0DQXHO 0LOODUHV 5RGU¯JXH] 0LQLVWUR GH )LQDQ]DV \ 3UHFLRV 5(62/8&,21 1R 325 &8$172 /D /H\ 1R 'HO 6LVWHPD 7ULEXn WDULR GH IHFKD GH DJRVWR GH HQ VX W¯WXOR ,, &Dn SLWXOR ,,, DUW¯FXORV \ HVWDEOHFH HO ,PSXHVWR VREUH ODV YHQWDV GH ORV ELHQHV GHVWLQDGRV DO XVR \ FRQVXPR TXH VHDQ REMHWR GH FRPSUDYHQWD LPSRUWDGRV R SURGXn FLGRV WRWDO R SDUFLDOPHQWH HQ &XED D TXH HVW£Q REOLJDn GRV ORV LPSRUWDGRUHV SURGXFWRUHV R GLVWULEXLGRUHV GH ORV ELHQHV JUDYDGRV SRU «VWH 325 &8$172 (O 'HFUHWR 1R GH IHFKD GH RFWXEUH GH GLVSRQH OD FUHDFLµQ GHO 0HUFDGR GH $UW¯FXORV ,QGXVWULDOHV \ $UWHVDQDOHV FRPR XQD HQWLGDG FRPHUFLDO \ HQ VX DUW¯FXOR HVWDEOHFH OD REOLJDFLµQ GH ODV SHUVRQDV MXU¯GLFDV TXH FRQFXUUDQ D «VWH GH WULEXWDU DO (VWDGR ORV LPSXHVWRV FRUUHVSRQGLHQWHV
PAGE 6
*$&(7$f¬ 2),&,$@ GH RFWXEUH GH 325 &8$172 /D UHIHULGD /H\ HQ VX 'LVSRVLFLµQ )LQDO 4XLQWD LQFLVRV Ef \ Hf IDFXOWD DO 0LQLVWUR GH )Ln QDQ]DV \ 3UHFLRV SDUD FXDQGR FLUFXQVWDQFLDV HFRQµPLFDV c\ VRFLDOHV D VX MXLFLR DV¯ OR DFRQVHMHQ HVWDEOHFHU ODV EDVHV LPSRQLEOHV \ WLSRV LPSRVLWLYRV HQ IRUPD SURJUHn VLYD R QR DV¯ FRPR ODV IRUPDV \ SURFHGLPLHQWRV SDUD HO F£OFXOR SDJR \ OLTXLGDFLµQ GH ORV LPSXHVWRV 325 &8$172 6H KDFH QHFHVDULD OD LPSOHPHQWDFLµQ GH ODV UHJXODFLRQHV GHO ,PSXHVWR VREUH ODV YHQWDV SDUD ODV SHUVRQDV MXU¯GLFDV SURGXFWRUDV \ FRPHUFLDOL]DGRUDV R DPEDV LQFOXVLYH TXH UHDOL]DQ YHQWDV OLEHUDGDV HQ SHVRV FXEDQRV GH SURGXFWRV LQGXVWULDOHV QR DOLPHQWLFLRV \ GH SURGXFWRV DOLPHQWLFLRV HVWRV ¼OWLPRV HQ VX HVWDGR QDWXUDO R HODERUDGRV HQ OD UHG PLQRULVWD \ D RWUDV HQn WLGDGHV 325 7$172 (Q XVR GH ODV IDFXOWDGHV TXH PH HVW£Q FRQIHULGDV 5HVXHOYR 35,0(52 6RQ VXMHWRV GHO ,PSXHVWR VREUH ODV 9HQWDV FRQ DUUHJOR D OR TXH SRU OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ VH HVn WDEOHFH ODV SHUVRQDV MXU¯GLFDV SURGXFWRUDV \ FRPHUFLDn OL]DGRUDV R DPEDV LQFOXVLYH GH SURGXFFLRQHV IXQGDn PHQWDOHV R VHFXQGDULDV GH SURGXFWRV LQGXVWULDOHV QR DOLn PHQWLFLRV \ GH SURGXFWRV DOLPHQWLFLRV HQ VX HVWDGR QDWXUDO R HODERUDGRV 6(*81'2 (O KHFKR LPSRQLEOH GHO LPSXHVWR D TXH VH FRQWUDH OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ HVW£ FRQVWLWXLGR SRU ODV YHQWDV OLEHUDGDV HQ SHVRV FXEDQRV TXH UHDOLFHQ ORV VXMHWRV GH «VWH HQ OD UHG GH FRPHUFLR PLQRULVWD DV¯ FRPR D RWUDV HQWLGDGHV VLHPSUH TXH HQ WRGRV ORV FDVRV ORV ELHQHV HVW«Q GHVWLQDGRV DO XVR \ FRQVXPR ILQDO 7(5&(52 /D EDVH LPSRQLEOH HVWDU£ FRQVWLWXLGD SRU HO SUHFLR PLQRULVWD GH ODV YHQWDV GH ODV PHUFDQF¯DV REn MHWR GH OD LPSRVLFLµQ &8$572 /DV SHUVRQDV MXU¯GLFDV REOLJDGDV DO SDJR GHO LPSXHVWR DSOLFDU£Q D OD EDVH LPSRQLEOH HVWDEOHFLGD HQ HO DSDUWDGR DQWHULRU ORV WLSRV LPSRVLWLYRV VLJXLHQWHV Df 9HLQWH \ FLQFR SRU FLHQWR bf HQ ORV FDVRV GH YHQWDV OLEHUDGDV GH SURGXFWRV LQGXVWULDOHV QR DOLn PHQWLFLRV Ef 9HLQWH SRU FLHQWR bf HQ ORV FDVRV GH YHQWDV OLEHUDGDV GH SURGXFWRV DOLPHQWLFLRV HQ VX HVWDGR QDWXUDO R HODERUDGRV n 48,172 /RV VXMHWRV GH HVWH LPSXHVWR TXH UHDOLFHQ YHQWDV HQ OD UHG GH FRPHUFLR PLQRULVWD R D RWUDV HQn WLGDGHV GH SURGXFWRV D SUHFLRV OLEHUDGRV TXH HVW«Q JUDn YDGRV FRQ HO LPSXHVWR GH FLUFXODFLµQ DSOLFDU£Q SDUD OD GHWHUPLQDFLµQ GHO ,PSXHVWR VREUH ODV YHQWDV ORV WLn SRV LPSRVLWLYRV H[SUHVDGRV HQ HO DSDUWDGR DQWHULRU VHn J¼Q HO SURGXFWR GH TXH VH WUDWH D OD GLIHUHQFLD TXH UHn VXOWD HQWUH HO SUHFLR GH YHQWD OLEHUDGR \ HO ¼OWLPR SUHn FLR GH DGTXLVLFLµQ GHO SURGXFWR FRQWHQLHQGR HO LPn SXHVWR 6(;72 (O SDJR GHO LPSXHVWR D TXH VH FRQWUDH OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ VH HIHFWXDU£ GHQWUR GH ORV SULPHURV TXLQFH f G¯DV K£ELOHV GHO PHV VLJXLHQWH D DTX«O HQ TXH VH HIHFWXDURQ ODV YHQWDV LQJUHV£QGRVH DO )LVFR SRU ORV S£UUDIRV TXH D FRQWLQXDFLµQ VH UHODFLRQDQ \ GH DFXHUGR DO SURGXFWR REMHWR GH YHQWD TXH VH DGLFLRQDQ DO YLn JHQWH &ODVLILFDGRU GH ,QJUHVRV DO 3UHVXSXHVWR GHO (Vn WDGR 3URGXFWRV 3HVTXHURV 9HQWD /LEHUDGD 3UHn VXSXHVWR &HQWUDO 3URGXFWRV /£FWHRV 9HQWD /LEHUDGD 3UHVXSXHVWR &HQWUDO 3URGXFWRV GHULYDGRV GH +DULQD 9HQWD /LEHUDGD 3UHVXSXHVWR &HQWUDO 3URGXFWRV HQ &RQVHUYDV 9HQWD /LEHUDGD 3UHn VXSXHVWR &HQWUDO 3URGXFWRV &£UQLFRV 9HQWD /LEHUDGD 3UHVXSXHVWR &HQWUDO 2WURV 3URGXFWRV $OLPHQWLFLRV 9HQWD /LEHUDGD 3UHVXSXHVWR &HQWUDO 7HMLGRV \ &RQIHFFLRQHV 9HQWD /LEHUDGD 3UHVXn SXHVWR &HQWUDO -XJXHWHV \ 4XLQFDOOD 9HQWD /LEHUDGD 3UHVXSXHVn WR &HQWUDO &DO]DGR 9HQWD /LEHUDGD 3UHVXSXHVWR &HQWUDO $UW¯FXORV GH )HUUHWHU¯D 9HQWD /LEHUDGD 3UHVXn SXHVWR &HQWUDO (IHFWRV GH 8VR 'RP«VWLFR 9HQWD /LEHUDGD 3UHn VXSXHVWR &HQWUDO 2WURV 3URGXFWRV ,QGXVWULDOHV 9HQWD /LEHUDGD 3UHVXSXHVWR &HQWUDO 6(37,02 6H FDQFHOD HO S£UUDIR 3URGXFWRV 3HVTXHURV 3UHVXSXHVWR &HQWUDO GHO YLJHQWH &ODVLILFDGRU GH ,QJUHVRV DO 3UHVXSXHVWR GHO (VWDGR 2&7$92 'HFXUVDGR HO W«UPLQR GH SDJR YROXQWDULR HVWDEOHFLGR HQ HO DSDUWDGR 6H[WR GH OD SUHVHQWH 5HVRn OXFLµQ VLQ TXH «VWH VH HIHFW¼H ORV FRQWULEX\HQWHV HVWDn U£Q LQFXUVRV HQ UHFDUJR SRU PRUD \ HQ ODV GHP£V VDQn FLRQHV HVWDEOHFLGDV SRU OD OHJLVODFLµQ WULEXWDULD YLJHQWH HQ OD FXDQW¯D \ IRUPD TXH HQ HOOD VH HVWDEOHFH 129(12 /RV VXMHWRV GH HVWH LPSXHVWR SRGU£Q HMHUn FHU ORV GHUHFKRV TXH ODV GLVSRVLFLRQHV WULEXWDULDV YLn JHQWHV OHV DWULEX\HQ D ORV FRQWULEX\HQWHV \ VH DWHQGU£Q D ODV REOLJDFLRQHV ILVFDOHV TXH HQ HVWH VHQWLGR VH HVWDn EOHFHQ HQWUH HOODV SUHVHQWDUVH HQ OD RILFLQD PXQLFLSDO GH $GPLQLVWUDFLµQ 7ULEXWDULD FRUUHVSRQGLHQWH D VX GRPLn FLOLR ILVFDO SDUD DFUHGLWDU VX FRQGLFLµQ G« VXMHWRV GH HVWH LPSXHVWR OOHYDU ORV UHJLVWURV FRQWDEOHV HVWDEOHFLGRV \ H[SHGLU FRPSUREDQWHV \ IDFWXUDV GH FRPSUDV \ YHQWDV DV¯ FRPR FRQFXUULU D ODV RILFLQDV GH OD $GPLQLVWUDFLµQ 7ULEXWDULD GRQGH VH OHV KD\D FLWDGR SDUD LQIRUPDU R FRQWHVWDU YHUEDOPHQWH R SRU HVFULWR \ GHQWUR GHO W«Un PLQR TXH VH OHV FRQFHGD HQ UHODFLµQ FRQ VXV REOLJDFLRQHV WULEXWDULDV '(&,02 6H H[FOX\HQ GH OR GLVSXHVWR HQ OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ ODV SHUVRQDV MXU¯GLFDV TXH DFWXDOPHQWH FDOFXn ODQ SODQLILFDQ \ SDJDQ HO ,PSXHVWR GH &LUFXODFLµQ VHn J¼Q OR HVWDEOHFLGR HQ OD 5HVROXFLµQ 1R GH IHFKD GH VHSWLHPEUH GH GHO H[WLQJXLGR &RPLW« (VWDWDO GH )LQDQ]DV DFWXDOPHQWH 0LQLVWHULR GH )LQDQ]DV \ 3UHn FLRV D WHQRU GH OR OHJDOPHQWH HVWDEOHFLGR \ RWUDV GH LJXDO MHUDUTX¯D UHODFLRQDGDV FRQ HVWH LPSXHVWR ,JXDOPHQWH TXHGDQ H[FOXLGDV ODV SHUVRQDV MXU¯GLFDV SRU ODV YHQWDV HQ SHVRV FXEDQRV TXH UHDOLFHQ HQ HO PHUn FDGR DJURSHFXDULR HQ VX FRQGLFLµQ GH FRQFXUUHQWHV ODV TXH VH UHJLU£Q SRU ODV GLVSRVLFLRQHV GH OD 5HVROXFLµQ 1R GH IHFKD GH VHSWLHPEUH GH GH HVWH 0Ln QLVWHULR fµ 81'(&,02 6H GHOHJD HQ HO 9LFHPLQLVWUR TXH DWLHQGH
PAGE 7
*$&(7$ 2),&,$/ GH RFWXEUH GH D OD 'LUHFFLµQ GH ,QJUHVRV GH HVWH 0LQLVWHULR OD IDFXOn WDG SDUD GLFWDU FXDQWDV LQVWUXFFLRQHV VH UHTXLHUDQ SDUD HO PHMRU FXPSOLPLHQWR GH OR TXH SRU OD SUHVHQWH VH HVn WDEOHFH '82'(&,02 6H GHURJDQ OD 5HVROXFLµQ 1R GH IHFKD GH DJRVWR GH \ FXDQWDV P£V GLVSRVLFLRQHV GH LJXDO R LQIHULRU MHUDUTX¯D VH RSRQJDQ D OR TXH SRU OD SUHVHQWH VH HVWDEOHFH '(&,027(5&(52 (VWD 5HVROXFLµQ HQWUDU£ HQ YLJRU HO G¯D SULPHUR GH RFWXEUH GH '(&,02&8$572 3XEO¯TXHVH HQ OD *DFHWD 2ILFLDO GH OD 5HS¼EOLFD GH &XED SDUD JHQHUDO FRQRFLPLHQWR \ DUFK¯YHVH HO RULJLQDO HQ OD 'LUHFFLµQ -XU¯GLFD GH HVWH 0LQLVWHULR 'DGD HQ OD FLXGDG GH /D +DEDQD D GH DJRVWR GH 5DTXHO +HUQ£QGH] +HUUHUD 0LQLVWUD SVO GH )LQDQ]DV \ 3UHFLRV 5(62/8&,21 1R 325 &8$172 /D /H\ 1R 'HO 6LVWHPD 7ULEXn WDULR GH IHFKD GH DJRVWR GH HVWDEOHFH UHVSHFWLn YDPHQWH HQ VX 7¯WXOR ,, HQ HO &DS¯WXOR ,, DUW¯FXORV \ HO ,PSXHVWR VREUH ORV ,QJUHVRV 3HUVRQDOHV D TXH HVW£Q REOLJDGDV ODV SHUVRQDV QDWXUDOHV SRU ORV LQJUHVRV TXH SHUFLEDQ HQ HO &DS¯WXOR ,; DUW¯FXORV \ HO ,PSXHVWR VREUH 'RFXPHQWRV TXH VH SDJDU£ PHGLDQWH OD ILMDFLµQ GH VHOORV GHO WLPEUH \ FX\DV EDVHV LPSRQLEOHV \ WLSRV LPSRVLWLYRV VH UHODFLRQDQ HQ HO $QH[R 1R D OD /H\ VXVFHSWLEOHV GH VHU PRGLILFDGRV R LQFOXLGRV QXHYRV GRFXPHQWRV SRU HO 0LQLVWUR GH )LQDQ]DV \ 3UHFLRV \ HQ HO &DS¯WXOR ; DUW¯FXOR HO ,PSXHVWR SRU OD 8WLOLn ]DFLµQ GH OD )XHU]D GH 7UDEDMR TXH SDJDU£Q WRGDV DTXHn OODV SHUVRQDV QDWXUDOHV \ MXU¯GLFDV FXEDQDV \ H[WUDQn MHUDV 325 &8$172 /D PHQFLRQDGD /H\ HQ VX 'LVSRVLFLµQ )LQDO 4XLQWD LQFLVRV Ef \ Hf IDFXOWD DO 0LQLVWUR GH )Ln QDQ]DV \ 3UHFLRV SDUD FXDQGR FLUFXQVWDQFLDV HFRQµPLFDV \ VRFLDOHV D VX MXLFLR DV¯ OR DFRQVHMHQ HVWDEOHFHU ODV EDVHV LPSRQLEOHV \ ORV WLSRV LPSRVLWLYRV HQ IRUPD SURn JUHVLYD R QR \ ODV IRUPDV \ SURFHGLPLHQWRV SDUD HO F£OFXOR SDJR \ OLTXLGDFLµQ GH ORV LPSXHVWRV 325 &8$172 (O 'HFUHWR/H\ 1R 6REUH OD /Ln FHQFLD GH 2SHUDFLµQ GH 7UDQVSRUWH GH IHFKD GH QRn YLHPEUH GH HVWDEOHFH ODV QRUPDV JHQHUDOHV SDUD UHJXODU OD /LFHQFLD GH 2SHUDFLµQ GH 7UDQVSRUWH FRPR LQVWUXPHQWR GH FRQWURO GH OD SRO¯WLFD GHO (VWDGR HQ OD SUHVWDFLµQ GH ORV VHUYLFLRV GH WUDQVSRUWH SRU Y¯D WHUUHVWUH PDU¯WLPD \ IOXYLDO 325 &8$172 (V QHFHVDULR HVWDEOHFHU HO SURFHGLn PLHQWR SDUD HO SDJR GHO ,PSXHVWR VREUH ORV ,QJUHVRV 3HUVRQDOHV GH ODV SHUVRQDV QDWXUDOHV TXH REWHQJDQ LQn JUHVRV GH ODV DFWLYLGDGHV PHUFDQWLOHV UHODFLRQDGDV FRQ HO VHUYLFLR GH WUDQVSRUWDFLµQ GH FDUJD \ SDVDMHURV DV¯ FRPR GHO ,PSXHVWR SRU OD 8WLOL]DFLµQ GH OD )XHU]D GH 7UDEDMR SDUD TXLHQHV HQ UD]µQ GHO PHQFLRQDGR VHUYLFLR XWLOL]DQ IXHU]D GH WUDEDMR DVDODULDGD 325 7$172 (Q XVR GH ODV IDFXOWDGHV TXH PH HVW£Q FRQIHULGDV 5HVXHOYR 35,0(52 6RQ VXMHWRV GHO ,PSXHVWR VREUH ORV ,Qn JUHVRV 3HUVRQDOHV GH DFXHUGR D OR HVWDEOHFLGR OHJDOn PHQWH HQWUH RWUDV ODV SHUVRQDV QDWXUDOHV TXH REWHQJDQ LQJUHVRV SRU HO HMHUFLFLR GH ODV DFWLYLGDGHV GH WUDQVSRUn WDFLµQ GH FDUJD \ SDVDMHURV XWLOL]DQGR FXDOTXLHU PHGLR GH WUDQVSRUWH GH WUDFFLµQ GH PRWRU DQLPDO R KXPDQD LQFOX\HQGR ODV DFWLYLGDGHV GH FKRIHU GH DXWRV GH DOTXLn OHU ERWHURV R ODQFKHURV FRFKHURV R FDUUHWRQHURV \ ODV GH FDUJD \ WUDQVSRUWDFLµQ GH SHUVRQDO HQ WULFLFORV \ ELFLFOHWDV HMHUFLGDV KDVWD OD IHFKD FRPR WUDEDMR SRU FXHQWD SURSLD 6(*81'2 /RV VXMHWRV D TXH VH UHILHUH HO DSDUWDGR DQWHULRU GHEHU£Q SUHVHQWDUVH HQ OD RILFLQD PXQLFLSDO GH $GPLQLVWUDFLµQ 7ULEXWDULD GH VX GRPLFLOLR ILVFDO SDUD FRQRFHU VXV REOLJDFLRQHV WULEXWDULDV H LQVFULELUVH HQ HO 5HJLVWUR GH &RQWULEX\HQWHV SUHYLD SUHVHQWDFLµQ GH OD FRSLD GHO 0RGHOR f¯6ROLFLWXG GH OD /LFHQFLD GH 2SHUDn FLµQ GH 7UDQVSRUWHf° SUHYLDPHQWH KDELOLWDGD SRU OD RILn FLQD FRUUHVSRQGLHQWH GH OD 8QLGDG (VWDWDO GH 7U£ILFR FRUUHVSRQGLHQWH FRQ HO WLSR GH VHUYLFLRV GH WUDQVSRUWH TXH VH XWLOL]D RFDVLµQ «VWD HQ TXH GHFODUDU£Q OD PRQHGD HQ TXH RSHUDU£Q \ HQ VX FDVR OD XWLOL]DFLµQ GH D\XGDQWHV HQ OD SUHVWDFLµQ GH GLFKRV VHUYLFLRV /DV SHUVRQDV QDWXUDOHV TXH KDVWD OD IHFKD GH HQWUDGD HQ YLJRU GH OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ HMHFXWHQ OD WUDQVn SRUWDFLµQ GH FDUJD \ SDVDMHURV SRU FXHQWD SURSLD HQ ODV DFWLYLGDGHV UHODFLRQDGDV HQ HO DSDUWDGR 3ULPHUR GH OD SUHVHQWH VH UHJLU£Q HQ FXDQWR DO WUDVODGR GH DFWLYLGDG VHJ¼Q OR HVWDEOHFLGR HQ OD 5HVROXFLµQ &RQMXQWD 1R GH ORV PLQLVWHULRV GH 7UDEDMR \ 6HJXULGDG 6RFLDO GH IHFKD GH MXOLR GH SUHVHQW£QGRVH SRVWHULRUPHQWH DQWH OD RILFLQD PXQLFLSDO GH OD $GPLQLVWUDFLµQ 7ULEXWDULD SDUD DFWXDOL]DU VX LQVFULSFLµQ DFUHGLWDQGR HVWDU DFWXDn OL]DGR HQ HO SDJR GHO ,PSXHVWR VREUH ,QJUHVRV 3HUVRn QDOHV (Q HOnFDVR GH ORV WUDQVSRUWLVWDV TXH FRQWLQ¼HQ HMHUn FLHQGR GHEHU£Q SUHVHQWDUVH LJXDOPHQWH DQWH OD PHQFLRn QDGD RILFLQD PXQLFLSDO GH $GPLQLVWUDFLµQ 7ULEXWDULD SDUD DFWXDOL]DU VX LQVFULSFLµQ DFUHGLWDQGR OD DFWXDOLn ]DFLµQ GHO SDJR GHO ,PSXHVWR VREUH ORV ,QJUHVRV 3HUVRn QDOHV 7(5&(52 /RV VXMHWRV D TXH VH FRQWUDH HO DSDUWDGR 3ULPHUR GH OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ SDJDU£Q XQD FXRWD P¯QLPD PHQVXDO D FXHQWD GHO ,PSXHVWR VREUH ORV ,Qn JUHVRV 3HUVRQDOHV VHJ¼Q HO WLSR GH VHUYLFLR D SUHVWDU ODV FDUDFWHU¯VWLFDV \ FDSDFLGDG GHO PHGLR GH WUDQVSRUWH \ OD PRQHGD HQ TXH RSHUDQ FRPR D FRQWLQXDFLµQ VH GHWDOOD &XRWD 0¯QLPD 0HQVXDO HQ PRQHGD QDFLRQDOf 7UDQVSRUWH GH &DUJD &RQ PHGLRV GH WUDFFLµQ 6HUYLFLR 6HUYLFLR GH PRWRU FRQ FDSDFLGDG 3URYLQFLDO \ 1DFLRQDO R GH 0XQLFLSDO ,QWHUSURYLQFLDO f§+DVWD XQD WRQHODGD f§0£V GH XQD \ KDVWD WUHV WRQHODGDV f§0£V GH WUHV \ KDVWD GLH] WRQHODGDV f§0£V GH GLH] \ KDVWD YHLQWH WRQHODGDV
PAGE 8
*$&(7$ 2),&,$/ GH RFWXEUH GH &RQ PHGLRV GH WUDFFLµQ 6HUYLFLR 6HUYLFLR GH PRWRU FRQ FDSDFLGDG 3URYLQFLDO \ 1DFLRQDO R GH f§0£V GH YHLQWH WRQHn 0XQLFLSDO ,QWHUSURYLQFLDO ODGDV (Q ODQFKDV R ERWHV &RQ PHGLRV GH WUDFFLµQ f§ DQLPDO &RQ PHGLRV GH WUDFFLµQ f§ KXPDQD f§ 7UDQVSRUWH GH 3DVDMHURV &RQ PHGLRV GH WUDFFLµQ 6HUYLFLR 6HUYLFLR GH PRWRU FRQ FDSDFLGDG 3URYLQFLDO \ ‘ fµ 1DFLRQDO R GH 0XQLFLSDO ,QWHUSURYLQFLDf§+DVWD VHLV SDVDMHURV f§0£V GH VHLV \ KDVWD SDVDMHURV f§0£V GH SDVDMHURV (Q ODQFKDV R ERWHV &RQ PHGLRV GH WUDFFLµQ f§ DQLPDO &RQ PHGLRV GH WUDFFLµQ f§ KXPDQD f§ &XRWD 0¯QLPD 0HQVXDO HQ SHVRV FRQYHUWLEOHVf 7UDQVSRUWH GH &DUJD &RQ PHGLRV GH WUDFFLµQ 6HUYLFLR 6HUYLFLR GH PRWRU FRQ FDSDFLGDG 3URYLQFLDO \ 1DFLRQDO R GH 0XQLFLSDO ,QWHUSURYLQFLDO f§+DVWD XQD WRQHODGD f§0£V GH XQD \ KDVWD WUHV WRQHODGDV f§0£V GH WUHV \ KDVWD GLH] WRQHODGDV f§0£V GH GLH] \ KDVWD YHLQWH WRQHODGDV f§0£V GH YHLQWH WRQHn ODGDV (Q ODQFKDV R ERWHV &RQ PHGLRV GH WUDFFLµQ f§ DQLPDO &RQ PHGLRV GH WUDFFLµQ f§ KXPDQD f§ 7UDQVSRUWH GH 3DVDMHURV &RQ PHGLRV GH WUDFFLµQ 6HUYLFLR 6HUYLFLR GH PRWRU FRQ FDSDFLGDG 3URYLQFLDO \ 1DFLRQDO R G« 0XQLFLSDO ,QWHUSURYLQFLDO f§+DVWD VHLV SDVDMHURV f§0£V GH VHLV \ KDVWD 6 SDVDMHURV f§0£V GH SDVDMHURV (Q ODQFKDV µ ERWHV &RQ PHGLRV GH WUDFFLµQ f§ DQLPDO &RQ PHGLRV GH WUDFFLµQ KXPDQD f§ &8$572 /RV VXMHWRV D TXH VH FRQWUDH HO DSDUWDGR 3ULPHUR GH HVWD 5HVROXFLµQ TXH HIHFW¼HQ OD WRWDOLGDG GH VXV VHUYLFLRV HQ PRQHGD QDFLRQDO SDJDU£Q ODV FXRWDV P¯QLPDV PHQVXDOHV HVWDEOHFLGDV HQ HO DSDUWDGR SUHFHn GHQWH HQ GLFKD PRQHGD \ DTXHOORV TXH HIHFW¼HQ WRWDO R SDUFLDOPHQWH VXV VHUYLFLRV HQ PRQHGD H[WUDQMHUD R SHn VRV FRQYHUWLEOHV HIHFWXDU£Q VX SDJR HQ SHVRV FRQYHUn WLEOHV 48,172 /DV FXRWDV P¯QLPDV PHQVXDOHV HVWDEOHFLGDV HQ HO DSDUWDGR 7HUFHUR GH OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ SRGU£Q LQFUHPHQWDUVH SRU ORV FRQVHMRV GH OD DGPLQLVWUDFLµQ GH ODV DVDPEOHDV SURYLQFLDOHV GHO 3RGHU 3RSXODU R¯GR HO SDUHFHU GH ODV GLUHFFLRQHV GH ILQDQ]DV \ SUHFLRV GH GLFKR µUJDQR ORFDO \ GH OD UHSUHVHQWDFLµQ GHO 0LQLVWHULR GHO 7UDQVSRUWH &XDQGR HO LQFUHPHQWR H[FHGD GHO FLQFXHQWD SRU FLHQWR bf GH ORV WLSRV ILMDGRV HQ HO PHQFLRQDGR DSDUWDGR GHEHU£ VHU FRQVXOWDGR DO 0LQLVWHULR GH )Ln QDQ]DV \ 3UHFLRV /R GLVSXHVWR HQ HO S£UUDIR SUHFHGHQWH SRGU£ OOHYDUVH D FDER HQ ORV PHVHV GH PD\R \ QRYLHPEUH KDFL«QGRVHn HIHFWLYR HQ VX FDVR D SDUWLU GH ORV PHVHV GH -XOLR \ HQHUR UHVSHFWLYDPHQWH 6(;72 (O SDJR GH LDV FXRWDV P¯QLPDV PHQVXDOHV D TXH VH UHILHUH HO DSDUWDGR 7HUFHUR GH HVWD 5HVROXFLµQ VH HIHFWXDU£ PHQVXDOPHQWH GHQWUR GH ORV SULPHURV YHLQn WLFLQFR f G¯DV QDWXUDOHV GHO PHV DO TXH FRUUHVSRQGD VX SDJR HQ ODV RILFLQDV EDQFDULDV X RWUDV RILFLQDV KDELOLn WDGDV DO HIHFWR VHJ¼Q SURFHGD GH VX GRPLFLOLR ILVFDO LQn JUHV£QGRVH DO ILVFR HQ VX FDVR SRU ORV S£UUDIRV f¯,PSXHVWR VREUH ,QJUHVRV 3HUVRQDOHV 7UDQVSRUWLVWDV &XRn WD 0HQVXDO 0RQHGD 1DFLRQDO 3UHVXSXHVWR 0XQLFLSDOf° GHO YLJHQWH &ODVLILFDGRU GH ,QJUHVRV DO 3UHVXSXHVWR GHO (VWDGR \ f¯,PSXHVWR VREUH ,QJUHVRV 3HUVRQDOHV 7UDQVSRUWLVWD &XRWD 0HQVXDO 'LYLVDVn 3UHVXSXHVWR &HQn WUDOf° TXH SRU OD SUHVHQWH VH DGLFLRQD DO PLVPR 6H FDQFHOD HO S£UUDIR f¯,PSXHVWR VREUH ,QJUHVRV 3HUVRQDOHV 7UDQVSRUWLVWD &XRWD 0HQWXDO 'LYLVDV 3UHn VXSXHVWR 0XQLFLSDOf° GHO YLJHQWH &ODVLILFDGRU GH ,Qn JUHVRV DO 3UHVXSXHVWR GHO (VWDGR 6(37,02 /RV VXMHWRV D TXH VH FRQWUDH HO DSDUWDGR 3ULPHUR GH OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ GHQWUR GH ORV VHVHQWD f G¯DV QDWXUDOHV SRVWHULRUHV DO FLHUUH GHO D³R ILVFDO SUHVHQWDU£Q HQ OD RILFLQD PXQLFLSDO GH $GPLQLVWUDFLµQ 7ULEXWDULD GH VX GRPLFLOLR ILVFDO OD 'HFODUDFLµQ -XUDGD $QXDO GH ,QJUHVRV 3HUVRQDOHV FRQ PHQFLµQ GH WRGRV ORV LQJUHVRV REWHQLGRV SRU HO HMHUFLFLR GH VXV DFWLYLGDGHV 2&7$92 $ ORV LQJUHVRV SURYHQLHQWHV GH ODV DFWLYLGDn GHV PHQFLRQDGDV HQ HO DSDUWDGR 3ULPHUR GH HVWD 5HVRn OXFLµQ \ FRQVLJQDGRV HQ OD 'HFODUDFLµQ -XUDGD $QXDO GH ,QJUHVRV 3HUVRQDOHV D TXH VH UHILHUH HO DSDUWDGR SUHn FHGHQWH VH OH GHGXFLU£ XQ YHLQWH SRU FLHQWR bf SRU FRQFHSWR GH JDVWRV QHFHVDULRV SDUD HO HMHUFLFLR GH OD DFn WLYLGDG \ HQ VX FDVR OD FDQWLGDG SDJDGD HQ YLUWXG GHO ,PSXHVWR SRU OD 8WLOL]DFLµQ GH OD )XHU]D GH 7UDEDMR UHIHULGD HQ HO DSDUWDGR '«FLPR GH OD SUHVHQWH DSOLF£Qn GRVH DO LPSRUWH UHVXOWDQWH VHJ¼Q SURFHGD OD (VFDOD $QXDO HVWDEOHFLGD HQ OD 5HVROXFLµQ TXH JUDYD ORV LQn JUHVRV HQ PRQHGD QDFLRQDO R OD HVWDEOHFLGD HQ OD 5Hn VROXFLµQ TXH JUDYD ORV LQJUHVRV HQ PRQHGD H[WUDQMHUD R SHVRV FRQYHUWLEOHV $SOLFDGD OD (VFDOD $QXDO \ GHWHUPLQDGR HO LPSXHVWR D SDJDU VH GHVFRQWDU£Q GH «VWH ORV ‘ SDJRV HIHFWXDGRV GH FXRWD PHQVXDO D TXH VH UHILHUH HO DSDUWDGR 7HUFHUR GH HVWD 5HVROXFLµQ FRQVLGHU£QGRVH GHILQLWLYR HO PRQWR GH ODV FXRWDV PHQVXDOHV DERQDGDV FXDQGR HO LPSRUWH GHO LPSXHVWR GHWHUPLQDGR VHJ¼Q OD (VFDOD $QXDO UH
PAGE 9
GH RFWXEUH GH *$&(7$ 2),&,$/ VXLWH LJXDO R LQWHULRU D OD VXPD GH «VWDV \ SDJ£QGRVH OD GLIHUHQFLD GH UHVXOWDU VXSHULRU HO LPSXHVWR DQXDO GHn WHUPLQDGR 129(12 /RV VXMHWRV D TXH VH FRQWUDH HO DSDUWDGR SUHFHGHQWH SDJDU£Q HO LPSXHVWR GHWHUPLQDGR HQ OD 'Hn FODUDFLµQ -XUDGD $QXDO GH ,QJUHVRV 3HUVRQDOHV GHQWUR GHO SOD]R GH VHVHQWD f G¯DV QDWXUDOHV SRVWHULRUHV DO cFLHUUH GHO D³R ILVFDO HQ ODV RILFLQDV EDQFDULDV X RWUDV RILFLQDV KDELOLWDGDV DO HIHFWR VHJ¼Q SURFHGD GH VX GRn PLFLOLR ILVFDO LQJUHV£QGRVH DO ILVFR VHJ¼Q VX FDVR SRU ORV S£UUDIRV f¯,PSXHVWR VREUH ,QJUHVRV 3HUVRQDOHV /LTXLGDFLµQ $GLFLRQDO 0RQHGD 1DFLRQDO 3UHVXSXHVWR &HQWUDOf° \ f¯,PSXHVWR VREUH ,QJUHVRV 3HUVRQDOHV /LTXLGDFLµQ $GLFLRQDO 'LYLVDV 3UHVXSXHVWR &HQWUDOf° GHO YLJHQWH &ODVLILFDGRU GH ,QJUHVRV DO 3UHVXSXHVWR GHO (Vn WDGR '(&,02 /RV VXMHWRV D TXH VH UHILHUH HO DSDUWDGR 3ULPHUR GH HVWD 5HVROXFLµQ TXH FRQ VXMHFLµQ D OR HVn WDEOHFLGR HQ OD 5HVROXFLµQ 1R GH IHFKD GH PDU]R GH GHO 0LQLVWHULR GHO 7UDQVSRUWH VH DX[LOLHQ GH D\XGDQWHV SDUD RSHUDU XQ FDPLµQ R XQD HPEDUFDFLµQ TXHGDQ REOLJDGRV DO SDJR GHO ,PSXHVWR SRU OD 8WLOL]DFLµQ GH OD )XHU]D GH WUDEDMR FX\D EDVH LPSRQLEOH GH DFXHUGR D OR OHJDOPHQWH HVWDEOHFLGR VH FRQVWLWX\H HQ VX FDVR SRU OD WRWDOLGDG GH ODV UHPXQHUDFLRQHV TXH SDJXHQ D «VWRV $VLPLVPR GH DFXHUGR D OR OHJDOPHQWH HVWDEOHFLGR HVn W£Q REOLJDGRV D SDJDU HO YHLQWLFLQFR SRU FLHQWR bf GH OD EDVH LPSRQLEOH DQWHV FRQVLJQDGD HQ ODV RILFLQDV EDQn FDULDV X RWUDV RILFLQDV KDELOLWDGDV DO HIHFWR VHJ¼Q SURn FHGD GH VX GRPLFLOLR ILVFDO GHQWUR GH ORV GLH] f SULn PHURV G¯DV K£ELOHV GHO PHV VLJXLHQWH D DTXHO HQ TXH SDJXHQ D VXV WUDEDMDGRUHV ODV UHPXQHUDFLRQHV FRUUHVn SRQGLHQWHV 81'(&,02 (O SDJR GHO LPSXHVWR D TXH VH FRQWUDH HO DSDUWDGR DQWHULRU VH LQJUHVDU£ DO ILVFR VHJ¼Q SURFHGD SRU ORV S£UUDIRV f¯,PSXHVWR SRU OD 8WLOL]DFLµQ GH OD )XHU]D GH 7UDEDMR 3UHVXSXHVWR 0XQLFLSDOf° GHO YLn JHQWH &ODVLILFDGRU GH ,QJUHVRV DO 3UHVXSXHVWR GHO (Vn WDGR \ f¯,PSXHVWR SRU OD 8WLOL]DFLµQ GH OD )XHU]D GH 7UDEDMR 'LYLVDV 3UHVXSXHVWR &HQWUDOf° TXH SRU OD SUHVHQWH VH DGLFLRQD DO PLVPR '82'(&,02 /RV D\XGDQWHV D TXH VH UHILHUH HO DSDUWDGR '«FLPR GH OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ SDJDU£Q HQ FRQFHSWR GH SDJRV SDUFLDOHV D FXHQWD GHO ,PSXHVWR VREUH ORV ,QJUHVRV SHUVRQDOHV D TXH VH REOLJDQ SRU ODV UHPXQHn UDFLRQHV TXH UHFLEDQ HO TXLQFH SRU FLHQWR bf GH OD FXRWD P¯QLPD PHQVXDO HVWDEOHFLGD HQ HO DSDUWDGR 7HUn FHUR GH HVWD 5HVROXFLµQ R GH OD LQFUHPHQWDGD SRU ORV FRQVHMRV GH OD DGPLQLVWUDFLµQ GH ODV DVDPEOHDV SURYLQ n F¯DOHV GHO 3RGHU 3RSXODU VHJ¼Q VX FDVR UHDOL]DQGR VX SDJR H LQJUHVR DO ILVFR FRQ DUUHJOR D OR HVWDEOHFLGR HQ HO DSDUWDGR 6H[WR GH HVWD 5HVROXFLµQ '(&,027(5&(52 /RV VXMHWRV D TXH VH UHILHUH HO DSDUWDGR SUHFHGHQWH DSOLFDU£Q D ORV LQJUHVRV SURYHQLHQn WHV GH ODV UHPXQHUDFLRQHV UHFLELGDV \ FRQVLJQDGDV HQ OD 'HFODUDFLµQ -XUDGD $QXDO GH ,QJUHVRV 3HUVRQDOHV D FX\D SUHVHQWDFLµQ VH REOLJDQ OD (VFDOD $QXDO HVWDEOHFLGD HQ OD 5HVROXFLµQ TXH JUDYD ORV LQJUHVRV SHUVRQDOHV HQ PRQHGD QDFLRQDO R OD HVWDEOHFLGD HQ OD 5HVROXFLµQ TXH JUDYD ORV LQJUHVRV SHUVRQDOHV HQ PRQHGD H[WUDQMHUD R SHVRV FRQYHUWLEOHV VHJ¼Q SURFHGD $SOLFDGD OD (VFDOD $QXDO VH GHVFRQWDU£Q ODV FDQWLGDGHV SDJDGDV FRPR FXRWDV PHQVXDOHV D FXHQWD GHO ,PSXHVWR VREUH ORV ,QJUHVRV 3HUVRQDOHV D TXH VH UHILHUH HO DSDUn WDGR DQWHULRU SDJ£QGRVH H LQJUHV£QGRVH DO ILVFR HO LPn SXHVWR DQXDO GHWHUPLQDQGR DFRUGH D OR HVWDEOHFLGR HQ HO DSDUWDGR 1RYHQR GH OD SUHVHQWH '(&,02&8$572 /RV FRQWULEX\HQWHV D TXH VH UHn ILHUH HO DSDUWDGR 3ULPHUR GH HVWD 5HVROXFLµQ HVW£Q REOLn JDGRV D LQIRUPDU \ DFUHGLWDU D OD RILFLQD PXQLFLSDO GH $GPLQLVWUDFLµQ 7ULEXWDULD GH VX GRPLFLOLR ILVFDO FXDOn TXLHU PRGLILFDFLµQ VXVSHQVLµQ R FDQFHODFLµQ GH OD /Ln FHQFLD GH 2SHUDFLµQ GH 7UDQVSRUWH SDUD 6HUYLFLRV 3¼n EOLFRV TXH SRUWDQ GHQWUR GHO SOD]R GH TXLQFH f G¯DV K£ELOHV VLJXLHQWHV D KDEHUVH HIHFWXDGR «VWD PHGLDQWH OD SUHVHQWDFLµQ GH OD QXHYD /LFHQFLD PRGLILFDGD R GHO GRFXPHQWR GH VXVSHQVLµQ R FDQFHODFLµQ VHJ¼Q VX FDVR HPLWLGR SRU OD FRUUHVSRQGLHQWH RILFLQD GH OD 8QLGDG (VWDWDO GH 7U£ILFR /D VXVSHQVLµQ GH OD /LFHQFLD GH 2SHUDFLµQ GH 7UDQVn SRUWH SDUD 6HUYLFLRV 3¼EOLFRV D TXH VH UHILHUH HO S£UUDn IR DQWHULRU GH DFXHUGR D OR HVWDEOHFLGR DO HIHFWR SRU HO 0LQLVWHULR GHO 7UDQVSRUWH QR H[FHGHU£ GHO SOD]R GH QRYHQWD f G¯D£ GHFXUVDGR HO FXDO OD RILFLQD GH OD 8QLGDG (VWDWDO GH WU£ILFR FRUUHVSRQGLHQWH SURFHGHU£ D VX FDQFHODFLµQ '(&,0248,172 /RV VXMHWRV D TXH VH FRQWUDH OD SUHVHQWH SUHYLD DFUHGLWDFLµQ DQWH OD RILFLQD PXQLFLSDO GH $GPLQLVWUDFLµQ 7ULEXWDULD GH VX GRPLFLOLR ILVFDO GH OD VXVSHQVLµQ SRU W«UPLQR VXSHULRU D XQ PHV GH OD /Ln FHQFLD GH 2SHUDFLµQ GH 7UDQVSRUWH SDUD 6HUYLFLRV 3¼n EOLFRV R GH VX FDQFHODFLµQ SRGU£Q VROLFLWDU GH GLFKD RILn FLQD OD VXVSHQVLµQ GHO SDJR GH ODV FXRWDV P¯QLPDV PHQn VXDOHV D TXH VH UHILHUHQ ORV DSDUWDGRV 7HUFHUR \ 'XRG«n FLPR GH HVWD 5HVROXFLµQ REOLJ£QGRVH D LQIRUPDU OD UHDn QXGDFLµQ GH OD SUHVWDFLµQ GHO VHUYLFLR GH WUDQVSRUWDFLµQ GHQWUR GHO SOD]R GH TXLQFH f G¯DV K£ELOHV VLJXLHQWHV D KDEHUVH HIHFWXDGR «VWD '(&,026(;72 6LQ SHUMXLFLR GH OR HVWDEOHFLGR HQ OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ ORV VXMHWRV D TXH «VWD VH FRQWUDH HVW£Q REOLJDGRV VHJ¼Q FRUUHVSRQGD D SRUWDU OD FHUWLILn FDFLµQ GH LGHQWLILFDFLµQ ILVFDO GH OD DFWLYLGDG TXH UHDOLn ]DQ \ OD GRFXPHQWDFLµQ TXH DYDOD OD PHUFDQF¯D WUDQVn SRUWDGD \ DO FXPSOLPLHQWR GH ODV GHP£V REOLJDFLRQHV} WULEXWDULDV \ GHEHUHV IRUPDOHV HVWDEOHFLGRV HQ OD OHJLVn ODFLµQ YLJHQWH \ HQWUH RWURV D FRQVHUYDU ORV FRPSURn EDQWHV QHFHVDULRV SDUD OD YHULILFDFLµQ GH VXV LQJUHVRV \ GHGXFFLRQHV FXDQGR DV¯ VH VROLFLWH D OOHYDU UHJLVWURV GH LQJUHVRV GH JDVWRV H[SHGLU FRPSUREDQWHV R IDFWXUDV \ D FRQFXUULU D ODV RILFLQDV GH OD $GPLQLVWUDFLµQ 7ULn EXWDULD GRQGH VH OHV KD\D FLWDGR SDUD FRQWHVWDU R LQn IRUPDU YHUEDOPHQWH R SRU HVFULWR \ GHQWUR GHO SOD]R HVWDEOHFLGR HQ UHODFLµQ FRQ VXV REOLJDFLRQHV WULEXWDULDV '(&,026(37,02 /RV VXMHWRV D TXH VH UHILHUH OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ HVW£Q REOLJDGRV D IDFLOLWDU OD LQIRUPDn FLµQ GH ORV LQJUHVRV REWHQLGRV FXDQGR VH OH HIHFW¼HQ DFFLRQHV ILVFDOL]DGRUDV VREUH OD H[DFWLWXG GHO SDJR GH VXV REOLJDFLRQHV WULEXWDULDV 'H QR H[LVWLU GDWRV TXH SHUPLWDQ GHWHUPLQDU IHKDn FLHQWHPHQWH ORV LQJUHVRV EUXWRV SHUFLELGRV HQ HO SHU¯RGR
PAGE 10
*$&(7$ 2),&,$/ TXH VH ILVFDOL]D VH GHWHUPLQDU£ SRU SUHVXQFLµQ HO LQn JUHVR SHUVRQDO TXH GHELµ GHFODUDU \ HO LPSXHVWR TXH GHELµ SDJDU HQ FX\R FDVR HO DXGLWRU ILVFDO DSOLFDU£ HO SURFHGLPLHQWR HVWDEOHFLGR TXH UHVXOWH SURFHGHQWH \ ORV P«WRGRV GH SUHVXQFLµQ GLUHFWD H LQGLUHFWD '(&,02&7$92 'HFXUVDGR HO SOD]R HVWDEOHFLGR SDUD HO SDJR YROXQWDULR GH ORV LPSXHVWRV D TXH HVWD 5HVROXFLµQ VH FRQWUDH ORV FRQWULEX\HQWHV PRURVRV TXHGDU£Q LQFXUn VRV HQ HO SDJR GHO UHFDUJR SRU PRUD \ DGHP£V VH OH DSOLn FDU£Q ODV VDQFLRQHV HVWDEOHFLGDV HQ OD OHJLVODFLµQ YLn JHQWH '(&,02129(12 $GLFLRQDU DO $QH[R 1R GH OD /H\ 1R 'HO 6LVWHPD 7ULEXWDULR GH IHFKD GH DJRVWR GH HO VLJXLHQWH DSDUWDGR ,QVFULSFLµQ R UHLQVFULSFLµQ HQ HO 5HJLVWUR GH &RQn WULEX\HQWHV SRU HO HMHUFLFLR GH OD DFWLYLGDG GH WUDQVn SRUWH GH FDUJD \ SDVDMHURV 9,*(6,02 ,RV VXMHWRV D TXH VH FRQWUDH HVWD 5HVR nX ‘ Q RQ HMHUFHU ORV GHUHFKRV TXH OD OHJLVODFLµQ Q OH R¯U fµf¬H \ VH DWHQGU£Q D OR GLVSXHVWR HQ ODV QRUPDV \ SURFHGLPLHQWRV WULEXWDULRV YLJHQWHV FXDQGR LQFXUUDQ HQ LQIUDFFLRQHV GH OR HVWDEOHFLGR SRU OD SUHn VHQWH \ GHP£V UHJXODFLRQHV TXH OD FRPSOHPHQWDQ 9,*(6,02 35,0(52 5HVSRQVDELOL]DU D ODV RILFLQDV GH ODV 8QLGDGHV (VWDWDOHV GH 7U£ILFR FRQ OD HQWUHJD PHQVXDO D ODV RILFLQDV SURYLQFLDOHV GH $GPLQLVWUDFLµQ 7ULEXWDULD GHQWUR GH VXV GLH] f SULPHURV G¯DV QDWXn UDOHV GH OD UHODFLµQ GH DOWDV \ EDMDV KDELGDV HQ HO PRn YLPLHQWR GH ODV /LFHQFLDV GH 2SHUDFLµQ GH 7UDQVSRUWH SDUD 6HUYLFLRV 3¼EOLFRV FRQ PHQFLµQ GHO Q¼PHUR GH FDUQ« GH LGHQWLGDG \ QRPEUHV \ DSHOOLGRV \ GRPLFLOLR GH ODV SHUVRQDV QDWXUDOHV REMHWR GH «VWDV 9,*(6,02 6(*81'2 /RV VXMHWRV D TXH VH FRQWUDH HO DSDUWDGR 3ULPHUR GH HVWD 5HVROXFLµQ TXH VH GHGLTXHQ DO HMHUFLFLR GH OD WUDQVSRUWDFLµQ GH FDUJD \ SDVDMHURV HQ YHK¯FXORV HOH WUDFFLµQ GH PRWRU GH KDVWD VHLV SDVDn MHURV R HQ YHK¯FXORV GH WUDFFLµQ DQLPDO R KXPDQD SDn JDU£Q ODV FXRWDV P¯QLPDV PHQVXDOHV D FXHQWD GHO ,Pn SXHVWR VREUH ORV ,QJUHVRV 3HUVRQDOHV HVWDEOHFLGDV HQ HO DSDUWDGR 7HUFHUR GH OD SUHVHQWH D SDUWLU GHO SULPHUR GH HQHUR GH SDJDQGR KDVWD HO PHV GH GLFLHPEUH GH ODV FXRWDV P¯QLPDV PHQVXDOHV YLJHQWHV HQ VXV UHVSHFWLYRV WHUULWRULRV SDUD HVWDV DFWLYLGDGHV 9,*(6,02 7(5&(52 6H GHOHJD HQ HO 9LFHPLQLVWUR GH HVWH 0LQLVWHULR TXH DWLHQGH D OD 'LUHFFLµQ GH ,QJUHn VRV OD IDFXOWDG SDUD TXH GLFWH FXDQWDV LQVWUXFFLRQHV VH UHTXLHUDQ SDUD HO PHMRU FXPSOLPLHQWR GH OR TXH SRU OD SU«VHQWH VH HVWDEOHFH 9,*(6,02 &8$572 6H GHURJD OD 5HVROXFLµQ 1R GH IHFKD GH PDU]R GH GH HVWH 0LQLVWHULR 9,*(6,02 48,172 (VWD 5HVROXFLµQ HQWUDU£ HQ YLn JRU D SDUWLU GHO G¯D SULPHUR GH VHSWLHPEUH GH 9,*(6,02 6(;72 3XEO¯TXHVH HQ OD *DFHWD 2ILFLDO GH OD 5HS¼EOLFD GH &XED SDUD JHQHUDO FRQRFLPLHQWR \ DUFK¯YHVH HO RULJLQDO HQ OD 'LUHFFLµQ -XU¯GLFD GH HVWH 0LQLVWHULR 'DGD HQ OD FLXGDG GH /D +DEDQD D GH DJRVWR GH 5DTXHO +HUQ£QGH] +HUUHUD 0LQLVWUD SVO GH )LQDQ]DV \ 3UHFLRV GH RFWXEUH GH ,1'8675,$f¬ $/,0(17,&,$ 5(62/8&,21 1R 325 &8$172 (O $FXHUGR GHO &RPLW« (MHFXWLYR GHO &RQVHMR GH 0LQLVWURV GH IHFKD GH QRYLHPEUH GH GH FRQIRUPLGDG FRQ OR HVWDEOHFLGR SRU HO 'HFUHWR/H\ 1R \ PHGLDQWH HO LQFLVR GH VX DSDUWDGR 7HUFHUR IDn FXOWD D ORV -HIHV GH ORV RUJDQLVPRV GH OD $GPLQLVWUDFLµQ &HQWUDO GHO (VWDGR SDUD GLVSRQHU VHJ¼Q HO SURFHGLPLHQWR HVWDEOHFLGR OD FUHDFLµQ IXVLµQ H[WLQFLµQ R WUDVODGR GH VXV HQWLGDGHV VXERUGLQDGDV \ GH VX HVIHUD GH DWHQFLµQ 325 &8$172 3RU 5HVROXFLµQ 1R GH IHFKD GH DJRVWR GH GLFWDGD SRU HO 0LQLVWUR GH (FRQRP¯D \ 3ODQLILFDFLµQ VH DXWRUL]µ OD FUHDFLµQ GH OD (PSUHVD GH 6HUYLFLRV GH 6HJXULGDG \ 3URWHFFLµQ VLHQGR QHFHVDULR GLVSRQHU OD FUHDFLµQ GH OD UHIHULGD HQWLGDG 325 7$172 (Q «O HMHUFLFLR GH ODV IDFXOWDGHV TXH PH KDQ VLGR FRQIHULGDV 5HVXHOYR 35,0(52 &UHDU OD (PSUHVD GH 6HUYLFLRV GH 6HJXn ULGDG \ 3URWHFFLµQ FRQ SHUVRQDOLGDG MXU¯GLFD LQGHSHQn GLHQWH \ SDWULPRQLR SURSLR OD TXH QR UHVSRQGH SRU ODV REOLJDFLRQHV GHO (VWDGR VXV µUJDQRV \ RUJDQLVPRV FHQn WUDOHV \ ORFDOHV QL «VWRV UHVSRQGHQ SRU ODV REOLJDFLRQHV GH OD (PSUHVD TXH SRU OD SUHVHQWH VH FUHD 6(*81'2 /D HQWLGDG TXH VH DXWRUL]D D FUHDU FXHQWD FRQ ORV ELHQHV \ UHFXUVRV TXH OH VHDQ DVLJQDGRV \ FRQ ORV GHP£V PHGLRV E£VLFRV GH URWDFLµQ \ ILQDQFLHURV TXH VH OH DVLJQHQ \ TXH LQWHJUHQ VX SDWULPRQLR DV¯ FRPR FRQ ORV GHUHFKRV \ 2EOLJDFLRQHV FRQWUD¯GRV SRU «VWD 7(5&(52 /D (PSUHVD GH 6HUYLFLRV GH 6HJXULGDG \ 3URWHFFLµQ WLHQH FRPR REMHWLYR GHGLFDUVH D JDUDQWL]DU XQD SURWHFFLµQ VHJXUD GH ODV LQVWDODFLRQHV GH HVWH n2Un JDQLVPR \ DGHP£V WHQGU£ ODV DWULEXFLRQHV VLJXLHQWHV fµ 3UHVWDU VHUYLFLRV HVSHFLDOL]DGRV GH YLJLODQFLD VHJXULGDG \ SURWHFFLµQ TXH SXHGHQ H[WHQGHUVH DO WUDQVSRUWH GH YDORUHV VL DV¯ OR GHPDQGDUDQ ORV REMHWLYRV D DWHQGHU D WRGDV ODV LQVWDODFLRQHV GHO 0LQLVWHULR GH OD ,QGXVWULD $OLPHQWLFLD FRQ HO ILQ GH JDUDQWL]DU OD LQWHJULGDG I¯VLFD GH ORV REMHWLYRV SURWHJLGRV D VX FXLGDGR DVXn PLHQGR OD SUHVHUYDFLµQ \ FXVWRGLD GH «VWRV D WUDY«V GH Y¯QFXORV FRQWUDFWXDOHV fµ 5HDOL]DU HVWXGLRV DVHVRUDU \ IRUPXODU UHFRPHQGDFLRQHV HQ PDWHULD GH VHJXULGDG \ SURWHFFLµQ GLULJLGRV D SUHYHQLU OD FRPLVLµQ GH GHOLWRV \ D SHUIHFFLRQDU OD FRQVHUYDFLµQ GH ORV REMHWLYRV \ RWURV ELHQHV FX\D FXVn WRGLD DVXPH D WUDY«V GHO FRUUHVSRQGLHQWH FRQWUDWR GH VHUYLFLRV TXH VXVFULED \ OD JDUDQW¯D GH VXV UHVXOn WDGRV fµ 3UHYHQLU OD FRPLVLµQ GH GHOLWRV DSUHKHQGHU D ORV UHVn SRQVDEOHV GH HOORV \ RFXSDU ORV HIHFWRV R LQVWUXPHQWRV FRQ TXH VH KD\DQ FRPHWLGR SUHVHUYDU ORV OXJDUHV EDMR VX YLJLODQFLD \ SURWHFFLµQ HQ ORV TXH VH KD\D FRPHWLGR R LQWHQWDGR FRPHWHnU XQ KHFKR GHOLFWLYR D WUDY«V GH VXV $JHQWHV GH 6HJXULGDG \ 3URWHFFLµQ fµ &RRUGLQDU \ FRODERUDU FRQ ORV 2UJDQRV GH ,QVWUXFFLµQ \ OD )LVFDO¯D HQ OD LQYHVWLJDFLµQ GH KHFKRV GHOLFWLYRV UHODFLRQDGRV FRQ ELHQHV LQVWDODFLRQHV \ UHFXUVRV FX\D SURWHFFLµQ DVXPD &8$572 /D (PSUHVD GH 6HUYLFLRV GH 6HJXULGDG \ 3URWHFFLµQ WHQGU£ DGHP£V G« ODV DWULEXFLRQHV \ IXQn FLRQHV SULQFLSDOHV TXH VH HVWDEOHFHQ PHGLDQWH ODV “RU
PAGE 11
*$&(7$ 2),&,$/ GH RFWXEUH GH PDV 6REUH OD 8QLµQ \ OD (PSUHVD (VWDWDOHV GH 6XERUGLn QDFLµQ 1DFLRQDO DSUREDGDV SRU $FXHUGR GHO &RPLW« (MHn FXWLYR GHO &RQVHMR GH 0LQLVWURV GH IHFKD GH QRYLHPn EUH GH 48,172 (O 'LUHFWRU GH GLFKD (PSUHVD TXH HV VX P£[LPD DXWRULGDG WLHQH HQWUH VXV DWULEXFLRQHV SULQn FLSDOHV ODV TXH VH UHODFLRQDQ HQ HO DUW¯FXOR GH ODV UHIHULGDV 1RUPDV VREUH OD 8QLµQ \ OD (PSUHVD (VWDWDO ODV TXH OH DVLJQH HO 0LQLVWHULR GHO ,QWHULRU HQ IXQFLµQ GH ORV REMHWLYRV GH OD (PSUHVD DV¯ FRPR FXDOHVTXLHUD RWUDV TXH OH RWRUJXH OD OHJLVODFLµQ YLJHQWH 6(;72 6H UHVSRQVDELOL]D D OD 9LFHPLQLVWUD TXH DWLHQGH HO $UHD (FRQµPLFD GH HVWH 2UJDQLVPR SDUD TXH D SDUWLU GH OR GLVSXHVWR SRU OD SUHVHQWH HVWDEOH]FD HQ FRRUGLQDFLµQ FRQ HO %DQFR 1DFLRQDO GH &XED \ ORV 0Ln QLVWHULRV GH )LQDQ]DV \ 3UHFLRV GH (FRQRP¯D \ 3ODQLn ILFDFLµQ \ GH 7UDEDMR \ 6HJXULGDG 6RFLDO \ HO 0,1,17 ORV SURFHGLPLHQWRV \ PHFDQLVPRV DGHFXDGRV SDUD HO IXQn FLRQDPLHQWR GH HVWD (PSUHVD SUHFLVDQGR HO FRQWURO SULn PDULR HO VLVWHPD FRQWDEOH HO VLVWHPD LQIRUPDWLYR \ HO VLVWHPD GH SODQLILFDFLµQ 6(37,02 /R GLVSXHVWR SRU OD SUHVHQWH VXUWH HIHFWRV OHJDOHV D SDUWLU GHO UR GH RFWXEUH GH 2&7$92 6H GHURJDQ FXDQWDV RWUDV GLVSRVLFLRQHV OHn JDOHV VH RSRQJDQ D OR TXH SRU OD SUHVHQWH VH HVWDEOHFH 129(12 1RWLI¯TXHVH D OD UHIHULGD 9LFHPLQLVWUD GHVH FXHQWD DO 0LQLVWHULR GH (FRQRP¯D \ 3ODQLILFDFLµQ DO %DQFR 1DFLRQDO GH &XED \ D OD 2ILFLQD 1DFLRQDO GH (VWDG¯VWLFDV FRPXQLT¼HVH D ORV 0LQLVWHULRV GH )LQDQ]DV \ 3UHFLRV \ GH 7UDEDMR \ 6HJXULGDG 6RFLDO \ HO 0,1,17 D ORV 9LFHPLQLVWURV 'LUHFWRUHV \ -HIHV GH 'HSDUWDPHQWRV ,QGHSHQGLHQWHV GHO 2UJDQLVPR DV¯ FRPR D FXDQWDV RWUDV SHUVRQDV QDWXUDOHV \ MXU¯GLFDV UHVXOWH SURFHGHQWH 3XEO¯TXHVH HQ OD *DFHWD 2ILFLDO GH OD 5HS¼EOLFD SDUD JHQHUDO FRQRFLPLHQWR '$'$ HQ 3OD\D D ORV G¯DV GHO PHV GH VHSWLHPEUH GH $OHMDQGUR 5RFD ,JOHVLDV 0LQLVWUR GH OD ,QGXVWULD $OLPHQWLFLD 5(62/8&,21 1R 325 &8$172 (O $FXHUGR GHO &RPLW« (MHFXWLYR GHO &RQVHMR GH 0LQLVWURV GH IHFKD GH QRYLHPEUH GH GH FRQIRUPLGDG FRQ OR HVWDEOHFLGR SRU HO 'HFUHWR /H\ 1R \ PHGLDQWH HO LQFLVR GH VX DSDUWDGR 7HUFHUR IDFXOWD D ORV -HIHV GH ORV RUJDQLVPRV GH OD $Gn PLQLVWUDFLµQ &HQWUDO GHO (VWDGR SDUD GLVSRQHU VHJ¼Q HO SURFHGLPLHQWR HVWDEOHFLGR OD FUHDFLµQ IXVLµQ H[WLQn FLµQ R WUDVODGR GH VXV HQWLGDGHV VXERUGLQDGDV \ GH VX HVIHUD GH DWHQFLµQ 325 &8$172 3RU 5HVROXFLµQ 1R GH IHFKD GH VHSWLHPEUH GH GLFWDGD SRU HO 0LQLVWUR GH (FRn QRP¯D \ 3ODQLILFDFLµQ VH DXWRUL]µ OD FUHDFLµQ GH OD 2UJDQL]DFLµQ (FRQµPLFD (VWDWDO GHQRPLQDGD $626,$ &,21 '( &(59(&(5,$6 $&(5f VLHQGR QHFHVDULR GLVn SRQHU OD FUHDFLµQ GH OD UHIHULGD HQWLGDG 325 7$172 (Q HO HMHUFLFLR GH ODV IDFXOWDGHV TXH PH KDQ VLGR FRQIHULGDV 5HVXHOYR 35,0(52 &UHDU FRQ FDU£FWHU SURYLVLRQDO SRU HO W«UPLQR GH XQ D³R OD 2UJDQL]DFLµQ (FRQµPLFD (VWDWDO GHQRPLQDGD $62&,$&,21 '( &(59(&(5,$6 $&(5f VXERUGLQDGD D HVWH 0LQLVWHULR GH OD ,QGXVWULD $OLPHQn WLFLD FRQ SHUVRQDOLGDG MXU¯GLFD LQGHSHQGLHQWH \ SDWULn PRQLR SURSLR LOD TXH QR UHVSRQGH SRU ODV REOLJDFLRQHV GHO (VWDGR VXV µUJDQRV \ RUJDQLVPRV FHQWUDOHV \ ORFDOHV QL «VWRV UHVSRQGHQ SRU ODV REOLJDFLRQHV GH OD 2UJDQL]Dn FLµQ (FRQµPLFD (VWDWDO TXH SRU OD SUHVHQWH VH FUHD D OD TXH VH DVRFLDQ ODV HQLGDGHV TXH VH UHODFLRQDQ D FRQWLn QXDFLµQ (PSUHVDV A (PSUHVD &HUYHFHU¯D 3HGUR 0DUUHUR 7URSLFDOf (PSUHVD &HUYHFHU¯D 0LJXHO $ 2UDPDV 3RODUf A (PSUHVD &HUYHFHU¯D *XLGR 3«UH] 0RGHORf A (PSUHVD &HUYHFHU¯D $QWRQLR '¯D] 6DQWDQD 0DQDFDVf A (PSUHVD &HUYHFHU¯D 7¯QLPD A (PSUHVD &HUYHFHU¯D 6DQWLDJR GH &XED +DWXH\f A ,QWHUQDFLRQDO &HUYHFHUD ,17(5&(5f 6(*81'2 /D RUJDQL]DFLµQ HFRQµPLFD HVWDWDO GHQRn PLQDGD ,QWHUQDFLRQDO &HUYHFHUD HQ IRUPD DEUHYLDGD ,17(5&(5 WHQGU£ IDFXOWDGHV SDUD OD H[SRUWDFLµQ GH FHUYH]D \ OD LPSRUWDFLµQ GH SURGXFWRV QHFHVDULRV SDUD GHVDUUROODU VXV SURGXFFLRQHV FRQIRUPH D OD QRPHQFODWXUD DXWRUL]DGD SRU HO RUJDQLVPR UHFWRU GHO &RPHUFLR ([WHULRU 7(5&(52 /D HQWLGDG TXH VH DXWRUL]D D FUHDU FXHQWD FRQ ORV ELHQHV \ UHFXUVRV TXH OH DVLJQH HO 0LQLVWHULR GH OD ,QGXVWULD $OLPHQWLFLD \ FRQ ORV GHP£V PHGLRV E£n VLFRV GH URWDFLµQ \ ILQDQFLHURV TXH LQWHJUHQ VX SDWULn PRQLR &8$572 /D $62&,$&,21 '( &(59(&(5,$6 $&($f WHQGU£ FRPR REMHWLYR GHGLFDUVH D OD SURGXFFLµQ GH FHUYH]D HPERWHOODGD \ JUDQHO PDOWLQDV DOFRKROHV \ OHn YDGXUDV \ WHQGU£ ODV FDUDFWHU¯VWLFDV \ DWULEXFLRQHV TXH VH UHODFLRQDQ D FRQWLQXDFLµQ GH OD SUHVHQWH *(1(5$/(6 &XPSOLU \ KDFHU FXPSOLU OD /HJLVODFLµQ YLJHQWH VROLFLWDU OD VHSDUDFLµQ GH XQD HQWLGDG FXDQGR OD PLVPD QR VH DMXVWH D ORV OLQFDPLHQWRV GH OD $VRn FLDFLµQ HMHUFHU HO GHUHFKR GH SRVHVLµQ GLVIUXWH \ GLVSRVLFLµQ GH VXV ELHQHV QR UHVSRQGLHQGR SRU ODV REOLJDFLRQHV GHO (VWDGR VXV µUJDQRV \ RUJDQLVPRV FHQWUDOHV \ ORFDOHV DO LJXDO TXH «VWRV QR UHVSRQGHQ SRU ODV REOLn JDFLRQHV GH HVWD RUJDQL]DFLµQ HFRQµPLFD HYDOXDU \ DSUREDU HO LQJUHVR D OD $VRFLDFLµQ GH QXHYDV HQWLGDGHV FXDQGR OD VLWXDFLµQ OR UHTXLHUD RULHQWDQGR ORV SURFHGLPLHQWRV D VHJXLU FRRUGLQDQn GR FRQ ORV µUJDQRV GH GLUHFFLµQ HVWDWDO \ GH OD (FRn QRP¯D FRUUHVSRQGLHQWHV ORV DVSHFWRV SHUWLQHQWHV UHSUHVHQWDU D ODV HQWLGDGHV DVRFLDGDV DQWH GLIHUHQWHV HQWLGDGHV DVXPLHQGR FRPSURPLVRV \ REOLJDFLRQHV D VX QRPEUH HYDOXDU GH IRUPD VLVWHP£WLFD R HYHQWXDO ORV UHVXOWDGRV HFRQµPLFRV GH ODV HQWLGDGHV DVRFLDGDV HPLWLHQGR ODV RULHQWDFLRQHV \ HO DVHVRUDPLHQWR QHFHVDULR SDUD VXn SHUDU ORV DVSHFWRV QHJDWLYRV GHWHFWDGRV HV HO FHQWUR DVHVRU SULQFLSDO GH ODV HQWLGDGHV DVRn FLDGDV SXGLHQGR GHVHPSH³DU HVWD IXQFLµQ HQ FDVR QHFHVDULR FRQ SHUVRQDO HVSHFLDOL]DGR FRQWUDWDGR D RWUDV HQWLGDGHV GHWHUPLQDU \ HMHFXWDU OD HVWUDWHJLD GH OD DFWLYLGDG -} L
PAGE 12
*$&(7$ 2),&,$/ GH RFWXEUH GH TXH GLULJH D SDUWLU GH ORV OLQFDPLHQWRV JHQHUDOHV WUD]DGRV SRU HO RUJDQLVPR VXSHULRU \ RWURV RUJDQLVn PRV FRQ IDFXOWDGHV UHFWRUDV HVWDWDOHV \ UHVSRQGHU GH HOOR DQWH HO 0LQLVWUR FRUUHVSRQGLHQWH FXPSOLU ORV DFXHUGRV TXH OH DWD³HQ \ TXH HPDQHQ GHO &RQVHMR (PSUHVDULDO GH OD $VRFLDFLµQ JDUDQWL]DU HO FXLGDGR FRQVHUYDFLµQ \ FRUUHFWD H[n SORWDFLµQ GH ORV PHGLRV E£VLFRV H LQVWDODFLRQHV DSOLn FDU ORV SURFHGLPLHQWRV \ UHJXODFLRQHV HVWDEOHFLGRV SDUD OD DPRUWL]DFLµQ GH ORV PLVPRV SURSRQHU QHJRFLDFLRQHV \ SURGXFFLRQHV FRRSHUDGDV FRQ HPSUHVDV H[WUDQMHUDV UDGLFDGDV GHQWUR \ IXHUD GHO SD¯V VHU DFFLRQLVWD GH VRFLHGDGHV PHUFDQWLOHV FXEDQDV R HPSUHVDV PL[WDV GH FRQWDU FRQ OD DSURn EDFLµQ FRUUHVSRQGLHQWH HYDOXDU \ SURSRQHU D VX RUn JDQLVPR VXSHULRU SRVLEOHV FU«GLWRV FRQ RUJDQL]DFLRQHV H[WUDQMHUDV 3/$1 7UDQVPLWLU D ODV HQWLGDGHV DVRFLDGDV ODV LQGLFDFLRn QHV SDUD OD HODERUDFLµQ GHO 3ODQ UHFLELGR GHO RUJDn QLVPR D TXH VH VXERUGLQD R GHO UHFWRU GLUHFWDPHQWH FRQWURODU \ H[LJLU SRU HO FXPSOLPLHQWR GH ORV SODQHV GH ODV HQWLGDGHV DVRFLDGDV HQ OR TXH UHVSHFWD D GHVn YLDFLRQHV TXH SXHGDQ DIHFWDU OD HILFLHQFLD GH OD HQn WLGDG R GH OD $VRFLDFLµQ HQ VX FRQMXQWR SDUWLFLSDU GH FRQMXQWR FRQ ODV HQWLGDGHV DVRFLDGDV HQ OD HODERUDFLµQ GHO 3ODQ GH WRGDV ODV HQWLGDGHV \ GH OD $VRFLDFLµQ JDUDQWL]DQGR TXH TXHGHQ UHIOHn MDGRV ORV SULQFLSDOHV SURSµVLWRV \ Y¯DV GH DVHJXUDn PLHQWR GH WRGR HO VLVWHPD SHUWHQHFLHQWH D OD $VRn FLDFLµQ )52'8&&,21 < 6(59,&,26 &RRUGLQDU OD LQWHJUDFLµQ \ OD FRRSHUDFLµQ HQ OD SURn GXFFLµQ \ ORV VHUYLFLRV HQWUH ODV HQWLGDGHV DVRFLDn GDV \ HQWUH «VWDV \ RWUDV HQWLGDGHV QR DVRFLDGDV SURPRYHU OD LQWURGXFFLµQ GH WHFQRORJ¯DV GH SURGXFn FLµQ TXH VLPSOLILTXHQ \ KDJDQ P£V HILFLHQWH ORV SURFHVRV GH SURGXFFLµQ FRQWURODU OD FDOLGDG GH ODV SURGXFFLRQHV TXH VH HODn ERUDQ HQ HQWLGDGHV DVRFLDGDV SDUD VX FRPHUFLDOLn ]DFLµQ GLUHFWD SRU OD $VRFLDFLµQ SUHVWDU VHUYLFLRV D ODV HQWLGDGHV DVRFLDGDV GH DVHn VRU¯D VREUH RUJDQL]DFLµQ GH OD SURGXFFLµQ H[SORn WDFLµQ GH ODV LQVWDODFLRQHV SURGXFWLYDV RUJDQL]DFLµQ GHO WUDEDMR \ FRPHUFLDOL]DFLµQ GH OD SURGXFFLµQ RULHQWDU D ODV HQWLGDGHV DVRFLDGDV \ SRVWHULRUPHQWH WUDEDMDU GH FRQMXQWR HQ FXDQWDV PHGLGDV VHDQ QHn FHVDULDV SDUD JDUDQWL]DU XQ DOWR QLYHO GH HILFLHQFLD HQ HO FRQVXPR PDWHULDO \ HQHUJ«WLFR \ DPSOLDU HO YDORU GH XVR GH ORV PHGLRV GH SURGXFFLµQ LQFOX\HQGR OD UHFXSHUDGnQ GH FDSDFLGDGHV SURGXFWLYDV DV¯ FRPR OD UHGXFHU Q GH ODV S«UGLGDV HQ FXDOTXLHUD GH VXV PDQLIHVWDFLRQHV DXWRUL]DU HQ ODV HQWLGDGHV DVRFLDGDV OD SURGXFFLµQ QR YLQFXODGD D OD DFWLYLGDG SULQFLSDO GH OD $VRFLDn FLµQ VX FRPHUFLDOL]DFLµQ \ E¼VTXHGD GH ILQDQFLD PLHQWR HQ SRV GH XQD PD\RU HILFLHQFLD HFRQµPLFD VLHPSUH TXH GLFKDV SURGXFFLRQHV QR LQWHUILHUDQ ORV LQWHUHVHV IXQGDPHQWDOHV GH OD $VRFLDFLµQ ,19(56,21(6 r $SUREDU \ GHVDUUROODU ORV SODQHV GH LQYHUVLRQHV TXH VH OH DVLJQHQ R TXH HVW«Q DXWRUL]DGRV D VX QLYHO GH WRGR HO VLVWHPD SHUWHQHFLHQWH D OD $VRFLDFLµQ SDUD ORJUDU XQ DGHFXDGR LQFUHPHQWR GH ORV YRO¼PHQHV GH SURGXFFLµQ GH OD SURGXFWLYLGDG \ DKRUUR FXPSOLHQn GR HQ WRGRV ORV FDVRV ODV RULHQWDFLRQHV GH VX RUJDn QLVPR VXSHULRU ),1$1=$6 (MHFXWDU ORV PRYLPLHQWRV GH ORV IRQGRV ILQDQFLHURV TXH VH FRQVLGHUHQ SHFHVDULRV SDUD FXPSOLPHQWDU ORV REMHWLYRV SURSXHVWRV SDUD ODV HQWLGDGHV DVRFLDGDV FRQIRUPH D ODV GLVSRVLFLRQHV OHJDOHV YLJHQWHV HO FXPn SOLPLHQWR GH VXV REOLJDFLRQHV FRQ HO 3ODQ GH OD (FRn QRP¯D HO 3UHVXSXHVWR GHO (VWDGR RULHQWDFLRQHV JHn QHUDOHV GHO &RQVHMR (PSUHVDULDO \ HO SUHYLR DFXHUGR GH OD -XQWD 'LUHFWLYD SODQLILFDU FRQWURODU \ HMHFXn WDU ORV SDJRV SRU LPSXHVWRV FRQWULEXFLRQHV \ RWURV VLPLODUHV GH DFXHUGR FRQ HO VLVWHPD WULEXWDULR YLn JHQWH DFRUGDU FRQ ODV HQWLGDGHV DVRFLDGDV ODV FXRWDV R SURn SRUFLRQHV GH OD JDQDQFLD TXH GHEHQ DSRUWDU \ ORV GHVWLQRV R HPSOHRV GH OD XWLOLGDG GLVSRQLEOH &217$%,/,'$' &RQVWLWXLU FHQWUR FRQWDEOH TXH HPLWH VXV HVWDGRV ILQDQFLHURV LQGHSHQGLHQWHV FRQWDELOL]D VXV RSHUDFLRn QHV VHJ¼Q OR UHJXODGR \ JHQHUD OD LQIRUPDFLµQ HVn WDG¯VWLFD \ FRQWDEOH UHTXHULGD DFHUFD GH ORV UHVXOn WDGRV GH VX JHVWLµQ \ OD PDQWLHQH DFWXDOL]DGD \ H[SHGLWD HQ OLEURV SDUD XWLOL]DUOD FRPR LQVWUXPHQWR GH GLUHFFLµQ \ UHQGLU FXHQWD DQWH ORV UHSUHVHQWDQWHV DXWRUL]DGRV TXH HMHUFHQ ODV IXQFLRQHV GH VXSHUYLVRn UHV LQVSHFWRUHV R DXGLWRUHV SUHVWDU VHUYLFLRV GH HODERUDFLµQ GH FRQWDELOLGDG FRQVn WUXFWLYD \ SUHSDUDFLµQ GH LQIRUPDFLµQ HFRQµPLFD \ SURGXFWLYD D RWUDV RUJDQL]DFLRQHV HFRQµPLFDV FXDQGR VH OH DXWRULFH D HMHUFHU HVWD DFWLYLGDG FRQYHQLDU FRQ ODV HQWLGDGHV DVRFLDGDV HO IOXMR LQIRUn PDWLYR TXH VDWLVIDJD ORV LQWHUHVHV HVWDWDOHV FRQ HO P¯QLPR GH PRGHORV H LQGLFDGRUHV D SDUWLU GH DTXHn OORV TXH VRQ LPSUHVFLQGLEOHV SDUD ODV SULQFLSDOHV DFWLYLGDGHV SURGXFWLYDV FRPHUFLDOHV \ GH VHUYLFLRV TXH SUHVWD LQIRUPDU D ORV RUJDQLVPRV GHO (VWDGR D QRPEUH GH OD $VRFLDFLµQ FRQVROLGDQGR GHWHUPLn QDGRV LQWHUHVHV LQIRUPDWLYRV VLQ TXH SRU HOOR VH FRQVn WLWX\D HQ FHQWUR LQIRUPDQWH $8',725,$ (MHFXWDU OD ,QVSHFFLµQ \ $XGLWRU¯D D ORV LQWHJUDQWHV GH OD $VRFLDFLµQ \D VHD GH IRUPD UHJXODU SRU QHFHn VLGDGHV GH FRQWURO LQWHUQR X RWUDV (VWDV DFWLYLGDGHV SXHGHQ VHU UHDOL]DGDV SRU SHUVRQDO GH OD $VRFLDFLµQ R GH HQWLGDGHV DVRFLDGDV FRQWUDWDGRV VHJ¼Q VHD P£V FRQYHQLHQWH &8(17$6 %$1&$5$6 2SHUDU FXHQWDV HQ PRQHGDV QDFLRQDO \ HQ GLYLVDV FXDQGR DV¯ VH OH DXWRULFH SDUD VXV LQJUHVRV \ JDVWRV R GH OD $VRFLDFLµQ HQ VX FRQMXQWR SRU ODV Y¯DV \ VHJ¼Q ODV UHJXODFLRQHV TXH D WDOHV HIHFWRV VH HVWDn EOH]FDQ &20(5&,$/,=$&,21 (IHFWXDU HVWXGLRV GH PHUFDGR \ SURPRFLµQ FRQFHUn WDQGR FRQYHQLRV FRQ HQWLGDGHV HVWDWDOHV \ SULYDGDV QDFLRQDOHV R H[WUDQMHUDVn R PL[WDV SUHYLD DSUREDFLµQ
PAGE 13
GH RFWXEUH GH *$&(7$ 2),&,$/ GHO RUJDQLVPR FRUUHVSRQGLHQWH D ORV HIHFWRV GH GHn VDUUROODU GH IRUPD HILFLHQWH \ XQLIRUPH OD DFWLYLGDG W«FQLFD HFRQµPLFD \ ILQDQFLHUD GH ODV HQWLGDGHV DVRn FLDGDV GHFLGLU PHGLDQWH ORV SURFHGLPLHQWRV QRUPDOHV FXDQGR ODV HQWLGDGHV DVRFLDGDV QR OOHJDQ D DFXHUGRV HQWUH HOORV HQ OR UHIHUHQWH D DFWLYLGDGHV GH OD HVIHUD GH ODV UHJXODFLRQHV HFRQµPLFDV FRPHUFLDOHV TXH GH XQD X RWUD IRUPD DIHFWDQ ORV LQWHUHVHV GH OD RUJDQL]DFLµQ FRQWURODU \ H[LJLU D ODV HQWLGDGHV DVRFLDGDV TXH OD FRPHUFLDOL]DFLµQ GH VXV SURGXFFLRQHV QR DIHFWHQ R GHVY¯HQ ODV GHFLVLRQHV GH ORV EDODQFHV QDFLRQDOHV &8$'526 < &$3$&,7$&,21 1RPEUDU \ GHPRYHU ORV FXDGURV GH GLUHFFLµQ TXH FRUUHVSRQGDQ D VX QLYHO HQ OD GLUHFFLµQ GH OD $VRn FLDFLµQ H[LJLHQGR HO FXPSOLPLHQWR GH OD GLVFLSOLQD \ IXQFLRQHV DGPLQLVWUDWLYDV HVWDWDOHV SDUWLFLSDU HQ OD VHOHFFLµQ \ HYDOXDFLµQ GH ORV FXDn GURV GH ODV HQWLGDGHV DVRFLDGDV YHODQGR SRU HO FXP fµ SOLPLHQWR GH OD SRO¯WLFD WUD]DGD DO HIHFWR SRU ORV µUn JDQRV UHFWRUHV /RV FXDGURV TXH VH DSUXHEDQ SRU XQ QLYHO VXSHULRU DO GH OD $VRFLDFLµQ VH WUDPLWDQ SRU LQWHUPHGLR GH «VWD WUD]DU OD SRO¯WLFD GH FDSDFLWDFLµQ HQ DTXHOODV DFWLn YLGDGHV UDPDV R PDWHULDV HQ ODVf¬ FXDOHV VH SUHY« HO GHVDUUROOR SHUVSHFWLYR GH OD $VRFLDFLµQ 5(&85626 /$%25$/(6 $SUREDU FRQIRUPH D ODV GLVSRVLFLRQHV GHO 0LQLVWHn ULR GH 7UDEDMR \ 6HJXULGDG 6RFLDO ORV O¯PLWHV GH ODV SODQWLOODV GH ODV HQWLGDGHV TXH VH OH DVRFLDQ SURSRQHU OD DXWRUL]DFLµQ GH VX IRQGR GH VDODULR \ ORV VLVWHPDV GH HVWLPXODFLµQ WDQWR HQ PRQHGD QDFLRQDO FRPR HQ GLYLVDV SDUD ODV HQWLGDGHV SHUWHQHFLHQWHV DO VLVWHPD GH OD $VRFLDFLµQ 6XVFULELU \ UHVFLQGLU FRQWUDWRV ODERUDOHV FRQ VXV WUDEDMDGRUHV SURSRQHU ORV FDUJRV GH VX SODQWLOOD \ GHFLGLU D SDUWLU GH ORV FDUJRV DSUREDGRV SRU HO RUJDQLVPR UHFWRU OD GH VXV HQWLGDGHV \ DSUREDU OD FRQWUDWDFLµQ HYHQWXDO GH IXHU]D GH WUDEDMR FRQ LQGHSHQGHQFLD GH OD SODQn WLOOD DSUREDGD VHJ¼Q ODV GLVSRVLFLRQHV HVWDEOHFLGDV SRU HO RUJDQLVPR UHFWRU 48,172 6H UHVSRQVDELOL]D D OD 9LFHPLQLVWUD TXH DWLHQGH HO $UHD HFRQµPLFD GH HVWH 2UJDQLVPR SDUD TXH D S£UWLU GH OR GLVSXHVWR SRU OD SUHVHQWH HVWDEOH]FD HQ FRRUGLQDFLµQ FRQ HO %DQFR 1DFLRQDO GH &XED \ ORV 0Ln QLVWHULRV GH )LQDQ]DV \ 3UHFLRV GH (FRQRP¯D \ 3ODQLILn FDFLµQ \ GH 7UDEDMR \ 6HJXULGDG 6RFLDO ORV SURFHGLn PLHQWRV \ PHFDQLVPRV DGHFXDGRV SDUD HO IXQFLRQDPLHQWR GH HVWD (PSUHVD SUHFLVDQGR HO FRQWURO SULPDULR HO VLVn WHPD FRQWDEOH HO VLVWHPD LQIRUPDWLYR \ HO VLVWHPD GH SODQLILFDFLµQ 6(;72 /R GLVSXHVWR SRU OD SUHVHQWH VXUWH HIHFWRV OHn JDOHV D SDUWLU GHO UR GH RFWXEUH GH 6(37,02 (VWD RUJDQL]DFLµQ HFRQµPLFD HVWDWDO VH UHn JLU£ SRU ODV 1RUPDV *HQHUDOHV GH 'LUHFFLµQ 2UJDQL]DFLµQ \ )XQFLRQDPLHQWR DSUREDGDV HQ OD 5HVROXFLµQ 1R GH GH GLFLHPEUH GH GHO 0(3 6H GHURJDQ FXDQWDV RWUDV GLVSRVLFLRQHV OHJDOHV VH RSRQn JDQ D OR TXH SRU OD SUHVHQWH VH HVWDEOHFH 2&7$92 1RWLI¯TXHVH D OD UHIHULGD 9LFHPLQLVWUD GHVH FXHQWD DO 0LQLVWHULR GH (FRQRP¯D \ 3ODQLILFDFLµQ DO %DQFR 1DFLRQDO GH &XED \ D OD 2ILFLQD 1DFLRQDO GH (VWDG¯VWLFDV FRPXQLT¼HVH D ORV 0LQLVWHULRV GH )LQDQ]DV \ 3UHFLRV \ GH 7UDEDMR \ 6HJXULGDG 6RFLDO D ORV 9LFHPLn QLVWURV 'LUHFWRUHV \ -HIHV GH 'HSDUWDPHQWRV ,QGHSHQn GLHQWHV GHO 2UJDQLVPR DV¯ FRPR D FXnQWDV RWUDV SHUVRQDV QDWXUDOHV \ MXU¯GLFDV UHVXOWH SURFHGHQWH 3XEO¯TXHVH HQ OD *DFHWD 2ILFLDO GH OD 5HS¼EOLFD SDUD JHQHUDO FRQRFLPLHQWR '$'$ HQ 3OD\D D ORV G¯DV GHO PHV GH RFWXEUH GH Y $OHMDQGUR 5RFD ,JOHVLDV 0LQLVWUR GH OD ,QGXVWULD $OLPHQWLFLD 75$%$-2 < 6(*85,'$' 62&,$/ 5(62/8&,21 1R )25 &8$172 /D 5HVROXFLµQ 1R GH GH PD\R GH GHO 0LQLVWUR )UHVLGHQWH GHO &RPLW« (VWDWDO GH 7UDEDMR \ 6HJXULGDG 6RFLDO KR\ 0LQLVWUR GH 7UDEDMR \ 6HJXULGDG 6RFLDO HVWDEOHFLµ OD FODVLILFDFLµQ HQ GLIHn UHQWHV FDWHJRU¯DV GH ORV PXQLFLSLRV GHO SD¯V D ORV HIHFWRV GH DSOLFDU OD GLIHUHQFLDFLµQ VDODULDO DO SHUVRQDO GLULJHQWH WRPDQGR HQ FRQVLGHUDFLµQ ORV LQGLFDGRUHV HQXQFLDGRV HQ OD PLVPD \ GLVSXVR DVLPLVPR OD SRVLELOLGDG GH UW YLVDU GLFKD FODVLILFDFLµQ VHJ¼Q OD PHWRGRORJ¯D \ SURFF GLPLHQWRV DSUREDGRV 325 &8$172 'HVSX«V GH UHDOL]DGDV ODV FRQVXOWDV FRUUHVSRQGLHQWHV VH KDFH QHFHVDULR FDPELDU OD FDWHJRU¯D ,,, DVLJQDGD DO PXQLFLSLR 9DUDGHUR WRPDQGR HQ FXHQWD OD DOWD VLJQLILFDFLµQ TXH WLHQH SDUD HO GHVDUUROOR GHO WXULVPR \ VX LPSRUWDQFLD HFRQµPLFD DV¯ FRPR RWURV LQGLFDGRUHV UHODFLRQDGRV FRQ OD FRPSOHMLGDG GH OD GLn UHFFLµQ 325 7$172 (Q XVR GH ODV IDFXOWDGHV TXH PH HVW£Q FRQIHULGDV 5HVXHOYR 35,0(52 $VLJQDU DO PXQLFLSLR 9DUDGHUR OD FDWHn JRU¯D 1R D ORV HIHFWRV GH DSOLFDU ORV VDODULRV HVWDEOHn FLGRV HQ OD OHJLVODFLµQ SDUD ORV FDUJRV GH GLUHFFLµQ GH QLYHO GH PXQLFLSLR WRPDQGR HQ FXHQWD ORV LQGLFDGRUHV DFWXDOHV UHODFLRQDGRV FRQ OD FRPSOHMLGDG GH ODV IXQFLRQHV TXH UHDOL]D \ OD DOWD VLJQLILFDFLµQ HFRQµPLFD TXH WLHQH GLFKR WHUULWRULR 6(*81'2 &RPXQLT¼HVH D ORV 2UJDQLVPRV HQFDUJDn GRV GH OD DSOLFDFLµQ GH OR TXH SRU OD SUHVHQWH VH GLVn SRQH 7(5&(52 (VWD 5HVROXFLµQ FRPHQ]DU£ D UHJLU D SDUWLU GHO UR GH VHSWLHPEUH GH &8$572 3XEO¯TXHVH HQ OD *DFHWD 2ILFLDO GH OD 5Hn S¼EOLFD SDUD JHQHUDO FRQRFLPLHQWR '$'$ HQ OD &LXGDG GH /D +DEDQD D ORV G¯DV GHO PHV GH DJRVWR GH 6DOYDGRU 9DOG«V 0HVD 0LQLVWUR GH 7UDEDMR \ 6HJXULGDG 6RFLDO 75$163257( 5(62/8&,21 1R 325 &8$172 'H FRQIRUPLGDG FRQ OR GLVSXHVWR SRU HO 'HFUHWR/H\ Q¼PHUR '( /$ 5(25*$1,=$&,21
PAGE 14
*$&(76 2),&,$L GH RFWX%UH GH '( /26 25*$1,6026 '( /$ $'0,1,675$&,21 &(175$/ '(/ (67$'2f° DGRSWDGR SRU HO &216(-2 '( (67$'2 HO GH DEULO GH (/ &20,7( (-(n &87,92 '(/ &216(-2 '( 0,1,67526 SRU HO $FXHUn GR GH GH QRYLHPEUH GH DSUREµ FRQ FDU£Fn WHU SURYLVLRQDO KDVWD WDQWR VHD DGRSWDGD OD QXHYD OHn JLVODFLµQ VREUH OD 2UJDQL]DFLµQ GH OD $GPLQLVWUDFLµQ &HQWUDO GHO (VWDGR HO REMHWLYR \ ODV DWULEXFLRQHV HVSHn F¯ILFDV GHO 0LQLVWHULR GHO 7UDQVSRUWH HO TXH HQ VX DSDUn WDGR 6(*81'2 H[SUHVD TXH HV HO RUJDQLVPR HQFDUJDGR GH GLULJLU HMHFXWDU \ FRQWURODU OD SRO¯WLFD GHO (VWDGR \ GHO *RELHUQR HQ FXDQWR DO WUDQVSRUWH WHUUHVWUH PDn U¯WLPR IOXYLDO VXV VHUYLFLRV DX[LOLDUHV \ FRQH[RV \ OD QDYHJDFLµQ FLYLO PDU¯WLPD 325 &8$172 (O SURSLR µUJDQR GH *RELHUQR HQ VLn PLODU IHFKD TXH OD FRQVLJQDGD HQ HO 325 &8$172 DQWHULRU \ SRU ORV PLVPRV IXQGDPHQWRV DGRSWµ HO $FXHUGR Q¼PHUR HO TXH HQ VX DSDUWDGR 7(5&(52 HVWDEOHFH ORV GHEHUHV DWULEXFLRQHV \ IXQFLRQHV FRPXQHV GH ORV 2UJDQLVPRV GH OD $GPLQLVWUDFLµQ &HQWUDO GHO (VWDGR \ GH VXV MHIHV HQWUH ODV TXH VH HQFXHQWUDQ VHJ¼Q OR FRQn VLJQDGR HQ VX QXPHUDO ODV GH f«f«'LFWDU HQ HO O¯PLWH GH VXV IDFXOWDGHV \ FRPSHWHQFLD UHJODPHQWRV UHVROXFLRQHV \ RWUDV GLVSRVLFLRQHV GH REOLJDWRULR FXPSOLPLHQWR SDUD HO 6LVWHPD GHO 2UJDQLVPR \ HQ VX FDVR SDUD ORV GHP£V RUJDQLVPRV ORV µUJDQRV ORFDOHV GHO 3RGHU 3RSXODU ODV HQWLGDGHV HVWDWDOHV HO VHFWRU FRRSHUDWLYR PL[WR SULYDGR \ OD SREODFLµQf° 325 &8$172 /D UHYLVLµQ SHULµGLFD GHO PDWHULDO URGDQWH IHUURYLDULR HV XQ UHTXLVLWR LQGLVSHQVDEOH SDUD OD H[SORWDFLµQ GH HVWRV PHGLRV GHQWUR GH ORV SDU£PHWURV TXH HVWDEOHFHQ ODV QRUPDV GH VHJXULGDG \ HILFLHQFLD \ VH DFUHGLWD PHGLDQWH HO FHUWLILFDGR GH UHYLVLµQ W«FQLFD GRFXn PHQWR TXH GHEH HVWDEOHFHUVH FRQ FDU£FWHU RILFLDO 325 &8$172 /D 5HVROXFLµQ Q¼PHUR f«f«5HJODn PHQWR GH OD /LFHQFLD GH 2SHUDFLµQ GHO 7UDQVSRUWHf° GLFWDGD SRU HO TXH UHVXHOYH FRQ IHFKD GH PDU]R GH HVWH D³R HQ VX DUW¯FXOR LQFLVR Ff HVWDEOHFH TXH WRGD SHUVRQD TXH UHFLED XQD /LFHQFLD TXHGD REOLJDGD D f¯*DUDQWL]DU TXH ORV PHGLRV GH WUDQVSRUWH WDQWR WUDFWL YRV FRPR GH DUUDVWUH SRVHDQ ORV FRUUHVSRQGLHQWHV &HUn WLILFDGRV GH 5HYLVLµQ 7«FQLFD R GH QDYHJDELOLGDG VHJ¼Q SURFHGD GHELGDPHQWH DFWXDOL]DGRVf° 325 7$172¯ (Q XVR GH ODV IDFXOWDGHV TXH PH HVW£Q FRQIHULGDV 5HVXHOYR 35,0(52 ([SHGLU \ HQWUHJDU FRQ XQD IUHFXHQFLD DQXDO HO f¯&(57,),&$'2 '( 5(9,6,21 7(&1,&$ '(/ 0$7(5,$/ 52'$17( )(5529,$5,2f° FX\R PRn GHOR DSDUHFH FRPR $QH[R 6(*81'2 (O f¯&(57,),&$'2 '( 5(9,6,21 7(&n 1,&$ '(/ 0$7(5,$/ 52'$17( )(5529,$5,2f° VH H[SLGH SRU ORV 2UJDQRV GH 6HJXULGDG H ,QVSHFFLµQ )Hn UURYLDULD GHO 0LQLVWHULR GHO 7UDQVSRUWH R SRU HO SHUVRn QDO SRU «VWRV DXWRUL]DGRV HQ ORV WDOOHUHV \ UHYLVLRQHV KDELOLWDGRV XQD YH] UHDOL]DGD OD LQVSHFFLµQ R UHYLVLµQ W«FQLFD FRUUHVSRQGLHQWH /DV FRSLDV GH HVWH &HUWLILFDGR VH FRQVHUYDU£Q HQ ODV EDVHV GH ORV HTXLSRV (O PDWH ULDO URGDQWH IHUURYLDULR LQVSHFFLRQDGR VHU£ URWXODGR FRn PR FRQVWDQFLD GH TXH VH OH KD UHDOL]DGR GLFKD RSHUDFLµQ 7(5&(52 /RV DVSHFWRV D UHYLVDU \ ODV FDXVDV GH LQYDOLGDFLµQ SDUD OD HQWUHJD GH ORV &HUWLILFDGRV GH 5HYLVLµQ 7«FQLFD VRQ ORV TXH VH FRQVLJQDQ HQ HO $QH[R &8$572 6H H[FOX\HQ HQWUH ORV DVSHFWRV D LQVSHFn FLRQDU SDUD OD HQWUHJD GHO &HUWLILFDGR GH 5HYLVLµQ 7«Fn QLFD ORV UHIHUHQWHV D ORV HOHPHQWRV GH IUHQR GH DLUH \ HQJDQFKH DXWRP£WLFR D ORV HTXLSRV GH DUUDVWUH GH ORV &$, GHO 0,1$= DXWRUL]DGRV SURYLVLRQDOPHQWH SRU OD 'LUHFFLµQ GH 6HJXULGDG H ,QVSHFFLµQ )HUURYLDULD \ UHn ODFLRQDGRV HQ HO $QH[R ORV TXH VHU£Q REMHWR GH XQ SRVWHULRU DQ£OLVLV 48,172 6H IDFXOWD DO 'LUHFWRU GH 6HJXULGDG H ,QVn SHFFLµQ )HUURYLDULD GHO 0LQLVWHULR GHO 7UDQVSRUWH SDUD GLFWDU FXDQWDV LQVWUXFFLRQHV VHDQ QHFHVDULDV SDUD HO PHMRU FXPSOLPLHQWR GH OR TXH SRU OD SUHVHQWH VH GLVSRQH 6(;72 6H GHURJDQ FXDQWDV GLVSRVLFLRQHV GH LJXDO R LQIHULRU MHUDUTX¯D QRUPDWLYD VH RSRQJDQ R OLPLWHQ OR TXH SRU OD SUHVHQWH VH GLVSRQH OD TXH HPSH]DU£ D VXUn WLU HIHFWRV D SDUWLU GH 6X IHFKD &2081,48(6( DO ,QVSHFWRU *HQHUDO GHO 7UDQVSRUWH D ORV 9LFHPLQLVWURV D ORV 'LUHFWRUHV GHO $SDUDWR &HQn WUDO TXH GHEDQ FRQRFHUOD DO 'LUHFWRU *HQHUDO GH OD 8QLµQ GH )HUURFDUULOHV f¯)(552&$55,/(6 '( &8%$f° ORV 0LQLVWURV GHO $]¼FDU GH OD ,QGXVWULD %£VLFD \ GHO 6,0( \ D FXDQWDV P£V SHUVRQDV QDWXUDOHV \ MXU¯GLFDV SURFHGD 38%/,48(6( HQ OD *DFHWD 2ILFLDO GH OD 5HS¼EOLFD SDUD JHQHUDO FRQRFLPLHQWR '$'$ HQ /D +DEDQD D ORV G¯DV GHO PHV GH VHSWLHPn EUH GH &RURQHO $OYDUR 3«UH] 0RUDOHV 0LQLVWUR GHO 7UDQVSRUWH 5(62/8&,21 1R 325 &8$172 3RU HO $FXHUGR Q¼PHUR GHO &Rn PLW« (MHFXWLYR GHO &RQVHMR GH 0LQLVWURV GH GH QRn YLHPEUH GH VH DSUREµ FRQ FDU£FWHU SURYLVLRQDO KDVWD WDQWR VHD DSUREDGD OD QXHYD OHJLVODFLµQ VµEUH OD 2UJDn QL]DFLµQ GH OD $GPLQLVWUDFLµQ &HQWUDO GHO (VWDGR HO REMHWLYR \ ODV IXQFLRQHV \ DWULEXFLRQHV GHO 0LQLVWHULR GHO 7UDQVSRUWH HQWUH ODV TXH VH HQFXHQWUD OD GH f¯'Ln ULJLU OD SRO¯WLFD GHO 'HVDUUROOR 3ODQLILFDGR \ GH OD HILFD] nSUHVWDFLµQ GH ORV VHUYLFLRV GH WUDQVSRUWH WHUUHVWUH PDn U¯WLPR \ IOXYLDO GHQWUR GHO WHUULWRULR Q£FLRQDO \ OD GH ORV VHUYLFLRV DX[LOLDUHV \ FRQH[RV D «VWRVf° 325 &8$172 (O SURSLR µUJDQR GH *RELHUQR FRQVLJn QDGR HQ HO 325 &8$172 DQWHULRU PHGLDQWH Hc $FXHUn GR GH LJXDO IHFKD \ SRU ORV PLVPRV IXQGDPHQWRV DSUREµ ORV GHEHUHV DWULEXFLRQHV \ IXQFLRQHV FRPXQHV GH ORV RUJDQLVPRV GH OD $GPLQLVWUDFLµQ &HQWUDO GHO (VWDGR \ GH VXV MHIHV \ FRQ UHVSHFWR D HVWRV ¼OWLPRV HO DSDUWDGR 7(5&(52 QXPHUDO HVWDEOHFH HO GH f¯'LFWDU HQ HO O¯PLWH GH VXV IDFXOWDGHV \ FRPSHWHQFLD UHJODPHQWRV UHn VROXFLRQHV \ RWUDV GLVSRVLFLRQHV GH REOLJDWRULR FXPSOLn PLHQWR SDUD HO VLVWHPD GHO RUJDQLVPR \ HQ VX FDVR SDUD ORV GHP£V RUJDQLVPRV ORV µUJDQRV ORFDOHV GHO 3RGHU )µSXO£U ODV HQWLGDGHV HVWDWDOHV HO VHFWRU FRRSHUDWLYR HOr SULYDGR \ OD SREODFLµQf° 325 &8$172 (VQHFHVDULR GLFWDU ORV SURFHGLPLHQWRV D REVHUYDU SDUDn OD FRQVWUXFFLµQ R FLHUUH WHPSRUDO R GHn ILQLWLYR GH FXDOTXLHUHVWDFLµQ IHUURYLDULD
PAGE 15
G« RFWXEUH GH *$&(7$ 2),&,$/ 325 7$172 (Q XVR GH ODV IDFXOWDGHV GH TXH HVWR\ LQYHVWLGR 5HVXHOYR 35,0(52 $SUREDU \ SRQHU HQ YLJRU ORV f¯352&(',0,(1726 3$5$ /$ &216758&&,21 &,(55( 7(0325$/ 2 '(),1,7,92 '( &8$/48,(5 (67$&,21 )(5529,$5,$f° $57,&8/2 f§/D FRQVWUXFFLµQ R FLHUUH WHPSRUDO R GHILQLWLYR GH FXDOTXLHU HVWDFLµQ IHUURYLDULD UHTXLHUH GH XQ SHUPLVR HPLWLGR SRU OD DXWRULGDG FRPSHWHQWH SDUD TXH VX WLWXODU SXHGD HMHFXWDU HVWDV ODERUHV $57,&8/2 f§&XDOTXLHU DFFLµQ GLULJLGD DO FLHUUH GH XQD HVWDFLµQ IHUURYLDULD UHTXLHUH GH OD FRQFLOLDFLµQ FRQ ORV 2UJDQRV 3URYLQFLDOHV GHO 3RGHU 3RSXODU $57,&8/2 f§/D FRQVWUXFFLµQ GH FXDOTXLHU HVWDFLµQ IHUURYLDULD VX FLHUUH GHILQLWLYR \ HO FLHUUH WHPSRUDO GH HVWDFLRQHV IHUURYDULDV GH FDWHJRU¯DV (VSHFLDO \ 3ULPHUD UHTXLHUHQ OD DSUREDFLµQ GHO 0LQLVWUR GHO 7UDQVSRUWH (Q HO EDVR GH FLHUUH WHPSRUDO GHO UHVWR GH ODV HVWDFLRQHV SRGU£ VHU DXWRUL]DGR SRU HO 'LUHFWRU GH OD HQWLGDG IHUURn YLDULD FRUUHVSRQGLHQWH $57,&8/2 f§/D VROLFLWXG GHO SHUPLVR SDUD OD FRQVn WUXFFLµQ FLHUUH GHILQLWLYR R WHPSRUDO GH HVWDFLRQHV GH FDWHJRU¯D (VSHFLDO R 3ULPHUD VHU£ SUHVHQWDGD D OD 'Ln UHFFLµQ GH 7UDQVSRUWH )HUURYLDULR GHO 0LQLVWHULR GHO 7UDQVSRUWH $57,&8/2 f§/D VROLFLWXG GH FRQVWUXFFLµQ GH XQD HVWDFLµQ IHUURYLDULD GHEHU£ HVWDU DFRPSD³DGD GH XQD YDORUDFLµQ W«FQLFRHFRQµPLFD \ VRFLDO (Q FDVRV GH VRn OLFLWXG GH FLHUUH GHILQLWLYR R WHPSRUDO GH XQD HVWDFLµQ «VWD VH DFRPSD³DU£ FRQ OD IXQGDPHQWDFLµQ GH ODV FDXVDV TXH OH GLHURQ RULJHQ HO LPSDFWR HFRQµPLFR \ VRFLDO UHn VXOWDQWH \ ORV GRFXPHQWRV TXH DFUHGLWDQ OD FRQFLOLDFLµQ FRQ HO 2UJDQR 3URYLQFLDO GHO 3RGHU 3RSXODU $57,&8/2 f§/D 'LUHFFLµQ GH 7UDQVSRUWH )HUURYLDULR HYDOXDU£ OD GRFXPHQWDFLµQ UHFLELGD HQ FRRUGLQDFLµQ FRQ ODV 'LUHFFLRQHV GH 6HJXULGDG H ,QVSHFFLµQ )HUURYLDn ULD GH 7UDQVSRUWDFLµQ GH &DUJDV GH 7UDQVSRUWDFLµQ GH 3DVDMHURV \ GH ,QIUDHVWUXFWXUD GHO 0LQLVWHULR GHO 7UDQVn SRUWH \ OD HOHYDU£ DO 0LQLVWUR FRQ VXV FRQFOXVLRQHV $57,&8/2 f§(O 0LQLVWHULR GHO 7UDQVSRUWH GLVSRQGU£ GH XQ W«UPLQR GH G¯nDV QDWXUDOHV SDUD HPLWLU OD UHn VROXFLµQ FRUUHVSRQGLHQWH FRQWDGRV D SDUWLU GH OD IHFKD GH SUHVHQWDFLµQ GH OD VROLFLWXG 6(*81'2 /D DSHUWXUD R FLHUUH WHPSRUDO R GHILQLn WLYR GH FXDOTXLHU HVWDFLµQ IHUURYLDULD TXH VH KD\D HMHn FXWDGR DQWHV GH SRQHUVH HQ YLJRU HVWRV SURFHGLPLHQWRV TXHGDQ FRQYDOLGDGRV D WRGRV ORV HIHFWRV OHJDOHV 7(5&(52 6H GHURJDQ FXDQWDV GLVSRVLFLRQHV QRUPDWLn YDV GH LJXDO R PHQRU UDQJR MXU¯GLFR D OR TXH HQ A SUHn VHQWH VH GLVSRQH OD TXH HPSH]DU£ D UHJLU D SDUWLU GH VX IHFKD &8$572 1RWLI¯TXHVH OD SUHVHQWH DO ,QVSHFWRU *Hn QHUDO GHO 7UDQVSRUWH D ORV 9LFHPLQL£WURV D ORV 'LUHFn WRUHV GHO $SDUDWR &HQWUDO TXH GHEDQ FRQRFHUOD D OD 8QLµQ GH )HUURFDUULOHV f¯)HUURFDUULOHV GH &XEDf° D ORV 0LQLVWHULRV GHO $]¼FDU GH OD ,QGXVWULD %£VLFD GH OD ,QGXVWULD 6LGHUR0HF£QLFD \ OD (OHFWUµQLFD D ORV 2Un JDQRV /RFDOHV GHO 3RGHU 3RSXODU \ D FXDQWDV P£V SHUn VRQDV QDWXUDOHV \ MXU¯GLFDV SURFHGD 'DGD HQ OD FLXGDG GH /D +DEDQD D ORV G¯DV GH VHSWLHPEUH GH &RURQHO $OYDUR 3«UH] 0RUDOHV 0LQLVWUR GHO 7UDQVSRUWH 5(62/8&,21 1R 325 &8$172 3RU HO $FXHUGR Q¼PHUR GHO &Rn PLW« (MHFXWLYR GHO &RQVHMR GH 0LQLVWURV GH GH QRn YLHPEUH GH VH DSUREµ FRQ FDU£FWHU SURYLVLRQDO KDVWD WDQWR VHD DSUREDGD OD QXHYD OHJLVODFLµQ VREUH OD 2UJDQL]DFLµQ GH OD $GPLQLVWUDFLµQ &HQWUDO GHO (VWDGR HO REMHWLYR \ ODV IXQFLRQHV \ DWULEXFLRQHV GHO 0LQLVWHULR GHO 7UDQVSRUWH HQWUH ODV TXH VH HQFXHQWUD OD GH f¯'Ln ULJLU OD SRO¯WLFD GHO 'HVDUUROOR 3ODQLILFDGR \ GH OD HILFD] SUHVWDFLµQ GH ORV VHUYLFLRV GH WUDQVSRUWH WHUUHVWUH PDn U¯WLPR \ IOXYLDO GHQWUR GHO WHUULWRULR QDFLRQDO \ OD GH ORV VHUYLFLRV DX[LOLDUHV \ FRQH[RV D «VWRVf° 325 &8$172 (O SURSLR µUJDQR GH *RELHUQR FRQVLJn QDGR HQ HO 325 &8$172 DQWHULRU PHGLDQWH HO $FXHUGR Q¼PHUR GH LJXDO IHFKD \ SRU ORV PLVPRV IXQGDn PHQWRV DSUREµ ORV GHEHUHV DWULEXFLRQHV \ IXQFLRQHV FRPXQHV GH ORV RUJDQLVPRV GH OD $GPLQLVWUDFLµQ &HQWUDO GHO (VWDGR \ GH VXV MHIHV \ FRQ UHVSHFWR D HVWRV ¼OWLPRV HO DSDUWDGR 7(5&(52 QXPHUDO HVWDEOHFH HO GH f¯'LFWDU HQ HO O¯PLWH GH VXV IDFXOWDGHV \ FRPSHWHQFLD UHn JODPHQWRV UHVROXFLRQHV \ RWUDV GLVSRVLFLRQHV GH REOLn JDWRULR FXPSOLPLHQWR SDUD HO VLVWHPD GHO RUJDQLVPR \ HQ VX FDVR SDUD ORV GHP£V RUJDQLVPRV ORV µUJDQRV ORn FDOHV GHO 3RGHU 3RSXODU ODV HQWLGDGHV HVWDWDOHV HO VHFn WRU FRRSHUDWLYR HO SULYDGR \ OD SREODFLµQf° 325 &8$172 (V QHFHVDULR GLFWDU ORV SURFHGLPLHQWRV D REVHUYDU SDUD OD DSUREDFLµQ GH OD HMHFXFLµQ GH ORV WUDEDMR GH FRQVWUXFFLµQ DPSOLDFLµQ \ UHFRQVWUXFFLµQ GH Y¯DV I«UUHDV DV¯ FRPR GH VXV SUR\HFWRV HMHFXWLYRV D ILQ GH ORJUDU OD FRPSDWLELOL]DFLµQ GHO GHVDUUROOR IHUURYLDULR GHO SD¯V 325 7$172 (Q XVR GH ODV IDFXOWDGHV GH TXH HVWR\ LQYHVWLGR 5HVXHOYR 35,0(52 $SUREDU \ SRQHU HQ YLJRU ORV f¯352&(',0,(1726 3$5$ /$ $352%$&,21 '( /$ &216758&&,21 $03/,$&,21 < 5(&216758&&,21 '( 9,$6 )(55($6f° $57,&8/2 f§/D FRQVWUXFFLµQ GH QXHYDV Y¯DV I«UUHDV OD DPSOLDFLµQ GH Y¯DV H[LVWHQWHV \ OD UHFRQVWUXFFLµQ GH Y¯DV UHTXLHUH GH XQ SHUPLVR HPLWLGR SRU OD DXWRULGDG FRPSHWHQWH SDUD TXH VX WLWXODU SXHGD HMHUFHU HVWDV ODn ERUHV HO FXDO VHU£ H[SHGLGR SRU Df HO WLWXODU GH OD Y¯D I«UUHD HQ ORV FDVRV GH SDWLRV LQWHULRUHV GH WDOOHUHV DOPDFHQHV FRPSOHMRV DJURLQ GXVWULDOHV LQGXVWULDV \ RWUDV LQVWDODFLRQHV Ef HO 'LUHFWRU GH 7UDQVSRUWH )HUURYLDULR GHO 0LQLVWHn ULR GHO 7UDQVSRUWH HQ ORV FDVRV GH DFFHVRV IHUURn YLDULRV FDUULOHUDV GH SDWLR DSDUWDGHURV GHVYLDGHn URV \ Ff HO 0LQLVWUR GHO 7UDQVSRUWH SDUD HO UHVWR GH ODV Y¯DV I«UUHDV $57,&8/2 f§&RQ OD VROLFLWXG GHO SHUPLVR VH DFRP SD³DUDQ ORV VLJXLHQWHV GRFXPHQWRV
PAGE 16
*$&(7$ 2),&,$/ GH RFWXEUH GH fµ 3$5$ (/ &$62 '( &$55,/(5$6 '( 3$7,2 $3$57$'(526 < '(69,$'(526 Df IXQGDPHQWDFLµQ W«FQLFRHFRQµPLFD Ef SODQR JHQHUDO GH OD LQYHUVLµQ Ff PLFUR¯RFDOL]DFLµQ DSUREDGD Gf RWUDV LQIRUPDFLRQHV GH LQWHU«V fµ 3$5$ /26 $&&(626 )(5529,$5,26 Df HVWXGLR GH IDFWLELOLGDG Ef PLFURORFDOL]DFLµQ DSUREDGD Ff SODQR JHQHUDO GH OD LQYHUVLµQ Gf RWUDV LQIRUPDFLRQHV GH LQWHU«V fµ 3$5$ (/ 5(672 '( /26 &$626 Df HVWXGLR GH IDFWLELOLGDG Ef PLFURORFDOL]DFLµQ DSUREDGD Ff SODQR JHQHUDO GH OD LQYHUVLµQ SODQRV GH SODQWD \ SHUILO cD QLYHO GH LQJHQLHU¯D E£VLFD SUR\HFWR W«FQLFRf Gf FDUDFWHU¯VWLFDV GH OD Y¯D I«UUHD YHORFLGDGHV P£[Ln PDV GH FLUFXODFLµQ REUDV GH I£EULFD \ VXV FDUDFn WHU¯VWLFDV DQFKR GH OD Y¯D UDGLRV P¯QLPRV SHQn GLHQWHV P£[LPDV \ VHFFLµQ W¯SLFD Hf GHVFULSFLµQ GH ODV LQVWDODFLRQHV QHFHVDULDV HVWDn FLRQHV DSHDGHURV DSDUWDGHURV \ FXDOTXLHU RWUD LQVn WDODFLµQ TXH VH SUR\HFWH XELFDU VH HVSHFLILFDU£ HQ FDGD XQD GH HOODV VXV FDUDFWHU¯VWLFDV W«FQLFDV IXQn GDPHQWDOHV \ XELFDFLµQ GHQWUR GHO WUDPR If RWUDV LQIRUPDFLRQHV GH LQWHU«V $57,&8/2 f§(O SHUPLVR SDUD OD FRQVWUXFFLµQ DPn SOLDFLµQ \ UHFRQVWUXFFLµQ GH Y¯DV I«UUHDV VH UHTXLHUH DQWHV GH OD DSUREDFLµQ GHILQLWLYD SRU HO 0LQLVWHULR GH (FRQRP¯D \ 3ODQLILFDFLµQ R HO 2UJDQLVPR FRUUHVSRQn GLHQWH HQ HO FDVR GH LQYHUVLRQHV QR QRPLQDOHV $57,&8/2 f§3DUD HO LQLFLR GH ORV WUDEDMRV GH FRQVn WUXFFLµQ DPSOLDFLµQ \ UHFRQVWUXFFLµQ GH Y¯DV I«UUHDV VH UHTXLHUH OD DSUREDFLµQ GH ORV FRUUHVSRQGLHQWHV SUR\HFWRV HMHFXWLYRV TXH VHU£Q DSUREDGRV SRU Df HO WLWXODU GH OD Y¯D I«UUHD HQ ORV FDVRV GH SDWLRV LQn WHULRUHV GH WDOOHUHV DOPDFHQHV FRPSOHMRV DJURLQ GXVWULDOHV LQGXVWULDV \ RWUDV LQVWDODFLRQHV DFFHVRV IHUURYLDULRV TXH VH HQODFHQ D VXV Y¯DV FDUULOHUDV GH SDWLR DSDUWDGHURV \ GHVYLDGHURV Ef HO 'LUHFWRU GH 7UDQVSRUWH )HUURYLDULR GHO 0LQLVWHn ULR GH 7UDQVSRUWH SDUD HO UHVWR GH ODV Y¯DV $57,&8/2 f§/D VROLFLWXG GH DSUREDFLµQ GH ORV SURn \HFWRV HMHFXWLYRV VH DFRPSD³DU£ GH ORV VLJXLHQWHV GRFXn PHQWRV Df PHPRULDV GHVFULSWLYD Ef SUHVXSXHVWR JHQHUDO GH OD REUD Ff SODQRV GH SODQWD JHQHUDO SODQRV GH SODQWD SHUILO \ VHFFLµQ W¯SLFD GH OD Y¯D I«UUHD Gf SODQRV GH SODQWD \ SHUILO GH ORV SDWLRV \ DSDUWDn GHURV GH FUXFH Hf SODQRV GH SODQWD GH FDGD XQR GH ORV QLYHOHV HOHYDn FLRQHV GH IUHQWH \ IRQGR GH ODV HGLILFDFLRQHV If GDWRV GH ORV SXHQWHV SODQRV GH HOHYDFLµQ SRU HO HMH GH OD Y¯D \ VHFFLµQ GRQGH VH DSUHFLHQ HO Q¼n PHUR GH OXFHV OD GLVWDQFLD HQWUH DSR\RV DOWXUD OLEUH \ VHFFLµQ W¯SLFD GHO SXHQWH GH ODV DOFDQWDULOODV FDQWLGDG VHJ¼Q VX WLSR Jf HQ FDVR GH VHU SUHVHQWDGD OD VROLFLWXG DO 0LQLVWH ULR GHO 7UDQVSRUWH HO GRFXPHQWR DSUREDWRULR GHO SUR\HFWR HMHFXWLYR SRU SDUWH GHO 'LUHFWRU GH OD HQWLGDG WLWXODU GH OD Y¯D I«UUHD $57,&8/2 f§/D 'LUHFFLµQ GH 7UDQVSRUWH )HUURYLDULR HYDOXDU£ OD GRFXPHQWDFLµQ UHFLELGD HQ FRRUGLQDFLµQ FRQ ODV 'LUHFFLRQHV GH 6HJXULGDG H ,QVSHFFLµQ )HUURYLDULD GH 7UDQVSRUWDFLµQ GH &DUJDV GH 7UDQVSRUWDFLµQ GH 3Dn VDMHURV \ GH ,QIUDHVWUXFWXUD GHO 0LQLVWHULR GHO 7UDQVn SRUWH \ OD HOHYDU£ DO 0LQLVWUR FRQ VXV FRQFOXVLRQHV HQ HO FDVR TXH FRUUHVSRQGD $57,&8/2 f§/RV W«UPLQRV SDUD GLFWDU ODV UHVROXFLRn QHV SRU ODV TXH VH HPLWHQ ORV SHUPLVRV SRU ODV DXWRULn GDGHV D TXH VH UHILHUHQ ORV LQFLVRV Ef \ Ff GHO DUW¯FXOR GH HVWD 5HVROXFLµQ VHU£Q GH \ G¯DV UHVSHFWLn YDPHQWH 6(*81'2 /D FRQVWUXFFLµQ GH QXHYDV Y¯DV I«UUHDV OD DPSOLDFLµQ GH Y¯DV H[LVWHQWHV \ OD UHFRQVWUXFFLµQ GH Y¯DV TXH VH KD\DQ LQLFLDGR DQWHV GH SRQHUVH HQ YLJRU HVWRV SURFHGLPLHQWRV TXHGDQ FRQYDOLGDGDV D WRGRV ORV HIHFWRV OHJDOHV 7(5&(52 6H GHURJDQ FXDQWDV GLVSRVLFLRQHV QRUPDn WLYDV GH LJXDO R PHQRU UDQJR MXU¯GLFR TXH OLPLWHQ R VH RSRQJDQ D OR TXH HQ OD SUHVHQWH VH GLVSRQH OD TXH HPn SH]DU£ D UHJLU D SDUWLU GH VX IHFKD &8$572 1RWLI¯TXHVH OD SUHVHQWH DO ,QVSHFWRU *HQHUDO GHO 7UDQVSRUWH DnORV 9LFHPLQLVWURV D ORV 'LUHFWRUHV GHO $SDUDWR &HQWUDO TXH GHEDQ FRQRFHUOD D OD 8QLµQ GH )HUURFDUULOHV f¯)HUURFDUULOHV GH &XEDf° D ORV 0LQLVWHULRV GHO $]¼FDU GH OD ,QGXVWULD %£VLFD GH OD ,QGXVWULD 6L GHUR0HF£QLFD \ OD (OHFWUµQLFD \ D FXDQWDV P£V SHUVRQDV QDWXUDOHV \ MXU¯GLFDV SURFHGD 38%/,48(6( HQ OD *DFHWD 2ILFLDO SDUD JHQHUDO FRn QRFLPLHQWR 'DGD HQ OD FLXGDG GH /D +DEDQD D ORV G¯DV GH VHSWLHPEUH GH &RURQHO $OYDUR 3«UH] 0RUDOHV 0LQLVWUR GHO 7UDQVSRUWH )( '( (55$7$ &(57,),&2 4XH HQ HO 'HFUHWR/H\ 1R GH GH DJRVWR GH GHO &RQVHMR GH (VWDGR SXEOLFDGR HQ OD *DFHWD 2ILFLDO GH OD 5HS¼EOLFD GH &XED (GLFLµQ 2Un GLQDULD 1R GHf¬ GH DJRVWR GH DSDUHFHQ ORV HUURUHV WLSRJU£ILFRV VLJXLHQWHV f§(Q OD ¼OWLPD O¯QHD GHO LQFLVR Kf GHO $UW¯FXOR GLFH f¯SRU SDUWHV GH ORV IDOORV ILUPHV GLFWDGRV SRU HOORVf° 'HEH GHFLU f¯SRU ODV SDUWHV GH ORV IDOORV ILUPHV GLFWDGRV SRU HOORVf° f§(Q OD VH[WD O¯QHD GHO $UW¯FXOR GLFH f¯FDQGLGDWXUDV TXH UHVHSWDU£Q ODV DXWRULGDGHVf° r 'HEH GHFLU f¯FDQGLGDWXUDV TXH SUHVHQWDU£Q ODV DXWRULGDGHVf° f§'HEH HOLPLQDUVH OD ¼OWLPD O¯QHD GH OD 'LVSRVLFLµQ (Vn SHFLDO 3ULPHUD TXH GLFH f¯OD &UX] 'LUHFWRU GH 3URn WRFRORf°
|