Citation
Gaceta oficial de la República de Cuba

Material Information

Title:
Gaceta oficial de la República de Cuba
Creator:
Cuba
Place of Publication:
Habana
Publisher:
Publisher not identified
Publication Date:
Frequency:
daily
regular
Language:
Spanish
Physical Description:
v. : ; 32 cm.

Subjects

Subjects / Keywords:
Politics and government -- Cuba ( lcsh )
Genre:
serial ( sobekcm )
federal government publication ( marcgt )
periodical ( marcgt )
Publicaciones periódicas ( pana )

Notes

Dates or Sequential Designation:
1902-
Numbering Peculiarities:
Includes extraordinary numbers.
Numbering Peculiarities:
May-Dec. 1957 wrongly called año 60.

Record Information

Source Institution:
University of Florida
Holding Location:
University of Florida
Rights Management:
The University of Florida George A. Smathers Libraries respect the intellectual property rights of others and do not claim any copyright interest in this item. This item may be protected by copyright but is made available here under a claim of fair use (17 U.S.C. §107) for non-profit research and educational purposes. Users of this work have responsibility for determining copyright status prior to reusing, publishing or reproducing this item for purposes other than what is allowed by fair use or other copyright exemptions. Any reuse of this item in excess of fair use or other copyright exemptions requires permission of the copyright holder. The Smathers Libraries would like to learn more about this item and invite individuals or organizations to contact Digital Services (UFDC@uflib.ufl.edu) with any additional information they can provide.
Resource Identifier:
000304738 ( ALEPH )
04205418 ( OCLC )
ABT1322 ( NOTIS )
07018353 ( LCCN )

Related Items

Preceded by:
Gaceta de la Habana

Aggregation Information

DLOC1:
Digital Library of the Caribbean
CNDL:
Caribbean Newspapers, dLOC
IUF:
University of Florida
CUBAN_SERIALS:
Cuban Newspapers & Periodicals

Downloads

This item has the following downloads:


Full Text











SFICIA L
DE LA REPUBLICAN DE CUBA

EDICION ORDINARLA LA HABANA, LUNES 20 DE FEBRERO DE 1995 ANO XCIII
SUSCRIPCION YDISTRIBUCION: Ministerio de Justicia,.Calle. 0 No. 216 entire 23 y 25, Plaza,
C6digo Postal 10400. Telef. 32-45-36 al 39 ext. 220


;Nimero 6 Precio $0.10


Pagina 81


CONSEJO DE ESTADO

.Fl Coriejo; de Estado de la Repdblica de Cuba, en
uso de las atiibuiciones que. le :estdri conferidas y a
propuui-st del Fiscal General de la, Re iblica, hq adop-
tado el lgi.Erl .a
ACUERDO:
PRIMERO' .Iesignar al. compaflero MIGUEL ANGEL
SGARCIA ALZUGARAY, .en el cargo de.Fiscal de la Fis-
calia General de la Repdblica.
S&BGUNDi6: Comuniquese este Acuerdo al Fiscal Ge-
neral de la Repiblica, al interdsado y publfquese en la
Gace a Oficial, de la Repdblica.
DADO en el Palacio de la 'Revoluci6n, en la ciudad
de La Habana, a 2 de febrero de 1r95.
Fidel Castro Ruz
President del Consejo
de Estado

El Consejo (de Estado de la' Repiblica de Cuba, en
uso de las'.ratribiciones que le estAn. cotferidas y a
, prpuesta del 'Ministro de Justicia, hat aprobado el si-
guiente
ACUERDO:
.PRIMEO: "Revocar oel mandate de Juez Profesional
de los Tribunales MilitareS, por causar, baja -en el Ser-
vioio Militar Activo y pasar a la Reserva al Oficial
T'eniente Corobel de Justicia Benjamin Real Sueiro
.EiGUNDO: Elegir Juiez Profesidnal de los Tribuna-
lea Miiterts' Territorialis a la Oficial
C4pitin .de Justicia Irene SAnchez Escbbar
TERCERO: EElegir Juez Profesional, pot prinera vez,
de 1s' Tribunales Militares de Guarnici6n, a los Qficiales
Teniente de Justicia Geovanis Garlobo Torres
Teniente de Justicia Antoni6' Romero Abreu'
STefiiete de Justicii Rolando A. RoIoeu Delgado
Teniente de Justicia Luis E. Socarris Candelario
Teniente de Justicia Yamira Telles Loredo
Teniente de Justicia Mafria E. Vasallo Sardifias
Teniente de Justicia .Julio C. Diaz Morales
CUARTO 1l -Ministro de Justicia queda encargado
del cumplimiento de lo dispuesto ,en el pres QUINTO: Publiquese el presente Acuerdo en la Ga-
ceta Qficial de la :epdblica. .


SDADO en el Palacio de la Revoluci6n, en la ciudad
de La Habana, a 2 de. febrero de 1995.
Fidel Castro Ruz. 3
President del Consejo,
de Estado

El'Consejo de Estado: de la Repdblica de Cuba,-en
uso de las .atribuciones que le estAn conferidas en el
Articulo 90, inciso a) de la Constituci6n de la Repfblica,
ha adoptado el siguiente
ACUERDO
Convocar a la Asamblea Nacional del Poder Popular,
SaSesi6n Extraordinaria y Solemne, para el dia 24 de
febrero del afio en curso, a las 8:30 p.m. en el. Palacio
de Convenciones, con el objetiva deoconmemorar el Cen-
tenario del Inicio de la Guerra de Independehtcia,
Comuniquese al Presidente de la Asamblea Nacional
del Poder Popular y publiquese, en la Gaceta Oficial
de. a litepblica.
DADO en el Palacio de la Revoluci6n, en la ciudad
de La Habana, a los 8 dias del mes de febrero de 1995.
Fidel Castro Ruz
President, del Consejo
de Estado

:CONSEJO DE MINISTROS

El Secretario del Consejo de Ministros y de su Comitd
Ejecutivo
CERTIFICA
Que el Comit6 Ejecutivo del Consejo de' Ministros, ha-
ciendo uso de las facultades que le ot6rga la Ley, adbp-'
t6, con fecha 15 de febrero de 1995, el siguiente
ACUERDO
Promover, y a tales ,efectos designer, a la compafiera
Estrella Irene Madrigal Valdes al cargo de Viceministro
del Ministerio del Comercio Exterior.
Y PARA PUBLICAR en la Gaceta Oficial de la Re-
p6blica se expide la presented certificaci6n en el Palacio
de la Revolucin, 'a los 16 dias del mes de febrero de
1995.
Carlos Lage Divila

El Secretario del Consejo de Ministros y de su Comite
Ejecutivo









iMACET OICIAE0M


20 ie 'Felirerb 'je 1f995 i


C W.\ CE CA
Que el Comite Ejecutivo del Consejo de Ministros. ha-
ciendo uso de las facultades que le qtorga la Ley, adop-
t6,,aeon fecha 15 de febrero de 1995, el siguiente
ACUERDO
iLiberar, por canibio de estructura, al compafiero Jos6
C. 'Rebell6n Alonso del cargo de 'Viceministro del Mi-
nsisteio ,"de la Iaidustria de Materiales de la Construc-
ci6i.
.'Y PARA PUBLICAR en. la Gaceta Oficial de la Re-
pfiblica se'-expide la present certificaci6n en el Palacio
de lja Revolucin. a los 16 dias del mes de febrero de:
19 age D95a
Carlos Lage Davila


BANCO NATIONAL DE CURA


RESOLUICION NUMERO CINCUENTA Y TIRES DE 1995
.POR CUANTO: El Decreto-Ley No. 84 de 13 de oc-
tubre: de 1984, en el Articulo 8 dispone que los bahcos
extranjeros que deseen establecer oficinas de represen-
tacion en Cuba deberan presentar su solicitud al Banco
National de Cuba para la obtenci6n de-la licencia co-
rrespondkente.
POR CUANT'O: La Resoluci6n No. 173 del Banco Na-
cio al de.Cubq, de fecha 30 de junior de 1987 que con-
tiene el BReglamentor para la autorizaci6n del estableci-,
miento.en Cuba de bancos y oficinas de representaci6n
bancaria", regula los tr,6mites y requisitos para la soli-
citud y expedici6n de la referida licencia.
POR CUANTO: El Banco denominado FRANSABANK
SAL, debidamente registrado y autorizado a operar de
conformidad con las regulaciones vigentes en Beirut,
Libaio, solicit al -Banco Nacional de Cuba a travys de
su President, el otorgamiento de la licencia para el
establecimiento de su, dficina de representaci6n en Cuba.
FOR CUANTO: El FRANSABA'NK SAL, ha cumplido
con' es requisitos establecidos eh las disppsiciones legales
antes citadas. riecesarios para la apertura de su oficina
de' ropresentaci6n en Cuba.
POR CU.NTQ:- El Mpncionadp Decreto-Ley No. 84 en
el Articulo 52 inciso,b), faculty al Presidente del Banco
National de. Cuba para dictar disposiciones de cumpli-
Miaento0 obligatprio por todos los intpgrantes del-Sistema
Ba ncario Nacional.
POR CUTANTO: El que resuelve fue nombrado Presi-
dente.del'Bainco Nacional de Cuba por Acuerdo del Con-
sejo de E-tado de fecha 23 de, enero de 1995.
FOR TANTO: En uso de las facultades que me estan
conferidas.
Resuelv :
UNICO: Otorgar al 'FANSABAONK. SAL, la licencia
eqirespondiertte para el. establecimiento en Cuba de una
oficina de represeetaci6n en los terminos que dispone
el text que. se anexa a la present resoluci6n.
COM IUNIQUESE: Al President de FRANSABANK
SAL, los Vicepresidentes Primeros, a los Vicepresiden-
teS, al Auditor General del Banco Nacional de Cuba, al
Mlinigtro de Finanzas y Precips, al Ministro die Comercio
Exterior, al Presidente de la' Cdmara de Comercio de la
Repiblica de Cuba y al Director de la Enpresa para la


Prestaci6ib de Servicios a B5E1ran ilros'(CUBALSEYy 'ar-
ch'iese ed original en Secretar;a. '
PUBLTQ'ULTESE n la ia,:et, ren'., d "]. R, .,F- i .. "
D.ADA ,n. i., ciudaii de tg, i...,b:tr i 6 los 13'dias del
mes de febrero te' 1995. -: ''
i Francisco Sober6n Vald6s
President del Banco Nacional
Sde Cuba '
ANEXO
LICENCIA
Para establecer, por tiempo indefinido, OFICINA-DE
REPRESEN'TACION en el territorio de la Rep6blica de
Cuba.
Esta LICENCIA le autoriza a Ilevar a .cabo' la gesti6n,
"promoci6n y. coordinaci6n de actividades lucrativas rela-
cionadas con el negocio de la banca, que se realicen
entire el bancoo repre'sentado y los bancos del Sistema
Bancario Nacional y otras entidades nacionales incluidas
aquellas que tienen participaci6n de capital extranjero,
de acuerdo a lo qup se establece a continuacion:
1. Gestionar, promover o c.oi-irn el otorgamniento de
dep6sitos, cr&ditos, prestamos y demas formas de fa-
cilidades crediticias en monedas libremente converti-
bles con entidades nacionales incluidas aqu6llas que
tienen participaci6n de capital extranjero.
2. Gestionar, promover o coordinar el otorgamiento de
Savales, garantias y demas formas de afianzamientos
o garantias bahearias con entidades nacionales inclui-
das aqu6llas que tienen participaci6n de capital ex-
tranjero.
3. Gestionar o coordlinar el pago o reembolso de gastog
por concept de comisiones y otros semejantes entire
el banco representado y enitidades nacionales, inclui-
das aquellas que Benen participaci6n de capital ex-
tranjero.
4. Gestionar, o ,coordinar el pago de intereses corres-
pondientes- a operaciones realizadas entre,-el banco
repiesentado y entidades nationals, incluidas aqu6-
.llas que tierien participaci6n de capital extranjero.
5. Gestionar, promoter p coordindr 1 realizaci6n. "-
acuerdos de c. i .*:.ur. 1.., l.. entire el bancoo represen-
tado. y entidades' bancarias y financieras nacionales
incluidas aquellas que tienen participaci6n de capital
extranjero.
6. Gestionar, promover o coordinar la realizaci6n de to-
das aquellas transacciones comerciales que conlleven
4 la participaci6n, en el negocio. ena cuesti6n, del banco
representado y entidades nacionales incluidas aquellas
que tienen participaci6n de capital extranjero.
7. Gestionar, promrover: o coordinar la r. :.l;. l. e- de
todos aquellos negocios bancarios licitos entire el ban-
co representado y entidades nacionales incluidas aquC-
lHas que tienen participaci6n de capital extranjero.
Queda :', -h.. '!.. a la OFICINA DE REPRESENT'.-:.i' ii
realizar operaciones 'bancarias de .tipo alguno en Cuba.
La OFICINA DE REPRESENTATION .- !in i:.t! ., al
Banco Nacional de Cuba y demas organismos que co-
rresponda los datos e informed que se le solicite, ya sea
para su conotiiniento o' con motivo de las inspecciones
qu1 i'U realic., asi cuono exhibit, a su 'unciounarllu,


_ __ I


'-'---------








O de felirero de T19


GACETAOF1CIAY2


para su examen, los libros, documents y demas antece-
dentes que soliciten.
La OFICINA DE, REPRESENTACIbN, deberd solicitar
si inscripci6n en el Registro General de Bancos dentro
de los sesenta dias hibiles siguientes a la fecha de emi-
si6n de la presehte licencia, decursados los, cuales sin
solicitar la misma, se considerard nula y sin valor esta
licencia.
Para su inscripci6n en el Registro General de Bancos,
la OFICINA DE REPRESENTATION, presentara al Se-
cretario del Banco Nacional de Cuba los siguientes do-
cumentos:
-Escrito dirigido al Secretario del Banco Nacional de
Cuba expresando:
Nombre y dcemas generales-del solicitante.
Caricter y facultades del solicitante.
O.Denominaci6n y domicilio legal de la entidad ban-
caria. que represent.
Domicilio en Cuba de la OFICINA DE REPRESEN-
TACION.
Actividades que desea realizar en Cuba dicia en-
tidad.
-Certificaci6n de la licencia otorga~da por el Banco
*Nacional de Cuba.
-Copia legalizada de la escritura de constituci6n y es-
'tatutos de la entidad bancaria a la que represent la
oficiha.
-Balance General certificado de la instituci6n bancaria
Srepresentada, correspondiente al iltimo afio fiscal an-
terior a la fecha de su establecimiento en Cuba.
La. certificaci6n que emita el Registro General de
Bancos es el document que acredita que la OFICINA
DE REPRESENTATION en Cuba, represent al FRAN-
SSABANK, SAL.
Dada en la ciudad de La Habana, a los.'13 dias del
mes de febrero de 1995.
.Francisco Sober6n Valdes
President del Banco Nacional
de Cuba


MINISTERIOS

COMERCIO EXTERIOR
RESOLUTION No. 61 de 1995
POR CUANTO: Mediante .Resoluci6n No. 7 de fecha
Iro. de enero de 1962, dictada por el Ministro del Co-.
mercio Exterior fue creada, con persorlalidad juridica
independiente y patrimonio y administraci6n propios, la
SEmpresa Cubana Exportadora e Importadora de Produc-
tos Quimicos y Farmaceuticos, QUIMIMPEX, denomina-
ci6n 6sta modificada por la de Empresa Cubana Impor-
tadora de Productos Quimicos, QUIMIMPORT, mediante
Resoluci6n No. 241 de fecha' 15 de diciembre de 1963,.
dictada igualmente por el Ministro de Comercio Ex-
terior.
POR CUANTO: ,Mediante Resoluci6n No. 9, dictada
por el Ministro del Comercio Exterior, en fecha 1;o.
de enero de 1962, fue creada con persona!idad juridica
independiente y con patrimnonio y administinci6n pro-
pios, la Empresa Cuban--t Exportdcura c linlpo)tdora ude


Fibras, Tejidos, Cueros y sus Productos, ideentificada
oficialmente a todos los efectos legales por el nombre
de CUBATEX.
POR CUANTO: 1iediante Resoluci6n No. 2183, dicta-
da por el Ministro de la Industria Basica, en fecha 30
de diciembre de 1988, fuecreada la "tni6n de la. GomAn "
POR CUANTO: Las Normas sobre la Uni6n y .la.
Empresa Estatales (subordinaci6n national), de, ab~il, de
1988, disponen en su articulo 135 inciso b)' que cuando
result donveniente, la Uni6n puede ser autorizada a
establecer .vinculos econ6micos director con el mercdo ...
externo mediante un Area, especializada en la actividad-
del comercio exterior en la estructura administrative de
la direcci6n de la Uni6n.
POR CUANTO: En consecuencia con los lineamientos
de la reorganizaci6n de los Organos de la Administra-
ci6n Central del Estado, el Ministerio de la Industria
Basica ha interesado conceder la correspondiente aiuto-
rizaci6n, para la creaci6n de un Area especializada (fir-
ma) en la actividad del comercio exterior, en la 'estruc-
tura administrative de la "Uni6n de la Goma".
POR CUANTO: El Decreto-Ley No. 67 "De Organiza-
cion de la .Administraci6n Central del Estado" de 14-de .d.
abril de. 1983, en su articulo 65, en relaci6n con los
.,1i'i'l-,. 52 y 53 del propio texto, faculta al que re-:'
suelve para dictar resoluciones mediante las' cuales' se
screen, modifiquen o extingan empress de comercio ex-'
terior dependientes o no del Ministerio de Comercio
Exterior, asi como para dirigir, ejecutar y controlar la
aplicaci6n de la political del Estado y del Gobierno en
.la actividad commercial exterior, resultando licito inter-
pretar de lo anterior que tambien le asisten las. facuil-
tades necesarias para autorizar la ejecucin de activi-
dades de comercio exterior a empresas de la economic
national, cuando asi result aeonsejable.
POR TANTO: En uso de las facultades que me-estan
conferidas,
Resuelvo:
PRIMEIRO: Crear en la "Uni6n de la Goma",. un'.
Area especializada, para realizar operaciones de comer-
cio exterior, con personalidad juridica indep-ndaenrft: .
patrimonio propio, la que se denominara en lo adelante
COMMERCIAL POLIGOM. '
SEGUiDO: COMMERCIAL POLIGOM, -asumira laeje-
cuci6q direct de la exportacion e importaci6n de las
mercancias que se relacionan a nivel de sub-partidas
arancelarias en los Anexos No. 1 y 2, respectivamente,
que forman part integrantes de la present Resoluci6n.
TERCERO: COMMERCIAL POLIGOM tendra su domi-
cilio social en la ciudad de La Habapa, y podrd realizar .
su, operaciones cn el extranjero, a traves de funcio-
narios, delegados o agents que ostenten su represen-
taicin on un pais determinado, en un grupo de paises,-
o area geografica determinada, con las funciones y fa-
cultades que en cada caso se les confiera por la auto-
ridad competente-
CUARTO: COMMERCIAL POLIGOM podra poseer par-
ticipaciones en otras entidades nacionales y extranjeras
isuscribiendo para ello acciones, obligaciones y cualquier
otro tipo de participation 'social,.asi como crehr filiales' :
Y sucursl.'c cen .l e:xtranjero.


- g -- 3. .; s ___~__~~~_;__1~_









llCETA IFII AI 20Id feIreIo ile 1II5


Asimismo, podra asociarse con cualquier entidad ex-
tranjera; llevwr a cabo operacioqes de conmpensaci6n, ya
.ea directamente, ya sea actuando como centro para
operaciones triangulares, actuar como agente, represen-
tante o comisionista, tanto de entidades nacionales comb
extraijeras; en el territorio national y en el extranjero;
ser titular de marcas, patentes y demis modalidades de
la propiedad industrial; ofrecer y recibir licencia, asi
como ejeciitar cualquier actividad de licito comercio,
vinculada con su objeto commercial a cualquiera otras
actividades que oportunamentd se le asignen.
QULN'O: COMMERCIAL POLIGOM se regira en sus
Actividades, funcionamiento y organizaci6n por el Re-
glamento Organico que' oportunamente ie dicte para el
cabal desarrollo y cumplimiento de las tareas que le
vienen encomendadas, por las leyes vigentes y por esta
Resoluci6n; el' cual se elaborar, de conformidad ,con lo
que al respect result pertinent de las Normas sobre
la Uni6n y. las Empresas Estatales.
SEXTO: La direcci6n, admiriiatraci6n .y representa-
ci6n legal de COMERCIAL POLIGOIM, estara a cargo
de un Director quien, hasta tanto se dicte su Regla-
mento OrgAnico,/ asumird las funciones, y ejercera las
facultades necesarias para el cabal cumplimiento de los
fines para los cuales ha sido creada. El director tendrA
lasm nds altas y necesarias facultades para actuar a
Siombre y en representaci6n de COMERCIAL POLIGOM
en .Cuba y en el exterior, asi como para delegar
estas facultades en los funcionarios y con la extension
que consider .procedente,, no obstante,, garantizando
siempre'que se mantenga el principio de la double firma.
SEPTIMO: COMMERCIAL POLIGOM contara con uria
plantilla administrative adecuada que garantice, de ma-
nera eficiente, el cumplirriento de las tareas que por la
present' se le encomiendan.
OCTAVO: Sin perjuicio de lo que se .dispone ein la
present Resoluci6n, para la elaboraci6n del Regfamento
Organico de COVMERCIAL POLIGOM, en los aspects
relatives a las funciones del Director, se tomara como-
referencia las Normas sobre la Uni6n y la Erfpresa
Estatales, asi como aquellos que demanden el cumpli-
miento de las tareas que se autorizan.
NOVENO: 'CONLERCIAL POLIGOM estarA facultada
para operar en el pais en moneda national y en moneda'
libremente convertible, de conformidad con las regfla-
ciones establecidas al, respect por el Banco Nacional
de Cuba y podra aplicar moneda libremente convertible
al financiamiento de sus gastos y erogaciones; derivadas
del cumplimiento de sus objetivos en la proporci6n de
sus ingresos que al efecto se le autoriza.
DECIVO; :Respecto de los precious externos, contabi-
lidad, finanzas y estadisticas, aplicara los siguientes
principios generals y establecerA para cada eSpecialidad
los correspondientes manuales de procedimiento interns:
PRECIOUS EXTERNOS:
Aplicara las normas y procedimientos establecidps para
la formaci6n de precious externos y coordinara con la
Direcci6n ode Finanzas y Precios del Ministerio del 'Co-
. mercio Exterior las adecuaciones que.preoedan para fle-
xibilizar su interpretaci6n, de conformidad con las especi-


ficidades de los products y caracteristicas de Ta actiVdad
a desarrollar.
CONTABILIDAD:
Comprobard y registrarA en los libros de su Contabill-
,dad, el saldo de cada una de las operaciones contkbleks
correspondientes a la actividad que se le otorga.
ESTADISTICAS:
Coordinara con la Direcci6n de Estadisticas, AnBlisis
y Planificaci6n del Ministerio del, Comercio Exterior, la
informaci6n estadistica, que en .forma seticilla y expedite -
deberi reporter ljara el 4decuado control de las opera-
ciopes de exportaci6n e importaci6n realizadas.
DECIMOPRIlIERO: COMMERCIAL. POLIGOM resporn-
dera de sus obligaciones financieras y comerciales deri-
vadas de sus operaciones exclusivamente hasta .ej monto
de su patrimonio, el cual estard\ integrado 'por los bienes.
de cualquier naturaleza que le corresponda en concept
de propiedad, usufructo, superficie, posesi6n o por cual-
quier otro titulo; asi como un capital financiero.'ascen-
dente a la suma de trescientos mil (300,D0) pesos mone-
da national.
DECIMOSEGUNDO: Los products incluidos, en el
Anexo No. 2, que se..autorizan1 a importar por COMER-
CIAL POLIGOM, se destinarin exclusivamente para las
necesidades productivas de la "Uni6n de la Goma".
DECIMOTERCERO: Las empresas estatales cubanas
tienen el derecho de primera opci6n para el suministro
a COMERCIAL, POLIGOM de los insumos necesarios
para su gesti6n, siempre que dichas entidades le hagan
ofertas respect a precious y demAs condiciones compe-
titivas a escala international.
DECIMOCUARTO,: En cumplimiento de las disposicio-
nies legales vigentes, COMERCIAL POLIGOM actuary
con independencia financier del Estado cubano. Con-
siguientemente, el Estado Cubano no respondera de las
obligaciones econ6micas y financieras, que contraiga, la
que, a su vez, no sera responsible de. las obligaciones
del Estado cubano.
DISPOSICIONES ESPECIALES
PRIMERA. Las Empresas QUIMIMPORT Y CUBA7TEX
transferiran a COMERCIAD POLIGOM el personal, los
medios bAsicos, Tibros, documents e informaci6n corier-.
cial y .econmico-financiera relacionados con las opera-
ciones que por la present Resoluci6n se le autorizan.
SEGUNDA:' COMMERCIAL POLIGOM estarA subordi-
nada, a los solos efectos administrativos, al Ministerio
de la Indtistria BAsica.
TERCERA: COMMERCIAL POLIGO1VM se inscribira. en
'los Registros de Empresas Estatales y otros que dis-
ponga la legis}aci6n vigente.
DISPOSICIONES FINALES
PRIMERA: Sin perjuicio de la subordinaci6n admi-
nistrativa que se establece en-la Disposic16n Especial
Segunda de la present Resoluci6n, CIOMERCIAL POLI-
GOM viene obligada a cumplir en el desarrollo de sus
actividades de comercio exterior las disposiciones meto-
dol6gicas, directives y regulaciones que en material de
political commercial, estadisticas, precious externos y demnas
aspects de su competencia emita el Ministerio del to-
Snercio Exterior en relaci6n con la rama y..4ctWvjdades
de la que es rector.


201 -6 _febr~er'o e -1*"-


,. ACE TA- '. OFICTAL







?9 de febrero de 1995


GACETA OFFICIAL


SEGUNDA: Quedard explicit la fuhci6n rectora del
MiNCEX con las suficientes facultades y autoridad para
orientar. y supervisor a COMERCIAL POLIGOM en ma-
teria de political commercial y financiera. .
Asimismo tendrd riecesaias facultades para orien-
tar, establecer. y contrblar su organizaci6n y 'funciona-
miento.
TERCERA: El Ministerio del Comercio Exterior, po-
drd realizar en COMERCIAL POLIGOM, previa las coor-
dinaciones 6portunas, las inspecciones que estime con-
veniente de las actividades de la que es rector y
respect de las demis que resulten de su competencia
institutional 9 que al respect se le asignen.
La presenfte Resoluci6n comenzarA a regir a ipartir de
sui fecha.
COiMUNIQUESE la present Resoluci6n al interesado,
a la Secretaria del Comit6 Ejecutivo del Consejo- de
'Ministros, al Ministerio de la Industria Basica, Il Mi-
nisterio de Economfa y Planificaciin, al Ministerio de
Finanzas y Precios, al Banco Nacional de Cuba, al Banco
Financiero Internacional, al Banco Iriternacional de Co-
mercio (BICSA) al Jefe de la Aduana General de la
Repfiblica, al Presidente de la CAmara dd Comercio, a los
Viceministros y Directores del Ministerio del Comercio
Exterior, Directores de Empresas de Comercio Exterior
y a las Oficinas' Comerciales en el extranjero. Publi-
quese en la Gaceta Oficial para su general conocimiento
y arehivese el original de la misma en Ia Direcci6n
Juridica.
DADA en Ia ciudad de La Habana, a los tres dia's
del mes de febrero de 1995.
Ricardo Cabrisas Ruiz
Ministro del Comercio Exterior


CULTURAL
RESOLUTION No. 06
POR CUANTO: El Consejo de lstado, mediante el
Decreto-Ley No. 30 de 10 de Diciembre de 1979 cre6,
entire otras, la Distinci6n "Por la Cultura Nacional",
facultando al Ministro de Cultura para su otorgamiento.
POR CUANTO: Lq investigaci6n de la Ciultura es un
prerrequisit6 para su interpretaci6n, analisis y potential.
desarrollo se ha decidido otorgar la 'distinci6n por la
Cultura Nacional a un destacado grupo de investigado-
res que se han distinguido en el trabajo cientifico y
ban dado aportes significativos a la Cultura Cubana.
FOR TANTO: En uso dc las facultades que me estin
conferidas,
Resuelvo:.
PRIMERO: Otorgar la 'Distinci6n "Por la Cultura Na-
cional" a Denia Garcia Ronda, Juan Jesuis Guanche
PNrez, Mario HernAndez Vald6s, Luz Merino Acosta,
Sergio Osmundo Valdis Bernal y Yolanda Wood Pujols
por su destacada y sostenida labor investigative sobre
la Cultura Nacional.
SEGUNDO: Disponer que la insignia representhtiva
de la Distinci6n les sea otorgada en acto solemne.
COMUNIQUESE a los Viceministros, a la Direcci6n
de Cuadrou de'este Miniaterio y por su conducto- a los


interesados; y a cuaritas mis personas naturales. y ju-
ridicas proceda.
Publiquese en la Gaceta Oficial para general conoci-
miento.
DADA en la ciudad de La Habana, a los 31 diAs del
ines de enero de mil novecientos noventa y cinco.
Armando Hart Davalos
Ministro de Cultura

EDUCATION
RESOLUTION CONJUNTA MINED-MINAG 1195
FOR CUANTO: Los cambios introducidos en la orga-
nizaci6n de la producci6n agropecuaria en el Sistema
del Ministerio de la Agricultura y la necesidad de pre-\
servar el principio de la vinculaci6n del estudib con el
trabajo como base de la pedagogia cubana, requieren
de orientaciones actualizadas para su efectiva concilia-
ci6n.
FOR CUANTO: El .trabajo en las actividades agrope-
cuarias constitute element decisive para la formaciBn
political je ideol6gica de los estudiantes y para su, ade-
cuada formaci6n laboral como futuros trabajadores, asi
como un significativo aporte que encierra objetivps ac-
tuales y estrategicos para el desarrollo de la agriculture
cubana en cualesquiera de las fbrmas que esta se ma-
terialice.
POR CUANTO: La preparaci6n de obreros altamente
calificados en los diferentes territories constituye una
tarea de primer orden para resolver las necesidades de'
fuerza de trabajo calificada que require el desarrollo
agropecuario del pais.
POR CUANTO: La alimentaci6n de los estudiantes
de los centros interns exige particular atenqi6n para
garantizar sus requerimientos nutricionales en concor-
dancia con su desarrollo fisico y las actividades labora-
les e intelectuales que 6stos realizan.
POR TANTO: En uso, de las facultades que nos estan
conferidas,
Resolvemos .:
PRIMERO: Aprobar y poner en vigor el regiamento
que forma parte de esta Resoluci6n y que establece la
political de ambos organisms en relaci6n con el trabajo
productive de las escuelas en el campo, el plan la es-
cuela al campo, los politecnicos agropecuarios y el au-
toconsumo de los centros interns, incluyendo los insti-
tutos superiores pedag6gicos.
REGLAMENTO
CAPITTULO I
GENERALIDADES
ARTTICULO 1.-Los Ministerios de Educaci6n y de la
Agriculture con sus direcciones provinciales y delega-
clones territoriales continuaran fortareciendo la vincu-
laci6n del studio con el trabajo como principio basico
de la educaci6n cubana que mantendrd su plena vigencia
en sus diferentes modalidades, mediante la incorporaci6n
de los estudiantes a labores agropecuarias cualesquieras
que sean las forms de organizaci6n que adopted la pro-
duccion agropecuaria.
ARTICULO 2.-Los centros educacionales y las entida-
des agropecuariaa (TBCUPC, Granjas, -CPA, CCS u otras


__








86~ GAET OFIIA 20 de- ferr de 199


f" trmas de organizaci6n de la producci6n agropecuaria)
son '1 esal6n piVtheipal l la direcci6n que garantizard
:': 'elcuMliniento de la political educativa, productive y
ecn6nuca esta ibcida y, en conseCuencia, estAn investi-
dps' de .la autoridad necesaria para. organizer, asegurar
y-controlar el dfsarbllto integral y arm6nico del studio'
t* rabajo, 1& ensefianza politecnica y el autoabastecimiento,
buscandb soiuclones a los problems que surjan, res-
Spondiendo pot" 'isug esuItados y recibiendo el reconoci-
miento por' los lo$ros alcanzados.
ARTICULO 3.-En correspondencia con lo antes ex-
presado Yds eftits -doCtt~;t 'y Ias entidades agropecua-
riAs adti-tat di forma intiegrada. coho una unidad mo-
nolitica, doth d u thrbajo cohesion.ado abarque todos los
ase '~t e Tla vida escolar y prod.cttiva, mediante 'a
coopertcln y' la ayuda y hiftua, para que prime aquellos
iitereses ralaclonados con:,
-el adecuado Amibiente politico moral entire los colec-
'tivos de obreros, estudiantes y profesores,
S.,, -13o alto, resultados dbcentes productivos,
--e lesdarr6lTo de la iniciatila, la creatividad y la in-
vestigakidn,
-los camrblos y transfrmnaciones del ehtorno agricola v
escolar, 't rd dnual la *etela edti al servicio de la
comnrruLtdd cino eteltto :recreativo, cultural y politico
de ,lss trabajadores, estudiantes, campesinos y sus fa-
inlliares,
-el me]oramiento prbgresivo y sistemitico de las con-
dicibnes tnateriales, de vida y de alimentaci6n de los'
irat'di~ t es y prdfesbres, baSado. en el logro de una,
tfe 6r' efietencia econ6mica y la just redistribuci6n
d' a' :las. .gaaancias para estas y otras necesidades.
ARTICUILO 4.-La educaci6h ecoh6mica de los estu-
diantes ha d'e Ser uno de los objetivos principles .a al- .
Va". .arti caracterizado' podr yfa elevada conciencia' de
alirr,:; efi'tentia y produc~ividad: profundizando estos
: :chtimientos a 'iV'Ves le las classes y en el process
Seducative y de formaci6n integral, objetivo en el cual
los Comites de Producci6n y, Economia,. integrados por
los estudiantes, jugarAn uh active papel.
ARTICULO 3--Los ceitros docentes que apliquen el
Sprincinepio ib estudio teabajo eA cualesquiera de qus mo-
dalidades, vincilarAn sus classes a las particularidades
de l ati'Ztddad agricola en la que participan los alum-
nos, relaciorando el cbiitenido de su ensefianza con los
fen6menos que 6stos enfrentan en su diaria labor, desa-
rrallando los sentimientos de amor por la naturaleza y
por todo lo que -prodice con sus propias manos.
ARTICULO 6.-Los centros educacionales, entidades -le
producci6n agropecuarias en coordinaci6n con -las orga-
nizaciones sindicales, political y estudiantiles 'propiciaran
a. emulaci6n en todas las forms y posibilidades, entire
estudiantes y trabajadores en la que predorhine el me-
rto a la ejemrparidad, tanto individual como colectiva,
por los resultados productivos y docentes.
CAPrrTLO II
ESTnUDIO TRABAJO
ARTICU.LO 7.-Laa gimuelas secundatias bAsicas y los
SInstitutos .preuniersitarlos en. el capoo mantendrAn la
e.amabinAi6n S istematrca atdel estud't y el trabajo como
.:'arte ,esetcial d la formnaci6n integral y en particular


de la educaci6n laboral de sus estudiantes. El director
de cada escuela es el maximo responsible de su efectiva
instrumentaci6n y de lograr su aprovectamiento 6ptimo,
'tanto desde el punto de vista laboral como docente, edu-
cativo, integrando para ello la acciSn del colectivo pei
dag6gico, las organizaciones' del centro y la autodirec-
ci6n estudiantil.
ARTICUILO 8.-Todo centre de educaci6n vinculado al
principio studio trabajo, en cualquiera de sus modali-
dades, debera establecer un convenio de trabajo con la
entidac productive en que labor, donde quedara re-
flejado el -plan de producci6n que le corresponde segfin
el area agricola asignada, y los compromises y respon-
sabilidades productivas y de aseguramiento que asuarian
ambas parties.
Iguairne'nte, las escuelas conveniardn con dichas enti-
dades las formas de estimulos y beneficios que el centro
recibird para el mejoramiento de la instalaci6n escolar,
alimentaci6n y otras necesidades como resultado del es-
fuerzo realizado y por lo que represent para la efi-
ciencia e ingresos de la entidad productive agropecuaria.
ARTICULO 9--La f6rrmula bAsica de organizaci6n del
trabajo estudiantil en los centros en el camnpo sera mer
diante la vinculaci6n diaria, durante 3 horas en jorna-
das alternas con la docencia, a las labores agricolas en
su area fija, donde se asegure contenido de trabajo para
toda la matricula y el cumplimiento de los planes pro-
ductivos conveniados con las entidades agropecuarias.
Excepcionalmente ante. necesidades productivas apremian-
tes o .por razones mayores podrdn adoptarse otrag for-
mas organizativas previamente aprobadas por las direc-
ciones municipales de educaci6n correspondientes.
ARTICULO 10.--La entidad agropecuaria conjuntamen-
te con la escuela elaborardn la programaci6n del trabajo
sistematicamente seguin las variantes de organizaci6n 'del
trabajo que adopten, garantizando que cuenten con los
medios de trabajo necesarios y las condiciones de pro-
tecci6n e higiene en el cambo.
ARTICULO 11.--El Plan la Escuela al Campo sera la
modalidad esencial de estudio-trabajo para las escuelas
con regimen externo, seminterno o intern que requie-
ran aplicar la combinaci6n del studio con el trabajo
durante 30 6 45 dias dentro de su calendario escolar,
incltyendo a los institutes superiores pedag6gicos, es-
cuelas vocacionales de artes y escuelas deportivas.
ARTICULO 12.-El plan de movilizaci6n de la Escuela
al Campo de cada provincia se elaborard con 'el obje-
tivo de lograr la participaci6n de toda la matricula de
los tipos y niveles de educaci6n q le se acogen a-esta
modalidad, armonizando las capacidades de campamen-
tos, las movilizaciones sin albergamiento para actividades
agricolas o socialmente. tiles dentro de la localidad y
las areas a realizar.en las diferentes etapas.
ARTICULO 13.-Los Estados Mayores de la Escuela al
Campo dirigidos por las instancias provinciales y muni-
cipales de ambos Ministerios, seran los encargados de la
planificaci6n y control del plan la Escuela al Campo y
consoihdaran su labor integradora con los organisms y,
organizaciones relacionados con' la ejecuci6n de esta tarea
para lograr el mayor grado ppsible de organizaci6n, aconm


86


GACETAA OFICIAL;


20 de febrero de 1969~







20 d I Ie1I ITICI


dicionamiento de los campamentos, alimentaci6n,- atenci6n
medical y sanitaria y recreaci6n de los participants
dentro y fuera de sus territories segin corresponda.
ARTICULO 14.-La participacin lde los profesores en
el- trabajo productive es parte de su quehacer docente
y al efecto responded, entire otras funciones, por pro-
mover un buen climi politico para el desarrollo de esta
tarea, lograr una elevada asisteftcia y aprovechamiento
de sus estuditntes en el campo, el cuidado y conserva-
ci6n de los medios de trabajo, el cumplimiento de las
medidas de protecci6n e higiene, asi como intervenir
de forma active en los anlisis de los resultados. Cons-
tituye un ejemiplo muy positive par4 los estudiantes el
esfuerzo personal de los profesores en la realizacidn
de las actividades agricolas atendiendo a su capacidad y,
a sus posibilidades fisicas.
ARTICULO' 15.-Cada miembro del Consejo de Direc-
ci6n de la escuela y.los profesores atenderdn de forma
permanent a las brigadas que se les asignen. Para ello
.se organizarA su palticipaci6n en las actividades agri-
colas sobre la' base de que siempre con cada brigada
de estudiantes asista al trabajo un colectivo fijo de
docentes.
CAPITULO III
POLITECNICOS AGROPECUARIOS
ARTICULO 16.-Los institutes politecnicos agropecua-
rios continuardn preparando la fuerza de trabajo cali-
ficada para la agrieUltura, con la finalidad de dar res-
puesta a las necesidades que deinanden 'las entidades
agropecuarias en los territories donde est&n enclavados.
En tal sentido adecuardn la preparaci6n de sus estu-
diantes segln el tipode producci6n y oficios que se
necesitan para el desarrollo productive de la zona.
ARTICULO 17.-Los politdcnicos contarin con un Area
propia que posea todos los medios indispensables para
la ensefianza en la, actividad agropecuaria que se trate,
de forma tal que los estudiantes 'realicen las practices
que require su formaci6n y,. a la vez, funcionen como
unidades productivas que propicien la familiarizaci6n
de los alumnos con todas las formas de producci6n
Sagropecuaria; por lo que deberdn contar con un plan
de produccion definido y conveniado el destiny de fa
producci6n correspondiente.
ARTICULO 18.-La actividad de trabajo constituira
en los pblit&cnicos agropecuarios la asignatura principal,
por tanto el area propia de la escuela o la de la entidad
agropecuaria a la que esten vinculados debera poseer
una estructura de cultivos que respond a esta exi-
gencia docerite.
ARTICULO 19.-Los institutes politecnicos agropecua-
rios establecerdn contratos y convenios de trabajo con
las empresas y otras entidades agropecuarias del terri-
torio, segrn corresponda, de manera que garanticen la
asignaci6n de medios, la prestaci6n de servicios t6cnicos
y de cualquier otro tipo que sean indispensables Vara
la explotaci6n del Area propia de la escuela teniendo en
cuenta las posibilidades reales existentes, que la matricu-
la de. estos se conform con las solicitudes de estas
entidades,-se realicin las prActicas profesionales antes
de graduarse y se establezcan las relaciones de coope-
raci6n y ayuda para lograr la estabilidad y preparaci6n


adecuada de los futures trabajadores de la agriculture;
lo cual permitird dar una atenci6xn integral y sistemi-
tica a los estudiantes dentro de las escu'elas y lueso de
graduados.
CAPITULO IV
AUTOABASTECIMWENTO-
ARTICULO 20.-La producci6n agricola y la crianza
de animals en los 'centros interns ,se .contiiuar& na-
crementando con el prop6Sito de eleiar los niveles dq
a.ioab'at.-cimtlnto en viiadas, hortalzas. granos, ,pro-
ductos carnicOs y lecdhe'pa~ a m1ejorra 14 almentaci6n 'de
los estudiantes, incluyenfdo los de los iinstitutos superio-
res pedag6gicos.
ARTICULO 21.L-L plan de autdoabastOciTihie"nt se ela-
borara teniendo eh cuenta el nfmerb de cdmetisale y su
consume per cApita. Se' crearan condiciones p"i, e1 de-
sarrollo de la industrial rural que incluye la elaboracl6n
y procesamiento por la .escuela con medios artesanales,
de puire de tomate, ajies en curtido, sofritoa,. Vnagre,
dulces, tocino, morcilla y d'erivados de la Leche, cares
y pieles.
ARTICULO 22.-A los fines de lograr el autoabasteci-
miento de las escuelas internal, las entidades agrope-
cuarias, los centros internos y las direciores, municiq
pales de educaci6n observarAn lo siguiente:
a) la escuela, con la asesoria, de la entidad agrope-
cuaria, elaborara un plan que poteniaLice. -la .iti
lizaci6n de sus-~ areas aledafias, a partir.de lo cual
se calcularan las tierras requeridas para ,alcan ar
el mAximo autoabastecimiento de viandas, hortalizas,
granos, condimentos,. plants ,medicinales, base ali-
meritaria para la cria de anifialks, bosque ener6tico
para la cocci6n de alinentos, las que definiran per
comdn acuerdo,
b) la eptidad agropecuaria a la que se vinc lad el den-
tro inter~b se resp oAablitzar'A cogl el' apoyo y asig-
naci6n de los medios indspensabks que se necesiten
para poner en explotaci6n el Area propia -de la
escuela, teniendo en cuenta las posLbilidades reales
existentes,
c) se construirin organoponicos con medios, rttsbies en
terrenos infertiles de la escuela, qui inCyar el
desarrollo de las plants medicinales y los coindi-
mentos,
d) los centros internos que posean i ns de 30 .ha de
tierra deben lograr su autoabastecimiento :total de
viandas, hortalizas, granos, condimentos,-p l taS me-
dicinales, base aliftentaria para 1l cria de animals,
bosque energdtico y alimentos de origen- animal; y
e) para las escuelas que no cuenten con Area o esta
sea insuficiente, se crearan Areas colectivas .de au-
toabastecimiento que garanticen sus necesidades,
Donde ello no sea possible se determinarA de con-
junto, la fforma de suministrar estos alimentos.
ARTICULO 23.-Las entidades agropecuarias, definirn,
de conjunto con las escuelas, la cuantia y species de
animals a criar eh cada centro interno, priorizando el
minimo de 32 cerdos. La asignaei6n de pies de cria de
animals sera eoordinada por.los niveles provinciales y
muniSipales de EiBucaci6n y la Agricultura :.c6t,':l eh.-
tidades agropecuarias correspoidientes, de igual farina


20 de febrego de 19955


, CAc XT&( OFICI*L .







GAEAJUII ~ t,~.#u~nwA 6O a. ig. *U


se precisara la atenci6n vetefinaria y asignaciln de me,
dicamentos .
'LsA escuelas que tengan. asgnaci6n de leche indus-
tral e priorizarAn para la creaci6n de miicrovaquerias
que, de mutuo acuerdo, pujden ser de las entidades
agropecuarias asignando la leche al consume de la es-
cuela o de la propia escuela, pero asegurando la empresa
los. insumos y servicios especializados.
ARTICULO .24.-Se aplicardn soluciones pr-cticas y
objetivas:_ alas; limitaciones de recursos, lo que implica
el .us prioritario de' la fuerza manual, la tracci6n ani-
'mal0, la -sustituci6n de ,fertiliiantes quimicos pot orgAni-
cos, ,el .control de plagas y enfermedades por m4todos.
-mecAnicos, biol6gicos y con products quimicos de fAcil
obtenci6n, asi como la preservaci6n de semillas para
cosechas posteriores.
ARTICULO 25.-Se nombrarA en cada escuela un res-
' pOsable para la atenci6n permanente de esta tarea.
Segin el tamafio del Area, volume de producci6n y
otros requerimientos especializados, se- podrda utilizar
obreros y tecnicos cuidando que sean los menos posi-
bles.
ARY'ITCULO 26.-Las dependencias provinciales y muni-
cipales de los Ministerios de Educaci6n y Ia Agridultura,
eni cordinacirn con la .Comisi6n de Energia, definrirn
en qud centros se crearan los bosques energ6ticos para
garantizhr la 'cocci6n de alimentos.

CAPITULO V
DISPOSICIONES FINALES
PRTMERA:' Las rel4ciones- econmicas financieras en-
tre las pscuelas y las entidades agropecudrias ofiginadas
por .el trabajo estudiantil, por los politecnicos agrope-
cuarios, y .la, actividad de autoabastecimiento se regiran
por las regulaciones establecidas por los 6rganos com-
petentes.
SEGUNDA: Todas las escuelas que participen en las
diferentes modalidades 'de studioo trabajo; asi coro los
politecnicos, cuantificarAn y -utilizarAn los dat's d& 'os
resultados productions y econ6micot de las labores' que
realicen para desarrollar analisis con los estudiantes que
contribuyan a su educaci6n econ6mica y, a la vez, sirvah
de base para la emulaci6n y comprensi6n de la impor-
tancia de estas areas. '
TERCERA: Se faculta a los Viceministros correspon-
dientes de los Ministerios'de Educaci6h y de la Agricul-
tura para que dicten las indicaciones que se requieran
a los- fine! de dar ciumplimiento a esta Resoluci6n.
. CUART4: Se deroga la' Redoluci6n Conjunta No. 1
MENEDI-MINAG del 2 de diciembre de 1993 y se dejan
sin efecto cuantas disposiciones se opongan a 10 regulado
en la present.
Comuniquese a cuantos sea procedente, a sus efectos
y publiquese en la Gaceta Oficial de la Repiblica.
Dada en la ciudad de La Habana, a los 28 dias del
Times de eiero de 1995.


Slfredo Jprdan lMorales
Ministry d la Agricultura


Lui% I. Gmniez Gutierrez
Pi~iualro sle L~duaci~xi


FINANZAS Y PRECIOUS


RESOLUCION CONJUNTA No. 2-65
MFP-.MINCEX
FOR CUANTO: El ecreto-Ley No 124, Relativo. al
Axancel. de Aduanas de la Repiiblica de Cuba, establece
en su articulo 12, inciso d), la facultad del Ministro-
Presidente del COmitA Estatal de Finana, actualrentf,
Ministerio de Finahtas y Precios, a tenor de lo estable- ,:
cido en el Decreto-Ley No. 147, de 21 de abril de 1994,-.
y del Ministro del Comercio Exterior, de dicta, de bo n-, -
junto disposiciones a los fines de apLc.ar mediante,:,
normnas complementarias Ia relative al Aranc.el de Adua-
nas. 4
POR CUANTO: Por la Resoluci6n Conjunta No. 4,
de 23 de junior de 1992, dictadapor los -.:eferidos minis"'''
tros se establecleron Normas de- Valoraci6n de las Mer-
cancias en aduana.
POR CUANTO:. El apartado Decimoseptimo de' la ci-
tada Resoluci6n Conjunta dispuso que el tipo de cambio
a aplicar 'eria el vigente en la Replblica de Cuba en
el moment de la importaci6n de las mercancias, pu;
blicado por las autoridades ;cotnpetentes, y estableei6
como moment de la importacin, 'a tales 'fectos, el de
,a entrada de a .embarcaci6n :que las transport al.,
puerto o fondeadero,, e del arribo de la aerdnave que
transport las mercancias al aeropuerto national donde
seran descargadas, el de la recepci6n n la oficina postal
done serAn despachadas por la aduana o el de la pre-,
Ssentaci6n ante. la autoridad aduanera de las mercancia"
que se envien de zonas francas o libres al resto del"'.'2
territorio: national, segin el caso.
POR CUANTO: A los efectos de la facilitaci6n de las
operaciones de despacho de las mercancias en aduana,
resultt' convenience modificar el moment de la impor- .:.
taciri en relaci6n con la aplicaci6n de la tasa de cambio.
POR TANTO: En uso de las facultades que nos estan ..
conferidas,

R e s o Iv e m s: "
'PRIMLERO: Modificar el apartado Decimose.ptimo de
la Resoluci6r Conjuinta No. 4, de 23 de junior de 192,"' "
dictada por el Ministro-Presidente del Comite Estatal
de Finanzas y por el Ministro del' Conercio Exterior,:
el cual quedara redactado en .la forma /siguiente:
Dvcimosepiimu: A los .fines de declarar, .en monddai :
national, cl valor de las mercanzcias en aduana se. ,
aplicarA el, tipo de cambio official vigente en la Re- -
piblica dq Cuba en el moment de la importaci6n
de lda mi.rcjncias. A tales efect6s, sera considerado
come inico tipo..de cambio official vigente, el .iltimo.
.publiCado por el Banco Nacional de Cuba en la pren-
sa escrita de la Repdblica en la semana anterior al
moment de la importaci6n, el cual regira para. la
semaia siguiente, de lunes a domingo, ambos inclu-
sive.
A los efectos de lo dispuesto eri el pArrafo precedent
sera considerado como moment de la importaci6n: ,.
i) el de it peOantimi6n d& l4 D&ilrdcLon de Mgr-


a fL -- (k


GdAC"A &* ftL~Al.


,,








A "ie febrero'de f1996


GAftTA OTICIAL


cancias correspondiente alife' la iutoridad adua:-
nera; y, ..
ii) en los casos de infracci6n:
a) el de la. cominsi6p dE.Ila iifraci.n; d
b) el de la aprehensidn de las mercancias, cuando no
Spueda determinarse el de la. comisi6n, .o
eC) el del descubrimiento de la infracci6n, cuando las
mercancias no sean aprehendidas, ni pueda .deter-
tminatse' el de -a coming .
W EGUNDO: Publiquese' : :i 14a Gaceta Oficial, de la
Reptiblica para general conocimiento y archi'vensq. los
originales en:las direccioiles uiidic: del Ministerio de
yrnianzas -y Precios y-del Ministerio del Comercio. Ex-
terkor. .
DADA en la ciudad de La Habana a. 10 de febrero
de 1995


Jo*6 Luis Rodriguez. Garcia
Ministry de Finanzas,
y Precios


Ricardo Cabrisas Ruiz
Ministro del Comercio.
Exterior


RESOLUTIONN No. 3-95
NORMA COMPIEMENTARIA No. 2, DE LA LEY
ORGANIC DEL SISTEMA PRESUPUESTARIO
SDEL ESTADO
POR CUANTO: Se hace imprescindible fortalecer cI
papel del Presupuesto del Estado para que este cumpla
el objetivo de ser un verdadero instrument de'reguli-
ci6n y control de la actiyidad econ6mica del pais.
POR CUANTO: La Resoluii6on.N6. 4, de fecha 28 de
febrero de 1994, del extinguido Comite Estatal de Fi-
nanzas, actualmente Ministerio de Finanzas y Precios,
,.a tenor de lo disp.uesto en el Decreto-Ley No: 147, De
reorganizaci6n de la Adrhinistraci6n' Central del Estado,
de fecha 21 de abril de .1994, Norma Complementaria
No. 50, De la Ley Organica del Sistema Presupuestario
del Estado, actualiz6 el procedimiento para otorgar las
autoiizaciones de cirditos presupuestarios, el que se hace
kecesario modificar con derogaci6n de la antes citada
resoluci6n.
PORM TANTO: En. uso de las facultaides que me estan
confer'idas,
SResu elv o:
PrT ERO: El financiamiento de los gastos Corrientes
de la actividad presu-puestada y empresarial, con cargo al
Fresupuesto Central y a los Presupuestos Provinciales
y de los Municipios, se efectuara mediante autorizaciones
de creditos presupuestarios, on lo adelante cr6ditos pre-
supuestarios, y de las situaciones de fondos que se rea-
licen con cargo a dstos, que se otorgarin y 'distribulirdn
de acuerdo con las normas siguientes:
%..: Los cr&ditos presupuestarios para' el financiamiento
de los.gastos -corrientes de la activitad presupuestada,
se otorgaran por este Ministerio a los administradores
principles de credit vifnculados al Presupuesto Cen-
tral, de oficio o por solicitud express. Estos los dis-
tribuirdn,'total a parcialmente, a sus administradores
subordinados de- crdito y iunidades presupuestadas
di ectamnente' dibord nad..- : .


Los administradores subordinados de cr6edto las dtIs-
tribuiran, total o parIialbente, entree sus unidadee
presupuestadas.
Las unidades presupuestadas, en su caso, los di;rt-
buirn': total o parcialmente, a sus unidades de pag0o'
adscriptas.
De igual forma se otorgaran por las direcciones d"
finarizas de las .direcciones administrativas 'd 10o6
6rganos provinciales y municipales 'del Poder Popula,.
en- lo adelante direcciones de. finanzas provincialis y
municipales, segdn corresponda, a los administradbres
principles de credito y unidades presuptuestadasi,de
subordinacidn local.

2. Los creditos presupuestarios para el financiamieh to
de la actividad empresarial y, en su caso, las situia-
clones de fondos, se otorgardn por este Ministefio a
los administradores principles de credito vinculadoa
a. Presupuesto Central, de oficio o por solicitud ex-
presa. Estos los distribiiran, total o parcialmente,'a
sus administradores subordinados de cr6dito.
Los administradores prihoipales y subordinados de-
credito vinculados al Presupuesto Central, con la mis-
nia finalidad, disfribuirin a. las unions y empress
indel:'pdii:nt.s, situaciones de fondos, con cargo a los
cr6ditos presupuestarios recibidos. Las unions dis-
tribuirin, total o parcialmente, las situaciones de. fo.-
dos recilbidas entire las empresas que'la integrani.
De igual forma se otorga-rn por ,las direcciones de
finanzas de los 6rganos provinciales y municipales
del Poder Popular, administradores principals, d,
cridito y unions, de subordinaci6n local.
En los casos que por este Ministerio se acuerde, los
creditos presupuestarios '.para el financiamiento del
subsidio por perdidas de las empresas de subordiria-
ci6n national se otorgarAn por las'direcciones de
finanzas municipales, al igual que en la actualidad
Sse financial de esta forma empresas subordinadas. a
los ministerios del Aziicar y de la Agricultura.

3. Este Ministerio otorgara a las.direcciones adminis- .
trativas de los 6rganos.provindiales" del Poder Popu-
lar, en lo adelante direcciones administrativas
provincialcs, reiditos presupuestarios para el financia-.
amiento de la subvenci6n a los'Presupuestos Prbvin-
ciales. Las direcciones de finanzas. provinciales, los
otorgaran a las direcciones administrativas. de los
: 6rganos municipals del Poder Popular con la. mima,
finalidud, en lo adelante direcciones administrative
municipules.
En anmbos casos los credits presupuestarios se otor-
garin segin lo establecido en el Procedfiiento para
Operar los Presupuestos Provinciales aprobado por
cste Ministerio.
Los creditos presupuestarios y situaciones de. fondos
que otorguen este Ministerio y las direcciones de finan-
zas de los 6rganos provinciales y municipales del Poder
Popular,'asi como los creditos presupuestarios y situa-
c;:nes de fondos que'distribuyanr los administradores
principals y subordinados de credito, a sus subordita-
dou y entidadesi. deper&ientes, lo efectua-ra] l tom 1sM,


_ I








_090 G ACETA


/ fecha y cuantia que mAs adelante se establece y con las
specificaciones que, para cada uno de los Fonceptos de
: gastos, se exponen a continuaci6n.
.No obstante .este Ministerio podrd otorgar los credits
p'resupuestarios y aituaciones de fondos a los 6rganos y
orgafiismos vinculados al Presupuesto Central, por pe-
riodos menores a los establecidos o condicionar sus en-
tregas, en los casos de incumplimiento de los subsidies
por perdid!i planificados, incumplimiento de los ingre-
Sbs en la actividad presupuestada y en ocasi6n .del in-
cumpl:miento de la presentaci6n, en. tiempo y forma, a
e'te '1ininterio de las informaciones relativas a la pre-
sentaci6n del anteproyecto de presupuesto, su ejecuci6n
Sy liquidaci6n, asi. como la situaci6n de sus cobros' y
pagos.
S.,t evanto a gastos corrientes ,de la actividad
tresulpestada
.:SIEGUNDO: Los crbditos presupuestarios para gastos
'* corrieteg de la actividad presupuestada, se otorgarAn.
c'b el siguiente detalle de gastos:
,S 1 ri6 .,
Otaos 'Gastos Corrientes
'fitCRO: Los creditos presatpuestarios, a que se re-
fiere el .apartado anterior, se otorgaran por este Minis-
Stei'i a los administradores principles do credito vincu-
Slados al Presupuesto Central, en la forma siguiente:
-ftrA el Primer triniestre o semestre del afio, dentro
t ae. ls quince primeros dias del mes de diciembre del
aito anterior, en concept ile anticipo, y por una cuan-.
tid de (haSta el cincuenta por ciepto (50%) del imported
1el presipuesto annual.
--Pra los restarites trimestres del afio, en los quince
-'piiieros dias del mes anterior al del comienzo de
los respec fios trimestres, de ofici o a solicitud de
lbs administradores principles de cridito vinculados
al Presupuesto Central y la cuantia se determinard
Stehiendo en cuenta lo siguiente:
O* E comportamiento de los ingresds y gastos planifi-
cados 'en el presupuesto correspondiente.
El volume de actividad realizada hasta el primero
o segundo trimestre y el program de ejecuci6n de
ingfesbs y gastos de acuerdo con el period a ;que
se refiere la solicited de autorizaci6n.
O El tantaS por ciento de ejecuci6n que hist6ricamente
S ha tenido en los periods para-los cuales se otorga
la' aUtortzaci6n.
La ejec" idft del presupuesto que se refleje en los
ethWds finaticieros.
La ejecuci6n mensual del, presupuesto que se re-
porte por el Banco Nacional de Cuba.
Constdraciones sobre cuestiones & situaciones que
cnilleven variaciones. de las cifras plaiificadas por
medidas autorizadas.
AnAlisis del resultado de las medidas adoptadas pa-
Sra garantizar el uso eficiente de los recursos agig-
"hadbs. .
CUARTO: Las direcciones de finanzas provincialtes y
tmuatetpate. y loI administradores prifci4ales de credito
Sde sifDrdinaci6n local, otorgardn los credits prestpues-
tarlos a ]as unidades presupuestadas de subordinaci6n


OFNIIAL


20 de febrero de 1995


local por una cuant{a que les permit sufragar gastos
por un period no menor de un mes.
QUINTO: Este Ministerio otorgara los creditos presu-
puestarios para subsidiar a lasorganizaciones y asocia-
clones vinculadas al Presupuesto Central, en igual forma
y cuantia a las establecidas en ei apartado Tercero de
esta Resoluci6n.

SEXTO: Al cierre de cada afio, los jefes de las uni-
dades presupuestadas, debe.rin emitir una certificaci6n
del importe de las obligaciones contraidas y no pagadas
por products y servicios recibidos durante el afio, re-
gistrados como cuentas por pagar y poer el de los che-
ques entregados a los acreedores y que no se hayan
'hecho efectivo Ior el banco, y'la presentaran, antes del
dia 15 de enero del afio siguiente, en la sucursal de
,cr&dito del Banco Nacional de Cuba en la que realizan
sus operaciones.
La certificaci6n a que se hace referencia en el pArrafo.
anterior, se edmitira en el model que al efecto establezca
el Banco Nacional de Cuba.
SEPTIMO: La sucursal de cr&dito del Banco Nacional
de Cuba, procedera a incrementar los credits presu-
pu'estartos a fada una de las unidades presupuestadas
per el imported 'de la certiftcacirn, hastp el limited de
los creditos presupuestarios que le cancel al cierre del
aio anterior.

CiCTA'rO: El Banco Nacional de Cuba en o antes del
15 de febreto de cada afio, presentard, a las'direcciones
de finanzas provinciales y municipales y a la Direcci6n
de Presupuesto de este Ministerio, una relaci6n de los
imports incrementados en los cr6ditos presupuestarios,
por urlidad presupuestada, de acuerdo con el nivel de.
subordinaci6n.
En- el caso de las unidades presupuestadas de shbor-
dinaci6n national, el Banco. Nacional de Cuba, presen-
tard dicha 'reaci6n dentro del mismo t6rmino, al orga-
nismo'de la Admninistraci6n Central del Estado y en. la
subordinaci6n local, a tas direcciones administrativas co-
rrespondientes.
En cuanto t gastos corrientes de la actividad
empresarial
NOVENO: Los gastos corrientes de la actividad 'em-
presarial se financiarkn desglosados en los concepts si-
guientes:
-Subsidio por p6rdidas.
-Subsidio a products.
-Subsidio por diferencia .de precious.
-Garantia salarial trabajadores disponibles.
-Ihcremento de la norma financiera de los medios de
rotaci6n.
--Otras asignaciones.
Para el Ministerio del Transporte,
--Subsidio por subactividad.
-Subsidio por 'infraestructur. ferroviaria.
DECAE.O: A partir del afio 1995, las p&rdidas.que se
;origtnen en las empresas, se subsidiarAn en la forma y
tfiaantia que mas adelante se establece, estando condicio-
riaaas a la correcta ejecucii6 de la political dte cobros y
pagos -orientada y teniendo en cuenta ade.ms; el cum-







20 de febrero ,de 1995 GACETA OFICIA= j

plimiento del plan de miedidas para la eliminaci6n de la sidios planificados para el trimestre corresponaiente
incosteabilldad aprobado plara eada empresa. de, atierdd *con la perdida real reflejada en la Conta-
S Este 1linisterio btorgarw Los, ct6ditos presuuaestarios bilidad del mes inmediato anteidr, hasta lAiftldt.e de
para el Subsidio.por p6rdidas en la forma siguiente: 1 a p64ida planificadapara el prepicl periato, ;eniendo
-tin tcorteptb de anticipo,:dentro de los quince,prime- en cuenta los recursos finnfteros oborgado iara fi-
ros dias del mes, de diciembre del afio. anterior, hasta nanciar las prdidas de ,se:ethles y el corbpartamiento
el cificuenta ppr ciento (50%) del imported del presu- de las medidas aprebadas pArft sm reuuci6n t '6,imi-
puesto annual por ese concept. naci6n, asi como la situaci6n, lde :as citas por cd-
--"il 'Tporte restanta se' otbrgard, tririestralmente, en brar y pagar.
los' quifce pirirheros dias del mes anterior del inicio -Las empresas. con' V&iedtas' planifibaWas para un aflo,
de cada trinrestre, teniterdo .en cuenta el comporta- que hayan ,recibidoL'-subsidl para finwnciai-as :en. exi
.m1enho 'de ia-ejecuci6n y los anilisis que se hagan del eso de las 'prdtdas reales,. reinte9t.rAin 'el referido
S cui~plimiento dellas medidas addptadas par. su re- exceso al Presupuesto Central a.tes del 31 de enero
ducci6n o eliminaciin. el domportamiento de la politi- del afio siguienite, utilizando el inm elo y la cuenta
ca de eobras y pagos' y hasta el limited de las perdidas bancaria. establecida essa efeetOs.
planificadas. DECIMOGUAIWO:. niones y empress i depen-
UNDECIMO: Las direcciones de finanzas provinciales dientes de cualquier s inaci6n, que tentgan planifi-
otorgardn .los creditos presupuestarios para el subsidio cada pdrdidas en el ~t e, Tr :eausas de ctrActer
ppr pdrdidas, a Ips administradores principles de cre- permanent, se les ha& ificadb posittvalIente lit
dito, en el: termino y cuantia que les permit a dstos relaci6n entire ingresos os, olteneniend gnncia,-
situarlas a sus unions y enpresas, segfn' lo establecido. reintegrarAn el subsfdic- para finarrfcar -~1' pr-
DUODOICTIMO: A partf de 1995, los adftniiistradoreS didas y comerizarin -a' Ts aportes cbrrespon-
principales y subordinados de credito, 'deberan tener en dientes, como si hubie 'caid ganitard en el
duentt, al si,t~arle 'a las unibnes y empresas indepen- ailo.
dierites, los fondos para e subsidio. por prdidas plani- DEBCIMOQUINTO: y empresas indepen-
ficadas, la ejecuoidri real al cierre del. aio anterior en dientes, de cualquier .s n, que tengan planifi-
este. ridicador a' los efectos de que: .cada ganancia en el planifiquen perdidas en.
--- las empresas -que seles financiarch perdidas por los primeros trimestrx, o, recibiran situaciones
encima de lo previsto en el programa.de medidas de. fondos por el, im1 e dichas p6rdidas,, que
Spara ia disninueidn e Ia'incosteabilikdad en el afio deberAn reintegrar en i siguientee d los.trimestres
1994, se les debera deducir el imported finantiao, .en eah que obtengan ganan
eXdeseo, del subsidio a financial en 1995, debt6ndose Este Ministerio otorg a los administradores .princi-'
aifalizar en gada caso la formal de efectuar la mencio- pales de credito vincul ;:alPrestupuesto Central, cuan-
nada dismninuci6n. En el caso que estas empresas pre- do no puedan sufragark n Ia. asignacidn pare subsidiary
vean ganancia para 1995, incrementardn los aportes al .. jas perdidas del peri dado o con un antiEipb del"
presupuesto en el referido importe.. Este procedimiento resto de las perdidas .i n pr6stamo presu-
se aplicard en los afios sucesivos. puestario por los recursos ancieros necesarios para
-"En el afio 1995, se deberd analizar aquellas empresas asignar a sus unionss y em s liadependientes, las
Sa' as que se les autoriz6 durante el. afo '1994, cancelar situaciones de fondos r encionads en el parrafo aiLte-
cuentas par cobrar afectando sus resultados, con el rior, el que deberen d.evoft'e9' r eelbtr el reintlgro
objetivo 'de deducir, en las empresas -con perdidas' de dstas. "
S planificadas, del financiamiento a otorgar, el imported. .En los casos que las dlreocio administrativas pro-
cancelad o en 'el caso de las que prevean ganancia vinciales no .disporigan de, recu s mbnetarios para an-
que incrementen el aporte al presupuesto con el refe- ticipar las mencionadas situaci sa .de fondos, este Mi-
rido imported. nisterio les cqncelerai un .ant.po de la asignaci6n
-La mencionada deducci6n o aporte debera ser total direct a recibir/para fiandlar 1 subvenci6n planifioada
o, excepctofalmente de forma parcial, atendiendo a o un pr6stamio/presuesteio oemporal el que deberAn
las lparticularidades del caso, como part de la line devolver a cibit el- reinte0o de sus unions. y em-
de trabajo trazada por el 6rgaho U organism al que press indepedientes.
est6 subordinada le uni6n o empresa independienfe. ]ECI TO: En igul forma a la establecj~a en
S DECIMOTERCEgtO: Las unions y empresas indepen- el apart Primero de a- present se otorgarn criditos
dientes,. de cualquier subordinaci6n, recibiran, mensual- pries esta is para fiienciar:
mente con no menos de dbs dias de antelaci6ti al inicio Los subsiios por diferencias de precios, en' los casos
del mes, las situaciones de fondos en una cuantia q en que se disponga, por los 6rganos u organismos
les perrhitan cubrirlas, en 4Forma siguiente: ,. orpetentes, disninuciones de precis miHorst s de-
-En los meses de enero y febrero, recibirAn situacione caricter permanent o temporal, enr la ftfia sta-
de fondos por' s tercera Oarte. de os imports plan blecida para cada caso bpr este MKriisterit.
icados para el trimester. 2. La garantia salarial a los tabajaido0es distoatibles,
-En cada uno de" los meses s5bsiguientes -recibiran si- .que al anparo de la Resoluci6n $o. 6,i 4 a cPd 18 -
tuaciones de fondoB por, la tercera parte de los sub- de agosto de 1994, del firinisterio de.Trab'ajb 'Se-






."" I "









GAC!TA OFlCILA


i lde -ferq oqde 1


guridad Social, asuroan las empresas se asignarA en'
la foi-ma siguiente:;
-En el mes de enero de 1995, los administradores
principles de; qredito vinculados al Presupuesto.
Central solicitarAn, a este Ministerio, el financia-
miento necesario para el primer semestre del ai~o
y hasta el 15 de junior solicitaran el financiamiento,
Spara el rest del afto.
-Los administradores principles y. sqbordinados de
cr&dito de subordinaci6n national y local, situaran
a sus unions y empresas independientes, mensual-
mente, el finandiamiento requerido por este concep-
to debi6ndose disminuir; err la cuaritia correspon-
diente el imported a, finciar como subsidio por.
p6rdidas.
-A partir del afio 19 financiamiento necesario
se .incluirA, por loa nos y- organismos del Es-
tado, en su antep de presupuefto.
3. El incremento pla. para el afio de la norma
financiera de los e rotaci6n, se, asignara, en
la forma y cuan ntes:
-En el rnes de 'cada afio en concept de
anticipo, se ot s referidos crdditos presu-
puestarios par r trimestre del afio, en un
veinticirico por 5%) del imported annual y
para los demns se otorgarAn, al inicio de
cada uho de ello. a base de la distribution
aprobada. El exc fecto del citado'tanto por
cieito otorgado en l imer trimestre se ajustara
al otorgar los .del o trimestre.
4. En concept de otras aciones a empresas para
financial actividades nc cluidas en los incisos an-
teriores, los creditos upuestarios se otorgardn,
segdn se determine pot te Ministerio teniendo en
cuenta el tipo de gas financial.
DECI~ OSEPTIMO:' Ls rursos para el financiamien-
to del subsidio ., 'prpgductos se otorgarrif en la forma
y fecha aprobada ara cada caso.
En euanto a los wstos de intersiones
DECIMOCTAVO Este Ministerio otorgari, a los ad-
ministradores prinSipales de -credito vinculados al Pre-
supuesto Central, cr 'itos presupuestarips por el imported
total de las inversios s-a financiar en 'el afio, con cargo
a epte presupuesto, que incluye el Plan dA Inversiones,
las variaciones de 1 obligaciones pagos al inicio y
final del aflo, la asiiac6in de ,la r erva de equipos,,
los pagos de equipos ch moneda librene nte convertible,
la adquisicidn de medips, bdsicos Ociosss y las inversio-
nes en el extranjero no contempladas en. el Plan de
Inversiones. Estos cr6ditos presupuestariosn o serdn de-
sagregados a ,los administradores subordimados abs Lcredito
.ni a los inversionistas director.
DECIMONOVENO: Las sucursales he qredito del Ban-
co Nacional de Cuba, segin las regulaciones para opera
el plan de inversiones, del afio, ejecuthrin los pagos
por concept de gastos de inversiones que efectien lo
inversionistas directs de subordinaci6n national, col
cargo' a los creditos presupuestarios otorgados al admi
nistrador principal de cr&dito del cual dcpendan 6sto.


,


VIGESMdO: Las direcciones .de finanzas provinciales
y municipales no tenadin qie otorgar, a los inversio-
nistas diretos de: ubpdinci6n, jdal, cr6ditos. presu-
puestarios para el financianiento de las i4versipneas
Los pagos de los inversionistas director se ejecutaran
contra el presupuesto del mt.nicpio- de acuerdo con las
regulaciones establecidaspara: eperar el Plan' de. Inver-
siones,.teniendo como limited global las cifras de gastos
de inversiones que les fue aprobada a caa. uno.
Los 6rganos provinciales y muhicipales del Poder Po-
pular, deberi, mantener uA, control estricto de la eje-
cuci6n del Plan de Inversiones y de que los pagos efec-
tuados y por efectuar,; por ese concept, no sobrepasen
las cifras aprobadas en sus 'presupuestds. ...:
VIGESIMVO" PRIMERO( Los admiristrado es prinpa-
les de credito vinculados al Presupuesto Central, debe-
ran mantener un control estrictq de la ejecuci6n tdel
Plan de Inversipnes y de los pagps.ejectuados y pjr
efectuar hasta fines del afio y de considerar que. lo0
cr6ditos presupuestarios recibidos'y, en" su caso, las ci-
fras aprobadas en sus presupuestos no son suficientes
para garantizar'la totalidad de los pagos a. efectuar, en.
el afio por las causes que se relacionan a continuaci6n,
solicitaran la modificaci6n/ y el incremento de., os, cre-
ditos presupuestarios correspondientes, segin proceda:
-El, sobrecumplimiento de. las cifras aprobados p.ara el
eafio eh las inversiones que estin autorigadas a .so~re-
cumplir;
-Los aument9s que efectie el Ministerio ae BEconoma y
Planificaci6n al Plan de Inversiones;
-Por el imported de los pagos de. las obligaciones con-
traidas en el aioi anterior, pendientes de pago; y ,
-El aumento por la asignacifn de equipos dej.a. reserve.
VIGESlVMO SEGUNDO: El pago a los acreedbres 'de
las obligaciones contraidas en el afio anterior; s6lo se
podrd realizar hasta el 30 de junior del ifo correspoh-
diente, salvo los casos' que, excepcio4almiente, se au'tori-
cen por este Ministerio y por log organos1 provinciale y
municipales dkel Poder Popular.
VIGESIMO TERCERO: Se excluyen de lo dispuesto
en la present Resoluti6n a los organisms de la de-
fensa y del orden interior, los que se regirdn por las
regulaciones establecidas a esos efectos.
VIGESIMO CUARTO: Se deroga la Resoluci6n No.. 4,
de fecha 28 de febrero de 1994, del extinguido Comitd
Estatal de Finanzas.
VIGESIMO QUINTO: La present Resolucl6n se apli-
card a las operaciones realizadas a partir del primero
de enero de 1995.
VIGESIMO SEXTO:. Publiquese en la Gaceta Oficial
'de~- la Repiblica paray general conocimiento y archives
el original en la Direcci6n de Asesoria Juridica de este
Ministerio.
Dada en" la diudad de La Habana, la 10 de febrero
de 1995.
.Jos6 .Luis Rodriguez Garcia
Miinistro de Finanzas y Precios


11 I .-









..'.. e d 1* ." 5 Gi OI L


SINSTITUTOS

INSTITUTE NAC1ONAL DE RECURSOS
HIDRAULICOS

RESOLUTION No. 11/95
-POR CUANTOr El Decreto-Ley No..114 del 6 de junio
de 1989. cre6 el Instituto Nacional de Recursos HidrAdu-
licos como organismo d.e la Administraci6n Central del
Estado. eicargado de dirigir, ejicutar .j controlar la po-
litica del' Estado y del Gobierno en cuanto a las acti-
vidades de planificaci6n y control de los recursos hi-
Sdricos del. pals, teniendo en cuenta entire sus atribuciones
y funciones principles la de ejercer la rectoria de la
actividad de acueductos, alcantarillados y drenaje plu-
vial.
POR CUANTO: El acuerdo No. 2817 adoptado con
fecha 25 de noviembre de 1994 por el Comit6 Ejecutivo
del Consejo de Ministros, en su apartado tercero nu-
meral 4, autoriza a los Jefes de Organismos de la Ad-
ministraci6n Central del Estado para dictar en el limited
de sus facultades y competencia, Reglamentos, Resolu-
ciones y otras disposiciones de obligatorio cumplimiento
para el sistema 'del organism; y en su caso para 16s
dems organismos, los 6rganos locales del Poder Popillar,
las entidades estatales, el sector cooperative, mixto,
privado y la poblaci6n.
POR CUANTO: Reulta necesario poner en vigor el
Reglamento para la prestaci6n y el cobro de los servi-
cios de abasto de agua y 'de alcantarillado al sector
domestico.
POR CUANTOW Por acudrdko del Consejo de Estado
del 19 de julio de 1989, fue designado el que resuelve
como 'Presidente del Instituto Nacional de Recursos Hi-
:druulicos. -
POR TANTO: En uso de las facultades que me estdh
conferidas,, resuelvo dictar el ,siguiente: /
REGLAMENTO DE ,LA PRESTACION Y EL
COBRO DE LOS SERVICIOS, DE ABASTO DE
AGUA Y DE ALCANTARILLADO AL
SECTOR DOMESTIC
CAPITULO I
DISPOSICIONES GENERALS
ARTICULO 1.-Ed present Reglamento tiene como ob-
jeto regular la prestaci6n y cobro de .los servicios de
abasto de agua y de alcantarillado al sector dom6stico
en cuanto a solicitudes, instalaciones, traslados, .prohibi-
cloies, inspecciones, altas y bajas de los contratos de
servicio.
SARTICULO 2.-A los fines de este Reglamento se en-
tendera por:
a) acueducto: las Direcciones Provinciales o Municipa-
les de' Acueducto y Alcantarillado o las entidades
responsabilizadas con la operaci6n de los sistemas
'de acueductos y alcantarillados hasta la ,linea de
propiedad residential;
b) usuario: la persona a cuyo nombre se encuentra
un contrato de servicio domdstico de abasto de
S agua y/o. alcantarillado, destinado exclusivamente
a las necesidades ordinarias y cotidianas 'del na~leo
familiar- que~ represefita;


Sc) servicio no metrado de abasto de agua: es el su-
'ministro que por via de acometidas reciben los
Usuarios sin medici6n o a caio libre;
ch) servicio metrado de abasto de' agua: es el suminis-
tro que por via de las acometidas reciben los Usua-
rios medido por hidr6metro Q metro contador de
,agua;
d) entronque de alcantarillado: es el. conduct que
conecta las canalizaciones de desagile de las .aguas
de albafial de las viviendas con la red piblica de
alcantarillado; y
e) acometida de abasto de agua: es el conduct que
conecta la red plblica de acueducto con las redes'
hidrAulicas interiores de la vivienda o edificaci6n.
CAPITULO, II
DEL SERVICIO DE ABASTO DE AGUA Y DE
ALCANTARILLADO
SECCION PRIMER
Del Servicio de Abasto de Agua
ARTICULO 3.-El acueducto efectuard el abastecimien-
to de agua a los usuarios, sujeto a las posibilidades
tecnico-operativas de las fuentes de abasto que surtan
-e sistema de distribuci6n, asi como las dondiciones de
este. Cuando ocurran interrupciones prolongadas del re-
gimen regular de ,abasto o se afecte la potabilidad del
agua, el Acueducto informard a travds de los medios
de divulgacion disporiibles y ,adoptard las medidas perti-
nentes para brindar el agua indispensable .a los Usuarios.
ARTICULO 4.-A los efectos del present Reglamento
la utilizaci6n d& las pipas de agua se dispondrd como
sigue:
a) las entregas de agua a' la poblaci6n mediante carros
pipas que se efectdan con motive de interrupci6n
tecnica o por otro motivo imputable al Acueducto
se hard de forma gratuita, no constituyehdo gastos ,
adicionales para el Usuario por enqima de las ta-
rifas que debe abonar mensualmente. por concept
del servicio de abastA de agua, y
'b) se establecerin prioridades en los casos de aquellos
lugares p zonas que afrontan mayores dificultades
en el abastecimiento del agua, tratando de solucio-
nar con ello problems fundamentals de ca'Acter
colectivo.
ARTICULO 5.-Los hidr6metros se instalan individual-
mente para cada vivienda del servicio domestico metra-
do, segin las normas tecnicas establecidas. Los usuarios
deben facilitar la ejecuci6n por parte del Acueducto de
las obras de independizaci6n de las in'stalaciones inte-
riores que resulten necesarias para lograr tal objetivo.
El acueducto debe garantizar la 'restituci6n de las afec-
taciones tecnico-constructivas que fueran necesario
efectuar.
ARTICULO 6.-El hidr6metro constitute en todo mo-
mento un medio bAsico del Acueducto, corriendo a -u
cargo los gastos de instalaci6n, mantenimiento o repo-
sicion.
ARTICULO 7.-El acueducto estard fa'ultado para im-
plantar el servicio metrado de abasto de agua donde esto
sea factible. .


'GACErA OFICZAL


,2,0-d6Jebc~rerq`d e j0#5










GACETA OFICIAiV


20 de felrero de 1995


SECCION SEGUNDA
Del Servicio de Alcantarillad'

ARTICULO 8.-Las instalaciones de las viviendas se
hardn.de modo que s6 asegure el flujo libre y rdpido de
las aguas' residuales humans a la cloaca o colectora y
permitan la libre circulaci6n del aire desde esta a las
reventilaciones de los aparatos sanitarios.

AR ICULO 9.-Cuando el servicio de alcantarillado -e
obstruya el Usuario dard cuenta al Acueducto. Los gas-
tos de desobstrucci6n del alcantarillado 'hasta el entron-
que, incluido 6ste, correrAn a. cargo del Acueducto. Las
desobstAcci6n de las danalizaciones interiores 'de las
viviendas son responsabilidad del Usuario.

SARTICULO li.1--En ls casos de s6tanos y pisos bajos
que estdn vluicados a un nivel inferior a, la rasante ede
la calle, 1os aparatos sanitarios y tragantes desaguarAn
a un pequefio pozo de succi6n de donde se bombeara
hacia la cloaca. La incorporaci6n a esta se hard siempre
por su parte superior a la, corona, de manera que nio
se produzcan inundaciones de los locales por rebozo de
las cloacas. Los Usuarios seran responsables de los da-
flos o perjuidios clue puedan causarse por inundaciones,
atribuibles a la existencia de instalaciones -que no cum-
plan esas condiciones.

SECCION TERCERA
Del Cobro

ARTICULO 11.-El cobro del servicio de abasto de
agua metrado y no metrado y el de alcantarillado se
efectuard mensualmente de acuerdo con las tarifas ofi-
ciales vigentes y conforme a lo establecido en el contrato
susorito entire el Acueducto y el Usuario, mediante la
vista del cobrador del Acueducto al domicilio del Usua-
rio o lugar que se determine. En caso de ausenoia de
estp, el .cobrador le dejar. un aviso de adeudo a fin de
que el Usuario se person a ,efectuar el pago .en las
oficinas de cobro o lugar habilitado al efecto.

ARTICULO 12,-El Usuario estard obligado a rqostrar al
9obrador .del Acueducto, cuando asi lo solicit, los do-
cumentos oficiales que confirmed la cantidvd de miem-
bros declarados'en el contrato.

ARTICULO 13.-Unicamente el Acueducto estA auto-
rizado a facturar el servicio de abasto de agua y de
alcantarillado. El cobro de estos servicios sera realizado
por personal debidamente. adtiorizado por el Acueducto.

ARTTCULO 14.-En los casos de roturas, 1. i.. 1 -
o' alteraciones del hidrometro que causen el registro in-
correcto de la cantidad de agua media, .l -Acueducto
cobrard al Usuario, de acuerdo con el promedio de gasto
resultante de las tres lectures anteriores. durante un
periolo no superior a los seis meses. Si al decursar este
period no es possible sustituir o reparar el hidr6rnetro,
el usuario pasarA al sistema de pago por tarifa fija.
De comprobarse. que la rotura o desperfeco se debe a
una acci6n intentional, so procedera confotrme a Ia le-
gislaci6n penal vigente. "


CAPITULO III
DEL CONTRATO DE SERVICIO DE AGUA Y DE
ALCANTARILLADO
SECCION PRIMERA
Del objeto del-Contrato

ARTICULO 15--Por el Contrato de servicio de agua
y de alcantarillado a'l sector domestico que regular 'el
present Reglamento, el Acueducto se obliga a llevar
hasta la linea de propiedad de la edificaci6on y el usua-
rioa- recibir.y pagar dicho servicio.

ARTICULO 16--El contrato de servicio de agua y de
alcantarillado al sector domestico que regula el present
Reglamento se coiTsiderard a todos los efectos como de
caracter personal, por lo que su titular decidird sobre
este de acuerdo s6lo con lag restricciones que vengan
impuestas por este Reglamento y las demos disposiciones
legales vigentes.

ARTICULO 17.-En el contrato que se otorgue.se hard
constar:
a) identificaci6n y direcei6n del Usuario;
b) identificaci6n y domicilio del Acueducto;
c) la's. obligaciones de las partes;
ch) lugar y .condiciones del servicio;
d) tarifas y formas de pago;
e) otras condicionales; y
f) fecha en que se realize el contrato.
SECCIOIN SEGUNDA
Del lugar y condiciones de la prestaci6n del servicio

ARTICULO ,18--El servicio se prestara en el domici-
lio del titular del contrato, cuya direcci6n consta deta-
lladamente en el mismo.

ARTICULO 19.-En ning6n caso podrd concertarse.
contrato con una persona que no habite legalmente la
vivienda donde se realizard el servicio de abasto de
agua y de alcantarillado.
ARTICULO 20.-El Usuario cumplird las normas que
se acuerden en el contrato para solicitar cualquier trd-
mite ante los funcionarios del Acueducto..
SECTION TERCERA
De, las tarifas y forms de pago
ARTICULO 21.-En el Contrato se fijard la tarifa es-
tablecida por el organism competent para el servicio
do abasto de agua y de aloantarillado respectivamente.
Si 6stas tarifas fuesen modificadas durante el period
de vigencia. del contrato, el Acueducto. star, obligado
a informar al Usuario dentro del plazo que establezca
ellorganismo correspondiente.
,ARTIClULO 22--El pago de li tarifa fija por el ser-
vicio de abasto 'dc agia y de alcantarillado se efectuara
de acuerdo con el numero de personas que component
el ntcleo familiar.
ARTICULO 23---Los U.uarios del servicio de abasto
de agua y de alcantarillado efectuaran el pago men-
sualmente y, en la .fecha establecida, por el Acueducto.
No .obstante, 0l Usua.rio pod:a !i1 i.' 11, por adelantado
h.!e (l,._L mnn: i-uuliddcs.


- I I---- ----J __I~~.-.. _.._I- C ---_L-_II~L









,20 de 'febrero de 1995


G6ACET1I' OICTAJ.


SECCION CUARTA
De la mnodificaci6n de los Contra.tos
ARTICUL6 24.-Seran causes de nmpdificaci6n de los
contratos las siguiente, '
a) variaci6n en el numero .de consumidores;
b) variaci6n en la tarifa aprdbada;
c) fallecimiento del titular del contract; y
ch) traslad'o de domicilio del titular del contrato.
ARTICULO 25.-Para el caso del inciso a) del articulo
anterior, 'se cobrara el incremento por aumento del ni-
mero de consumidores, a partir de la fecha del alta en
la libreta de prcductos alimenticios. Cuando se prodtizca
una disminuci6n del nimero de consumidores, se per-
derd el derecho al reintegro si no se comunica esta.
variaci6n dentro de los 30 dias siguientes al de la fecha
de la baja.
ARTICULO 26.-No se pqdrd dar baja a ningdn con-
sumidor, si no se han liquidado las mensualidades hasta
el moment de la baja.
ARTICULO 27--Cuardo se produzca una variacion de
Ia tarifa yigente, ,el Acueducto deberf comunicarlo al
Usuario a traves de los medios necesarios, asi como citard
a aquellos que hubieran liquidado mensualidades por
adelantado para ajustarlo de acuerdo con las nuevas
tarifas.
ARTICULO 28--En caso de fallecimiento del titular
del contrato se procederd a traspaksar el derecho a la
persona que se le reconozca el caricter legal de la
ocupaci6n de la vivenda.

S- SECCION QUINTA
De la terminaci6n del contrato
ARTICULO 29.-SerAni motives de terminacion del con-
trato los' sigitientes:
a) abandon definitive de ]a vivienda;
Sb) el fallecimiento del titular del contrato cuando este
sea el dnico ocupante legal de la vivienda; y
c) la voluntad del usuario.
ARTICULO 30--Se cIncelara el contrato en cl c.aso
del inciso a) del articulp 229 por:
a) abandono- dei pais;
b) deinolicidon del inmueble; y
c) kiaber adlquiido sus ocupantes ot0ra vvivinda, que.
dando la iprimera temporalmente deshabitada.
ARTICULO 31.-El Acueducto cancelard unlatbral-
mente el cdntrato si retirado el setvicio por alguna de
las causes contempladas en .el articulo 33, el' Usuario
no satisface el adeudb. y el pago de- a reconexi6n den-
tro del trmiqno' de' 30 dias.
ARTICULO 32.--Procederi igualmente la cancelaci6n
del. contrato por voluntad del Usuario, para lo que .serai
requisito indisppe sable la' liquidaci6n de los adeudos
que existieran hAsta lh fecha.

SECCION SEXTA
.De .a suspension del contrato
ARTICULO 3:.--La vigencia del contrato quedard en-
suspenso y el Us'uario dejard de rIcibir el servicio por:
a) falta de pa'o !c la reconexido;
b) falta de p po de una menisualidad; y
c) no reporter el auineiito' de consLunidudres dentro de


los 30 dias siguientes a aqu4l en que se haga efec-
tiva ante el Registro de Cgnsumidores.
El Usuario cstard obligado a satisfacer el adeudo y la
reconexi6n dentro del termino de 30 dias naturales 'a
partir del corte.
ARTICULO 34.-Se restablecerd el servicio cuando 'el
Usuario pague lo que adeuda o suscriba un convenio'de
pago con el Acueducto. En ambos casos se adicionara
la suma en dinero por los gastos en que se incurra a
causa de la reconexi6n.
La reconexi6n se efectuard por parte del Acueducto'
dentro de los 5 dias po.steridres a.' la liquidaci6n del
adeudo.
La reinstalaci6n por' iniciatfva del Usuario, sin la i-
tervenci6n del Acueducto, dard lugar a la formulaci6n
de la denuncia procedente por la comisi6n del delito :
correspondiente establecido en el c6digo penal.


CAPITULO IV
DISPOSICIONES COMUNES.
SECCION PRIIIMERA
De las prohibiciones

ARTICULO 35.--Se considera"Kin prohibiciones a los
efcctos de este Reglamento:
a) emplear equipos de bombeo para extraer agua di-
rectamente de las tuberias maestras, ._ hacer co-
nexiones clandestinas a 6sta;
"b) instalar inodoros o .urinarios con corriente conti-
nua de agua;
c) mantener los grifos de agua abiertos sin usarse;
ch) el riego de areas agricolas desde las redes t6cnicas
del Acueducto;
d) alterar o manipular en cualquier forma las vdlvu-
las reguladoras de 'la red pfiblica de abasto de
agua sin star debidamente autorizado;
e) emplear 'el agua en usos distintos a aquellos para
:los que se haya autorizado por el Acueducto y la
cesidn total o parcial del servicio en beneficio
de un tercero;
f) alterar el fuicionamiento de hidrometros para im-
pedir que registre el verdadero consume;
g) tener instalado el servicio de agua, del Acueduclo
sin haber suscrito el contract establebido;
h)-reconectar el servicio de agua ......doi se hubiera
suspendido por razones tecnicas 0 por morosidad
en el pago del mismo;
i) verter agua a la calle a trav6s de cisternas;
j) verter al alcantarillado el efluente de una losa o
tanque s:ptico en el que el albaial haya estado
rctenido;
k) .canalizar las iaguca pluvialcs a las instalaciones del
alcantarillado;
1) desaguar al alcantarillado las aguas procedentes del
servicio sanitario y tragantes que est6n ubicados.
a un. nivel inferior de la rasante de la calle que
no cumplan con lI. estipulado en el' articulo 10 de
.este Reglamento; y
m) abrir, ecrrar o utilizuir liidr'ant!ca y s43 acccsorio
sin cslar debidamicinte auturi.iadu.


_ ~IL_U I _










.... I 2 I 0l e i de I ,


ARTICUCLO 3.-3-El que incurra en alguna de las pro-
hibiciones que ppr el present Reglamento se establecen,
responderA por la$scontravericiones que cometa segdn.'lo
dispuesto en el Decreto-Ley No. 99 del 25 de diciembre
de 1987, De las contravenciones Personales, sin perjuicio
de la responsabilidad civil, o material en que haya
1ixuurrido.
,SiCCION SEGUNDA
De las inspecciones
,ARTICULO 37.--El Acueducto, a trav6s de sus inspec-
tores. realizara visits sistematicas al domicilio de los
lUsuarios con vistas a comprobar el cumplimiento .de
e.se Reglamento y a ejecutar las acciones que de su
infraccion se derived. Tambin 'se realizardn inspeccio-
nes 'ara el control del estado t&cnico de- las instala-
Eipjbt
ARTITCULO 38.--I1 inspector en la ejecuci6n de su
funci6n estd obligado a mdstrar una conduct respetuosa
icon.loss Usuarios, identificlridose antes del inicio de cada
inspeccin y explicar Ips motivos de la misma.
"ARTICULO) 39.-El usuario estara en la obligaci6n de
tbiindar facilidades a los inspectors para la ejecucion
de. las inspecciones, asi como aportara todos los datos
que este requiera.
SECCION TERCERA
De las nuevas instalaciones y otros servicios
ARTICULO 40--Las solicitudes de instalaciones de
udets. acometidas de abasto de" agua y entronques de
alcantarillado seran autorizadas, dle acuerdo con las. po-
sibdidades tecnicas y de recursos existentes, por laa Di-
Zreccian Municipal del Acueducto mediante contrato ex-
tendido al efecto y ejecutadas por personal de'la misma.
AARTTCULAO 41--.El Acueducto. asume la responsabili-
4ad y costs de todos los trabajos por reparaciones o
iantimenimtento que se ejecuten fuera de los limits del in-
mueble del- Usuario. El Usuario asume la responsabilidad
y costs de todos les trabajos que se hagan en las
instlac.ones nteriores de su inmueble.
En il caso de las Areas comunes de los,edificids m.ul-
tifamlhares estos trabajos seran ejecutados por las en-
tidadts correspondientes...
SECCION CUARTA
De las' reclamaciones
A' TICtJTI 42--De no estar conforms el Usuario con
la solution dada por algin funcionario del Acueducto en
los casos sometidos a la consideraci6n de estos, podra in-
terponer reolaniaci6n ante el DireCtor Municipal de esa
entidad mediante escrito sin formalidad alguna.


ARTICULO 43.-Recibidala" reclamacion por part del
Acueducto, serA conformado un expediente corn todos
aquellos documentss que prueben fehacientemente la ~d,.
lpciO6i que se le dio al litigio presentado, el .cal sets
resuelto mediante Resohloidn del Director de la entidad
dentro de los 20 dia sgiguierites de la presentaci6n de.
la reclamaci6n.
ARTICULO 44.-Las reclamaciones r"lativas al impnpol
te a pagar por el exceso de consume en el sisterna
metrado caducaran a los 30 dias posteriores a la -echa
del recibo del mismo.
S'ARTICULO 45.-Inconforme el' Usuario con la soluci6ti
dada a la reclamacidn per el Director Municipal, podr
interponer recurso de apelaci6n ante el Director, Pro-
vincial .del AcuedUcto dentro de los 10 dias habiles si-
guientes al de la fecha de notificaci6n de la Resoluci6n
impugnada.
ARTICULO 46.-El recurso sera presentado ante el
Director Municipal que resolvi6 la reclamaci6n para qte
por su conduct 1o haga llegar de inmediato'al Director
Provincial conjuntamehte con el expediente del caso.
ARTICULO 47.-La soluci6nr del recurso de apelaci6n
te:nd~ sugar dentro de los 30 dias hdbiles siguientes a
su i-ccibo por parte del Director Provincial de Acue-
ducto y Alcantarillado. Contra lo resuelto no cabri nin-
gln otro recurso por la via administrative.
DISPOSICIONES FINALES
PRIMERA: Las Direcciones Provinciales:de Acueducto
y Alcantarillado ,quedan facultadas para dictar las'ins-
trhcciones que sean necesarias para el efectivo cumpli-
miento de lo establecido *en este Reglamento,
SEGUNDA: Sa derogan cuantas disposiciones legalese
o reglamentarias de igual o inferior jerarqu!a se opon-
gan al cumplimiento de lo establecido 'en- este .Regla-
mento. -
TERCERA: Notifiquese a los PresidenteS. de los Con
sejos de Administraci6n Provinciales, a los DirectoreS.
Provinciales .de Recirsos Hidrdulicos, a. los Directo:es
Provinciales de Acueducto y Alcantarillado y a cuant4s
mis personas naturales o juridicas sea procedente. Pu-
bliquese en" la Gaceta- Oficial de la Repdblica para ge-
neral donocimiento.
DADO, en la ciudad de La Habana, a los 2 dias del
mes de febrero de 1995.
Jorge L. Aspiolea 'Roig
President del Institutto Nacional
de Recursos HidrAulicos


GA4C]ETA- OFICIAL


20 de febrero -de 1505 -




Full Text

PAGE 1

9 ,661 PXP '( /$ 5(38%/,&$ '( &8%$ (',&,21 25',1$5,$ /$ +$%$1$ /81(6 '( )(%5(52 '( $“2 ;&,,, 6ž6&5,3&,21 < ',675,%8&,21 0LQLVWHULR GH -XVWLFLD &DOOH ‘ 2 1R HQWUH \ 3OD]D fµ ‘ f¬&µGLJR 3RVWDO 7HOnHI DO H[W 1XPHUµ f§ 3UHFLR 3£JLQD fµ fµ &216(-2 '( (67$'2 (O &RQVHMR GH (VWDGR GH OD 5HS¼EOLFD GH &XED HQ XVR GH ODV DWULEXFLRQHV TXH OH ! HVW£Q FRQIHULGDV \ D SURSXHVWD GHO )LVFDO *HQHUDO GH OD 5HS¼EOLFD KT DGRSn WDGR HO VLJXLHQWH $&8(5'2 35,0(52 'HVLJQDU DO FRPSD³HUR 0,*8(/ $1*(/ *$5&,$ $/=8*$5$< HQ HO FDUJR GH)LVFDO GH OD )LVn FDO¯D *HQHUDO GH OD 5HS¼EOLFD 6(*81'• &RPXQLT¼HVH HVWH $FXHUGR DO )LVFDO *Hn QHUDO GH OD 5HS¼EOLFD DO LQWHU«VDGR \ SXEO¯TXHVH HQ OD 4DFHWD 2ILFLDO GH OD 5HS¼EOLFD '$'2 HQ HO 3DODFLR GH OD 5HYROXFLµQ HQ OD FLXGDG GH /D +DEDQD D GH IHEUHUR GH )LGHO &DVWUR 5X] 3UHVLGHQWH GHO &RQVHMR n ‘ GH (VWDGR (O &RQVHMR _GH (VWDGR GH OD 5HS¼EOLFD GH &XED HQ XVR GH ODV DWULEXFLRQHV TXH OH HVW£Q FRQIHULGDV \ D SURSXHVWD GHO 0LQLVWUR GH -XVWLFLD KD DSUREDGR HO VLn JXLHQWH $&8(5'2 35,0(52 5HYRFDU HO PDQGDWR GH -XH] 3URIHVLRQDO GH ORV 7ULEXQDOHV 0LOLWDUHV SRU FDXVDU EDMD HQ HO 6HUn YLFLR 0LOLWDU $FWLYR \ SDVDU D OD 5HVHUYD DO 2ILFLDO 7HQLHQWH &RURKHO GH -XVWLFLD %HQMDP¯Q 5HDO 6XHLUR 6(*81'2L (OHJLU -XH] 3URIHVLRQDO GH ORV 7ULEXQDn OHV 0LOLWDUHV 7HUULWRULDOHV D OD 2ILFLDO &DSLW£Q GH -XVWLFLD ,UHQH 6£QFKH] (VFREDU 7(5&(52 (OHJLU -XH] 3URIHVLRQDO SRU SULPHUD YH] n GH ORV 7ULEXQDOHV 0LOLWDUHV GH *XDUQLFLµQ D MRV 2ILFLDOHV 7HQLHQWH GH -XVWLFLD 7HQLHQWH GH -XVWLFLD 7HQLHQWH GH -XVWLFLD 7HQLHQWH GH -XVWLFLD 7HQLHQWH GH -XVWLFLD 7HQLHQWH GH -XVWLFLD *«RYDQLV *DUORER 7RUUHV $QWRQLR 5RPHUR $EUHX 5RODQGR $ 5RPHX 'HOJDGR /XLV ( 6RFDUU£V &DQGHODULR
PAGE 2

*$&(7$ 2),&,$6 GH IHEUHUR H i &(57,),&$ 4XH HO &RPLW« (MHFXWLYR GHO &RQVHMR GH 0LQLVWURV KDn FLHQGR XVR GH ODV IDFXOWDGHV TXH OH RWRUJD OD /H\ DGRSn Wµ FRQ IHFKD GH IHEUHUR GH HO VLJXLHQWH $&8(5'2 /LEHUDU SRU FDPELR GH HVWUXFWXUD DO FRPSD³HUR -RV« &n 5HEHOOµQ $ORQVR GHO FDUJR GH 9LFHPLQLVWUR GHO 0Ln QLVWHULR GH OD ,QGXVWULD GH 0DWHULDOHV GH OD &RQVWUX¯ FLµQ B < 3$5$n 38%/,&$5 HQ OD *DFHWD 2ILFLDO GH OD 5Hn S¼EOLFD V« H[SLGH OD SUHVHQWH FHUWLILFDFLµQ HQ HO 3DODFLR GH OD 5HYROXFLµQ D ORV G¯DV GHO PHV GH IHEUHUR GH /Rn FDUORV /DJH '£YLOD %$1&2 1$&,21$/ '( &8%$ 5(62/8&,21 180(52 &,1&8(17$ < 75(6 '( 325 &8$172 (O 'HFUHWR/H\ 1R GH GH RFn WXEUH GH HQ HO $UW¯FXOR GLVSRQH TXH ORV EDQFRV H[WUDQMHURV TXH GHVHHQ HVWDEOHFHU RILFLQDV GH UHSUHVHQn WDFLµQ HQ &XED GHEHU£Q SUHVHQWDU VX VROLFLWXG DO %DQFR 1DFLRQDO GH &XED SDUD OD REWHQFLµQ GH OD OLFHQFLD FRn UUHVSRQGLHQWH 325 &8$172 /D 5HVROXFLµQ 1R GHO %DQFR 1Dn FLRQDO GH &XET GH IHFKD GH MXQLR GH TXH FRQn WLHQH HO f¯5HJODPHQWR SDUD OD DXWRUL]DFLµQ GHO HVWDEOHF¯ PLHQWR HQ &XED GnH EDQFRV \ RILFLQDV GH UHSUHVHQWDFLµQ EDQFDULDf° UHJXOD ORV WU£PLWHV \ UHTXLVLWRV SDUD OD VROLn FLWXG \ H[SHGLFLµQ GH OD UHIHULGD OLFHQFLD 325 &8$172 (O %DQFR GHQRPLQDGR )5$16$%$1. 6$/ GHELGDPHQWH UHJLVWUDGR \ DXWRUL]DGR D RSHUDU GH FRQIRUPLGDG FRQ ODV UHJXODFLRQHV YLJHQWHV HQ %HLUXW /¯EDQR VROLFLWµ DO %DQFR 1DFLRQDO GH &XED D WUDY«V GH VX 3UHVLGHQWH HO RWRUJDPLHQWR GH OD OLFHQFLD SDUD HO HVWDEOHFLPLHQWR GH VX µILFLQD GH UHSUHVHQWDFLµQ HQ &XED 325 &8$172 (O )5$16$%$1. 6$/ KD FXPSOLGR FRQ ORV UHTXLVLWRV HVWDEOHFLGRV HQ ODV GLVSRVLFLRQHV OHJDOHV DQWHV FLWDGDV QHFHVDULRV SDUD OD DSHUWXUD GH VX RILFLQD GH UHSUHVHQWDFLµQ HQ &XED 325 &8$172 (O PHQFLRQDGR 'HFUHWR/H\ 1R HQ HOn$UW¯FXOR LQFLVREf IDFXOWD DO 3UHVLGHQWH GHO %DQFR 1DFLRQDO GH &XED SDUD GLFWDU GLVSRVLFLRQHV GH FXPSOLn PLHQWR REOLJDWRULR SRU WRGRV ORV LQWHJUDQWHV GHO 6LVWHPD %DQFDULR 1DFLRQDO 325 &8$172 (O TXH UHVXHOYH IXH QRPEUDGR 3UHVLn GHQWH GHO %DQFR 1DFLRQDO GH &XED SRU $FXHUGR GHO &RQn VHMR GH (VWDGR GH IHFKD GH HQHUR GH 325 7$172 (Q XVR GH ODV IDFXOWDGHV TXH PH HVW£Q FRQIHULGDV 5HVXHOYR 81,&2 2WRUJDU DOf¬)5$16$%$1. 6$/ OD OLFHQFLD FRUUHVSRQGLHQWH SDUD HO HVWDEOHFLPLHQWR HQ &XED GH XQD RILFLQD HOH UHSUHVHQWDFLµQ HQ ORV W«UPLQRV TXH GLVSRQH HO WH[WR TXH VH DQH[D D OD SUHVHQWH UHVROXFLµQ &2081,48(6( $O 3UHVLGHQWH GH )5$16$%$1. 6$/ $ ORV 9LFHSUHVLGHQWHV 3ULPHURV D ORV 9LFHSUHVLGHQn WHV DO $XGLWRU *HQHUDO GHO %DQFR 1DFLRQDO GH &XED DO 0LQLVWUR GH )LQDQ]DV \ 3UHFLRV DO 0LQLVWUR GH &RPHUFLR ([WHULRU DO 3UHVLGHQWH GH OD &£PDUD GH &RPHUFLR GH OD 5HS¼EOLFD GH &XED \ XO 'LUHFWRU GH OD (PSUHVD SDUD OD ! 9 I L ‘‘‘‘f± 3UHVWDFLµQ GH 6HUYLFLRV D ([WUDQMHURV &ž%$/6(f \ DUn FK¯YHVH HO RULJLQDO HQ 6HFUHWDU¯D 9 9 38%/,48(6 ( HQ OD *DFHWD 2ILFLDO GH MD 5HS¼EOLFD ‘n '$'$ HQ OD FMSGDG GH /£ +DEDQD Gn ORV G¯DV GH@ PHV GH IHEUHUR GH L )UDQFLVFR 6REHUµQ 9DOG«V 3UHVLGHQWH GHO %DQFR 1DFLRQDO GH &XELOn $1(;2 /,&(1&,$ 3DUD HVWDEOHFHU SRU WLHPSR LQGHILQLGR 2),&,1$'( 5(35(6(17$&,21 HQ HO WHUULWRULR GH OD 5HS¼EOLFD GH &XED f¬ (VWD /,&(1&,$ OH DXWRUL]D D OOHYDU DFDER OD JHVWLµQ SURPRFLµQ \ FRRUGLQDFLµQ GH DFWLYLGDGHV OXFUDWLYDV UHODn FLRQDGDV FRQ HO QHJRFLR GH OD EDQFD TXH VH UHDOLFHQ HQWUH HO EDQFR UHSUHVHQWDGR \ ORV EDQFRV GHO 6LVWHPD %DQFDULR 1DFLRQDO \ RWUDV HQWLGDGHV QDFLRQDOHV LQFOXLGDV DTXHOODV TXH WLHQHQ SDUWLFLSDFLµQ GH FDSLWDO H[WUDQMHUR GH DFXHUGR D OR TXH VH HVWDEOHFH D FRQWLQXDFLµQ *HVWLRQDUn SURPRYHU R FRRUGLQDUn HO RWRUJDPLHQWR GH GHSµVLWRV FU«GLWRV SU«VWDPRV \ GHP£V IRUPDV GH IDn FLOLGDGHV FUHGLWLFLDV HQ PRQHGDV OLEUHPHQWH FRQYHUWLn EOHV FRQ HQWLGDGHV QDFLRQDOHV LQFOXLGDV DTX«OODV TXH WLHQHQ SDUWLFLSDFLµQ GH FDSLWDO H[WUDQMHUR *HVWLRQDU SURPRYHU R FRRUGLQDU HO RWRUJDPLHQWR GH DYDOHV JDUDQW¯DV \ GHP£V IRUPDV GH DILDQ]DPLHQWRV R JDUDQW¯DV EDEHDU¯DV FRQ HQWLGDGHV QDFLRQDOHV LQFOXLn GDV DTX«OODV TXH WLHQHQ SDUWLFLSDFLµQ GH FDSLWDO H[n WUDQMHUR *HVWLRQDU R FRRUGLQDU HO SDJR R UHHPEROVR GH JDVWRV SRU FRQFHSWR GH FRPLVLRQHV \ RWURV VHPHMDQWHV HQWUH HO EDQFR UHSUHVHQWDGR \ HQWLGDGHV QDFLRQDOHV LQFOXLn GDV DTX«OODV TXH WHHQHQ SDUWLFLSDFLµQ GH FDSLWDO H[ WUDQM«UR *HVWLRQDU R FRRUGLQDU HO SDJR GH LQWHUHVHV FRUUHVn SRQGLHQWHV D RSHUDFLRQHV UHDOL]DGDV HQWUH HO EDQFR UHSUHVHQWDGR \ HQWLGDGHV QDELRQDOHV LQFOXLGDV DTX« +DV TXH WLHQHQ SDUWLFLSDFLµQ GH FDSLWDO H[WUDQMHUR n *HVWLRQDU SURPRYHU R FRRUGLQ£U OD UHDOL]DFLµQn GH DFXHUGRV GH FRUUHVSRQVDO¯D HQWUH HO EDQFR UHSUHVHQn WDGR \ HQWLGDGHVn EDQFDULDV \ ILQDQFLHUDV QDFLRQDOHV LQFOXLGDV DTX«OODV TXH WLHQHQ SDUWLFLSDFLµQ GH FDSLWDO H[WUDQMHUR *HVWLRQDU SURPRYHU R FRRUGLQDU OD UHDOL]DFLµQ GH WRn GDV DTXHOODV WUDQVDFFLRQHV FRPHUFLDOHV TXH FRQOOHYHQ £ OD SDUWLFLSDFLµQ HQ HO QHJRFLR HQ FXHVWLµQ GHO EDQFR UHSUHVHQWDGR \ HQWLGDGHV QDFLRQDOHV LQFOXLGDV DTX«OODV TXH WLHQHQ SDUWLFLSDFLµQ GH FDSLWDO H[WUDQMHUR *HVWLRQDU SURPRYHU R FRRUGLQDU OD UHDOL]DFLµQ GH WRGRV DTXHOORV QHJRFLRV EDQFDULRV O¯FLWRV HQWUH HO EDQn FR UHSUHVHQWDGR \ HQWLGDGHV QDFLRQDOHV LQFOXLGDV DTX«n OODV TXH WLHQHQ SDUWLFLSDFLµQ GH FDSLWDO H[WUDQMHURf¬ 4XHGD SURKLELGR D OD 2),&,1$ '( 5(35(6(17$&,21 UHDOL]DU RSHUDFLRQHV f«EDQFDULDV GH WLSR DOJXQR HQ &XED /D 2),&,1$ '( 5(35(6(17$&,21 VXPLQLVWUDU£ DO %DQFR 1DFLRQDO GH &XED \ GHP£V RUJDQLVPRV TXH FRn UUHVSRQGD ORV GDWRV H LQIRUPHV TXH VH OH VROLFLWH \D VHD SDUD VX fµ FRQRFLPLHQWR 2 FRQnPRWLYR GH ODV LQVSHFFLRQHV TXH «VWi UHDOLFH DVL FRPR H[KLELU \ VXV ¯XXFLRQDU¯RV

PAGE 3

--2 GH IHEUHUR GH *$&(7$ 2),&,$6 n SDUD VX H[DPHQ LRV OLEURV GRFXPHQWRV \ GHP£V DQWHFHn GHQWHV TXH VROLFLWHQ /D 2),&,1$ '( 5(35(6(17$&,21 GHEHU£ VROLFLWDU V¾ LQVFULSFLµQ HQ HO 5HJLVWUR *HQHUDO GH %DQFRV GHQWUR GH ORV VHVHQWD G¯DV K£ELOHV VLJXLHQWHV D OD IHFKD GH HPLn VLµQ GH OD SUHVHQWH OLFHQFLD GHFXUVDGRV ORV FXDOHV VLQ VROLFLWDU OD PLVPD VH FRQVLGHUDU£ QXOD \ VLQ YDORU HVWD OLFHQFLD 3DUD V8 LQVFULSFLµQ HQ HO 5HJLVWUR *HQHUDO GH %DQFRV 2),&,1$ '( 5(35(6(17$&,21 SUHVHQWDU£ DO 6Hn FUHWDULR GHO %DQFR 1DFLRQDO GH &XED ORV VLJXLHQWHV GRn FXPHQWRV fµf§(VFULWR GLULJLGR DO 6HFUHWDULR GHO %DQFR 1DFLRQDO GH &XED H[SUHVDQGR ‘ )LEUDV 7HMLGRV &XHURV \ VXV 3URGXFWRV LGHQWLILFDGD RILFLDOPHQWH D WRGRV ORV HIHFWRV OHJDOHV SRU HO QRPEUH GH &8%$7(; nH\ 325 &8$172 0HGLDQWH 5HVROXFLµQ 1R GLFWDn GD SRU HO 0LQLVWUR GH OD ,QGXVWULD %£VLFD HQ IHFKD GH GLFLHPEUH GH IXH FUHDGD OD f¯8QLµQ GH OD *RPDf° 325 &8$172 /DV 1RUPDV VREUH OD 8QLµQ \ OD (PSUHVD (VWDWDOHV VXERUGLQDFLµQ QDFLRQDOf GH DEULO GH GLVSRQHQ HQ VX DUW¯FXOR LQFLVR Ef TXH FXDQGR UHVXOWH FRQYHQLHQWH OD 8QLµQ SXHGH VHU DXWRUL]DGD D HVWDEOHFHU Y¯QFXORV HFRQµPLFRV GLUHFWRV FRQ HO PHUFDGR H[WHUQR PHGLDQWH XQ £UHD HVSHFLDOL]DGD HQ OD DFWLYLGDG GHO FRPHUFLR H[WHULRU HQ OD HVWUXFWXUD DGPLQLVWUDWLYD GH OD GLUHFFLµQ GH OD 8QLµQ fµ 1RPEUH \ GHP£V JHQHUDOHV GHO VROLFLWDQWH fµ &DU£FWHU \ IDFXOWDGHV GHO VROLFLWDQWH fµ 'HQRPLQDFLµQ \ GRPLFLOLR OHJDO GH OD HQWLGDG EDQ FDULD TXH UHSUHVHQWD fµ 'RPLFLOLR HQ &XED GH OD 2),&,1$ '( 5(35(6(1 325 &8$172 n (Q FRQVHFXHQFLD FRQ ORV OLQHDPLHQWRV GH OD UHRUJDQL]DFLµQ GH ORV 2UJDQRV GH OD $GPLQLVWUD FORQ &HQWUDO GHO (VWDGR HO 0LQLVWHULR GH OD ,QGXVWULD %£VLFD KD LQWHUHVDGR FRQFHGHU OD FRUUHVSRQGLHQWH DXWRn UL]DFLµQ SDUD OD FUHDFLµQ GH XQ £UHD HVSHFLDOL]DGD ILUn 7$&,•1 fµ $FWLYLGDGHV TXH GHVHD UHDOL]DU HQ &XED GLFKD HQn WLGDG f§&HUWLILFDFLµQ GH OD OLFHQFLD RWRUJDGD SRU HO %DQFR 1DFLRQDO GH &XED f§&RSLD OHJDOL]DGD GH OD HVFULWXUD GH FRQVWLWXFLµQ \ HVn WDWXWRV GH OD HQWLGDG EDQFDUL£ D OD TXH UHSUHVHQWD OD RILFLQD f§%DODQFH *HQHUDO FHUWLILFDGR GH OD LQVWLWXFLµQ EDQFDULD N UHSUHVHQWDGD FRUUHVSRQGLHQWH DO ¼OWLPR D³R ILVFDO DQn WHULRU D OD IHFKD GH VX HVWDEOHFLPLHQWR HQ &XED /D FHUWLILFDFLµQ TXH HPLWD HO 5HJLVWUR *HQHUDO GH %DQFRV HV HO GRFXPHQWR TXH DFUHGLWD TXH OD 2),&,1$ '( 5(35(6(17$&,21 HQ &XMHD UHSUHVHQWD DO )5$1 6$%$1. 6$/ 'DGD HQ OD FLXGDG GH /D +DEDQD D ORVr 7 G¯DV GHO PHV GH IHEUHUR GH )UDQFLVFR 6REHUµQ 9DOG«V 3UHVLGHQWH GHO %DQFR 1DFLRQDO GH &XED 0,1,67(5,26 &20(5&,2 (;7(5,25 5(62/8&,21 1R GH n 325 &8$172 0HGLDQWH 5HVROXFLµQ 1R GH IHFKD UR GH HQHUR GH GLFWDGD SRU HO 0LQLVWUR GHO &Rn PHUFLR ([WHULRU IXH FUHDGD FRQ SHUVRQDOLGDG MXU¯GLFD LQGHSHQGLHQWH \ SDWULPRQLR \ DGPLQLVWUDFLµQ SURSLRV ‘ OD (PSUHVD &XEDQD ([SRUWDGRUD H ,PSRUWDGRUD GH 3URGXFn WRV 4X¯PLFRV \ )DUPDF«XWLFRV 48,0,03(; GHQRPLQDn FLµQ «VWD PRGLILFDGD SRU OD GH (PSUHVD &XEDQD ,PSRUn WDGRUD GH 3URGXFWRV 4X¯PLFRV 48,0,03*57 PHGLDQWH 5HVROXFLµQ 1R GH IHFKD GH GLFLHPEUH GH GLFWDGD LJXDOPHQWH SRU HO 0LQLVWUR GH &RPHUFLR ([n WHULRU 325 &8$172 0HGLDQWH 5HVROXFLµQ 1R GLFWDGD SRU HO 0LQLVWUR GHO &RPHUFLR ([WHULRU HQ IHFKD UR GH HQHUR GH IXH FUHDGD FRQ SHUVRQDOLGDG MXU¯GLFD LQGHSHQGLHQWH \ FRQ SDWULPRQLR \ DGPLQLVWUDFLµQ SURn SLRV OD (PSUHVD &XEDQD ([SRUWDGRUD H ,PSRUWDGRUD GH PDf HQ OD DFWLYLGDG GHO FRPHUFLR H[WHULRU HQ OD HVWUXFn WXUD DGPLQLVWUDWLYD GH OD f¯8QLµQ GH OD *RPDf° 325 &8$172 (O 'HFUHWR/H\ 1R f¯'H 2UJDQL]Dn FLµQ GH LD $GPLQLVWUDFLµQ &HQWUDO GHO (VWDGRf° GH G« DEULO GH HQ VX DUW¯FXOR HQ UHODFLµQ FRQ ORV DUW¯FXORV \ GHO SURSLR WH[WR IDFXOWD DO TXH UH VXHOYH SDUD GLFWDU UHVROXFLRQHV PHGLDQWH ODV FXDOHVf¬ VH FUHHQ PRGLILTXHQ R H[WLQJ£Q HPSUHVDV GH FRPHUFLR H[n WHULRU GHSHQGLHQWHV R QR GHO 0LQLVWHULR GH &RPHUFLR ([WHULRU DV¯ FRPR SDUD GLULJLU HMHFXWDU \ FRQWURODU OD DSOLFDFLµQ GH OD SRO¯WLFD GHO (VWDGR \ GHO *RELHUQR HQ D DFWLYLGDG FRPHUFLDO H[WHULRU UHVXOWDQGR O¯FLWR LQWHUn SUHWDU GH OR DQWHULRU TXH WDPEL«Q OH DVLVWHQ ODV IDFXOn WDGHV QHFHVDULDV SDUD DXWRUL]DU OD HMHFXFLµQ GH DFWLYLn GDGHV G« FRPHUFLR H[WHULRU D HPSUHVDV GH OD HFRQRP¯D QDFLRQDO FXDQGR DV¯ UHVXOWH DFRQVHMDEOH 325 7$172 (Q XVR GH ODV IDFXOWDGHV TXH PH HVW£Q FRQIHULGDV 5HVXHOYR 35,0(52 &UHDU HQ OD f¯8QLµQ GH OD *RPDf° XQ £UHD HVSHFLDOL]DGD SDUD UHDOL]DU RSHUDFLRQHV GH FRPHUn FLR H[WHULRU FRQ SHUVRQDOLGDG MXU¯GLFD LQGHSHQGLHQWH \ SDWULPRQLR SURSLR OD TXH VH GHQRPLQDU£ HQ OR DGHODQWH &20(5&,$/ 32/,*20 6(*8,'2 &20(5&,$/ 32/,*20 DVXPLU£ OD HMHn FXFLµQ GLUHFWD GH OD H[SRUWDFLµQ H LPSRUWDFLµQ GH ODV PHUFDQF¯DV TXH VH UHODFLRQDQ D QLYHO GH VXESDUWLGDV DUDQFHODULDV HQ ORV $QH[RV 1R \ UHVSHFWLYDPHQWH TXH IRUPDQ SDUWH LQWHJUDQWHV GH OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ 7(5&(52 &20(5&,$/ 32/,*20 WHQGU£ VX GRPLn FLOLR VRFLDO HQ OD FLXGDG GH /D +DEDQD \ SRGU£ UHDOL]DU VX RSHUDFLRQHV HQ HO H[WUDQMHUR D WUDY«V GH IXQFLRn QDULRV GHOHJDGRV R DJHQWHV TXH RVWHQWHQ VX UHSUHVHQn WDFLµQ HQ XQ SD¯V GHWHUPLQDGR HQ XQ JUXSR GH SD¯VHVf¬ R £UHD JHRJU£ILFD GHWHUPLQDGD FRQ ODV IXQFLRQHV \ IDn FXOWDGHV TXH HQ FDGD FDVR VH OHV FRQILHUD SRU OD SLXWR ULGDG FRPSHWHQWH &8$572 &20(5&,$/ 32/,*20 SRGU£ SRVHHU SDUn WLFLSDFLRQHV HQ RWUDV HQWLGDGHV QDFLRQDOHV \ H[WUDQMHUDV VXVFULELHQGR SDUD HOOR DFFLRQHV REOLJDFLRQHV \ FXDOTXLHU RWUR WLSR GH SDUWLFLSDFLµQ nVRFLDODV¯ FRPR FUH6U‘ ILOLDOHVf¬ \ VXFXUVDOHV HQ HO H[WUDQMHUR

PAGE 4

$VLPLVPR SRGU£ DVRFLDUVH FRQ FXDOTXLHU HQWLGDG H[n WUDQMHUD OOHYDU D FDER RSHUDFLTQHV GH FRPSHQVDFLµQ \D rHD GLUHFWDPHQWH \D VHD DFWXDQGR FRPR FHQWUR SDUD RSHUDFLRQHV WULDQJXODUHV DFWXDU FRPR DJHQWH UHSUHVHQn WDQWH R FRPLVLRQLVWD WDQWR GH HQWLGDGHV QDFLRQDOHV FRPR H[WUDQMHUDV HQ HO WHUULWRULR QDFLRQDO \ HQ HO H[WUDQMHUR VHU WLWXODU GH PDUFDV SDWHQWHV \ GHP£V PRGDOLGDGHV GH OD SURSLHGDG LQGXVWULDO RIUHFHU \ UHFLELU OLFHQFLD DV¯ FRPR HMHFXWDU FXDOTXLHU DFWLYLGDG GH O¯FLWR FRPHUFLR YLQFXODGD FRQ VX REMHWR FRPHUFLDO R FXDOTXLHUD RWUDV DFWLYLGDGHV TXH RSRUWXQDPHQWH VH OH DVLJQHQ 48,172 &20(5&,$/ 32/,*40 VH UHJLU£ HQ VXV DFWLYLGDGHV IXQFLRQDPLHQWR \ RUJDQL]DFLµQ SRU HO 5Hn JODPHQWR 2UJ£QLFR TXHn RSRUWXQDPHQWH £H GLFWH SDUD HO FDEDO GHVDUUROOR \ FXPSOLPLHQWR GH ODV WDUHDV TXH OH YLHQHQ HQFRPHQGDGDV SRU ODV OH\HV YLJHQWHV \ ERU HVWD 5HVROXFLµQ HO FXDO VH HODERUDU£ GH FRQIRUPLGDG FRQ OR TXH DO UHVSHFWR UHVXOWH SHUWLQHQWH GH ODV 1RUPDV VREUH OD 8QLµQ \ ODV (PSUHVDV (VWDWDOHV 6(;72 /D GLUHFFLµQ DGPLQLVWUDFLµQ \ UHSUHVHQWDn FLµQ OHJDO GH &20(5&,$/ 32/,*20 HVWDU£ D FDUJR GH XQ 'LUHFWRU TXLHQ KDVWD WDQWR VH GLFWH VX 5HJODn PHQWR 2UJ£QLFR DVXPLU£ ODV IXQFLRQHV \ HMHUFHU£ ODV IDFXOWDGHV QHFHVDULDV SDUD HO FDEDO FXPSOLPLHQWR GH ORV ILQHV SDUD ORV FXDOHV KD VLGR FUHDGD (O GLUHFWRU WHQGU£ ODV P£V DOWDV \ QHFHVDULDV IDFXOWDGHV SDUD DFWXDU D QRPEUH \ HQ UHSUHVHQWDFLµQ GH &20(5&,$/ 32/,*20 HQ &XED \ HQ HO H[WHULRU DV¯ FRPR SDUD GHOHJDU HVWDV IDFXOWDGHV HQ ORV IXQFLRQDULRV \ FRQ OD H[WHQVLµQ TXH FRQVLGHUH SURFHGHQWH QR REVWDQWH JDUDQWL]DQGR VLHPSUHn TXH VH PDQWHQJD HO SULQFLSLR GH OD GREOH ILUPD 6(37,02 &20(5&,$/ 32/,*20 FRQWDU£ FRQ XQD SODQWLOOD DGPLQLVWUDWLYD DGHFXDGD TXH JDUDQWLFH GH PDn QHUD HILFLHQWH HO FXPSOLPLHQWR GH ODV WDUHDV TXH SRU OD SUHV«QWH VH OH HQFRPLHQGDQ n 2&7$92 6LQ SHUMXLFLR GH OR TXH VH GLVSRQH HQ OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ SDUD OD HODERUDFLµQ GHO 5HJODPHQWR 2UJ£QLFR GH &20(5&,$/ 32/,*20 HQ ORV DVSHFWRV UHODWLYRV D ODV IXQFLRQHV GHO 'LUHFWRU VH WRPDU£ FRPR UHIHUHQFLD ODV 1RUPDV VREUH OD 8QLµQ \ OD (PSUHVD (VWDWDOHV DV¯ FRPR DTXHOORV TXH GHPDQGHQ HO FXPSOLn PLHQWR GH ODV WDUHDV TXH VH DXWRUL]DQ 129(12 n&20(5&,$/ 32/,*20 HVWDU£ IDFXOWDGD SDUD RSHUDU HQ HO SD¯V HQ PRQHGD QDFLRQDO \ HQ PRQHGD OLEUHPHQWH FRQYHUWLEOH GH FRQIRUPLGDG FRQ ODV UHJXODn FLRQHV HVWDEOHFLGDV DO UHVSHFWR SRU HO %DQFR 1DFLRQDO GH &XED \ SRGU£ DSOLFDU PRQHGD OLEUHPHQWH FRQYHUWLEOH DO IPDQGDPLHQWR GH VXV JDVWRV \ HURJDFLRQHV GHULYDGDV GHO FXPSOLPLHQWR GH VXV REMHWLYRV HQ OD SURSRUFLµQ GH VXV LQJUHVRV TXH DO HIHFWR VH OH DXWRUL]D '(&,02 5HVSHFWR GH ORV SUHFLRV H[WHUQRV FRQWDELn OLGDG ILQDQ]DV \ HVWDG¯VWLFDV DSOLFDU£ ORV VLJXLHQWHV SULQFLSLRV JHQHUDOHV \ HVWDEOHFHU£ SDUD FDGD HVSHFLDOLGDG ORV FRUUHVSRQGLHQWHV PDQXDOHV GH SURFHGLPLHQWR LQWHUQRV 35(&,26 (;7(5126 $SOLFDU£ ODV QRUPDV \ SURFHGLPLHQWRV HVWDEOHFLGRV SDUD OD IRUPDFLµQ GH SUHFLRV H[WHUQRV \ FRRUGLQDU£ FRQ OD 'LUHFFLµQ GH )LQDQ]DV \ 3UHFLRV GHO 0LQLVWHULR GHO &R PHUFLR ([WHULRU ODV DGHFXDFLRQHV TXH SURFHGDQ SDUD IOH [LELOL]DU VX LQWHUSUHWDFLµQ GH FRQIRUPLGDG FRQ ODV HVSHFL 2),&,$/ GH IHEUHUR GH ILHOGDGHV GH ORV SURGXFWRV \ FDUDFWHU¯VWLFDV GH OD DFWLYLGDG D GHVDUUROODU &217$%,/,'$' &RPSUREDU£ \ UHJLVWUDU£ HQ ORV OLEURV GH VX &RQWDELOLn GDG HO VDOGR GH FDGD XQD GH ODV RSHUDFLRQHV FRQWDEOHV FRUUHVSRQGLHQWHV D OD DFWLYLGDG TXH VH OH RWRUJD (67$',67,&$6 &RRUGLQDU£ FRQ OD 'LUHFFLµQ GH (VWDG¯VWLFDV $Q£OLVLV \ 3ODQLILFDFLµQ GHO 0LQLVWHULR GHO &RPHUFLR ([WHULRU OD LQIRUPDFLµQ HVWDG¯VWLFD TXH HQ IRUPD VHQFLOOD \ H[SHGLWD GHEHU£ UHSRUWDU DUD HO DGHFXDGR FRQWURO GH ODV RSHUDn FLRQHV GH H[SRUWDFLµQ H LPSRUWDFLµQ UHDOL]DGDV '(&,0235O0(52 &20(5&,$/ 32/,*20 UHVSRQn GHU£ GH VXV REOLJDFLRQHV ILQDQFLHUDV \ FRPHUFLDOHV GHULn YDGDV GH VXV RSHUDFLRQHV H[FOXVLYDPHQWH KDVWD HO PRQWR GH VX SDWULPRQLR HO FXDO HVWDU£ LQWHJUDGR SRU ORV ELHQHV GH FXDOTXLHU QDWXUDOH]D TXH OH FRUUHVSRQGD HQ FRQFHSWR GH SURSLHGDG XVXIUXFWR VXSHUILFLH SRVHVLµQ R SRU FXDOn TXLHU RWUR W¯WXOR DV¯ FRPR XQ FDSLWDO ILQDQFLHUR DVFHQn GHQWH D OD VXPD GH WUHVFLHQWRV PLO f SHVRV PRQHn GD QDFLRQDO '(&,026(*81'2 /RV SURGXFWRV LQFOXLGRV HQ HO $QH[R 1R TXH VH DXWRUL]DQ D LPSRUWDU SRU &20(5n &,$/ 32/,*20 VH GHVWLQDU£Q H[FOXVLYDPHQWH SDUD ODV QHFHVLGDGHV SURGXFWLYDV GH OD f¯8QLµQ GH OD *RPDf° '(&,027(5&(52 /DV HPSUHVDV HVWDWDOHV FXEDQDV WLHQHQ HO GHUHFKR GH SULPHUD RSFLµQ SDUD HO VXPLQLVWUR D &20(5&,$/ 32/,*20 GH ORV LQVXPRV QHFHVDULRV SDUD VX JHVWLµQ VLHPSUH TXH GLFKDV HQWLGDGHV OH KDJDQ RIHUWDV UHVSHFWR D SUHFLRV \ GHP£V FRQGLFLRQHV FRPSHn WLWLYDV D HVFDOD LQWHUQDFLRQDO '(&,02&8$572 (Q FXPSOLPLHQWR GH ODV GLVSRVLFLRn QHV OHJDOHV YLJHQWHV &20(5&,$/ 32/,*20 DFWXDU£ FRQ LQGHSHQGHQFLD ILQDQFLHUD GHO (VWDGR FXEDQR &RQn VLJXLHQWHPHQWH HO (VWDGR &XEDQR QR UHVSRQGHU£ GH ODV REOLJDFLRQHV HFRQµPLFDV \ ILQDQFLHUDV TXH FRQWUDLJD OD TXH D VX YH] QR VHU£ UHVSRQVDEOH GH ODV REOLJDFLRQHV GHO (VWDGR FXEDQR ',6326,&,21(6 (63(&,$/(6 35,0(5$ /DV (PSUHVDV 48,0,03257 < &8%$7(; WUDQVIHULU£Q D &20(5&,$/ 32/,*20 HO SHUVRQDO ORV PHGLRV E£VLFRV OLEURV GRFXPHQWRV H LQIRUPDFLµQ FRPHUn FLDO \ HFRQµPLFRILQDQFLHUD UHODFLRQDGRV FRQ ODV RSHUDn FLRQHV TXH SRU OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ VH OH DXWRUL]DQ 6(*81'$ &20(5&,$/ 32/,*20 HVWDU£ VXERUGLn QDGD D ORV VRORV HIHFWRV DGPLQLVWUDWLYRV DO 0LQLVWHULR GH OD ,QGXVWULD %£VLFD 7(5&(5$ &20(5&,$/ 32/,*20 VH LQVFULELU£ HQ nORV 5HJLVWURV GH (PSUHVDV (VWDWDOHV \ RWURV TXH GLVn SRQJD OD OHJLVODFLµQ YLJHQWH ',6326,&,21(6 ),1$/(6 35,0(5$ 6LQ SHUMXLFLR GH OD VXERUGLQDFLµQ DGPLn QLVWUDWLYD TXH VH HVWDEOHFH HQ OD 'LVSRVLFLµQ (VSHFLDO 6HJXQGD GH OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ &20(5&,$/ 32/,n *20 YLHQH REOLJDGD D FXPSOLU HQ HO GHVDUUROOR GH VXV DFWLYLGDGHV GH FRPHUFLR H[WHULRU ODV GLVSRVLFLRQHV PHWRn GROµJLFDV GLUHFWLYDV \ UHJXODFLRQHV TXH HQ PDWHULD GH SRO¯WLFD FRPHUFLDO HVWDG¯VWLFDV SUHFLRV H[WHUQRV \ GHP£V DVSHFWRV GH VX FRPSHWHQFLD HPLWD HO 0LQLVWHULR GHO &Rn PHUFLR ([WHULRU HQ UHODFLµQ FRQ OD UDPD \ DFWLYLGDGHV GH OD TXH HV UHFWRU

PAGE 5

GH IHEUHUR GH *$&(7$ 2),&,$/ L \ ‘ fµ fµ fµfµ fµ M ‘ fµ 6(*81'$ 4XHGDU£ H[SO¯FLWD OD IXQFLµQ UHFWRUD GHO 0,1&(; FRQ ODV VXILFLHQWHV IDFXOWDGHV \ DXWRULGDG SDUD RULHQWDU \ VXSHUYLVDU D &20(5&,$/ 34/,*20 HQ PDn WHULD GH SRO¯WLFD FRPHUFLDO \ ILQDQFLHUD r $VLPLVPR WHQGU£ QHFHVDULDV IDFXOWDGHV SDUD RULHQn WDU HVWDEOHFHU \ FRQWURODU VX RUJDQL]DFLµQ \ IXQFLRQDn PLHQWR 7(5&(5$ (O 0LQLVWHULR GHO &RPHUFLR ([WHULRU SRn GU£ UHDOL]DU HQ &20(5&,$/ 32/,*20 SUHYLD ODV FRRUn GLQDFLRQHV RSRUWXQDV ODV LQVSHFFLRQHV TXH HVWLPH FRQn YHQLHQWH GH ODV DFWLYLGDGHV GH OD TXH HV UHHWRU \ UHVSHFWµ GH ODV GHP£V TXH UHVXOWHQ GH VX FRPSHWHQFLD LQVWLWXFLRQDO T TXH DO UHVSHFWR VH OH DVLJQHQ /D SUHVHQWH 5HVROXFLµQ FRPHQ]DU£ D UHJLU D SDUWLU GH VX IHFKD &2081,48(6( OD SUHVHQWH 5HVROXFLµQ DO LQWHUHVDGR D OD 6HFUHWDU¯D GHO &RPLW« (MHFXWLYR GHO &RQVHMR GH 0LQLVWURV DO 0LQLVWHULR GH OD ,QGXVWULD %£VLFD ! 0Ln QLVWHULR GH (FRQRP¯D \ 3ODQLILFDFLµQ DO 0LQLVWHULR GH )LQDQ]DV \ 3UHFLRV DO %DQFR 1DFLRQDO GH &XED DO %DQFR )LQDQFLHUR ,QWHUQDFLRQDO DO %DQFR ,QWHUQDFLRQDO GH &Rn PHUFLR %,&6$f DO -HIH GH OD $GXDQD *HQHUDO GH OD 5HS¼EOLFDDO 3UHVLGHQWH GH OD &£PDUD G« &RPHUFLR D ORV 9LFHPLQLVWURV \ 'LUHFWRUHV GHO 0LQLVWHULR GHO &RPHUFLR ([WHULRU 'LUHFWRUDVf¬ GH (PSUHVDV GH &RPHUFLR ([WHULRU \ D ODV 2ILFLQDV &RPHUFLDOHV HQ HO H[WUDQMHUR 3XEOLn TXHQ HQ cD *DFHWDn 2ILFLDO SDUD VX JHQHUDO FRQRFLPLHQWR \ DUFK¯YHVH HO RULJLQDO GH OD PLVPD HQ OD 'LUHFFLµQ -XU¯GLFD '$'$ HQ OD FLXGDG GH /D +DEDQD D ORV WUHV G¯DV GHO PHV GH IHEUHUR GH 5LFDUGR &DEULVDV 5XL] 0LQLVWUR GHO &RPHUFLR ([WHULRU &8/785$ 5(62/8&,21 1R 325 &8$172 (O &RQVHMR GH (VWDGR PHGLDQWH HO 'HFUHWR/H\ 1R GH GH 'LFLHPEUH GH FUHµ HQWUH RWUDV OD 'LVWLQFLµQ f¯3RU OD &XOWXUD 1DFLRQDOf° IDFXOWDQGR DO 0LQLVWUR GH &XOWXUD SDUD VX RWRUJDPLHQWR 325 &8$172 /D LQYHVWLJDFLµQ GH OD &XOWXUD HV XQ SUHUUHTXLVLWµ SDUD VX LQWHUSUHWDFLµQ DQ£OLVLV \ SRWHQFLDO GHVDUUROOR VH KD GHFLGLGR RWRUJDU OD GLVWLQFLµQ SRU OD &XOWXUD 1DFLRQDO D XQ GHVWDFDGR JUXSR GH LQYHVWLJDGRn UHV TXH VH KDQ GLVWLQJXLGR HQ HO WUDEDMR FLHQW¯ILFR \ KDQ GDGR DSRUWHV VLJQLILFDWLYRV D OD &XOWXUD &XEDQD 325 7$172 (Q XVR GH ODV IDFXOWDGHV TXH PH HVW£Q FRQIHULGDV 5HVXHOYR 35,0(52 2WRUJDU OD 'LVWLQFLµQ f¯3RU OD &XOWXUD 1Dn FLRQDOf° D 'HQLD *DUF¯D 5RQGD -XDQ -HV¼V *¾DQFKH 3«UH] 0DULR +HUQ£QGH] 9DOG«V /X] 0HULQR $FRVWD 6HUJLR 2VPXQGR 9DOG«V %HUQDO \
PAGE 6

*$&(7$ 2),&,$/ GH IHEUHUR GH IRUPDV GH µUJDQL]£FLµQ GH OD SURGXFFLµQ DJURSHFXDULDf VRQ G HVWDOµQ SULQFLSDO II« OD GLU«FFLµQ TXH JDUDQWL]DU£ «O FXPSOLPLHQWR GH OD SRO¯WLFD HGXFDWLYD SURGXFWLYD \ HFRQµPLFD HVWDEOHFLGD \ HQ FRQVHFXHQFLD HVW£Q LQYHVWLn GRV GH OD DXWRULGDG QHFHVDULD SDUD RUJDQL]DU DVHJXUDU \ FµIWWUWWOVU nHO GHVDUUROOµ ,QWHJUDO \ DUPµQLFR GHO HVWXGLR WUDEDMR OD HQVH³DQ]D SROLW«FQLFD \ HO DXWRDEDVWHFLPLHQWR EXVFDQGR VµOXFLµQn«V D ORV SUREOHPDV TXH VXUMDQ UHVn SRQGLHQGR SRU VXV UHVXOWDGRV \ UHFLELHQGR HO UHFRQRFLn PLHQWR SRU ORV ORJURV DOFDQ]DGRV $57,&8/2 f§(Q FRUUHVSRQGHQFLD FRQ OR DQWHV H[ SUHVDGµ ORV &HQWURV GRFHQWHV \ ODV HQWLGDGHV DJURSHFXDn ULDV DFWXDU£Q GH IRUPD LQWHJUDGD FRPR XQD XQLGDG PRn QRO¯WLFD GRQGH VX WUDEDMR FRKHVLRQDGR DEDUTXH WRGRV ORV DVSHFWRV GH OD YLGD HVFRODU \ SURGXFWLYD PHGLDQWH f¬D FRRSHUDFLµQ \ OD D\XGD PXWXD SDUD TXH SULPHQ DTXHOORV LQWHUHVWnV UHODFLRQDGRV FRQn f§«O DGHFXDGR DPELHQWH SRO¯WLFR PRUDO HQWUH ORV FROHFn WLYRV GH REUHURV HVWXGLDQWHV \ SURIHVRUHV f§ORV DOWRV UHVXOWDGRV GRFHQWHV SURGXFWLYRV f§«O GHVDUUROOR GH OD LQLFLDWLYD OD FUHDWLYLGDG \ OD LQn YHVWLJDWLRQ f§ORV FDPELRV \ WUDQVIRUPDFLRQHV GHO HQWRUQR DJU¯FROD Y «VFµO£U «I¯ OD &XDO OD HVFXHOD H«W£ DO VHUYLFLR GH OD FRPXQLGDG FµPR FHQWUR UHFUHDWLYR FXOWXUDO \ SRO¯WLFR GH ORV WUDEDMDGRUHV HVWXGLDQWHV FDPSHVLQRV \ VXV IDn PLOLDUHV f§m, PHMRUDPLHQWR SURJUHVLYR \ VLVWHP£WLFR GH ODV FRQ GL&LRQHV PDWHULDOHV GH YLGD \ GH DOLPHQWDFLµQ GH ORV HVWXGLDQWHV \ SURIHVRUHV EDVDGR HQ HO ORJUR GH XQD PHMRUn HILFLHQFLD HFRQµPLFD \ OD MXVWD UHGLVWULEXFLµQ fµ GH ODV JDQDQFLDV SDUD HVWDV \ RWUDV QHFHVLGDGHV $57,&8/2 f§/D HGXFDFLµQ HFRQµPLFD GH ORV HVWXn GLDQWHV KD GH VHU XQR GH ORV REMHWLYRV SULQFLSDOHV D DOn FDQ]DU FDU£&W«ULLDGR SRU
PAGE 7

GH IHEUHUR GH *$&(7$ 2),&,$/ : GLFLRQDPLHQWR GH ORV FDPSDPHQWRV DOLPHQWDFLµQDWHQFLµQ P«GLFD \ VDQLWDULD \ UHFUHDFLµQ GH ORV SDUWLFLSDQWHV GHQWUR \ IXHUD GH VXV WHUULWRULRV VHJ¼Q FRUUHVSRQGD $57,&8/2 f§/D SDUWLFLSDFLµQ GH ORV SURIHVRUHV HQ «OWUDEDMR SURGXFWLYR HV SDUWH GH VX TXHKDFHU GRFHQWH \ DO HIHFWR UHVSRQGHQ HQWUH RWUDV IXQFLRQHV SRU SURn PRYHU XQ EXHQ FOLP£ SRO¯WLFR SDUD HO GHVDUUROOR GH HVWD WDLAHD ORJUDU XQD HOHYDGD DVLVWHQFLD \ DSURYHFKDPLHQWR GH VXV HVWXGLDQWHV HQ HO FDPSR HO FXLGDGR \ FRQVHUYD FLµQ GH ORV PHGLRV GH WUDEDMR HO FXPSOLPLHQWR GH ODV PHGLGDV GH SURWHFFLµQ H KLJLHQH DV¯ FRPR LQWHUYHQLU GH IRUPD DFWLYD HQ ORV DQ£OLVLV GH ORV UHVXOWDGRV &RQVn WLWX\H XQ HMHPSOR PX\ SRVLWLYR SDUD ORV HVWXGLDQWHV HO HVIXHU]R HUVRQDO GH ORV SURIHVRUHV HQ OD UHDOL]DFLµQ GH ODV DFWLYLGDGHV DJU¯FRODV DWHQGLHQGR D VX FDSDFLGDG \ D VXVSRVLELOLGDGHV I¯VLFDV $57,&8/2 f§&DGD PLHPEUR GHO &RQVHMR GH 'LUHFn FLµQ GH OD HVFXHOD \ ORV SURIHVRUHV DWHQGHU£Q GH IRUPD SHUPDQHQWH D ODV EULJDGDV TXH VH OHV DVLJQHQ 3DUD HOOR V« RUJDQL]DU£ VX SDUWLFLSDFLµQ HQ ODV DFWLYLGDGHV DJU¯n FRODV VREUH OD EDVH GH TXH VLHPSUH FRQ FDGD EULJDGD GH HVWXGLDQWHV DVLVWD DO WUDEDMR XQ FROHFWLYR ILMR GH GRFHQWHV &$3,78/2 ,,, 32/,7(&1,&26 $*523(&8$5,26 $57,&8/2 f§/RV LQVWLWXWRV SROLW«FQLFRV DJURSHFXDn ULRV FRQWLQXDU£Q SUHSDUDQGR OD IXHU]D GH WUDEDMR FDOLn ILFDGD SDUD LD DJULFXOWXUD FRQ OD ILQDOLGDG GH GDU UHVn SXHVWD D ODV QHFHVLGDGHV TXH GHPDQGHQ ODV HQWLGDGHV DJURSHFXDULDV HQ ORV WHUULWRULRV GRQGH IHVWµQ HQFODYDGRV (Q WDO VHQWLGR DGHFXDU£Q OD SUHSDUDFLµQ GH VXV HVWXn GLDQWHV VHJ¼Q HO WLSR GH SURGXFFLµQ \ RILFLRV TXH VH QHF«VLWDQ SDUD HO GHVDUUROOR ASURGXFWLYR GH OD ]RQD $57,&8/2 f§/RV SROLW«FQLFRV FRQWDU£Q FRQ XQ £UHD SURSLD TXH SRVHD WRGRV ORV PHGLRV LQGLVSHQVDEOHV SDUD OD HQVH³DQ]D HQ OD DFWLYLGDG DJURSHFXDULD TXH VH WUDWH GH IRUPD WDO TXH ORV HVWXGLDQWHV UHDOLFHQ ODV SU£FWLFDV TXH UHTXLHUH VX IRUPDFLµQ \ D OD YH] IXQFLRQHQ FRPR XQLGDGHV SURGXFWLYDV TXH SURSLFLHQ OD IDPLLLDUL]DFLµQ GH ORV DOXPQRV FRQ WRGDV ODV IRUPDV GH SURGXFFLµQ DJURSHFXDULD SRU OR TXH GHEHU£Q FRQWDU FRQ XQ SODQ GH SURGXFFLµQ GHILQLGR \ FRQYHQLDGR HO GHVWLQR GH ID SURGXFFLµQ FRUUHVSRQGLHQWH $57,&8/2 f§/D DFWLYLGDG G« WUDEDMR FRQVWLWXLU£ HQ ORV SROLW«FQLFRV DJURSHFXDULRV OD VLJQDWXUD SULQFLSDO SRU WDQWR HO £UHD SURSLD GH OD HVFXHOD R OD GH OD HQWLGDG DJURSHFXDULD D OD TXH HVW«Q YLQFXODGRV GHEHU£ SRVHHU XQD HVWUXFWXUD GH FXOWLYRV TXH UHVSRQGD D HVWD H[Ln JHQFLD GRFHQWH $57,&8/2 f§/RV LQVWLWXWRV SROLW«FQLFRV DJURSHFXDn ULRV HVWDEOHFHU£Q FRQWUDWRV \ FRQYHQLRV GH WUDEDMR FRQ ODV HPSUHVDV \ RWUDV HQWLGDGHV DJURSHFXDULDV GHO WHUULn WRULR VHJ¼Q FRUUHVSRQGD GH PDQHUD TXH JDUDQWLFHQ nD DVLJQDFLµQ GH PHGLRV OD SUHVWDFLµQ GH VHUYLFLRV W«FQLFRV \ GH FXDOTXLHU RWUR WLSR TXH VHDQ LQGLVSHQVDEOHV JDUD OD H[SORWDFLµQ GHO £UHD SURSLD GH OD HVFXHOD WHQLHQGRn HQ FXHQWD ODV SRVLELOLGDGHV UHDOHV H[LVWHQWHV TXH OD PDWU¯FXn OD GH HVWRV VH FRQIRUPH FRQ ODV VROLFLWXGHV GH HVWDV HQWLGDGHV VH UHDOLFHQ ODV SU£FWLFDV SURIHVLRQDOHV DQWHV GH JUDGXDUVH \ VH HVWDEOH]FDQ ODV UHODFLRQHV GH FRRSHn UDFLµQ \?D\XGD SDUD ORJUDU OD HVWDELOLGDG \ SUHSDUDFLµQ DGHFXDGD GH ORV IXWXURV WUDEDMDGRUHV GH OD DJULFXOWXUD OR FXDO SHUPLWLU£ GDU XQD DWHQFLµQ LQWHJUDO \ VLVWHP£n WLFD D ORV HVWXGLDQWHV GHQWUR GH ODV HVFXHODV \ OXHJR GH JUDGXDGRV &$3,78/2 ,9 $872$%$67(&,0,(172 $57,&8/2 f§/D SURGXFFLµQ DJU¯FROD \ OD FULDQ]D GH DQLPDOHV HQ ORV FHQWURV LQWHUQRV VH FRQWLQXDU£ LQn FUHPHQWDQGR FRQ HO SURSµVLWR GH HOHYDU ORV QLYHOHV GH DXWRDEDVWHFLPLHQWR HQ YLDQGDV KRUWDOL]DV JUDQRV SURn GXFWRV F£UQLFRV \ OHFKH SDUD PHMRUDU OD DOLPHQWDFLµQ GH ORV HVWXGLDQWHV LQFOX\HQGR ORV GH ORV LQVWLWXWRV VXSHULRn UHV SHGDJµJLFRV $57,&8/2 f§-6 SODQ GH DXWRDEDVWHFLPLHQWR VH HODn ERUDU£ WHQLHQGR H³ FXHQWD HO Q¼PHUR GH FRPHQVDOHV \ VX FRQVXPµ SHU F£SLWD 6H FUHDU£Q FRQGLFLRQHV S£UD «O GHn VDUUROOR GH OD LQGXVWULD UXUDO TXH LQFOX\H OD HODERUDFLµQ \ SURFHVDPLHQWR SRU OD HVFXHOD FRQ PHGLRV DUWHVDQDOHV GH SXU« GH WRPDWH DM¯HV HQ FXUWLGR VRIULWRV YLQDJUH GXOFHV WRFLQR PRUFLOOD \ GHULYDGRV GH OD OHFKH FDUQHV \ SLHOHV $57,&8/2 f§c$ ORV ILQHV GH ORJUDU HO DXWRDEDVWHFLn PLHQWR GH ODV HVFXHODV LQWHUQDV ODV HQWLGDGHV DJURSHn FXDULDV ORV FHQWURV LQWHUQRV \ ODV GLUHFFLRQHVr PXQLFLn SDOHV GH HGXFDFLµQ REVHUYDU£Q OR VLJXLHQWH Df OD HVFXHOD FRQ OD DVHVRU¯D GH OD HQWLGDG DJURSHn FXDULD HODERUDU£ XQ SODQ TXH SRWHQFLDOLFH fµ OD XWLn OL]DFLµQ GH VXV £UHDV DOHGD³DV D SDUWLU GH OR FXDO VH FDOFXODU£Q ODV WLHUUDV UHTXHULGDV SDUD DOFDQ]DU HO P£[LPR DXWRDEDVWHFLPLHQWR GH YLDQGDV KRUWDOL]DV JUDQRV FRQGLPHQWRV SODQWDV PHGLFLQDOHV EDVH DOLn PHQWDULD SDUD OD FU¯D GH DQLPDOHV ERVTXH HQHUJ«WLFR SDUD OD FRFFLµQ GH DOLPHQWRV ODV TXH GHILQLU£Q SRU FRP¼Q DFXHUGR Ef OD HQWLGDG DJURSHFXDULD D OD TXH VH YLQFXOD HO FHQn WUR LQWHUQR VH UHVSRQVDELOL]DU£ FRQ HL DSR\R \ DVLJn QDFLµQ GH ORV PHGLRV LQGLVSHQVDEOHV TXH VH QHFHVLWHQ SDUD SRQHU HQ H[SORWDFLµQ HO £UHD SURSLD GH OD HVFXHOD WHQLHQGR HQ FXHQWD ODV SRVLELOLGDGHV UHDOHV H[LVWHQWHV fµ Ff VH FRQVWUXLU£Q RUJ£QRSµQLFRV FRQ PHGLRV U¼VWLFRV HQ WHUUHQRV LQI«UWLOHV GH OD HVFXHOD TXH LQFOX\DQ HO GHVDUUROOR GH ODV SODQWDV PHGLFLQDOHV \ ORV FRQGLn PHQWRV n Gf ORV FHQWURV LQWHUQRV TXH SRVHDQ P£V GH KD GH WLHUUD GHEHQ ORJUDU VX DXWRDEDVWHFLPLHQWR WRWDO GH YLDQGDV KRUWDOL]DV JUDQRV FRQGLPHQWRV SODQWDV PHn GLF¯QDOHV EDVH DOLPHQWDULD SDUD OD FU¯D GH DQLPDOHV ERVTXH HQHUJ«WLFR \ DOLPHQWRV GH RULJHQ DQLPDO \ Hf SDUD ODV HVFXHODV TXH QR FXHQWHQ FRQ £UHD R HVWD VHD LQVXILFLHQWH VH FUHDU£Q £UHDV FROHFWLYDV GH DXn WRDEDVWHFLPLHQWR TXH JDUDQWLFHQ VXV QHFHVLGDGHV 'RQGH HOOR QR VHD SRVLEOH VH GHWHUPLQDU£ GH FRQn MXQWR OD IRUPD GH VXPLQLVWUDU HVWRV DOLPHQWRV $57,&8/2 f§/DV HQWLGDGHV DJURSHFXDULDV GHILQLU£Q GH FRQMXQWR FRQ ODV HVFXHODV OD FXDQW¯D \ HVSHFLHV GH DQLPDOHV D FULDU HQ FDGD FHQWUR LQWHUQR SULRUL]DQGR HO P¯QLPR GH FHUGRV /D DVLJQDFLµQ GH SLHV GH FU¯D GH DQLPDOHV VHU£ FRRUGLQDGD SRU ORV QLYHOHV SURYLQFLDOHV \ PXQLFLSDOHV GH (GXFDFLµQ \ OD $JULFXOWXUD FRQ ODS HQn WLGDGHV DJURSHFXDULDV FRUUHVSRQGLHQWHV GH LJXDO IRUPD

PAGE 8

L I *$&(7$n GH IHEUHUR GH 6 VH SUHFLVDU£ OD DWHQFLµQ YHWHULQDULD \ DVLJQDFLµQ GH PHr GLFDPHQWRV /£V HVFXHODV TX« WHQJDQ DVLJQDFLµQ GH OHFKH LQGXVn WULDO VH SULRUL]DU£Q SDUD OD FUHDFLµQ GH PLFURYDTXHU¯DV TXH GH PXWXR DFXHUGR SXHGHQ VHU GH ODV HQWLGDGHV DJURSHFXDULDV DVLJQDQGR OD OHFKH DO FRQVXPR GH OD HVU FXHOD R GH OD SURSLD HVFXHOD SHUR DVHJXUDQGR OD HPSUHVD ORV LQVXPRV \ VHUYLFLRV HVSHFLDOL]DGRV $57,&8/2 f§6H DSOLFDU£Q VROXFLRQHV SU£FWLFDV \ REMHWLYDV D ODV OLPLWDFLRQHV GH UHFXUVRV OR TXH LPSOLFD HO 86" SULRULWDULR GHf¬ OD IXHU]D PDQXDO OD WUDFFLµQ DQLn PDO OD VXVWLWXFLµQ GH IHUWLOL]DQWHV TX¯PLFRV SRU RUJ£QLn FRV HO FRQWURO GH SODJDV \ HQIHUPHGDGHV SRU P«WRGRV PHF£QLFRV ELROµJLFRV \ FRQ SURGXFWRV TX¯PLFRV GH I£FLO REWHQFLµQ DV¯ FRPR OD SUHVHUYDFLµQ GH VHPLOODV SDUD FRVHFKDV SRVWHULRUHV $57,&8/2 f§6H QRPEUDU£ HQ FDGD HVFXHOD XQ UHVn SRQVDEOH SDUD OD DWHQFLµQ SHUPDQHQWH GH HVWD WDUHD 6HJ¼Q HO WDPD³R GHO £UHD YROXPHQ GH SURGXFFLµQ \ RWUSV UHTXHULPLHQWRV HVSHFLDOL]DGRV VH SRGU£Q XWLOL]DU REUHURV \ W«FQLFRV FXLGDQGR TXH VHDQ ORV PHQRV SRVLn EOHV $57,&8/2 f§/DV GHSHQGHQFLDV SURYLQFLDOHV \ PXQLn FLSDOHV GH ORV 0LQLVWHULRV GH (GXFDFLµQ \ OD $JUL«XOW¾UD HQ FRRUGLQDFLµQ FRQ OD &RPLVLµQ GH (QHUJLD GHILQLU£Q HQ TX« FHQWURV VH FUHDU£Q ORV ERVTXHV HQHUJ«WLFRV SDUD JDUDQWL]DU OD FRFFLµQ GH DOLPHQWRV &$3,78/2 9 ',6326,&,21(6 ),1$/(6 35,0(5$n /DV UHODFLRQHV HFRQµPLFDV ILQDQFLHUDV HQn WUH ODV HVFXHODV \ ODV HQWLGDGHV DJURSHFXDULDV RULJLQDGDV SRU HO WUDEDMR HVWXGLDQWLO SRU ORV SROLW«FQLFRV DJURSHn FXDULRV \ OD DFWLYLGDG GH DXWRDEDVWHFLPLHQWR VH UHJLU£Q SRU ODV UHJXODFLRQHV HVWDEOHFLGDV SRU ORV µUJDQRV FRPn SHWHQWHV 6(*81'$ 7RGDV ODV HVFXHODV TXH SDUWLFLSHQ HQ ODV GLIHUHQWHV PRGDOLGDGHVf«GH HVWXGLR WUDEDMR DV¯ FRPR ORV SROLW«FQLFRV FXDQWLILFDU£Q \ XWLOL]DU£Q ORV GDWRV G« nRV UHVXOWDGRV SURGXFWLYRV \ HFRQµPLFRV GH ODV ODERUHV TXH UHDOLFHQ SDUD GHVDUUROODU DQ£OLVLV FRQ ORV HVWXGLDQWHV TXH FRQWULEX\DQ D VX HGXFDFLµQ HFRQµPLFD \ D OD YH] VLUYDQ GH EDVH SDUD OD HPXODFLµQ \ FRPSUHQVLµQ GH OD LPSRUn WDQFLD GH HVWDV WDUHDV 7(5&(5$ 6H IDFXOWD D ORV 9LFHPLQLVWURV FRUUHVSRQn GLHQWHV GH ORV 0LQLVWHULRVnGH (GXFDFLµ¯Y \ GH OD $JULFXOn WXUD SDUD TXH GLFWHQ ODV LQGLFDFLRQHV TXH VH UHTXLHUDQ D ORV ‘ ILQ«LV GH GDU FXPSOLPLHQWR D HVWD 5HVROXFLµQ &8$57$ 6H GHURJD OD 5HVROXFLµQ &RQMXQWD 1R 0,1('0,1$* GHO GH GLFLHPEUH GH \ VH GHMDQ VLQ HIHFWR FX£QWDV GLVSRVLFLRQHV VH RSRQJDQ D OR UHJXODGR HQ OD SUHVHQWH &RPXQLT¼HVH D FXDQWRV VHD SURFHGHQWH D VXV HIHFWRV \ SXEO¯TXHVH HQ OD *DFHWD 2ILFLDO GH OD 5HS¼EOLFD 'DGD HQ OD FLXGDG GH /D +DEDQD D ORV G¯DV GHO PHV GH HQHUR GH $OIUHGR -RUG£Q 0RUDOHV /XLV , *µPH] *XWL«UUH] 0LQLVWUR GH OD $JULFXOWXUD 0LQLVWUR MO« (GXFDFLµQ ),1$1=$6 < 35(&,26 5(62/8&,21 &21-817$ 1R 0)30,1&(; f¬ 325 &8$172 (O 'HFUHWR/H\ 1R 5HODWLYR DO $UDQFHO GH $GXDQDV GH OD 5HS¼EOLFD GH &XED HVWDEOHFH HQ VX DUW¯FXOR LQFLVR Gf OD IDFXOWDG GHO 0LQLVWUR 3UHVLGHQWH GHO &RPLW« (VWDWDO GH )LQDQ]DV DFWXDOPHQWH 0LQLVWHULR G« )LQDQ]DV \ 3UHFLRV D WHQRU GH OR HVWDEOH 7 FLGR HQ HO 'HFUHWR/H\ 1R GH GH DEULO GH \ GHO 0LQLVWUR GHO &RPHUFLR ([WHULRU GHnGLFWDU GH IFRT MXQWR GLVSRVLFLRQHV D ORV ILQHV GH DSOLFDU PHGLDQWH fµ QRUPDV FRPSOHPHQWDULDV OR UHODWLYR DO $UDQFHO GH $GXDn QDV 325 &8$172 3RU OD 5HVROXFLµQ &RQMXQWD 1R GH GH MXQLR GH GLFWDGD SRU ORV UHIHULGRV PLQLVrn WURV VH HVWDEOHFLHURQ 1RUPDV GH 9DORUDFLµQ GH ODV 0HUn FDQF¯DV HQ DGXDQD 325 &8$172 (O DSDUWDGR 'HFLPRV«SWLPR GHnOD FLn WDGD 5HVROXFLµQ &RQMXQWD GLVSXVR TXH HO WLSR GH FDPELR D DSOLFDU VHU¯D HO YLJHQWH HQ OD 5HS¼EOLFD GH &XED HQ HO PRPHQWR GH OD LPSRUWDFLµQ GH ODV PHUFDQF¯DV SX¼ EOLFDGR SRU ODV DXWRULGDGHV FRPSHWHQWHV \ HVWDEOHFLµ FRPR PRPHQWR GH OD LPSRUWDFLµQ D WDOHV HIHFWRV HO GH OD HQWUDGD GH OX HPEDUFDFLµQ TXH ODV WUDQVSRUWD DO SXHUWR R IRQGHDGHUR HO GHO DUULER GH OD DHURQDYH TXH r n WUDQVSRUWD ODV PHUFDQF¯DV DO DHURSXHUWR QDFLRQDO GRQGH VHU£Q GHVFDUJDGDV HO GH OD UHFHSFLµQ HQ OD RILFLQD SRVWDO GRQGH VHU£Q GHVSDFKDGDV SRU OD DGXDQD R HO GH OD SUH VHQWDFLµQ DQWH OD DXWRULGDG DGXDQHUD GH ODV PHUFDQF¯DV TXH VH HQY¯HQ GH ]RQDV IUDQFDV µ OLEUHV DO UHVWR WHUULWRULR QDFLRQDO VHJ¼Q HO FDVR 325 &8$172 $ ORV HIHFWRV GH OD IDFLOLWDFLµQ GH MDV RSHUDFLRQHV GH GHVSDFKR GH ODV PHUFDQF¯DV HQ DGXDQD UHV8OWDnFRQYHQLHQWH PRGLILFDU HO PRPHQWR GH OD LPSRU WDFLµQ HQ UHODFLµQ FRQ OD DSOLFDFLµQ GH OD WDVD GH FDPELR 325 7$172 (Q XVR GH ODV IDFXOWDGHV TXH QRV HVW£Q FRQIHULGDVn ¯Q 5HVROYHPRV Y 35,0(52 0RGLILFDU HO DSDUWDGR 'HFLPRV«SWLPR GH OD 5HVROXFLµQ &RQMXQWD 1R GH GH MXQLR GH r GLFWDGD SRU HO 0LQLVWUR3UHVLGHQWH GHO &RPLW« (VWDWDO GH )LQDQ]DV \ SRU HO 0LQLVWUR GHOr &RPHUFLR ([WHULRU HO FXDO TXHGDU£ UHGDFWDGR HQ OD IRUPD VLJXLHQWH 'HFLPRV«SWLPR $ ORV ILQHV GH GHFODUDU HQ PRQHGD ‘ fµ QDFLRQDO HO YDORU GH ODV PHUFDQF¯DV HQ DGXDQD VH DSOLFDU£ HO WLSR GH FDPELR RILFLDO YLJHQWH HQ OD 5H S¼EOLFD GH &XED HQ HO PRPHQWR GH OD LPSRUWDFLµQ GH ODV nPHUFDQF¯DV $ WDOHV HIHFWRV VHU£ FRQVLGHUDGR FRPR ¼QLFR WLSR GH FDPELR RILFLDO YLJHQWH HO ¼OWLPR SXEOLFDGR SRU HO %DQFR 1DFLRQDO GH &XED HQ OD SUHQ VD HVFULWD GH OD 5HS¼EOLFD HQ OD VHPDQD DQWHULRU DO PRPHQWR GH OD LPSRUWDFLµQ HO FXDO UHJLU£ SDUD OD fµfµ VHPDQD VLJXLHQWH GH OXQHV D GRPLQJR DPERV LQFOXn VLYH $ ORV HIHFWRV GH OR GLVSXHVWR HU¯ HO S£UUDIR SUHFHGHQWH VHU£ FRQVLGHUDGR FRPR PRPHQWR GH OD LPSRUWDFLµQ Lfn HO GH VW SUHVHQWDFLµQ GH OD 'HRODUDFLFQ GH

PAGE 9

f O¯H IHEUHUR GH n6 ‘‘ 6r *$&(7$ 2),&,$/ P /RV DGPLQLVWUDGRUHV VXERUGLQDGRV GH FU«GLWR ¯µV W FDQGDV FRUUHVSRQGLHQWH DQWH OD fµ DXWRULGDG DGXDn QHUD \ n OLf HQ ORV FDVRV GH LQIUDFFLµQ Df HO GH OD FRPLVLµQ GHGD LQIUDFFLµQ µ Ef HO GH OD DSUHKHQVLµQGH ODV PHUFDQF¯DV FXDQGR QR ‘ SXHGD GHWHUPLQDUVH HO GH OD FRPLVLµQ R Ff HO GHO ‘ GHVFXEULPLHQWR GH OD LQIUDFFLµQ FXDQGR ODV PHUFDQF¯DV QR VHDQ DSUHKHQGLGDV QL SXHGDGHWHUn PLQDUVH HO GH OD FRPLVLµQf° 6(*81'2 3XEO¯TXHVH HUL OD *DFHWD 2ILFLDO GH OD 5HS¼EOLFD SDUD JHQHUDO FRQRFLPLHQWR \ DUFK¯YHQVH ORV RULJLQDOHV HQ ODV GLUHFFLRQHV MXU¯GLFDV GHO 0LQLVWHULR GH )LQDQ]DV\ 3UHFLRV \ GHO 0LQLVWHULR GHO &RPHUFLR ([n WHULRU '$'$ HQ OD FLXGDG GH /D +DEDQD D GH IHEUHUR GH -RV« /XLV 5RGU¯JXH] *DUF¯D 5LFDUGR &DEULVDV 5XL] 0LQLVWUR GH )LQDQ]DV 0LQLVWUR GHO &RPHUFLR \ 3UHFLRV ([WHULRU n5(62/8&,21 1R 1250$ &203/(0(17$5,$ 1R '( /$ /(< 25*$1,&$ '(/ 6,67(0$ 35(62f¬ /(67 $5,2 '(/ (67$'2 325 &8$172 6H KDFH LPSUHVFLQGLEOH IRUWDOHFHU HO SDSHO GHO 3UHVXSXHVWR GHO (VWDGR SDUD TXH «VWH FXPSOD HO REMHWLYR GH VHU XQ YHUGDGHUR LQVWUXPHQWR GH UHJXODn FLµQ \ FRQWURO GH OD DFWLYLGDG HFRQµPLFD GHO SD¯Vn 325 &8$172 /D 5HVROXFLµQ 1µ GH IHFKD GH IHEUHUR GH GHO H[WLQJXLGR &RPLW« (VWDWDO G« )Ln QDQ]DV DFWXDOPHQWH 0LQLVWHULR GH )LQDQ]DV \ 3UHFLRV D WHQRU GH OR GLVSXHVWR HQ HO 'HFUHWR/H\ 1R 'H UHRUJDQL]DFLµQ GH OD $GPLQLVWUDFLµQ &HQWUDO GHO (VWDGR GH IHFKD GH DEULO GH 1RUPD &RPSOHPHQWDULD 1R 'H OD /H\ 2UJ£QLFD GHO 6LVWHPD 3UHVXSXHVWDULR GHO (VWDGR DFWXDOL]µ HO SURFHGLPLHQWR SDUD RWRUJDU ODV DXWRUL]DFLRQHV GH FU«GLWRV SUHVXSXHVWDULRV HO TXH VH KDFH QHFHVDULR PRGLILFDU FRQ GHURJDFLµQ GH OD DQWHV FLWDGD UHVROXFLµQ 325 7$172 (Q XVR GH ODV IDFXOWDGHV TXH PH HVW£Q FRQIHULGDV 5HVXHOYR 35,0(52 (O ILQDQFLDPLHQWR GH ORV JDVWRV &RUULHQWHV GH OD DFWLYLGDG SUHVXSXHVWDGD \ HPSUHVDULDO FRQ FDUJR DO 3UHVXSXHVWR &HQWUDO \ D ORV 3UHVXSXHVWRV 3URYLQFLDOHV \ GH ORV 0XQLFLSLRV VH HIHFWXDU£ PHGLDQWH DXWRUL]DFLRQHV GH FU«GLWRV SUHVXSXHVWDULRV HQ OR DGHODQWH FU«GLWRV SUHn VXSXHVWDULRV \ GH ODV VLWXDFLRQHV GH IRQGRV TXH VH UHDn OLFHQ FRQ FDUJR D «VWRV TXH VH RWRUJDU£Q \ GLVWULEXLU£Q GH DFXHUGR FRQ ODV QRUPDV VLJXLHQWHV Mf± /RV FU«GLWRV SUHVXSXHVWDULRV SDUD HO ILQDQFLDPLHQWR LGH ORV JDVWRV FRUULHQWHV GH OD DFWLYLGDG SUHVXSXHVWDGD VH RWRUJDU£Q SRU HVWH 0LQLVWHULR D ORV DGPLQLVWUDGRUHV SULQFLSDOHV GH FU«GLWR YLQFXODGRV DO 3UHVXSXHVWR &HQn WUDO GH RILFLR R SRU VROLFLWXG H[SUHVD (VWRV ORV GLVn WULEXLU£QnWRWDO R SDUFLDOPHQWH D V¼V DGPLQLVWUDGRUHV VXERUGLQDGRV GH FU«GLWR \ XQLGDGHV SUHVXSXHVWDGDV GLUHFWDPHQWHV¼ERUG¯QDG££ fµ WULEXLU£Q WRWDO R SDUFLDOPHQWH HQWUH VXV XQLGDGHV SUHVXSXHVWDGDV f¬ /DV XQLGDGHV SUHVXSXHVWDGDV HQ V0 FDVR ORV GLVWULD EXLUDQ WRWDO R SDUFLDOPHQWH D VXV XQLGDGHV GH SDJRV DGVFULSWDV n 'H LJXDO IRUPD VH RWRUJDU£Q SRU ODV GLUHFFLRQHV G« ILQDQ]DV GH ODV GLUHFFLRQHV DGPLQLVWUDWLYDV G« ORV µUJDQRV SURYLQFLDOHV \ PXQLFLSDOHV GHO 3RGHU 3RSXODr HQ OR DGHODQWH GLUHFFLRQHV GH ILQDQ]DV SURYLQFLDOHV \ PXQLFLSDOHV VHJ¼Q FRUUHVSRQGD D ORV DGPLQLVWUDGRUHV SULQFLSDOHV GH FU«GLWR \ XQLGDGHV SUHVXSXHVWDGDV GH VXERUGLQDFLµQ ORFDO /RV FU«GLWRV SUHVXSXHVWDULRV SDUD HO ILQDQFLDPLHQWR GH LD DFWLYLGDG HPSUHVDULDO \ HQ VX FDVR ODV VLWXDn FLRQHV GH IRQGRV VH RWRUJDU£Q SRU HVWH 0LQLVWHULR D LRV DGPLQLVWUDGRUHV SULQFLSDOHV GH FU«GLWR YLQFXODGRV DO 3UHVXSXHVWR &HQWUDO GH RILFLR R SRU VROLFLWXG H[n SUHVD (VWRV ORV GLVWULEXLU£Q WRWDO R SDUFLDOPHQWH D VXV DGPLQLVWUDGRUHV VXERUGLQDGRV GH FU«GLWR /RV DGPLQLVWUDGRUHV SULQFLSDOHV \ VXERUGLQDGRV GH FU«GLWR YLQFXODGRV DO 3UHVXSXHVWR &HQWUDO FRQ OD PLVn PD ILQDOLGDG GLVWULEXLU£Q D ODV XQLRQHV \ HPSUHVDV LQGHSHQGLHQWHV VLWXDFLRQHV GH IRQGRV FRQ FDUJR D ORV FU«GLWRV SUHVXSXHVWDULRV UHFLELGRV /DV XQLRQHV GLVn WULEXLU£Q WRWDO R SDUFLDOPHQWH ODV VLWXDFLRQHV GH IRQn GRV UHFLELGDV HQWUH ODV HPSUHVDV TXHnOD LQWHJUDQ 'H LJXDO IRUPD VH RWRUJDU£Q SRU ULD GLUHFFLRQHV GH ILQ£Q]¾V GH ORV µUJDQRV SURYLQFLDOHV \ PXQLFLSDOHV GHO 3RGHU 3RSXODU DGPLQLVWUDGRUHV SULQFLSDOHV GH FU«GLWR \ XQLRQHV GH VXERUGLQDFLµQ ORFDO (Q OHV FDVRV TXH SRU HVWH 0LQLVWHULR VH DFXHUGH ORV FU«GLWRV SUHVXSXHVWDULRV SDUD HO ILQDQFLDPLHQWR GHO VXEVLGLR SRU S«UGLGDV GH ODV HPSUHVDV GH VXERUGLQDn FLµQ QDFLRQDO VH RWRUJDU£Q SRU ODV GLUHFFLRQHV GH ILQDQ]DV PXQLFLSDOHV DO LJXDO TXH HQ OD DFWXDOLGDG ‘ VH ILQDQFLDQ GH HVWD IRUPD HPSUHVDV VXERUGLQDGDV D ORV PLQLVWHULRV GHO $]¼FDU \ GH OD $JULFXOWXUD ¯ fµ (VWH 0LQLVWHULR RWRUJDU£ D ODV GLUHFFLRQHV DGPLQLVn WUDWLYDV GH ORV µUJDQRV SURYLQFLDOHV GHO 3RGHU 3RSXn ODU HQ OR DGHODQWH GLUHFFLRQHV DGPLQLVWUDWLYDV SURYLQFLDOHV FU«GLWRV SUHVXSXHVWDULRV SDUD HO ILQDQFLD ‘PLHQWR GH OD VXEYHQFLµQ D ORVn 3UHVXSXHVWRV 3URYLQn FLDOHV /DV GLUHFFLRQHV GH ILQDQ]DV SURYLQFLDOHV ORV RWRUJDU£Q D ODV GLUHFFLRQHV DGPLQLVWUDWLYDV GH ORV µUJDQRV PXQLFLSDOHV GHO 3RGHU 3RSXODU FRQ LD PLVPD / ILQDOLGDG HQ OR DGHODQWH GLUHFFLRQHV DGPLQLVWUDWLYDV PXQLFLSDOHV (Q DPERV FDVRV ORV FU«GLWRV SUHVXSXHVWDULRV VH RWRUn JDU£Q VHJ¼Q OR HVWDEOHFLGR HQ HO 3URFHGLPLHQWR SDUD 2SHUDU ORV 3UHVXSXHVWRV 3URYLQFLDOHV DSUREDGR SRU HVWH 0LQLVWHULR /RV FU«GLWRV SUHVXSXHVWDULRV \ VLWXDFLRQHV GH IRQGRV TXH RWRUJXHQ HVWH 0LQLVWHULR \ ODV GLUHFFLRQHV GH ILQDQn ]DV GH ORV µUJDQRV SURYLQFLDOHV \ PXQLFLSDOHV GHO 3RGHU 3RSXODU DV¯ FRPR ORV FU«GLWRV SUHVXSXHVWDULRV \ VLWXDn FLRQHV GH IRQGRV TXH f« GLVWULEX\DQ ORV DGPLQLVWUDGRUHV SULQFLSDOHV \ VXERUGLQDGRV GH FU«GLWR D VXV VXERUGLQDn GRV \ HQWLGDGHV GHSHQGLHQWHV OR H¯HWWXDU£LAJIL OD IRUPD

PAGE 10

*$&(7$ 2),&,$/ GH IHEUHUR GH IHFKD \ FXDQW¯D TXH P£V DGHODQWH VH HVWDEOHFH \ FRQ ODV HVSHFLILFDFLRQHV TXH SDUD FDGD XQR GH ORV FRQFHSWRV GH JDVWRV VH H[SRQHQ D FRQWLQXDFLµQ 1R REVWDQWH HVWH 0LQLVWHULR SRGU£ RWRUJDU ORV FU«GLWRV SUHVXSXHVWDULRV \ 6LWXDFLRQHV GH IRQGRV D ORV µUJDQRV \ RUJDQLVPRV YLQFXODGRV DO 3UHVXSXHVWR &HQWUDO SRU SHn U¯RGRV PHQRUHV D ORV HVWDEOHFLGRV R FRQGLFLRQDU VXV HQn WUHJDV HQ LRV FDVRV GH LQFXPSOLPLHQWR GH ORV VXEVLGLRV SRU S«UGLGDV SODQLILFDGRV LQFXPSOLPLHQWR GH ORV LQJUHn VRV «Q OD DFWLYLGDG SUHVXSXHVWDGD \ HQ RFDVLµQ GHO LQn FXPSOLPLHQWR GH OD SUHVHQWDFLµQ HQ WLHPSR \ IRUPD D HVWH 0LQLVWHULR GH ODV LQIRUPDFLRQHV UHODWLYDA D OD SUHn VHQWDFLµQ GHO DQWHSUR\HFWR GH SUHVXSXHVWR VX HMHFXFLµQ \ OLTXLGDFLµQ DV¯ FRPR OD VLWXDFLµQ GH VXV FREURVf¬ \ SDJRV r (Q FXDQWR D JDVWRV FRUULHQWHV GH OD DFWLYLGDG SUHVXSXHVWDGD n 6(*81'2 (RV FU«GLWRV SUHVXSXHVWDULRV SDUD JDVWRV FRUULHQWHV GH OD DFWLYLGDG SUHVXSXHVWDGD VH RWRUJDU£Q FRQ HO VLJXLHQWH GHWDOOH GH JDVWRV fµ 6DO6ULtV fµ 2WURV *DVWRV &RUULHQWHV 7(5&(52 /RV FU«GLWRV SUHVXSXHVWDULRV D TXH VH UHn ILHUH HO DSDUWDGR DQWHULRU VH RWRUJDU£Q SRU HVWH 0LQLVn WHULR D ORV DGPLQLVWUDGRUHV SULQFLSDOHV GH FU«GLWR YLQFXn ODGRV DO 3UHVXSXHVWR &HQWUDO HQ OD IRUPD VLJXLHQWH fµf§f«3£UD HO SULPHU WULPHVWUH R VHPHVWUH GHO D³R GHQWUR G« ORV TXLQFH SULPHURV G¯DV GHO PHV GH GLFLHPEUH GHO £³R DQWHULRU HQ FRQFHSWR rLH DQWLFLSR \ SRU XQD FXDQn W¯D GH KDVWD HO FLQFXHQWD SRU FLHQWR bf GHO LPSRUWH GHO SUHVXSXHVWR DQXDO f§fµ3DUD ORV UHVWDQWHV WULPHVWUHV GHO D³R HQ ORV TXLQFH SULPHURV G¯DV GHO PHV DQWHULRU DO GHO FRPLHQ]R GH ORV UHVSHFWLYRV WULPHVWUHV GH RILFLR R D VROLFLWXG GH ORV DGPLQLVWUDGRUHV SULQFLSDOHV GH FU«GLWR YLQFXODGRV £O 3UHVXSXHVWR &HQWUDO \ OD FXDQW¯D VH GHWHUPLQDU£ WHQLHQGR HQ FXHQWD OR VLJXLHQWH fµ (O FRPSRUWDPLHQWR GH ORV LQJUHVRV \ JDVWRV SODQLILn FDGRV HQ HO SUHVXSXHVWR FRUUHVSRQGLHQWH fµ (O YROXPHQ GH DFWLYLGDG UHDOL]DGD KDVWD HO SULPHUR R VHJXQGR WULPHVWUH \ HO SURJUDPD GH HMHFXFLµQ GH LQJUHVRV \ JDVWRV GH DFXHUGR FRQ HO SHU¯RGR D TXH VH UHILHUH OD VROLFLWXG GH DXWRUL]DFLµQ fµ (O WDQWRn SRU FLHQWR GH HMHFXFLµQ TXH KLVWµULFDPHQWH f« KD WHQLGR HQ ORV SHU¯RGRV SDUDGRV FXDOHV VH RWRUJD OD DXWRUL]DFLµQ fµ /D HMHFXFLµQ GHO SUHVXSXHVWR TXH VH UHIOHMH HQ ORV HVWDGRV ILQDQFLHURV fµ /D HMHFXFLµQ PHQVXDO GHO SUHVXSXHVWR TXH VH UHn SRUWH SRU HO %DQFR 1DFLRQDO GH &XED fµ fµ &RQVLGHUDFLRQHV VREUH FXHVWLRQHV µ VLWXDFLRQHV TXH FRQOOHYHQ YDULDFLRQHV GH ODV FLIUDV SODQLILFDGDV SRU PHGLGDV DXWRUL]DGDV fµ $Q£OLVLV GHO UHVXOWDGR GH ODV PHGLGDV DGRSWDGDV SD UD JDUDQWL]DU HO XVR HILFLHQWH GH ORV UHFXUVRV DVLJn QDGRV &8$572 /DV GLUHFFLRQHV GH ILQDQ]DV SURYLQFLDOHV \ PXQLFLSDOHV \ ORV DGPLQLVWUDGRUHV SULQFLSDOHV GH FU«GLWR GH VXERUGLQDFLµQ ORFDO RWRUJDU£Q ORV FU«GLWRV SUHVXSXHVn WDULRV D ODV XQLGDGHV SUHVXSXHVWDGDV GH VXERUGLQDFLµQ ORFDO SRU XQD FXDQW¯D TXH OHV SHUPLWD VXIUDJDU JDVWRV SRU XQ SHU¯RGR QR PHQRU GH XQ PHV 48,172 (VWH 0LQLVWHULR RWRUJDU£ ORV FU«GLWRV SUHVXn SXHVWDULRV SDUD VXEVLGLDU D ODV RUJDQL]DFLRQHVf¬\ DVRFLDn FLRQHV YLQFXODGDV DO 3UHVXSXHVWR &HQWUDO HQ LJXDO IRUPD \ FXDQW¯D D ODV HVWDEOHFLGDV HQ HO DSDUWDGR 7HUFHUR GH HVWD 5HVROXFLµQ ! 6(;72 $O FLHUUH GH FDGD D³R ORV MHIHV GH ODV XQLn GDGHV SUHVXSXHVWDGDV GHEHU£Q HPLWLU XQD FHUWLILFDFLµQ GHO LPSRUWH GH ODV REOLJDFLRQHV FRQWUD¯GDV \ QR SDJDGDV SRU SURGXFWRV \ VHUYLFLRV UHFLELGRV GXUDQWH HO D³R UHn JLVWUDGRV FRPR FXHQWDV SRU SDJDU \ SRU HO GH ORV FKHn TXHV HQWUHJDGRV D ORV DFUHHGRUHV \ TXH QR VH KD\DQ KHFKR HIHFWLYR SRU HO EDQFR \ OD SUHVHQWDU£Q DQWHV GHO G¯D GH HQHUR GHO D³R VLJXLHQWH HQ OD VXFXUVDO GH FU«GLWR GHO %DQFR 1DFLRQ£O GH &XED HQ OD TXH UHDOL]DQ VXV RSHUDFLRQHV /D FHUWLILFDFLµQ D TXH VH KDFH UHIHUHQFLD HQ HO S£UUDIR DQWHULRU VH HPLWLU£ HQ HO PRGHOR TXH DO HIHFWR HVWDEOH]FD HO %DQFR 1DFLRQDO GH &XED 6(37,02 /D VXFXUVDO GH FU«GLWR GHO %DQFR 1DFLRQDO f± GH &XED SURFHGHU£ D LQFUHPHQWDU ORV FU«GLWRV SUHVXn SXHVWDULRV D FDGD XQD GH ODV XQLGDGHV SUHVXSXHVWDGDV SµU HO LPSRUWH GH OD FHUWLILFDFLµQ KDVWD HO O¯PLWH GH ORV FU«GLWRV SUHVXSXHVWDULRV TXH OH FDQFHOµ DO FLHUUH GHO D³R f« DQWHULRU 2&7$92 (O %DQFR 1DFLRQDO GH &XED HQ R DQWHV GHO  GH IHEUHUR GH FDGD D³R SUHVHQWDU£ D ODV f¬ GLUHFFLRQHV GH ILQDQ]DV SURYLQFLDOHV \ PXQLFLSDOHV \ D OD 'LUHFFLµQ GH 3UHVXSXHVWR GH HVWH 0LQLVWHULR XQD UHODFLµQ GH ORV LPSRUWHV LQFUHPHQWDGRV HQ ORV FU«GLWRV SUHVXSXHVWDULRV SRU XQLGDG SUHVXSXHVWDGD GH DFXHUGR FRQ HO QLYHO GH VXERUGLQDFLµQ (Q HO FDVR GH ODV XQLGDGHV SUHVXSXHVWDGDV GH VXERUn GLQDFLµQ QDFLRQDO HO %DQFR 1DFLRQDO GH &XED SUHVHQn WDU£ GLFKD UHODFLµQ GHQWUR GHO PLVPR W«UPLQR DO RUJDn QLVPR GH OD $GPLQLVWUDFLµQ &HQWUDO GHO (VWDGR \ HQ OD VXERUGLQDFLµQ ORFDO D IDV GLUHFFLRQHV DGPLQLVWUDWLYDV FRn UUHVSRQGLHQWHV (Q FXDQWR D JDVWRV FRUULHQWHV GH OD DFWLYLGDG HPSUHVDULDO 129(12 /RV JDVWRV FRUULHQWHV GH OD DFWLYLGDG HPn SUHVDULDO VH ILQDQFLDU£Q GHVJORVDGRV HQ ORV FRQFHSWRV VLn JXLHQWHV f§6XEVLGLR SRU S«UGLGDV f§6XEVLGLR D SURGXFWRV f§6XEVLGLR SRU GLIHUHQFLD GH SUHFLRV f§*DUDQW¯D VDODULDO WUDEDMDGRUHV GLVSRQLEOHV f§,QFUHPHQWR GH OD QRUPD ILQDQFLHUD GH ORV PHGLRV GH URWDFLµQ , f§2WUDV DVLJQDFLRQHV 3DUD HO 0LQLVWHULR GHO 7UDQVSRUWH f§6XEVLGLR SRU VXEDFWLYLGDG f§6XEVLGLR SRU f«LQIUDHVWUXFWXUD IHUURYLDULDn n '(&,02 $ SDUWLU GHO D³R ODV S«UGLGDV TXH VH RULJLQHQ HQ ODV HPSUHVDV VH VXEVLGLDU£Q HQ OD IRUPD \ FXDQW¯D TXH P£V DGHODQWH VH HVWDEOHFH HVWDQGR FRQGLFLRn QDGDV D OD FRUUHFWD HMHFXFLµQ GH OD SRO¯WLFD GH FREURV \ SDJRV RULHQWDGD \ WHQLHQGR HQ FXHQWD DGHP£V HO FXP

PAGE 11

GH IHEUHUR GH *$&(7$ 2),&,$/ (W SOLPLHQWR GHO SODQ GH PHGLGDV SDUD OD HOLPLQDFLµQ GH OD LQFRVWHDELOLGDG DSUREDGR SDUD FDGD HPSUHVD ‹VWH 0LQLVWHULR RWRUJDU£ ORV FU«GLWRV SUHVXSXHVWDULRV SDUD HO 6XEVLGLR SRU S«UGLGDV HQ OD IRUPD VLJXLHQWH f§(Q FRQFHSWR GH DQWLFLSR GHQWUR GH ORV TXLQFH SULPHn URV G¯DV GHO PHV GH GLFLHPEUH GHO D³R DQWHULRU KDVWD OH¯ FLQFXHQWD SRU FLHQWR bf GHO LPSRUWH GHO SUHVXn SXHVWR DQXDO SRU HVH FRQFHSWR f§(O nLPSRUWH UHVWDQWH VH RWRUJDU£ WULPHVWUDOPHQWH HQ ORV TXLQFH SULUKHURV G¯DV GHO PHV DQWHULRU GHO LQLFLR GH FDGD WULPHVWUH WHQLHQGR HQ FXHQWD HO FRPSRUWD PLHQWR GH OD HMHFXFLµQ \ ORV DQ£OLVLV TXH VH KDJDQ GHO FXPSOLPLHQWR GH ODV PHGLGDV DGRSWDGDV SDUD VX UHn GXFFLµQ R HOLPLQDFLµQ HO FRPSRUWDPLHQWR GH OD SRO¯WLn FD GH FREURV \ SDJRV \ KDVWD HO O¯PLWH GH ODV S«UGLGDV SODQLILFDGDV r 81'(&,02 /DV GLUHFFLRQHV GH ILQDQ]DV SURYLQFLDOHV RWRUJDU£Q ORV FU«GLWRV SUHVXSXHVWDULRV SDUD HO VXEVLGLR SRU S«UGLGDV D ORV DGPLQLVWUDGRUHV SULQFLSDOHV GH FU«n GLWR HQ HO W«UPLQR \ FXDQW¯D TXH OHV SHUPLWD D «VWRV VLWXDUODV D VXV XQLRQHV \ HPSUHVDV VHJ¼Q OR HVWDEOHFLGR '82'(&,02 $ SDUWLU GH ORV DGPLQLVWUDGRUHV SULQFLSDOHV \ VXERUGLQDGRV GH FU«GLWR GHEHU£Q WHQHU HQ FXHQWD DO VLWXDUOH D ODV XQLRQHV \ HPSUHVDV LQGHSHQn GLHQWHV ORV IRQGRV SDUD HO VXEVLGLR SRU S«UGLGDV SODQLn ILFDGDV OD HMHFXFLµQ UHDO DO FLHUUH GHO D³R DQWHULRU HQ HVWH LQGLFDGRU D ORV HIHFWRV GH TXH f§$ ODV HPSUHVDV TXH VH OHV ILQDQFLDURQ S«UGLGDV SRU HQFLPD GH OR SUHYLVWR HQ HO SURJUDPD GH PHGLGDV SDUD OD GLVPLQXFLµQ GH ¯D f¬ LQFRVWHDELOLGDG HQ HO D³R VH OHV GHEHU£ GHGXFLU HO LPSRUWH ILQDQFLDGR HQ H[FHVR GHO VXEVLGLR D ILQDQFLDU HQ GHEL«QGRVH DQDOL]DU HQ FDGD FDVR OD IRUPD GH HIHFWXDU OD PHQFLRn QDGD GLVPLQXFLµQ (Q HO FDVR TXH HVWDV HPSUHVDV SUHn YHDQ JDQDQFLD SDUD LQFUHPHQWDU£Q ORV DSRUWHV DO SUHVXSXHVWR HQ HO UHIHULGR LPSRUWH (VWH SURFHGLPLHQWR VH DSOLFDU£ HQ ORV D³RV VXFHVLYRV f§(Q HO D³R VH GHEHU£ DQDOL]DU DTXHOODV HPSUHVDV D ODV TXH VH OHV DXWRUL]µ GXUDQWH HO D³R FDQFHODU FXHQWDV SRU FREUDU DIHFWDQGR VXV UHVXOWDGRV FRQ HO REMHWLYR GH GHGXFLU HQ ODV HPSUHVDV FRQ S«UGLGDV n SODQLILFDGDV GHO ILQDQFLDPLHQWR D RWRUJDU HO LPSRUWH FDQFHODGR R HQ HO FDVR GH ODV TXH SUHYHDQ JDQDQFLD TXH LQFUHPHQWHQ HO DSRUWH DO SUHVXSXHVWR FRQ HO UHIHn ULGR LPSRUWH f§/D PHQFLRQDGD GHGXFFLµQ R DSRUWH GHEHU£ VHU WRWDO R H[FHSFLRQDOPHQWH GH IRUPD SDUFLDO DWHQGLHQGR D ODV SDUWLFXODULGDGHV GHO FDVR FRPR SDUWH GH OD O¯QHD GH WUDEDMR WUD]DGD SRU HO µUJDQR X RUJDQLVPR DO TXH HVW« VXERUGLQDGD OD XQLµQ R HPSUHVD LQGHSHQGLHQWH '(&,027(5&(52 /DV XQLRQHV \ HPSUHVDV LQGHSHQn GLHQWHV GH FXDOTXLHU VXERUGLQDFLµQ UHFLELU£Q PHQVXDOn PHQWH FRQ QR PHQRV GH GRV G¯DV GH DQWHODFLµQ DO LQLFLR GHO PHV ODV VLWXDFLRQHV GH IRQGRV HQ XQD FXDQW¯D T? OHV SHUPLWDQ FXEULUODV HQ OD IRUPD VLJXLHQWH f§(Q ORV PHVHV GH HQHUR \ IHEUHUR UHFLELU£Q VLWXDFLRQH/ GH IRQGRV SRU OD WHUFHUD SDUWH GH ORV LPSRUWHV SODQLn ILFDGRV SDUD HO WULPHVWUH a f« ‘ f§(Q FDGD XQR GH ORV PHVHV VXEVLJXLHQWHV UHFLELU£Q VLn WXDFLRQHV GH IRQGRIH SRU OD WHUFHUD SDUWH GH ORV VXEn VLGLRV SODQLILFDGRV SDUD HO WULPHVWUH FRUUHVSRQGLHQWH GH DFXHUGR FRQ OD S«UGLGD UHDO UHIOHMDGD HQ OD FRQWDn ELOLGDG GHO PHV LQPHGLDWR DQWHULRU KDVWD HO OLPLWH GH O£ S«UGLGD SODQLILFDGD SDUD HOSURSLR SHU¯RGR WHQLHQGR HQ FXHQWD ORV UHFXUVRV ILQDQFLHURV RWRUJDGRV SDUD ILn QDQFLDU ODV S«UGLGDV GH HVHPHV \ HO FRPSRUWDPLHQWR GH ODV PHGLGDV DSUREDGDV SDUD VX UHGXFFLµQ 2 HOLPLn QDFLµQ DV¯ FRPR OD VLWXDFLµQ GH ODV FXHQWDV SRU FRn EUDU \ SDJDU f§/DV HPSUHVDV FRQ S«UGLGDV SODQLILFDGDV SDUD XQ D³R TXH KD\DQ UHFLELGR VXEVLGLR SDUD ILQDQFLDUODV HQ H[n FHVR GH ODV S«UGLGDV UHDOHV UHLQWHJUDU£Q HO UHIHULGR H[FHVR DO 3UHVXSXHVWR &HQWUDO DQWHV GHO GH HQHUR GHO D³R VLJXLHQWH XWLOL]DQGR HO PRGHOR \ OD FXHQWD EDQFDULD HVWDEOHFLGD '(&,02&8$572 GLHQWHV GH FXDOTXLHU VXAA-LQDFLµQ TXH WHQJDQ SODQLIL DXH SRU FDXVDV GH FDU£FWHU DV HIHFWRV QLRQHV \ HPSUHVDV LQGHSHQ FDGD S«UGLGDV HQ HO D³ SHUPDQHQWH VH OHV KD UHODFLµQ HQWUH LQJUHVRV UHLQWHJUDU£Q HO VXEVLGLR GLGDV \ FRPHQ]DU£Q Dn GLHQWHV FRPR VL KXELH D³R '(&,0248,172 GLHQWHV GH FXDOTXLHU V FDGD JDQDQFLD HQ HO D ORV SULPHURV WULPHVWUH GH IRQGRV SRU HO LPSU GHEHU£Q UHLQWHJUDU HQ HQ TXH REWHQJDQ JDQDQ_ (VWH 0LQLVWHULR RWRUJ SDOHV GH FU«GLWR YLQFXODM GR QR SXHGDQ VXIUDJDUK ODV S«UGLGDV GHO SHUD UHVWR GH ODV S«UGLGDV S LILFDGR SRVLWLYDPHQWH OD _RV REWHQLHQGR JDQDQFLD SDUD ILQDQFLDU ODV S«U -RV DSRUWHV FRUUHVSRQG FDGG JDQDQFLD HQ HO \ HPSUHVDV LQGHSHQ 7RQ TXH WHQJDQ SODQLIL SODQLILTXHQ S«UGLGDV HQ ¯R UHFLELU£Q VLWXDFLRQHV GLFKDV S«UGLGDV HO TXH VLJXLHQWH GH ORVnWULPHVWUHV D ORV DGPLQLVWUDGRUHV SULQFL DO 3UHVXSXHVWR &HQWUDO FXDQ !Q OD DVLJQDFLµQ SDUD VXEVLGLDU GDGR R FRQ XQ DQWLFLSR GHO ³QILFDGDV XQ SU«VWDPR SUHVXn SXHVWDULR SRU ORV UHFXUVRV ILLTDQFLHURV QHFHVDULRV SDUD DVLJQDU D VXV XQLRQHV \ HPSUHVDV LQGHSHQGLHQWHV ODV VLWXDFLRQHV GH IRQGRV PHQFLRQDGDr HQ HO S£UUDIR DQWHn ULRU HO TXH GHEHU£Q GHYROYHU DO UHFLELU HO UHLQWHJUR GH «VWDV & (Q ORV FDVRV TXH ODV GLUHFFLRQHV DGPLQLVWUDWLYDV SURn YLQFLDOHV QR GLVSRQJDQ GH UHFXUVRV PRQHWDULRV SDUD DQn WLFLSDU ODV PHQFLRQDGDV VLWXDFLRQHV GH IRQGRV HVWH 0Ln QLVWHULR IHV FRQFHGHU£ XQ DQWLFLSR GH OD DVLJQDFLµQ GLUHFWD D UHFLELU nSDUD ILQDQFLDU OD¯ VXEYHQFLµQ SODQLILFDGD R XQ SU«VWDPRSUHVXSXHVWDULR WHPSRUDO HO TXH GHEHU£Q GHYROYHU DO Uf¬H¯FLELU HO UHLQWHJUR GH VXV XQLRQHV \ HPn SUHVDV LQGHSHQGLHQWHV '(&,026MJ¯;72 (Q LJXDO IRUPD D OD HVWDEOHFLGD HQ HO DSDUWDGA 3ULPHUR GH OD SUHVHQWH VH RWRUJDU£Q FU«GLWRV SUHVMM¯I³¯HVWDQLRV SDUD ILQDQFLDU -/AI/RV VXEVLGLRV SRU GLIHUHQFLDV GH SUHFLRV HQ ORV FDVRV HQ TXH VH GLVSRQJD SRU ORV µUJDQRV X RUJDQLVPRV FRPSHWHQWHV GLVPLQXFLRQHV GH SUHFLRV PLQRULVWDV GH FDU£FWHU SHUPDQHQWH R WHPSRUDO HQ OD IRUPD «VWD EOHFLGD SDUD FDGD FDVR SRU HVWH 0LQLVWHULR /D JDUDQW¯D VDODULDO D ORV WUDEDMDGRUHV GLVSRQLEOHV TXH DO DPSDUR GH OD 5HVROXFLµQ 1R GH IHFKD GH DJRVWR GH GHO 0LQLVWHULR GH 7UDEDMR M 6H ? -

PAGE 12

*$&(7$ 2),&,$/ GH IHEUHUR GH JXULGDG 6RFLDO DVX QDQ ODV HPSUHVDV VH DVLJQDU£ HQ OD IRUPD VLJXLHQWH f§(Q HO PHV GH HQHUR GH ORV DGPLQLVWUDGRUHV SULQFLSDOHV GH &U«GLWR YLQFXODGRV DO 3UHVXSXHVWR &HQWUDO VROLFLWDU£Q D HVWH 0LQLVWHULR HO ILQDQFLD PLHQWR QHFHVDULR SDUD HO SULPHU VHPHVWUH GHO D³R \ KDVWD HO GH MXQLR VROLFLWDU£Q HO ILQDQFLDPLHQWR SDUD HO UHVWR GHO D³R f§/RV DGPLQLVWUDGRUHV SULQFLSDOHV \ VTERUGLQDGRV GH FU«GLWR GH VXERUGLQDFLµQ QDFLRQDO \ ORFDO VLWXDU£Q D VXV XQLRQHV \ HPSUHVDV LQGHSHQGLHQWHV PHQVXDOn PHQWH HO ILQDQFLDPLHQWR UHTXHULGR SRU HVWH FRQFHSn WR GHEL«QGRVH GLVPLQXLU HQ OD FXDQW¯D FRUUHVSRQn GLHQWH HO LPSRUWH D ILQDQFLDU FRPR VXEVLGLR SRU S«UGLGDV f§$ SDUWLU GHO D³R VH LQFOXLU£ SRU ORV L WDGR HQ VX DQWHS L (O LQFUHPHQWR S¯D ILQDQFLHUD GH ORV OD IRUPD \ FXDQM f§(Q HO PHV GH DQWLFLSR VH RW SXHVWDULRV SDU YHLQWLFLQFR SRUn SDUD ORV GHP£V FDGD XQR GH HOOR DSUREDGD (O H[FHf¬ FLHQWR RWRUJDGR HQ D¯ RWRUJDU ORV GHO (Q FRQFHSWR GH RWUDV ILQDQFLDU DFWLYLGDGHV QF WHULRUHV ORV FU«GLWRV VHJ¼Q VH GHWHUPLQH SRUM FXHQWD HO WLSR GH '(&,026(37,02 ILQDQFLDPLHQWR QHFHVDULR _QRV \ RUJDQLVPRV GHO (V GH SUHVXSXHVWR f¬ SDUD HO D³R cGH OD QRUPD URWDFLµQ VH DVLJQDU£ HQ HQWHV FDGD D³R HQ FRQFHSWR GH >!V UHIHULGRV FU«GLWRV SUHVX _U WULPHVWUH GHO D³R HQ XQ _bf GHO LPSRUWH DQXDO \ VH RWRUJDU£Q DO LQLFLR GH OD EDVH GH OD GLVWULEXFLµQ OHIHFWR GHO FLWDGR WDQWR SRU _LPHU WULPHVWUH VH DMXVWDU£ DR WULPHVWUH ¯DFLRQHV D HPSUHVDV SDUD ,FOXLGDV HQ ORV LQFLVRV DQ OXSXHVWDULRV VH RWRUJDU£Q SWH 0LQLVWHULR WHQLHQGR HQ ILQDQFLDU EXUVRV SDUD HO ILQDQFLDPLHQn WR GHO VXEVLGLR D SURGXFWRV VH RWRUJDU£Q HQ OD IRUPD \ IHFKD DSUREDGD W¯¯DUD FDGV FDVR (Q FXDQWR D ORV JDVWRV GH LQYHUVLRQHV '(&,02&7$92 (VWH 0LQLVWHULR RWRUJDU£ D ORV DGn PLQLVWUDGRUHV SULQFLSDOHV GH FU«GLWR YLQFXODGRV DO 3UHn VXSXHVWR &HQWUDO FU«GLWRV SUHVXSXHVWDULRV SRU HO LPSRUWH WRWDO GH ODV LQYHUVLRSrV fµ D ILQDQFLDUHQ HO D³R FRQ FDUJR D HVWH SUHVXSXHVWR TXH LQFOX\H HO 3ODQ G« ,QYHUVLRQHV ODV YDULDFLRQHV GH ODAV REOLJDFLRQHV GH SDJRV DO LQLFLR \ ILQDO GHO D³R OD fµ DVLPLODFLµQ GH @D UHVHUYD GH HTXLSRV ORV SDJRV GH HTXLSRV FK PRQHGD OLEUHPHQWH FRQYHUWLEOH OD DGTXLVLFLµQ GH PHGLRV E£VLFRV RFLRVDV \ ODV LQYHUVLRn QHV HQ HO H[WUDQMHUR QR FRKWHPSODGDV?HQ HO 3ODQ GH ,QYHUVLRQHV (VWRV FU«GLWRV SUHVXSXHVWDULRVn
PAGE 13

GH IHEUHUR GH *$&(7$ 2),&,$/ LQVWLWXWRV ,167,7872 1$&,21$/ '( 5(&85626 +,'5$8/,&26 5(62/8&,21 1R 325 &8$172 (O 'HFUHWR/H\ 1R GHO GH MXQLR GH FUHµ HO ,QVWLWXWR 1DFLRQDO GH 5HFXUVRV +LGU£Xn OLFRV FRPR RUJDQLVPR GH OD $GPLQLVWUDFLµQ &HQWUDO GHO (VWDGR HQFDUJDGR GH GLULJLU HMHFXWDU \ FRQWURODU OD SRn O¯WLFD GHOn(VWDGR \ GHO *RELHUQR HQ FXDQWR D ODV DFWLn YLGDGHV GS SODQLILFDFLµQ \ FRQWURO GH ORV UHFXUVRV K¯ GULFRV GHO SD¯V WHQLHQGR HQ FXHQWD HQWUH VXV DWULEXFLRQHV \ IXQFLRQHV SULQFLSDOHV OD GH HMHUFHU OD UHFWRU¯D GH OD DFWLYLGDG GH DFXHGXFWRV DOFDQWDULOODGRV \ GUHQDMH SOXn YLDO 325 &8$172 (O DFXHUGR 1R DGRSWDGR FRQ IHFKD GH QRYLHPEUH GH SRU HO &RPLW« (MHFXWLYR GHO &RQVHMR GH 0LQLVWURV HQ VX DSDUWDGR WHUFHUR QXn PHUDO DXWRUL]D D ORV -HIHV GH 2UJDQLVPRV GH OD $Gn PLQLVWUDFLµQ &HQWUDO GHO (VWDGR SDUD GLFWDU HQ HO O¯PLWH GH VXV IDFXOWDGHV \ FRPSHWHQFLD 5HJODPHQWRV 5HVROXn FLRQHV \ RWUDV GLVSRVLFLRQHV GH REOLJDWRULR FXPSOLPLHQWR SDUD «O VLVWHPD GHO RUJDQLVPR \ HQ VX FDVR SDUD f¬RV GHP£V RUJDQLVPRV ORV µUJDQRV ORFDOHV GHO 3RGHU 3RS¾ODU ODV HQWLGDGHV HVWDWDOHV HO VHFWRU FRRSHUDWLYR PL[WR SULYDGR \ OD SREODFLµQ 325 &8$172 5HVXOWD QHFHVDULR SRQHU HQ YLJRU HO 5HJODPHQWR SDUD OD SUHVWDFLµQ \ HO FREUR GH ORV VHUYLn FLRV GH DEDVWR GH DJXD \ GH DOFDQWDULOODGR DO VHFWRU GRP«VWLFR 325 &8$172 3RU DFX«UGS GHO &RQVHMR GH (VWDGR GHO GH MXOLR GH IXH GHVLJQDGR HO TXH UHVXHOYH FRPR f«3UHVLGHQWH GHO ,QVWLWXWR 1DFLRQDO GH 5HFXUVRV +Ln GU£XOLFRV M c 325 7$172 (Q XVR GH ODV IDFXOWDGHV TXH PH HVW£Q FRQIHULGDV UHVXHOYR GLFWDU HO VLJXLHQWH 5(*/$0(172 '( /$ 35(67$&,21 < (/ &2%52 '( /26 6(59,&,26 '( $%$672 '( $*8$ < '( $/&$17$5,//$'2 $/ 6(&725 '20(67,&2 1 &$3,78/2 , ',6326,&,21(6 *(1(5$/(6 $57,&8/2 f§(O SUHVHQWH 5HJODPHQWR WLHQH FRPR REn MHWR UHJXODU OD SUHVWDFLµQ \ FREUR GH ORV VHUYLFLRV GH DEDVWR GH DJXD \ GH DOFDQWDULOODGR DO VHFWRU GRP«VWLFR HQ FXDQWR D VROLFLWXGHV LQVWDODFLRQHV WUDVODGRV SURKLELn FLRQHV LQVSHFFLRQHV DOWDV \ EDMDV GH ORV FRQWUDWRV GH VHUYLFLR $57,&8/2 f§$ ORV ILQHV GH HVWH 5HJODPHQWR VH HQn WHQGHU£ SRU Df DFXHGXFWR ODV 'LUHFFLRQHV 3URYLQFLDOHV R 0XQLFLSDn OHV GH $FXHGXFWR \ $OFDQWDULOODGR R ODV HQWLGDGHV UHVSRQVDELOL]DGDV FRQ OD RSHUDFLµQ GH ORV VLVWHPDV GH DFXHGXFWRV \ DOFDQWDULOODGRV KDVWD OD nO¯QHD GH SURSLHGDG UHVLGHQFLDO Ef XVXDULR OD SHUVRQD D FX\R QRPEUH VH HQFXHQWUD XQ FRQWUDWR GH VHUYLFLR GRP«VWLFR GH DEDVWR GH DJXD \R DOFDQWDULOODGR GHVWLQDGR H[FOXVLYDPHQWH D ODV QHFHVLGDGHV RUGLQDULDV \ FRWLGLDQDV GHO Q¼FOHR IDPLOLDU n TXH UHSUHVHQWDn n Ff VHUYLFLR QR PHWUDGR GH DEDVWR GH DJXD HV HO VXn PLQLVWUR TXH SRU Y¯D GH DFRPHWLGDV UHFLEHQ ORV 8VXDULRV VLQ PHGLFLµQ R D FD³R OLEUH FKf VHUYLFLR PHWUDGR GH DEDVWR GH DJXD HV HO VXPLQLVn WUR TXH SRU Y¯D GH ODV DFRPHWLGDV UHFLEHQ ORV 8VXDn ULRV PHGLGR SRU KLGUµPHWUR R PHWUR FRQWDGRU GH DJXD Gf HQWURQTXH GH DOFDQWDULOODGR HV HO FRQGXFWR TXH FRQHFWD ODV FDQDOL]DFLRQHV GH GHVDJ¾H GH ODV DJXDV GH DOED³DO GH ODV YLYLHQGDV FRQ OD UHG S¼EOLFD GH DOFDQWDULOODGR \ Hf DFRPHWLGD GH nDEDVWR GH DJXD HV HO FRQGXFWR TXH FRQHFWD OD UHG S¼EOLFD GH DFXHGXFWR FRQ ODV UHGHV KLGU£XOLFDV LQWHULRUHV GH OD YLYLHQGD R HGLILFDFLµQ &$3,78/2 ,, '(/ 6(59,&,2 '( $%$672 '( $*8$ < '( $/&$17$5,//$'2 6(&&,21 35,0(5$ 'HO 6HUYLFLR GH $EDVWR GH $JXD $57,&8/2 f§(O DFXHGXFWR HIHFWXDU£ HO DEDVWHFLPLHQn WR GH DJXD D ORV XVXDULRV VXMHWR D ODV SRVLELOLGDGHV W«FQLFRRSHUDWLYDV GH ODV IXHQWHV GH DEDVWR TXH VXUWDQ HO VLVWHPD GH GLVWULEXFLµQ DV¯ FRPR ODV FRQGLFLRQHV GH «VWH &XDQGR RFXUUDQ LQWHUUXSFLRQHV SURORQJDGDV GHO U«n JLPHQ UHJXODU GH DEDVWR R VH DIHFWH OD SRWDELOLGDG GHO DJXD HO $FXHGXFWR LQIRUPDU£ D WUDY«V GH ORV PHGLRV GH GLYXOJDFLµQ GLVSRQLEOHV \ DGRSWDU£ ODV PHGLGDV SHUWLn QHQWHV SDUD EULQGDU HO DJXD LQGLVSHQVDEOH D ORV 8VXDULRV $57,&8/2 f§$ ORV HIHFWRV GHO SUHVHQWH 5HJODPHQWR OD XWLOL]DFLµQ G« ODV SLSDV GH DJXD VH GLVSRQGU£ FRPR VLJXH Df ODV HQWUHJDV GH DJXD D OD SREODFLµQ PHGLDQWH FDUURV SLSDV TXH VH HIHFW¼DQ FRQ PRWLYR GH LQWHUUXSFLµQ W«FQLFD R SRU RWUR PRWLYR LPSXWDEOH DO $FXHGXFWR VH KDU£ GH IRUPD JUDWXLWD QR FRQVWLWX\HQGR JDVWRV DGLFLRQDOHV SDUD HO 8VXDULR SRU HQFLPD GH ODV WDn ULIDV TXH GHEH DERQDU PHQVXDOPHQWH SRU FRQFHSWR GHO VHUYLFLR GH DEDVWR G« DJXD \ Ef VH HVWDEOHFHU£Q SULRULGDGHV HQ ORV SDVRV GH DTXHOORV ‘ OXJDUHV S ]RQDV TXH DIURQWDQ PD\RUHV GLILFXOWDGHV HQ HO DEDVWHFLPLHQWR GHO DJXD WUDWDQGR GH VROXFLRn QDU FRQ HOOR SUREOHPDV IXQGDPHQWDOHV GH FDI£FWHU FROHFWLYR $57,&8/2 f§/RV KLGUµPHWURV VH LQVWDODQ LQGLYLGXDOn PHQWH SDUD FDGD YLYLHQGD GHO VHUYLFLR GRP«VWLFR PHWUD GR VHJ¼Q ODV QRUPDV W«FQLFDV HVWDEOHFLGDV /RV XVXDULRV GHEHQ IDFLOLWDU OD HMHFXFLµQ SRU SDUWH GHO $FXHGXFWR GH ODV REUDV GH LQGHSHQGL]DFLµQ GH ODV LQVWDODFLRQHV LQWHn ULRUHV TXH UHVXOWHQ QHFHVDULDV SDUD ORJUDU WDO REMHWLYR (O DFXHGXFWR GHEH JDUDQWL]DU OD UHVWLWXFLµQ GH ODV DIHFn WDFLRQHV W«FQLFRFRQVWUXFWLYDV TXH IXHUDQ QHFHVDULR HIHFWXDU $57,&8/2 f§(O KLGUµPHWUR FRQVWLWX\H HQ WRGR PRn PHQWR XQ PHGLR E£VLFR GHO $FXHGXFWR FRUULHQGR D X FDUJR ORV JDVWRV GH LQVWDODFLµQ PDQWHQLPLHQWR R UHSRn VLFLµQ fµ $57,&8/2 f§(O DFXHGXFWR HVWDU£ IDFXOWDGR SDUD LPn SODQWDU HO VHUYLFLR PHWUDGR GH DEDVWR GH DJXD GRQGH HVWR VHD IDFWLEOH ‘ fµ ‘ L

PAGE 14

*$&(7$ •),&$, GH IHEUHUR GH 6(&&,21 6(*81'$ 'HO 6HUYLFLR GH $OFDQWDULOODGR $57,&8/2 f§/DV LQVWDODFLRQHV GH ODV YLYLHQGDV VH KDU£Q GH PRGR TXH V« DVHJXUH HOn IOXMR OLEUH \ U£SLGR GH ODV DJXDV UHVLGXDOHV KXPDQDV D OD FORDFD R FROHFWRUD \ SHUPLWDQ O£ OLEUH FLUFXODFLµQ GHO DLUH GHVGH «VWD D ODV UHYHQWLODFLRQHV GH ORV DSDUDWRV VDQLWDULRV $57,&8/2 f§&XDQGR HO VHUYLFLR GH DOFDQWDULOODGR REVWUX\D HO 8VXDULR GDU£ FXHQWD DO $FXHGXFWR /RV JDVn WRV GH GHVREVWUXFFLµQ GHO DOFDQWDULOODGR nKDVWD HO HQWURQn TXH LQFOXLGR «VWHFRUUHU£Q DFDUJR GHO $FXHGXFWR /DV GHVREVWQ¾FFLµQ GH ODV &DQDOL]DFLRQHV LQWHULRUHV GH ODV YLYLHQGDV VRQ UHVSRQVDELOLGDG GHO 8VXDULR $57,&8/2 f§(Q ORV FDVRV GH VµWDQRV \ SLVRV EDMRV TX« HVW£Q XELFDGRV D XQ QLYHO LQIHULRU D OD UDVDQWH GH OD FDOOH ORV DSDUDWRV VDQLWDULRV \ WUDJDQWHV GHVDJXDU£Q D XQ SHTXH³R SR]R GH VXFFLµQ GH GRQGH VH ERPEHDU£ KDFLD OD FORDFD /D LQFRUSRUDFLµQ D «VWD VH KDU£ VLHPSUH SRU VX SDUWH VXSHULRU D OD FRURQD GH PDQHUD TXH ULR VH SURGX]FDQ LQXQGDFLRQHV GH ORV ORFDOHV SRU UHER]R GH ODV FORDFDV /RV 8VXDULRV VHU£Q UHVSRQVDEOHV GH ORV GDn ³RV R SHUMXLFLRV TXH SXHGDQ FDXVDUVH SRU LQXQGDFLRQHV DWULEXLEOHV D OD H[LVWHQFLD G« LQVWDODFLRQHV TX« QR FXPn SODQ HVDV FRQGLFLRQHV n 6(&&,21 7(5&(5$ 'HO &REUR $57,&8/2 f§(O FREUR GHO VHUYLFLR GH DEDVWR GH DJXD PHWUDGR \ QR PHWUDGR \ HO GH DOFDQWDULOODGR VH HIHFWXDU£ PHQVXDOPHQWH GH DFXHUGR FRQ ODV WDULIDV RILn FLDOHV YLJHQWHV \ FRQIRUPH D OR HVWDEOHFLGR HQ HO FRQWUDWR VXVFULWR HQWUH HO $FXHGXFWR \ HO 8VXDULR PHGLDQWH OD YLVLWD GHO FREUDGRU GHO $FXHGXFWR DO GRPLFLOLR GHO 8VXDn ULR R OXJDU TXH VH GHWHUPLQH (Q FDVR GH DXVHQFLD GH «VWH HO FREUDGRU OH GHMDU£ XQ DYLVR GH DGHXGR D ILQ GH TXH HO 8VXDULR VH SHUVRQH D HIHFWXDU HO SDJR HQ ODV RILFLQDV GH FREUR R OXJDU KDELOLWDGR DO HIHFWR $57,&8/2 f§(O 8VXDULR HVWDU£ REOLJDGR D PRVWUDU DO FREUDGRU GHO $FXHGXFWR FXDQGR DV¯ OR VROLFLWH ORV GR FXPHQWRV RILFLDOHV TXH FRQILUPHQ OD FDQWLGDG GH PLHPn EURV GHFODUDGRV HQ HO FRQWUDWR $57,&8/2 f§8QLFDPHQWH HO $FXHGXFWR HVW£ DXWRn UL]DGR D IDFWXUDU HO VHUYLFLR GH DEDVWR GH DJXD \ GH DOFDQWDULOODGR (O FREUR GH HVWRV VHUYLFLRV VHU£ UHDOL]DGR SRU SHUVRQDO GHELGDPHQWH DXWRUL]DGR SRU HO $FXHGXFWR $57,&8/2 f§(Q ORV FDVRV GH URWXUDV GHVSHUIHFWRV Rn DOWHUDFLRQHV GHO KLGUµPHWUR TXH FDXVHQ HO UHJLVWUR LQn FRUUHFWR GH OD FDQWLGDG GH DJXD PHGLGD HO fµ $FXHGXFWR FREUDU£ DO 8VXDULR GH DFXHUGR FRQ HO SURPHGLR GH JDVWR UHVXOWDQWH GH ODV WUHV OHFWXUDV DQWHULRUHV GXUDQWH XQ SHU¯RGR QnR VXSHULRU D ORV VHLV PHVHV 6L DO GHFXUV£U HVWH SHU¯RGR QR HV SRVLEOH VXVWLWXLU R UHSDUDU HO KLGUµPHWUR HO XVXDULR SDVDU£ DO VLVWHPD GH SDJR SRU WDULID ILMD 'H FRPSUREDUVH TXH OD URWXUD R GHVSHUIHFLR VH GHEH D XQD DFFLµQ LQWHQFLRQDO VH SURFHGHU£ FRQIRUP« D OD OHn JLVODFLµQ SHQDO YLJHQWH FDSLWXOR LLL '(/ &2175$72 '( 6(59,&,2 '( $*8$ < '( $/&$17$5,//$'2 6(&&,21 35,0(5$ 'HO REMHWR GHO &RQWUDWR ? $57,&8/2 f§3RU HO &RQWUDWR GH VHUYLFLµ GH DJXD \ GH DOFDQWDULOODGR DO VHFWRU GRP«VWLFR TXH UHJXOD HHO SUHVHQWH 5HJODPHQWR HO $FXHGXFWR VH REOLJD D OOHYDU KDVWD OD O¯QHD GH SURSLHGDG GH OD HGLILFDFLµQ \ HO XVXDn ULR D UHFLELU \ SDJDU GLFKR VHUYLFLR $57,&8/2n f§(O FRQWUDWR GH VHUYLFLR GH DJXD \ GH DOFDQWDULOODGR DO VHFWRU GRP«VWLFR TXH UHJXOD HO SUHVHQWH 5HJODPHQWR VH FRQVLGHUDU£ D WRGRV ORV HIHFWRV FRPR GH FDU£FWHU SHUVRQDO SRU OR TXH VX WLWXODU GHFLGLU£ VREUH «VWH GH DFXHUGR VµOR FRQ ODV UHVWULFFLRQHV TXH YHQJDQ LPSXHVWDV SRU HVWH 5HJODPHQWR \ ODV GHP£V GLVSRVLFLRQHV OHJDMHV YLJHQWHV $57,&8/2 f§(Q HO FRQWUDWR TXH VH RWRUJXHVH KDU£ r FRQVWDU Df LGHQWLILFDFLµQ \ GLUHFFLµQ GHO 8VXDULR Ef LGHQWLILFDFLµQ \ GRPLFLOLR GHO $FXHGXFWR Ff ODnV REOLJDFLRQHV GH ODV SDUWHV FKf OXJDU \ FRQGLFLRQHV GHO VHUYLFLR Gf WDULIDV \ IRUPDV GH SDJR Hf RWUDV FRQGLFLRQDOHV \ If IHFKD HQ TXH VH UHDOL]D HO FRQWUDWR 6(&&,21n 6(*81'$ 'HO OXJDU \ FRQGLFLRQHV GH OD SUHVWDFLµQ O«O VHUYLFLR $57,&8/2 f§(O VHUYLFLR VH SUHVWDU£ HQ HO GRPLFLn OLR GHO WLWXODU GHO FRQWUDWR FX\D GLUHFFLµQ FRQVWD GHWDn OODGDPHQWH HQ HO PLVPR $57,&8/2 f§(Q QLQJ¼Q FDVR SRGU£ FRQFHUWDUVH FRQWUDWR FRQ XQD SHUVRQD TXH QR KDELWH OHJDOPHQWH OD YLYLHQGD GRQGH VH UHDOL]DU£ HO VHUYLFLR GH DEDVWR GH DJXD \ GH DOFDQWDULOODGR n $57,&8/2 f§(O 8VXDULR FXPSOLU£ ODV QRUPDV TXH VH DFXHUGHQ HQ HO FRQWUDWµ SDUD VROLFLWDU FXDOTXLHU WU£n PLWH DQWH ORV IXQFLRQDULRV GHO $FXHGXFWR 6(&&,21 7(5&(5$ 'H ODV n WDULIDV \ IRUPDV GH SDJR ? $57,&8/2 f§ (Q HO &RQWUDWR VH ILMDU£ OD WDULID HVn WDEOHFLGD SRU HO RUJDQLVPR FRPSHWHQWH SDUD HO VHUYLFLR GH DEDVWR GH DJXD \ GH DOFDQWDULOODGR UHVSHFWLYDPHQWH 6L «VWDV WDULIDV IXHVHQ PRGLILFDGDV GXUDQWH HO SHU¯RGR GH YLJHQFLD GHO FRQWUDWR HO $FXHGXFWR HVWDU£ REOLJDGR D LQIRUPDU DO 8VXDULR GHQWUR GHO SOD]R TXH HVWDEOH]FD HO cRUJDQLVPR FRUUHVSµQGLHQWH $57,&8/2 n f§(O SDJR GH OD WDULID ILMD SRU HO VHUn YLFLR GH DEDVWR GH DJXD \ GH DOFDQWDULOODGR VH HIHFWXDU£ GH DFXHUGR FRQ HO Q¼PHUR GH SHUVRQDVn TXH FRPSRQHQ HO Q¼FOHR IDUIXOODU n r $57&8/2 f§/RV 8VXDULRV GHO VHUYLFLR GH DEDVWR GH DJXD \ GH DOFDQWDULOODGR HIHFWXDU£Q HO SDJR PHQn VXDOPHQWH \ HQ OD IHFKD HVWDEOHFLGD SRU HO $FXHGXFWR 1R nREVWDQWH IH¯ 8VXDULR SRGU£ OLTXLGDU SRU DGHODQWDGR KDVWD GRFH PHQVXDOLGDGHV

PAGE 15

GH IHEUHUR GH ,IWI *$&(7$ 2),&,$/ 6(&&,21 &8$57$ 'H OD PRGLILFDFLµQ GH ORV &RQWUDWRV $57,&8/• f§6HU£Q FDXVDV GH PRGLILFDFLµQ GH ORV FRQWUDWRV ODV nVLJXLHQWHVr n fµ Df YDULDFLµQ HQ HO QXPHUR GH FRQVXPLGRUHV Ef YDULDFLµQ HQ OD WDULID DSUREDGD Ff IDOOHFLPLHQWR GHO WLWXODU GHO FRQWUDWR \ FKf WUDVODGR GH GRPLFLOLR GHO WLWXODU GHO FRQWUDWR $57,&8/2 f§c3DUD HO FDVR GH@ LQFLVR Df GHO DUW¯FXOR DQWHULRU VH FREUDU£ HO LQFUHPHQWR SRU DXPHQWR GHO Q¼n PHUR GH FRQVXPLGRUHV D SDUWLU GH OD IHFKD GHO DOWDnHQ OD OLEUHWD GH SURGXFWRV DOLPHQWLFLRV &XDQGR VH SURGX]FD XQD GLVPLQXFLµQ GHO Q¼PHUR GH FRQVXPLGRUHV VH SHUn GHU£ HO GHUHFKR DO UHLQWHJUR VL QR VH FRPXQLFD HVWD YDULDFLµQ GHQWUR GH ORV G¯DV VLJXLHQWHV DO GH OD IHFKD GH OD EDMD $57,&8/2 f§1R VH SRGU£ GDU EDMD D QLQJ¼Q FRQn VXPLGRU VL QR VH KDQ OLTXLGDGR ODV PHQVXDOLGDGHV KDVWD HO PRPHQWR GH OD EDM£ $57,&8/2 f§&XDQGR VH SURGX]FD XQD YDULDFLµQ GH OD WDULID YLJHQWH HO $FXHGXFWR GHEHU£ FRPXQLFDUOR DO 8VXDULR D WUDY«V GH ORV PHGLRV QHFHVDULRV DV¯ FRPR FLWDU£ D DTXHOORV TXH KXELHUDQ OLTXLGDGR f« PHQVXDOLGDGHV SRU DGHODQWDGR SDUD DMXVWDUOR GH DFXHUGR FRQ ODV QXHYDV WDULIDV $57,&8/2 f§(Q FDVR GH IDOOHFLPLHQWR GHO WLWXODU GHO FRQWUDWR VH SURFHGHU£ D WUDVSDVDU HO GHUHFKR D OD SHUVRQD TXH VH OH UHFRQR]FD HO FDU£FWHU OHJDO GH OD RFXSDFLµQ GH OD YLYLHQGD r 6(&&,21 48,17$ 'H OD WHUPLQDFLµQ GHO FRQWUDWR $57,&8/2 f§6HU£Q PRWLYRV GH WHUPLQDFLµQ GHO FRQn WUDWR ORV VLJXLHQWHV Df DEDQGRQR GHILQLWLYR GH OD YLYLHQGD Ef HO IDOOHFLPLHQWR GHO WLWXODU GHO FRQWUDWR FXDQGR «VWH VHD HO ¼QLFR RFXSDQWH OHJDO GH OD YLYLHQGD \ Ff OD YROXQWDG GHO XVXDULR $57,&8/2 f§6H FDQFHODU£ HO FRQWUDWR HQ F¯ FDVR GHO LQFLVR Df nGHO DUW¯FXOS SRU Df DEDQGRQRGHO SD¯V Ef GHPROLFLµQ GHO LQPXHEOH \ Ff KDEHU DGTXLULGR VXV RFXSDQWHV RWUD YLYLHQGD TX«" GDQGR ODn SULPHUD WHPSRUDOPHQWH GHVKDELWDGD $57,&8/2 f§(O $FXHGXFWR FDQFHODU£ XQLODWIFUDO PHQWH HO FRQWUDWR VL UHWLUDGR HO VHUYLFLR SRU DOJXQD G« ODV FDXVDV FRQWHPSODGDV HQ HO DUW¯FXOR nHO 8VXDULR QR VDWLVIDFH HO GHXGR \ HO SDJR GHOD UHFRQH[LµQ GHQn WUR GHO W«UPLQR GH G¯DV fµ $57,&8/2 f§3URFHGHU£ LJXDOPHQWH OD FDQFHODFLµQ GHO FRQWUDWR SRU YROXQWDG GHO 8VXDULR SDUD OR TXH VHU£ UHTXLVLWR LQGLVSHQVDEOH OD OLTXLGDFLµQ GH ORV DGHXGRV TXH H[LVWLHUDQ KDVWD OD IHFKD 6(&&,21 6(;7$ 'H OD VXVSHQVLµQ GHO FRQWUDWR $57,&8/2 f§/D YLJHQFLD GHO FRQWUDWR TXHGDU£ HQ VXVSHQVR \ «O 8VXDULR GHMDU£ GH UHFLELU HO VHUYLFLR SRU Df IDOWD GH SDJR GH OD UHFRQH[LµLf Ef IDOWD HOH SDJR GH XQT PHQVXDOLGDG \ Hf QR UHSRUWDU HO DXPHQWRn GH FRQVXPLGRUHV GHQWUR GH ORV G¯DV VLJXLHQWHV D DTX«O HQ TXH VH KDJD HIHFn WLYD DQWH HO 5HJLVWUR GH &RQVXPLGRUHV (O 8VXDULR HVWDU£ REOLJDGR D VDWLVIDFHU HO DGHXGR \ ,G UHFRQH[µQ GHQWUR GHO W«UPLQR GH G¯DV QDWXUDOHV D SDUWLU GHO FRUWH f¬ $57,&8/2 f§6H UHVWDEOHFHU£ HO VHUYLFLR FXDQGR HO 8VXDULR SDJXH OR TXH DGHXGD R VXVFULED XQ FRQYHQLRnGH SDJR FRQ HO $FXHGXFWR (Q DPERV FDVRV VH DGLFLRQDU£ OD VXPD HQ GLQHUR SRU ORV JDVWRV HQ TXH VH LQFXUUD D FDXVD GH OD UHFRQH[LµQ /D UHFRQH[LµQ VH HIHFWXDU£ SRU SDUWH GHO $FXHGXFWRn GHQWUR GH ORV R GLDV STVWHULRnUHV Df¬OD OLTXLGDFLµQ GHO DGHXGR f¬ /D UHLQVWDODFLµQ SRU LQLFLDWLYD GHO 8VXDULR VLQ OD LQn WHUYHQFLµQ GHO $FXHGXFWR GDU£ OXJDU D OD IRUPXODFLµQ S fµ fµ GH OD GHQXQFLD SURFHGHQWH SRU OD FRPLVLµQ GHO GHOLWR FRUUHVSRQGLHQWH HVWDEOHFLGR HQ HO FµGLJR SHQDO &$3,78/2 ,9 ',6326,&,21(6 &2081(6 6(&&,21 35,0(5$ 'H ODV SURKLELFLRQHV $57,&8/2 f§6H FRQVLGHUDU£Q SURKLELFLRQHV D ORV HIHFWRV GH HVWH 5HJODPHQWR Df HPSOHDU HTXLSRV GH ERPEHR SDUD H[WUDHU DJXD GLn UHFWDPHQWH GH ODV WXEHU¯DV PDHVWUDV R KDFHU FRn QH[LRQHV FODQGHVWLQDV D «VWD n Ef LQVWDODU LQRGRURV R XULQDULRV FRQ FRUULHQWH FRQWLn QXD GH DJXD Ff PDQWHQHU ORV JULIRV GH DJXD DELHUWRV VLQ XVDUVH FKf HO ULHJR GH £UHDV DJU¯FRODV GHVGH ODV UHGHV W«FQLFDV GHO $FXHGXFWR Gf DOWHUDU R PDQLSXODU HQ FXDOTXLHU IRUPD ODV Y£OYXn ODV UHJXODGRUDV GH OD UHG S¼EOLFD GH DEDVWR GH DJXD VLQ HVWDU GHELGDPHQWH DXWRUL]DGR Hf HPSOHDU HO DJXD HQ XVRV GLVWLQWRV D DTXHOORV SDUD ‘ORV TXH VH KD\D DXWRUL]DGR SRU HO $FXHGXFWR \ OD FHVLµQ WRWDO R SDUFLDO GHO VHUYLFLR HQ EHQHILFLR G« XQ WHUFHUR If DOWHUDU HO IXQFLRQDPLHQWR GH KLGUµPHWURV SDUD LPn SHGLU TX« UHJLVWUH HO YHUGDGHUR FRQVXPR Jf WHQHU LQVWDODGR HO VHUYLFLR GH DJXD GHO $FXHGXFWR VLQ KDEHU VXVFULWR HO FRQWUDWR HVWDEOHFLGR Kf UHFRQHFWDU HO VHUYLFLR GH DJXD FXDQGR VH KXELHUD VXVSHQGLGR SRU UD]RQHV W«FQLFDV R SRU PRURVLGDG HQ HO SDJR GHO PLVPR Lf YHUWHU DJXD D OD FDOOH D WUDY«V GH FLVWHUQDV Mf YHUWHU DO DOFDQWDULOODGR HO HIOXHQWH GH XQD IRVD R WDQTXH V«SWLFR HQ HO TXH HO DOED³DO KD\D HVWDGR UHWHQLGR Nf FDQDOL]DU ODV DJXDV SOXYLDOHV X ODV LQVWDODFLRQHV GHO DOFDQWDULOODGR f GHVDJXDU DO DOFDQWDULOODGR ODV DJXDV SURFHGHQWHV GHO VHUYLFLR VDQLWDULR \ WUDJDQWHV TXH HVW«Q XELFDGRV D XQ QLYHO LQIHULRU GH OD UDVDQWH GH OD FDOOH TXH QR FXPSODQ FRQ OR HVWLSXODGR HQ HO DUW¯FXOR GH HVWH 5HJODPHQWR \ Pf DEULU FHUUDU R XWLOL]DU KLGUDMLWHV \ VXV DFFHVRULRV VLQ HVWDU GHELGDPHQWH DXWRUL]DGR _

PAGE 16

*$&(7$ 2),&,$/ GH IHEUHUR GH $57,&8/2 f§(O TXH LQFXUUD HQ DOJXQD GH ODV SURn KLELFLRQHV TXH SSU HO SUHVHQWH 5HJODPHQWR VH HVWDEOHFHQ UHVSRQGHU£ SRU ODV FRQWUDYHQFLRQHV TXH FRPHWD VHJ¼Q f¯OR GLVSXHVWR HQ HO 'HFUHWR/H\ 1R GHO GH GLFLHPEUH mGH 'H ODV FRQWUDYHQFLRQHV 3HUVRQDOHV VLQ SHUMXLFLR GH OD UHVSRQVDELOLGDG FLYLO R PDWHULDO HQ TXH KD\D ,QFXUULGR 6(&&,21 6(*81'$ 'H ODV LQVSHFFLRQHV n L $57,&8/2 f§(O $FXHGXFWR D WUDY«V GH VXV LQVSHFn WRUDV UHDOL]DU£ YLVLWDV VLVWHP£WLFDV DO GRPLFLOLR GH ORV žVXDULRV FRQ YLVWDV D FRPSUREDU HO FXPSOLPLHQWR GH HVW« 5HJODPHQWR \ D HMHFXWDU ODV DFFLRQHV TXH GH VX LLL¯U£FFLµQ VH GHULYHQ 7DPEL«Q VH UH£OL]DU£Q LQVSHFFLRn QHV SDUD HO FRQWURO GHO HVWDGR W«FQLFR GH GDV LQVWDODn FLRQHV $57,&8/2 f§(O LQVSHFWRU HQ OD HMHFXFLµQ GH VX IXQFLµQ HVW£ REOLJDGR D PGVWUDU XQD FRQGXFWD UHVSHWXRVD FRQ ORV 8VXDULRV LGHQWLILF£QGRVH DQWHV GHO LQLFLR GH FDGD LULVSEFHLµQ \ H[SOLFDU OSV PRWLYRV GH OD PLVPD $57,&8/2 nf§(O XVXDULR HVWDU£ HQ OD REOLJDFLµQ GH ‘EULQGDU IDFLOLGDGHV D ORV LQVSHFWRUHV SDUD OD HMHFXFLµQ GH ODV LQVSHFFLRQHV DV¯ FRPR DSRUWDU£ WRGRV ‘ ORV GDWRV TXH «VWH UHTXLHUD 6(&&,21 7(5&(5$ 'H ODV QXHYDV LQVWDODFLRQHV \ RWURV VHUYLFLRV $57,&8/2 f§(DV VROLFLWXGHV GH LQVWDODFLRQHV GH QXHYDV DFRPHWLGDV GH DEDVWR GHn DJXD \ HQWURQTXHV GH DOFDQWDULOODGR VHU£Q DXWRUL]DGDV GH DFXHUGR FRQ ODV SRn VLELOLGDGHV W«FQLFDV \ GH UHFXUVRV H[LVWHQWHV SRU ODn 'Ln UHFFLµQ 0XQLFLSDO GHO $FXHGXFWR PHGLDQWH FRQWUDWR H[n WHQGLGR DO HIHFWR \ HMHFXWDGDV SRU SHUVRQDO G«nOD PLVPD $57,&8/2 f§(O $FXHGXFWR DVXPH OD UHVSRQVDELOLn GDG \ FRVWRV GH WRGRV ORV WUDEDMRV SRU UHSDUDFLRQHV R HLDQWHQLPLHQWR TXH VH HMHFXWHQ IXHUD GH ORV O¯PLWHV GHO LQn PXHEOH GHO 8VXDULR (O 8VXDULR DVXPH OD UHVSRQVDELOLGDG MIM FRVWRV G« WRGRV ORV WUDEDMRV TXH VH KDJDQ HQ ODV LQVWDODFLRQHV LQWHULRUHV GH VX LQPXHEOH HO FDVR GH ODV £UHDV FRPXQHV GH ORV HGLILFLRV PXO WLIDPOOLDUHV ‘ HVWRV WUDEDMRV VHU£Q HMHFXWDGRV SRU ODV HQn ILODGHV FRUUHVSRQGLHQWHV 6(&&,21 &8$57$ 'H ODV UHFODPDFLRQHV $57,&8/2 f§'H QR HVWDU FRQIRUPH HO 8VXDULR FRQ OD VROXFLµQ GDG} SRU DOJ¼Q IXQFLRQDULR GHO $FXHGXFWR HQ 26 FDVRV VRPHWLGRV D OD FRQVLGHUDFLµQ GH «VWRV SRGU£ LQ WHUSRQHU UHFODPDFLµQ DQWH HO 'LUHFWRU 0XQLFLSDO GH HVD HQWLGDG PHGLDQWH HVFULWR VLQ IRUPDOLGDG DOJXQD $57,&8/2 f§5HFLELGD OD UHFODPDFLµQ SRU SDUWH GHO $FXHGXFWR VHU£ FRQIRUPDGR XQ H[SHGLHQWH FRQ WRGRV DTXHOORV GRFXPHQWRV TXH SUXHEHQ IHKDFLHQWHPHQWH OD VR O\LFLµUL TXH VH OH GLR DO OLWLJLR SUHVHQWDGR HO FXDO VHU£ UHVXHOWR PHGLDQWH 5HVROXFLµQ GHO 'LUHFWRU GH OD HQWLGDG GHQWUR GH -RV G¯D£ VLJXLHQWHV GH OD SUHVHQWDFLµQ GH OD UHFODPDFLµQ $57,&8/2 f§/DV UHFODPDFLRQHV UHODWLYDV DO LPSRUW WH D SDJDU SRU HO H[FHVR GH FRQVXPR HQ HO VLVWHPD PHWUDGR FDGXFDU£Q D ORV G¯DV SRVWHULRUHV D OD IHFKD GHO UHFLER GHO PLVPR ‘ n$57,&8/2 f§,QFRQIRUPH HOn 8VXDULR FRQ OD VROXFLµQ GDGD D OD UHFODPDFLµQ SRU HO 'LUHFWRU 0XQLFLSDO SRGU£ LQWHUSRQHU UHFXUVR GH DSHODFLµQ DQWH HO 'LUHFWRU 3URn YLQFLDO GHO $FXHGXFWR GHQWUR GH ORV G¯DV K£ELOHV 6Ln JXLHQWHV DO GH OD IHFKD GH QRWLILFDFLµQ GH OD 5HVROXFLµQ LPSXJQDGD $57,&8/2 f§(O UHFXUVR VHU£ SUHVHQWDGR DQWH HO 'LUHFWRU 0XQLFLSDO TXH UHVROYLµ OD UHFODPDFLµQ SDUD TXH SRU VX FRQGXFWR cR KDJD OOHJDU GH LQPHGLDWRf«DO 'LUHFWRU 3URYLQFLD@ FRQMXQWDPHQWH FRQ HO H[SHGLHQWH GHO FDVR $57,&8/2 f§/D VROXFLµQ GHO UHFXUVR GH DSHODFLµQ WHQG¯ L OXJDU GHQWUR GH OTV G¯DV K£ELOHV VLJXLHQWHV D VX UHFLER SRU SDUWH GHO 'LUHFWRU 3URYLQFLDO ? GH $FXHn GXFWR \ $OFDQWDULOODGR &RQWUD OR UHVXHOWR QR FDEU£ QLQn J¼Q RWUR UHFXUVR SRU OD Y¯D DGPLQLVWUDWLYD '63*6&,21(6 ),1$/(6 « 35,0(5$ /DV 'LUHFFLRQHV 3URYLQFLDOHV GH $FXHGXFWR \ $OFDQWDULOODGR TXHGDQ IDFXOWDGDV SDUD GLFWDU ODV LQV WU¯LFFLRQHV TXH VHDQ QHFHVDULDV SDUD HO HIHFWLYR FXPSOLn PLHQWR GH OR HVWDEOHFLGR HQ «VWH 5HJODPHQWR fµ n 6(*81'$ 6H GHURJDQ FXDQWDV GLVSRVLFLRQHV OHJDOHV R UHJODPHQWDULDV GH LJXDO LQIHULRU MHUDUTX¯D VH RSRQn JDQ DO FXPSOLPLHQWR GH OR HVWDEOHFLGR HQ ‘ HVWH ‘ 5HJODn PHQWR L W 7(5&(5$ 1RWLI¯TXHVH D ORV 3UHVLGHQWHV WLH ORV &RQr VH MRV GH $GPLQLVWUDFLµQ 3URYLQFLDOHV D ORV 'LUHFWRUHV 3URYLQFLDOHV GH 5HFXUVRV +LGU£XOLFRV D ORV 'LUHFWRUHV 3URYLQFLDOHV GH $FXHGXFWR \ $OFDQWDULOODGR \ D FXDQWDV P£V SHUVRQDV QDWXUDOHV R MXU¯GLFDV VHD SURFHGHQWH 3X EO¯TXHVH HQf¯ OD *DFHWD 2ILFLDO GH OD 5HS¼EOLFD SDUD JHn QHUDO FRQRFLPLHQWR n '$'2 HQ OD FLXGDG GH /D +DEDQD D ORV G¯DV GHO PHV GH IHEUHUR GH -RUJH / $VSLROHD 5RLJ 3UHVLGHQWH GHO ,QVWLWXWR 1DFLRQDO GH 5HFXUVRV +LGU£XOLFRV